原標(biāo)題：易華錄再調(diào)定增方案撤下5家戰(zhàn)略投資者，華夏人壽不符要求出局

　　近日，易華錄（300212.SZ）推進(jìn)已半年之期的定增方案，再度生變。易華錄公告提出，擬將原有7家定增對(duì)象縮減至2家，華夏人壽等5家機(jī)構(gòu)因不符合再融資政策法規(guī)中戰(zhàn)略投資者的相關(guān)要求，被調(diào)整出列，戰(zhàn)略合作也同步終止。

　　盡管參與易華錄定增失利，但從華夏人壽表現(xiàn)來(lái)看，其在二級(jí)市場(chǎng)仍然表現(xiàn)積極。根據(jù)已披露半年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，華夏人壽2季度末出現(xiàn)在51家上市公司前十大流通股東之列，涉及行業(yè)包括以基建產(chǎn)業(yè)為主的制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)等部分標(biāo)的。從調(diào)倉(cāng)動(dòng)作來(lái)看，對(duì)24家上市公司進(jìn)行加倉(cāng)，其中新近22家前10大股東之列，同時(shí)減倉(cāng)12支股票。

　　業(yè)內(nèi)指出，在政策驅(qū)動(dòng)下上半年A股整體行情看漲，加之監(jiān)管對(duì)險(xiǎn)資投向政策的放寬，險(xiǎn)資在權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)布局積極，預(yù)計(jì)下半年，包括華夏人壽在內(nèi)的險(xiǎn)資，在二級(jí)市場(chǎng)的資產(chǎn)配置動(dòng)作仍將加強(qiáng)。

　　易華錄定增方案一變?cè)僮?，華夏人壽難符要求出列

　　近日，A股上市公司易華錄披露董事會(huì)決議公告，其中一份《關(guān)于調(diào)整公司向特定對(duì)象發(fā)行股票方案的議案》尤為值得關(guān)注。議案提及，鑒于資本市場(chǎng)環(huán)境變化，公司現(xiàn)根據(jù)《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法（試行）》等法律、法規(guī)及規(guī)范性文件的相關(guān)規(guī)定，對(duì)本次向特定對(duì)象發(fā)行股票方案進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整的主要內(nèi)容為發(fā)行對(duì)象由7名調(diào)整為2名，刪除了華夏人壽、中兵國(guó)調(diào)、北方工業(yè)、北京金融街資本運(yùn)營(yíng)中心以及英大投資。

　　同時(shí)，由于易華錄實(shí)施2019年度利潤(rùn)分配方案，因此此次發(fā)行股票的價(jià)格由36.87元/股調(diào)整為30.59元/股，發(fā)行數(shù)量由不超過(guò)2983.46股，調(diào)整為不超過(guò)3595.95股。最終，股份的發(fā)行對(duì)象為華錄資本與國(guó)調(diào)基金，兩者分別認(rèn)購(gòu)5億、6億。

　　向前回溯，易華錄的股票發(fā)行方案，推進(jìn)已有半年。2020年3月，易華錄披露《非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案》，提出擬向包括華夏人壽在內(nèi)的11名特定對(duì)象進(jìn)行非公開(kāi)股票發(fā)行，發(fā)行價(jià)為37.75元/股，發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)6486.85萬(wàn)股，未超過(guò)發(fā)行前總股本的30%，其中國(guó)調(diào)基金出資6億元，華錄資本、華夏人壽各自出資5億，其余股東出資額則從2000萬(wàn)到2億元不等，最終，募資總額不超過(guò)24.4875億元。

　　對(duì)于發(fā)行目的，易華錄強(qiáng)調(diào)，一方面在于落實(shí)“數(shù)據(jù)湖+”發(fā)展戰(zhàn)略，推動(dòng)全國(guó)數(shù)據(jù)湖基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。另一方面，則是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，緩解營(yíng)運(yùn)資金壓力，當(dāng)下，易華錄面臨較高的負(fù)債率，有息負(fù)債金額迅速提升，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大。

