原標(biāo)題：平安產(chǎn)險、新華保險、陽光保險子公司評級展望被降至負(fù)面

　　中新經(jīng)緯客戶端5月7日電（魏薇 實習(xí)生邵萌）受新冠肺炎疫情的影響，多家保險公司的評級展望被下調(diào)。近日，國際知名信用評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評級（下稱“標(biāo)普”）將中國平安財產(chǎn)保險股份有限公司（下稱“平安產(chǎn)險”）的評級展望由“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”，同時確認(rèn)該公司長期保險公司財務(wù)實力評級和主體信用評級“A-”。

　　除此之外，惠譽評級（下稱“惠譽”）也宣布，將新華人壽保險股份有限公司（下稱“新華保險”）財務(wù)實力評級展望從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”，同時，確認(rèn)該公司財務(wù)實力評級為“A”。

　　惠譽還將陽光人壽保險股份有限公司（下稱“陽光人壽”）和陽光財產(chǎn)保險股份有限公司（下稱“陽光財險”）的評級展望從穩(wěn)定調(diào)整至負(fù)面，并確認(rèn)陽光人壽和陽光財險的保險公司財務(wù)實力（IFS）評級為‘A-’（強勁）?；葑u同時將陽光人壽的發(fā)行人違約評級展望從穩(wěn)定調(diào)整至負(fù)面。

　　標(biāo)普：平安產(chǎn)險的承保表現(xiàn)將惡化

　　標(biāo)普表示，平安產(chǎn)險的評級獲得確認(rèn)同時展望調(diào)整為“負(fù)面”，反映了標(biāo)普對中國平安保險（集團）股份有限公司（下稱“中國平安”）信用狀況的看法。標(biāo)普預(yù)計，中國平安的保險和銀行業(yè)務(wù)利潤貢獻的下降可能會削弱其未來兩年的資本緩沖。

　　產(chǎn)險承保表現(xiàn)方面，標(biāo)普預(yù)計，由于車險新業(yè)務(wù)放緩以及其保證險業(yè)務(wù)承保業(yè)績?nèi)趸?020-2021平安產(chǎn)險的承保表現(xiàn)將惡化。2019年，該公司的信用保證險業(yè)務(wù)的保費占平安產(chǎn)險總保費的12.8%，占非車險業(yè)務(wù)保費的45.3%。

　　在經(jīng)濟前景并不樂觀情況下，平安產(chǎn)險信用保證險業(yè)務(wù)的拖欠率可能增加，這部分業(yè)務(wù)主要由個人和小微企業(yè)構(gòu)成。標(biāo)普預(yù)計平安產(chǎn)險將進一步增加其信用保證險業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金。預(yù)計在2020年至2021年期間，平安產(chǎn)險的整體綜合成本率約為99%，而五年歷史平均水平為96.3%。整體綜合成本率小于100%表示承保盈利。鑒于非車險業(yè)務(wù)的強勁增長，預(yù)計平安產(chǎn)險的個體資本狀況將保持一般水平。同時，預(yù)計該公司將遵照監(jiān)管償付要求保持充裕的資本緩沖。

　　該評級機構(gòu)稱，在新冠肺炎疫情引發(fā)的資本市場波動和利率長期處于低位的情況下，中國平安的資本緩沖可能在未來兩年內(nèi)有所下降。平安產(chǎn)險仍將是中國平安的核心子公司，因此，平安產(chǎn)險的評級將與中國平安的信用狀況同步變動。

　　惠譽：資本市場波動會降低新華保險的投資回報

　　惠譽稱，對于新華保險的“負(fù)面”展望主要反映了新冠肺炎疫情為新華保險的資本狀況和經(jīng)營業(yè)績帶來的不確定性及潛在風(fēng)險。

　　此前在2月17日，惠譽對新華保險的評級展望還是“穩(wěn)定”。彼時，惠譽表示，由于資本市場波動、新一代業(yè)務(wù)增長放緩以及健康險保單索賠增加，2020年包括新華保險在內(nèi)的中國壽險公司的營業(yè)收入將有所放緩。盡管新型冠狀病毒爆發(fā)仍在持續(xù)，但預(yù)計對新華保險資本化的影響是可控的。

　　短短兩個月，惠譽對新華保險的評級展望就發(fā)生了變化。該評級機構(gòu)表示，此次評級行動基于惠譽在一系列評級假設(shè)基礎(chǔ)上對新冠肺炎疫情影響的評估?；葑u使用該等假設(shè)對新華保險進行財務(wù)指標(biāo)預(yù)估，并將預(yù)估指標(biāo)與其《保險公司評級標(biāo)準(zhǔn)》中的評級指引以及之前確定的新華保險的評級敏感性因素進行了比較。

　　惠譽的關(guān)鍵假設(shè)包括：主要股市指數(shù)較2020年1月1日的水平下跌35%；目前非投資級資產(chǎn)兩年累計高收益?zhèn)倪`約率升至16%，“BBB”評級資產(chǎn)的違約率升至12%；利率同時面臨上行和下行壓力，利差擴大（包括高收益資產(chǎn)的利差擴大400個基點）且官定利率大幅下調(diào)；高級債評級為“BBB”及以下的發(fā)行人的資本市場融資渠道受限；新型冠狀病毒感染率為5%，死亡率為1%；非標(biāo)資產(chǎn)減值7.8%；及投資物業(yè)價值下跌7.8%。

