原標(biāo)題：5上市險(xiǎn)企1季度攬0.95萬(wàn)億保費(fèi)，壽險(xiǎn)增速顯分化、非車?yán)瓌?dòng)財(cái)險(xiǎn)回暖

　　來(lái)源：藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)

　　近日，中國(guó)人壽（601628.SH）、中國(guó)平安（601318.SH）、中國(guó)人保（601319.SH）、中國(guó)太保（601601.SH）、新華保險(xiǎn)（601336.SH）A股五大上市險(xiǎn)企悉數(shù)交齊2020年1季度保費(fèi)成績(jī)單，合計(jì)攬獲保費(fèi)0.95萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.07%。

　　1季度，5壽險(xiǎn)公司攬6856.89億保費(fèi)，同比僅增3.44%，僅有新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽保費(fèi)增速實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，其中，新華保險(xiǎn)以34.93%的增速領(lǐng)跑。此外，壽險(xiǎn)公司3月單月保費(fèi)環(huán)比均有所改善，有券商樂(lè)觀預(yù)計(jì)，隨著復(fù)工推進(jìn)，2季度或迎來(lái)2020年第二個(gè)“開(kāi)門紅”。

　　3家財(cái)險(xiǎn)公司攬2389.11億保費(fèi)，同比增長(zhǎng)3.95%，人保財(cái)險(xiǎn)拿下半數(shù)，保費(fèi)收入1276.43億，但同比增速僅1.74%，居于“老三家”末位；平安產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入725.89億，同比增長(zhǎng)4.87%；太保產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入386.79億元，同比增長(zhǎng)10.05%，為唯一一家增速為兩位數(shù)的公司。

　　5壽險(xiǎn)公司攬0.69萬(wàn)億保費(fèi)，增速兩正三負(fù)顯分化

　　1季度，中國(guó)人壽、平安人壽、太保壽險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)5家壽險(xiǎn)公司合計(jì)攬收6856.89億保費(fèi)，同比增長(zhǎng)3.44%。

　　從保費(fèi)增速來(lái)看，僅有新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽同比增長(zhǎng)為正。其中，新華保險(xiǎn)以34.92%的同比增速領(lǐng)跑，保費(fèi)收入582.46億元；中國(guó)人壽以13%的同比增速次之，保費(fèi)收入分別3078億元，體量規(guī)模居于首位。

　　其余3家壽險(xiǎn)公司保費(fèi)收入同比趨降，其中，平安人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1742.24億元，同比下滑11.02個(gè)百分點(diǎn)；人保壽險(xiǎn)取得保費(fèi)收入535.79億元，同比縮減8.66%；太保壽險(xiǎn)保費(fèi)收入為918.4億元，同比降1.09%。

　　健康險(xiǎn)公司方面，1季度，平安健康、人保健康的保費(fèi)分別為26.21億元、125.48億元，同比增長(zhǎng)分別為69.06%、37.77%；此外，平安養(yǎng)老實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入83.94億元，同比增速由前2月的負(fù)值轉(zhuǎn)變?yōu)檎?，達(dá)9.03%。

　　事實(shí)上，受疫情影響，保險(xiǎn)公司代理人線下代理業(yè)務(wù)明顯受阻，價(jià)值率較高的長(zhǎng)期型產(chǎn)品銷售難度較大。華創(chuàng)證券介紹稱，1季度是疫情對(duì)行業(yè)影響最大的階段，預(yù)計(jì)各公司代理人渠道新業(yè)務(wù)至少將受到20%以上的影響。

　　“上市壽險(xiǎn)公司1季度表現(xiàn)有所分化”，華泰金融沈娟團(tuán)隊(duì)分析指出，“國(guó)壽、新華憑借提前儲(chǔ)備與銀保發(fā)力實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，平安、太保在轉(zhuǎn)型推進(jìn)下無(wú)法避免疫情的負(fù)面影響，體現(xiàn)出較大的業(yè)務(wù)壓力”。

　　值得關(guān)注的是，3月單月，5壽險(xiǎn)公司保費(fèi)收入均實(shí)現(xiàn)環(huán)比正增長(zhǎng)，中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)環(huán)比增速翻倍，達(dá)到131.3%、111%，太保壽險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)、平安人壽環(huán)比增速分別為69.87%、45.56%、18.14%。

　　除復(fù)工推進(jìn)外，環(huán)比改善也與個(gè)代展業(yè)承壓下銀保渠道保費(fèi)回暖有關(guān)。藍(lán)鯨保險(xiǎn)從業(yè)內(nèi)獲悉，1-3月，人身險(xiǎn)公司銀保渠道單月新單規(guī)模保費(fèi)收入分別為2721億、528億、1137億，其中2月單月環(huán)比下降81%；而3月單月環(huán)比增長(zhǎng)115%，提升明顯。

　　為應(yīng)對(duì)疫情帶來(lái)的展業(yè)沖擊，各大險(xiǎn)企調(diào)整短期戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)線上全流程運(yùn)營(yíng)和服務(wù)，推進(jìn)公司有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能有望逐步恢復(fù)常態(tài)。“隨著國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，保險(xiǎn)公司逐步恢復(fù)線下復(fù)工”，國(guó)君非銀預(yù)計(jì)，二季度會(huì)迎來(lái)2020年第二個(gè)“開(kāi)門紅”，屆時(shí)負(fù)債端預(yù)計(jì)將有明顯改善。

