原標題：穆迪：中國保險公司償付能力強勁，但可能因疫情影響和監(jiān)管變化而下降

　　來源：21世紀經濟報道

　　作者：李致鴻 

　　5月12日，穆迪發(fā)布公告稱，2019 年中國保險公司的償付能力變化趨勢反映出更低稅率及同期股市反彈帶來的更高利潤。各大直接保險公司及再保險公司披露的平均綜合償付能力充足率均超過 200%，顯著高于100%的最低監(jiān)管要求，顯示出其較強的資本實力。

　　其中，壽險公司的償付比率反映出更高的股市波動性，但受到收益改善的支撐。2020 年第一季度保險公司的償付能力充足率可能會下降，以體現(xiàn)同期股價的下跌。受疫情影響，未來保險公司的償付能力指標仍將受更低的股價和利率的影響。另一方面，償付能力的關鍵支持因素包括保險公司固定收益資產的更高估值、業(yè)務增長放緩、盈利能力提高以及即將實施的中國風險導向償付能力系統(tǒng)第二階段 （償二代二期工程） 監(jiān)管要求。

　　財險公司償付能力的上升趨勢將承壓。2019 年財險公司的償付能力有所改善，這受益于持續(xù)的承保利潤、較高的投資收益和較低稅率。但這一上升趨勢將于 2020 年企穩(wěn)甚至轉變。這反映了投資收益將降低，并在一定程度上反映了部分保險公司業(yè)務線 （如保證、信用保險） 弱化的盈利能力。盡管總體保費增長放緩，但行業(yè)業(yè)務重心向更高風險資本要求的產品轉移以及償二代二期工程的實施也可能增加資本消耗。

　　盡管近期有所改善，再保險公司的償付能力充足率將轉弱。受益于投資收益、較低的稅率和資本注入，2019 年中國再保險公司的償付能力有所提高，但 2020 年可能在利潤前景趨弱和資本消耗增加的情況下轉弱。再保險公司投資收益可能會因投資環(huán)境而承壓。此外，即將實施的償二代二期工程監(jiān)管規(guī)定調整可能會提高直接保險公司的分保率 （即轉移給再保險公司的保險責任的比例），這將支持再保險公司的保費規(guī)模，但同時也會增加其資本消耗。

　　在銀保監(jiān)會2020年規(guī)章立法工作計劃中，《保險公司償付能力管理規(guī)定》的修訂在列。

　　《保險公司償付能力管理規(guī)定》的修訂醞釀多時。2017年10月，銀保監(jiān)會曾下發(fā)《保險公司償付能力管理規(guī)定（征求意見稿）》。征求意見稿規(guī)定，保險公司核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率、風險綜合評級三個指標的達標標準分別為：核心償付能力充足率應不低于50%、綜合償付能力充足率應不低于100%、風險綜合評級應在B類及以上。三個指標均符合監(jiān)管要求的保險公司，為償付能力達標公司；任意一個指標不達標的，為償付能力不達標。

　　在非現(xiàn)場核查方面，將核心償付能力充足率低于60%或綜合償付能力低于120%等償付能力風險較大的保險公司列入重點核查對象。

　　業(yè)內人士表示，償付能力是衡量保險公司財務狀況時必須考慮的基本指標，《保險公司償付能力管理規(guī)定》的修訂十分重要，可以更好地適應償二代監(jiān)管體系和行業(yè)風險防范的需要，進一步提升償付能力監(jiān)管能力。

責任編輯：張緣成