　　“由于新冠肺炎疫情在全球范圍內(nèi)仍在持續(xù)，資本市場波動將會降低新華保險的投資回報。盡管在上述假設(shè)下，新華保險的資產(chǎn)稅前回報率仍會處于與保險公司財務(wù)實力評級‘A’類別的準(zhǔn)則水平相符，其經(jīng)營利潤會明顯下降，導(dǎo)致盈余增長放緩?！痹撛u級機構(gòu)表示。

　　惠譽：陽光保險的資本金壓力和投資風(fēng)險上揚

　　惠譽表示，對于陽光保險集團股份有限公司（下稱“陽光保險集團”）兩大子公司的負(fù)面評級展望反映了疫情下資本市場波動加劇且利率處于低位對陽光保險集團的信用狀況帶來的不確定性。這將令陽光保險集團的資本金壓力和投資風(fēng)險上揚。

　　惠譽認(rèn)為，陽光人壽和陽光財險均為陽光保險集團股份有限公司（下稱“陽光保險集團”）的核心子公司，基于集團并表后整體財務(wù)狀況得出陽光人壽和陽光財險的財務(wù)實力評級。

　　“疫情將拉低陽光人壽和陽光財險的新業(yè)務(wù)增速及投資收益。”該評級機構(gòu)指出，這將削弱陽光保險集團的盈余增速及其增強Prism衡量的資本實力。按照中國風(fēng)險導(dǎo)向償付能力體系（償二代）計算的陽光保險集團的預(yù)估綜合償付能力充足率將從2019年第四季度的235%降至200%以下，低于該指標(biāo)對財務(wù)實力評級為“A”的受評保險公司的指引要求。陽光人壽和陽光財險的償付能力充足率分別為214%和225%。

　　惠譽預(yù)期，陽光保險集團的合并投資風(fēng)險仍主要取決于陽光人壽。2019年末陽光人壽風(fēng)險資產(chǎn)敞口（包括股票、權(quán)益類基金及非標(biāo)投資）與資本金的比率高達2倍以上，盡管該公司已加碼長期政府債券等固收類資產(chǎn)配置。高風(fēng)險資產(chǎn)指標(biāo)預(yù)示著陽光保險集團的資本水平對資本市場波動及潛在減值損失風(fēng)險較為敏感。此外，陽光人壽面臨單一長期股權(quán)投資有關(guān)的集中度風(fēng)險，2019年末此項投資的規(guī)模大約相當(dāng)于該公司資本金的34%。

　　該評級機構(gòu)進一步指出，陽光人壽的健康保險保費占其原保費總額的比例已從2017年的9%升至2019年前九個月的近18%。該公司可持續(xù)增長新業(yè)務(wù)價值所面臨的挑戰(zhàn)在于由高產(chǎn)能代理人支撐的分銷能力。與國內(nèi)主要同業(yè)相比，陽光人壽代理人隊伍的規(guī)模較小。

　　陽光財險方面，惠譽認(rèn)為，雖然2019年陽光財險保持承保盈利，但利潤率有所下降，這體現(xiàn)為98%的綜合成本率（2018年為95%）。因商車費改導(dǎo)致賠付率上升，陽光財險的車險盈利能力有所下降，這抵消了對手續(xù)費監(jiān)管措施收緊帶來的手續(xù)費下降這一利好。

　　專家：評級展望下調(diào)反映保險行業(yè)受疫情影響

　　“評級展望主要是保險公司未來一到兩年內(nèi)信用評級可能變動的方向，反映的是一種趨勢，這個趨勢目前還沒有觸發(fā)評級變動?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生解釋道。

　　不過，在朱俊生看來，對于平安產(chǎn)險、新華保險等保險公司評級展望的下調(diào)，恰恰也反映了目前整個保險行業(yè)面對的一些挑戰(zhàn)。他認(rèn)為，疫情對整個保險行業(yè)都帶來沖擊，比如在評級機構(gòu)的表述中，由于疫情使得信用風(fēng)險加大，信用保證險業(yè)務(wù)拖欠率可能增加。因為該險種涉及到很多小微企業(yè)，他們受到疫情沖擊較大，平安產(chǎn)險涉及到很多小微企業(yè)，對改善小微企業(yè)貸款難、貸款貴也做出很多貢獻，而這種環(huán)境的變化確實讓信用風(fēng)險加大，所以這部分業(yè)務(wù)面臨的盈利壓力較大，甚至可能有虧損壓力。

　　此外，朱俊生談到，由于受疫情影響使得業(yè)內(nèi)對保險資金的運用普遍不太看好。一方面是由于全球利率下降，保險資金的盈利空間受壓縮；另一方面是疫情使股市的波動變大，比如此前美國股市下跌引發(fā)的全球股市下跌，使保險資金投資的市場風(fēng)險加大。此外，信用違約的風(fēng)險也提高了，保險公司投資了許多債券，相應(yīng)的保險資金的信用風(fēng)險也會加大。他認(rèn)為，評級展望背后提示的一些風(fēng)險值得行業(yè)關(guān)注。（中新經(jīng)緯APP）

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