　　引入的并非簡(jiǎn)單的投資方，同步推進(jìn)的還有雙方的戰(zhàn)略合作，如與華夏人壽，所屬計(jì)算機(jī)應(yīng)用行業(yè)的易華錄提出雙方將探索基于互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)技術(shù)的保險(xiǎn)定價(jià)技術(shù)、保險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)模式和保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新。

　　但隨后，今年5月，易華錄對(duì)股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議進(jìn)行補(bǔ)充與修改，原本11家募資對(duì)象中，灣區(qū)產(chǎn)融、久銀投資等6家發(fā)行對(duì)象與易華錄終止協(xié)議，其余5家機(jī)構(gòu)與新增2家機(jī)構(gòu)繼續(xù)參與定增。而實(shí)至8月，定增對(duì)象僅余2家。

　　對(duì)于華夏人壽等5家機(jī)構(gòu)的退出，易華錄強(qiáng)調(diào)是因再融資政策法規(guī)變化等客觀原因?！案鶕?jù)融資新規(guī)中對(duì)于戰(zhàn)略投資者的要求，我們對(duì)5家機(jī)構(gòu)進(jìn)行重新考慮和分析，認(rèn)為不滿足相關(guān)要求，因此決定終止”，易華錄向藍(lán)鯨保險(xiǎn)提出。

　　今年2月，證監(jiān)會(huì)修訂《上市公司證券發(fā)行管理辦法》等再融資新政，在監(jiān)管問(wèn)答中對(duì)戰(zhàn)略投資者的要求進(jìn)行強(qiáng)調(diào)，明確戰(zhàn)略投資者是指具有同行業(yè)或相關(guān)行業(yè)較強(qiáng)的重要戰(zhàn)略性資源。提出戰(zhàn)略投資者能夠給上市公司帶來(lái)國(guó)際國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的核心技術(shù)資源；能夠給上市公司帶來(lái)領(lǐng)先的市場(chǎng)、渠道、品牌等戰(zhàn)略性資源。

　　“上市公司再融資新規(guī)是以引導(dǎo)更多機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資為目的，因?yàn)閷?duì)于戰(zhàn)略投資者給出更嚴(yán)格的規(guī)定和持股要求，但也為此給予戰(zhàn)略投資者更靈活的持股定價(jià)機(jī)制和更具吸引力的定價(jià)基準(zhǔn)”，香頌資本執(zhí)行董事沈萌向藍(lán)鯨保險(xiǎn)提出，“因此根據(jù)再融資新規(guī)定重新調(diào)整方案存在合理性”。

　　華夏人壽列51家上市公司十大流通股東，2季度加倉(cāng)24支股票

　　據(jù)藍(lán)鯨保險(xiǎn)了解，目前華夏人壽與易華錄已就終止認(rèn)購(gòu)達(dá)成一致條件，華夏人壽正在履行終止協(xié)議審批程序。而對(duì)于進(jìn)一步的投資與合作事項(xiàng)，華夏人壽并未向藍(lán)鯨保險(xiǎn)作出回應(yīng)。

　　而事實(shí)上，近半年以來(lái)，華夏人壽在二級(jí)市場(chǎng)，一直表現(xiàn)活躍。伴隨著上市公司中報(bào)披露，華夏人壽調(diào)倉(cāng)動(dòng)向也逐漸清晰，尤其在二季度，動(dòng)作明顯。

　　據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)，藍(lán)鯨保險(xiǎn)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2季度末，華夏人壽通過(guò)自有資金、個(gè)險(xiǎn)分紅及萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品，進(jìn)入51家上市公司前十大流通股東之列。所涉行業(yè)包括制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)等等。

　　按照持股比例來(lái)看，華夏人壽通過(guò)萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品、個(gè)險(xiǎn)分紅產(chǎn)品合計(jì)持有*ST同洲（維權(quán)）約10%流通股，目前，華夏人壽為其第二大流通股東，主營(yíng)數(shù)字電視終端設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售的*ST同洲自2015年中，股價(jià)即持續(xù)震蕩下行，表現(xiàn)不佳。僅2季度，華夏人壽萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品對(duì)*ST同洲的持倉(cāng)市值，即有近8000萬(wàn)的縮水。