　　“老三家”攬0.24萬(wàn)億保費(fèi)，非車意健險(xiǎn)業(yè)務(wù)拉動(dòng)保費(fèi)增速企穩(wěn)回升

　　財(cái)險(xiǎn)公司方面，1季度，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)3家壽險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2389.11億元，同比增長(zhǎng)3.95%，而前2月保費(fèi)同比下滑0.47%，可以看出，3月保費(fèi)增速出現(xiàn)回暖跡象。

　　1季度，人保財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模依舊處于行業(yè)龍頭位置，取得1276.43億元的保費(fèi)，同比增長(zhǎng)1.74%；平安產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)725.89億元，同比增長(zhǎng)4.87%；太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入386.79億元，同比增長(zhǎng)10.05%，為唯一一家增速為兩位數(shù)的公司。

　　3月單月，人保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入526.22億元，同比增長(zhǎng)11.98%；平安產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入249.69億元，同比增長(zhǎng)9.21%；太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入144.89億元，同比增長(zhǎng)16.41%。

　　財(cái)險(xiǎn)公司環(huán)比表現(xiàn)同樣轉(zhuǎn)好，3月單月，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)3家公司的環(huán)比數(shù)據(jù)分別是133.73%、96.33%、122.02%，而2月環(huán)比均為負(fù)數(shù)。

　　從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，1季度，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)車險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模均有所下滑，非車險(xiǎn)及意健險(xiǎn)成為拉動(dòng)保費(fèi)回暖的主要因素。

　　具體來(lái)看，1季度，人保財(cái)險(xiǎn)的車險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)616.6億元，同比降3.47個(gè)百分點(diǎn)；非車險(xiǎn)保費(fèi)收入為659.83億元，同比增長(zhǎng)7.14%。平安產(chǎn)險(xiǎn)車險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)467.67億元，同比縮減2.22個(gè)百分點(diǎn)；非車險(xiǎn)及意健險(xiǎn)保費(fèi)收入258.22億元，同比增長(zhǎng)20.71%。

　　國(guó)泰君安證券預(yù)計(jì)，“后續(xù)非車險(xiǎn)和意健險(xiǎn)仍將持續(xù)成為財(cái)險(xiǎn)主要的保費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)”。同時(shí)，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)披露的數(shù)據(jù)，3月國(guó)內(nèi)乘用車零銷售量較2月降幅收窄38個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)谷底回升良好態(tài)勢(shì)，車險(xiǎn)保費(fèi)增速因而實(shí)現(xiàn)邊際改善，受疫情影響較為嚴(yán)重的車險(xiǎn)保費(fèi)或已在3月觸底回升，后續(xù)車險(xiǎn)受疫情的負(fù)面影響有望淡化。

　　權(quán)益市場(chǎng)有波動(dòng)，險(xiǎn)企把握短線階段性機(jī)會(huì)兼顧長(zhǎng)線投資

　　二級(jí)市場(chǎng)方面，從年初至今，中國(guó)太保、中國(guó)人壽跌幅均超過(guò)20個(gè)百分點(diǎn)，分別為-23.9%、-20.1%；中國(guó)人保、中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)跌超10個(gè)點(diǎn)，分別為-17.12%、-15.72%、-14.75%。同期，上證指數(shù)跌幅為7.43個(gè)百分點(diǎn)，5大A股上市險(xiǎn)企均跑輸滬指。

　　多家券商預(yù)計(jì)，隨著政策促進(jìn)保障型產(chǎn)品及健康險(xiǎn)發(fā)展，同時(shí)保險(xiǎn)股具備防御價(jià)值，當(dāng)前上市險(xiǎn)企股價(jià)反映的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率預(yù)期過(guò)于悲觀，持續(xù)下行空間應(yīng)該不大。

　　再來(lái)看權(quán)益市場(chǎng)方面。相較2019年，權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，利率下行給保險(xiǎn)公司帶來(lái)潛在的利差損等不確定風(fēng)險(xiǎn)。但隨著資本市場(chǎng)的大幅下跌，風(fēng)險(xiǎn)得到一定釋放，也存在相應(yīng)投資機(jī)會(huì)，年內(nèi)，中國(guó)人壽、中國(guó)太保舉牌數(shù)次上市公司即可例證。

　　為應(yīng)對(duì)投資端壓力，資管人士表示，險(xiǎn)企將把握相應(yīng)的結(jié)構(gòu)捕捉階段性波動(dòng)，把握錯(cuò)殺機(jī)會(huì)，進(jìn)行長(zhǎng)線布局，投資青睞低估值高分紅股票和龍頭公司。

　　此外，部分上市險(xiǎn)企將通過(guò)增加另類投資來(lái)提高投資收益，如中國(guó)太保相關(guān)負(fù)責(zé)人近日表示，將圍繞保險(xiǎn)主業(yè)，特別是健康養(yǎng)老，布局直投項(xiàng)目和相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金以實(shí)現(xiàn)良好投資收益率。

　　長(zhǎng)城證券分析師指出，國(guó)內(nèi)政策從市場(chǎng)層面為險(xiǎn)資投資釋放更多紅利，預(yù)期批準(zhǔn)險(xiǎn)資參與國(guó)債期貨交易政策出臺(tái)后，將進(jìn)一步拓寬險(xiǎn)資投資領(lǐng)域，有效緩解資產(chǎn)負(fù)債久期缺口錯(cuò)配問(wèn)題。

責(zé)任編輯：張譯文