原標(biāo)題：4.025%只是預(yù)定利率 實(shí)際收益達(dá)不到

■廖木興/圖

4.025%年金產(chǎn)品要停售?“焦慮營(yíng)銷”又來(lái)

近日,中國(guó)人民銀行發(fā)布相關(guān)報(bào)告,將利差損風(fēng)險(xiǎn)重新列為我國(guó)人身險(xiǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型面臨的困難之一,并提出需要重點(diǎn)防范利差損風(fēng)險(xiǎn)。此外,自2019年以來(lái),銀保監(jiān)會(huì)已三度出手指導(dǎo)叫停備案4.025%預(yù)定利率年金產(chǎn)品,近期朋友圈里再次充斥著收益率為4.025%的年金險(xiǎn)停售的信息,引誘保險(xiǎn)投資者趕在產(chǎn)品停售或限售前爭(zhēng)買最后的“高收益”。

對(duì)此,新快報(bào)記者采訪多家保險(xiǎn)公司獲悉,監(jiān)管只是希望提示險(xiǎn)企注意防范利差風(fēng)險(xiǎn),并未對(duì)停售時(shí)間作統(tǒng)一要求,對(duì)于4.025%年金險(xiǎn)停售的時(shí)點(diǎn),各家險(xiǎn)企也有所差異。保險(xiǎn)消費(fèi)者應(yīng)全面認(rèn)識(shí)年金險(xiǎn)的產(chǎn)品屬性,警惕各家保險(xiǎn)公司的焦慮營(yíng)銷。

■新快報(bào)記者 劉威魁

背景

監(jiān)管年內(nèi)三度出手指導(dǎo)叫停備案

近日,中國(guó)人民銀行發(fā)布《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告(2019)》,將利差損風(fēng)險(xiǎn)重新列為我國(guó)人身險(xiǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型面臨的困難之一,并提出需要重點(diǎn)防范利差損風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)了解,利差損是指保險(xiǎn)公司將保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用收益率低于有效保險(xiǎn)合同的平均預(yù)定利率而造成的虧損。上述報(bào)告提出這種擔(dān)憂的原因在于,2018年一些保險(xiǎn)公司為吸引投保人,仍推出了預(yù)定利率達(dá)到4.025%的產(chǎn)品;考慮到當(dāng)年保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率僅為4.33%,且當(dāng)前利率下行,股票市場(chǎng)波動(dòng)加大,保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率下滑,需要重點(diǎn)防范利差損風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)際上,自2019年以來(lái),4.025%預(yù)定利率年金產(chǎn)品和利差損已成為行業(yè)關(guān)注的重點(diǎn),銀保監(jiān)會(huì)更是三度出手指導(dǎo)叫停備案。

“消費(fèi)者很喜歡高保證利率的產(chǎn)品,定價(jià)利率為4.025%的年金險(xiǎn),是目前保險(xiǎn)公司在售的預(yù)定利率最高的儲(chǔ)蓄理財(cái)型產(chǎn)品,具有保證收益的特點(diǎn)(實(shí)際收益不一定能達(dá)到4.025%),在其他理財(cái)產(chǎn)品收益率下行、打破剛兌的大環(huán)境下,這類產(chǎn)品成了保險(xiǎn)公司的銷售利器;但對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō),賣這類產(chǎn)品也意味著成本更高,投資端壓力更大?！币晃徊辉妇呙木銕煾嬖V新快報(bào)記者,保險(xiǎn)公司最大的風(fēng)險(xiǎn)不是當(dāng)期收益率高低,而是長(zhǎng)期收益率能不能覆蓋負(fù)債的成本。假如險(xiǎn)企控制不好長(zhǎng)期利率,未來(lái)可能面臨更大的利差損風(fēng)險(xiǎn),因此有了監(jiān)管的引導(dǎo)和叫停一說(shuō)。

走訪

各家險(xiǎn)企停售4.025%年金險(xiǎn)時(shí)間點(diǎn)不同

新快報(bào)記者留意到,近期朋友圈里再次充斥著收益率為4.025%年金險(xiǎn)停售的信息,甚至有代理人直接喊出“這是最后的高息年金險(xiǎn)了”等銷售話術(shù),引誘保險(xiǎn)投資者趕在產(chǎn)品停售或限售前爭(zhēng)買最后的“高收益”,也有銀行網(wǎng)點(diǎn)抓住4.025%年金險(xiǎn)銷售最后時(shí)機(jī)進(jìn)行搶售。