　　華夏人壽持倉(cāng)比例越過(guò)舉牌線的還有延安必康（維權(quán)）與凱撒旅業(yè)，分別持有兩者流通股的6.57%與5%，兩家上市公司分別所屬醫(yī)藥商業(yè)與旅游服務(wù)。

　　再來(lái)看調(diào)倉(cāng)情況，據(jù)藍(lán)鯨保險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)，今年2季度，華夏人壽加倉(cāng)24支股票，其中22支為華夏人壽2季度新進(jìn)進(jìn)入前十大流通股東之列。涉及行業(yè)以制造業(yè)為主，具體包括農(nóng)產(chǎn)品加工、文化用品、化學(xué)原料、集成電路等，此外還加倉(cāng)包括房地產(chǎn)業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)等部分標(biāo)的。

　　從加倉(cāng)比例來(lái)看，華夏人壽分別在2季度加倉(cāng)東方集團(tuán)、賽騰股份、大名城、梅花生物四支股份流通股比例超過(guò)2%，增持齊心集團(tuán)與旋極信息股比也臨近2%。

　　同時(shí)也有所減倉(cāng)，根據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)來(lái)看，華夏人壽在2季度對(duì)至少12家上市公司進(jìn)行減倉(cāng)，其中即包括近日終止定增的易華錄。從減持比例來(lái)看，減倉(cāng)幅度最大的，是對(duì)于江淮汽車(chē)2771.76萬(wàn)股股份的減持，持股比例從1.9%調(diào)整至0.9%，持股比例縮水0.996%。

　　其次是華夏人壽對(duì)于杉杉股份148.5萬(wàn)股股份的出讓?zhuān)忌忌脊煞萘魍ü杀壤?.98%。同期，華夏人壽對(duì)郵儲(chǔ)銀行、樂(lè)普醫(yī)療分別減持0.84%、0.79%流通股。其余減倉(cāng)比例則不足0.5%。

　　對(duì)比來(lái)看，今年2季度，華夏人壽的調(diào)倉(cāng)動(dòng)作，仍以加倉(cāng)為主。對(duì)此，沈萌向藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析指出，“上半年A股在政策驅(qū)動(dòng)下不斷發(fā)力，整體行情看漲，作為機(jī)構(gòu)投資者華夏人壽也不斷配置相關(guān)資產(chǎn)，主要加倉(cāng)板塊也是符合政策熱點(diǎn)”。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝補(bǔ)充提出，“華夏人壽的頻頻加倉(cāng)，與監(jiān)管層對(duì)險(xiǎn)資布局的政策略有放寬也有所關(guān)聯(lián)，險(xiǎn)資權(quán)益類(lèi)投資增量資金可以大量投向市場(chǎng)”。

　　事實(shí)上，華夏人壽在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)，也正是險(xiǎn)資動(dòng)向的側(cè)影。在7月中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)召開(kāi)的對(duì)于2季度險(xiǎn)資運(yùn)用形式分析會(huì)上，即提出，截至2020年6月末，行業(yè)股票和證券投資基金2.68萬(wàn)億元，占比13.33%，比上年末提高0.18個(gè)百分點(diǎn)。

　　所呈現(xiàn)的特點(diǎn)之中，也包括把握股市結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，強(qiáng)化行業(yè)和個(gè)股研究的深度和廣度，加大權(quán)益浮盈實(shí)現(xiàn)力度。

　　“作為A股投資的壓艙石，險(xiǎn)資的一舉一動(dòng)都能夠牽動(dòng)資本市場(chǎng)神經(jīng)”，宋清輝強(qiáng)調(diào)稱(chēng)，“整體而言，上半年險(xiǎn)資的整體持倉(cāng)有所上升。從投資風(fēng)格看，險(xiǎn)資偏愛(ài)大盤(pán)藍(lán)籌股，偏向長(zhǎng)線持股的特征明顯。當(dāng)前，二級(jí)市場(chǎng)熱點(diǎn)行業(yè)較多，例如基建、數(shù)字貨幣、軟件等行業(yè)”。

　　沈萌則從政策角度作出預(yù)判，“下半年政策力度不會(huì)減弱，甚至可能會(huì)加強(qiáng)，因此相關(guān)資產(chǎn)配置仍會(huì)繼續(xù)”。

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責(zé)任編輯：張緣成