比如,當(dāng)新快報(bào)記者以投資者身份向建設(shè)銀行某網(wǎng)點(diǎn)咨詢固定收益理財(cái)產(chǎn)品時(shí),一位理財(cái)經(jīng)理便向記者推薦了橫琴人壽的“傳世贏家增額壽險(xiǎn)”和百年人壽的“怡享金生終身養(yǎng)老年金保險(xiǎn)”。該理財(cái)經(jīng)理介紹,“這兩款年金產(chǎn)品收益率均為4.025%,是目前年金類產(chǎn)品的最高水平?！彼€稱,該產(chǎn)品將在12月15日停售。

同時(shí),新快報(bào)記者從多家險(xiǎn)企了解到,對(duì)于4.025%年金險(xiǎn)停售的時(shí)點(diǎn),各家有所差異。比如,信美相互人壽的“互信一生”產(chǎn)品入口已在11月22日關(guān)閉,后續(xù)是否再次放開(kāi)不確定;百年人壽的相關(guān)人員則向記者表示,該公司的大多數(shù)年金險(xiǎn)產(chǎn)品早已停售,目前仍在銷售的“百年乾享金生養(yǎng)老年金保險(xiǎn)”產(chǎn)品計(jì)劃銷售到12月11日停售;中國(guó)人壽日前推出的開(kāi)門(mén)紅產(chǎn)品“鑫享至尊年金險(xiǎn)(慶典版)”截止銷售日期為2020年3月31日。

“監(jiān)管約談保險(xiǎn)公司是希望提示險(xiǎn)企注意防范利差風(fēng)險(xiǎn),根據(jù)自身情況自定何時(shí)停售,并未作統(tǒng)一要求?！币患覊垭U(xiǎn)公司內(nèi)部人士對(duì)新快報(bào)記者說(shuō),盡管年內(nèi)監(jiān)管已多次提示和引導(dǎo)保險(xiǎn)行業(yè)關(guān)注利率下行風(fēng)險(xiǎn),但這并不意味著保險(xiǎn)公司當(dāng)下就存在利差損風(fēng)險(xiǎn)。此外,收益率為4.025%的年金險(xiǎn)確實(shí)比較容易做大保費(fèi)規(guī)模,當(dāng)前仍需在維持一定市場(chǎng)規(guī)模和防范未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)之間尋找好的平衡點(diǎn),至于能賣多少額度,各家保險(xiǎn)公司根據(jù)自己的實(shí)際情況來(lái)掐算即可。

事實(shí)上,近年來(lái)低利率環(huán)境下,不少險(xiǎn)企靠著4.025%的預(yù)定利率產(chǎn)品完成了保費(fèi)任務(wù)。以百年人壽為例,去年該公司保費(fèi)收入位列前5位的產(chǎn)品中有4款年金險(xiǎn),分別為百年乾享金生養(yǎng)老年金保險(xiǎn)、百年利年金保險(xiǎn)、百年附加鉆石賬戶年金保險(xiǎn)(萬(wàn)能型)和百年升年金保險(xiǎn)。新快報(bào)記者統(tǒng)計(jì)獲悉,2018年百年人壽累計(jì)原保費(fèi)收入385.65億元,其中保費(fèi)收入位列前5位的4款年金險(xiǎn)累計(jì)保費(fèi)收入高達(dá)186.21億元,占總保費(fèi)收入的48.28%。

“險(xiǎn)企為緩沖新政對(duì)于保費(fèi)收入缺口的影響,將會(huì)加大對(duì)身故、健康、意外等風(fēng)險(xiǎn)保障類產(chǎn)品發(fā)展力度,利于行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展?！睎|方金誠(chéng)首席金融分析師徐承遠(yuǎn)認(rèn)為,長(zhǎng)期來(lái)看,停售高收益年金產(chǎn)品也利于保險(xiǎn)行業(yè)回歸保障本源。

分析

4.025%只是預(yù)定利率 實(shí)際收益通常低于它

需要注意的是,消費(fèi)者不必對(duì)“4.025%產(chǎn)品限售令”太過(guò)敏感。據(jù)了解,預(yù)定利率是保險(xiǎn)公司在進(jìn)行產(chǎn)品定價(jià)時(shí)根據(jù)公司對(duì)未來(lái)資金運(yùn)用收益率的預(yù)測(cè)而為保單假設(shè)的每年收益率?！氨ｋU(xiǎn)監(jiān)管部門(mén)通常會(huì)對(duì)預(yù)定利率設(shè)定一個(gè)上限,以防公司過(guò)分激進(jìn),使用一個(gè)很高的預(yù)定利率來(lái)降低產(chǎn)品的定價(jià),用價(jià)格戰(zhàn)的方式搶占市場(chǎng)?！蹦炒笮碗U(xiǎn)企代理人告訴新快報(bào)記者,4.025%的預(yù)定利率,就是備案類保險(xiǎn)年金產(chǎn)品的預(yù)定利率的上限,自2013年8月普通型壽險(xiǎn)產(chǎn)品費(fèi)改以來(lái),一直實(shí)施至今。

“影響保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)的,還有死亡率、費(fèi)用率、利潤(rùn)率等諸多其他因素。一般情況下,實(shí)際收益率都是要低于預(yù)定利率的。很多產(chǎn)品可能只有3%多一點(diǎn)甚至都不到,要準(zhǔn)確計(jì)算收益率水平,還需要用內(nèi)含報(bào)酬率(IRR)?！鄙鲜鼍銕煴硎?保險(xiǎn)產(chǎn)品的真實(shí)收益,除了與預(yù)定利率,還與保單管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用等因素有關(guān),產(chǎn)品的內(nèi)部收益才是關(guān)鍵,即使產(chǎn)品的預(yù)定利率同為4.025%,實(shí)際利益也未必一樣,產(chǎn)品的保單收益率也可能很低。

以50歲男性被保人投保弘康人壽的“相伴一生年金保險(xiǎn)”和華夏人壽的“福臨門(mén)(智慧版)年金保險(xiǎn)”為例,同樣是預(yù)定利率為4.025%的產(chǎn)品,若年交保費(fèi)10萬(wàn),交費(fèi)10年共100萬(wàn)。那么70歲時(shí),相伴一生的產(chǎn)品現(xiàn)金價(jià)值為681800元,保單的IRR為3.13%;福臨門(mén)的產(chǎn)品現(xiàn)金價(jià)值為832867元,保單的IRR也為3.13%。80歲時(shí),相伴一生的產(chǎn)品現(xiàn)金價(jià)值為613100元,保單的IRR為3.78%;福臨門(mén)的產(chǎn)品現(xiàn)金價(jià)值為711782元,保單的IRR則為3.33%。在投保人80歲以前,上述產(chǎn)品的實(shí)際收益率均低于預(yù)定利率的4.025%。

消費(fèi)者應(yīng)先做好基礎(chǔ)保障

記者觀察

“4.025%產(chǎn)品限售令”的大背景是,在全球低利率趨勢(shì)和國(guó)內(nèi)資產(chǎn)收益率近幾年下行的環(huán)境下,部分險(xiǎn)企仍推出了預(yù)定利率達(dá)到4.025%的產(chǎn)品,引起了監(jiān)管擔(dān)憂,從而提醒險(xiǎn)企注意防范利差風(fēng)險(xiǎn),根據(jù)自身情況自定停售相關(guān)產(chǎn)品。

對(duì)于行業(yè)來(lái)講,利率下調(diào)可能會(huì)在一定程度上影響保險(xiǎn)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和吸引力,但考慮到整體的利率水平都在下降,所以對(duì)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局影響不大,也不會(huì)造成機(jī)構(gòu)的重新洗牌。

對(duì)于消費(fèi)者而言,應(yīng)全面認(rèn)識(shí)年金險(xiǎn)的“預(yù)定利率不等于實(shí)際收益率”及“回本期限較長(zhǎng),中途退保有損失”的特性,沒(méi)必要因此而受影響,對(duì)4.025%的年金險(xiǎn)進(jìn)行“搶售”,應(yīng)該積極響應(yīng)保險(xiǎn)回歸保障本源的引導(dǎo),選擇合適自己的保險(xiǎn)產(chǎn)品,做好基礎(chǔ)保障。