原標題：五險企前9月增利八成 新業(yè)務價值遇轉(zhuǎn)型陣痛

　　[摘要] 業(yè)內(nèi)分析師告訴時代周報記者，一方面是國壽去年同期的凈利基數(shù)低；另一方面是在2018年末高管變動的形勢下，調(diào)節(jié)可供出售金融資產(chǎn)，通過資產(chǎn)減值或出售計入當期損益，改變利潤。

　　時代周報記者 李星郡 發(fā)自北京

　　今年前三季度，受益于投資收益和稅收政策的影響，A股五大上市險企—中國人壽（601628.SH）、中國人保（601319.SH）、中國平安（601318.SH）、中國太保（601601.SH）、新華保險（601336.SH），實現(xiàn)凈利潤總額2445.54億元，同比增長85.55%。

　　中國人壽的凈利增速獨領風騷，2019年前三季度實現(xiàn)凈利潤577.02億元，同比增長190.4%。

　　10月31日，業(yè)內(nèi)分析師告訴時代周報記者，一方面是國壽去年同期的凈利基數(shù)低；另一方面是在2018年末高管變動的形勢下，調(diào)節(jié)可供出售金融資產(chǎn)，通過資產(chǎn)減值或出售計入當期損益，改變利潤。

　　同時，新華保險、中國太保、中國平安近幾個月以來均發(fā)生了重大人事變動，這意味著上述險企的發(fā)展戰(zhàn)略會有所調(diào)整，進而影響到保險業(yè)的競爭生態(tài)。

　　國壽凈利潤增長近兩倍

　　受益于手續(xù)費及傭金支出稅前扣除政策的調(diào)整，以及市場回暖投資收益的增加，險企普遍凈利潤大增。

　　前三季度，中國人壽實現(xiàn)凈利潤577.02億元，同比增長190.4%。

　　中國人保、中國平安、中國太保、新華保險的歸母凈利潤分別是213.68億元、1295.67億元、229.14億元、130.03億元，分別同比增長76.3%、63.2%、80.2%、68.8%。

　　事實上，中國人壽受到投資收益的影響遠高于稅收政策。

　　招銀國際證券研究部分析師丁文捷此前曾對時代周報記者分析稱，國壽投資收益增速較快，一方面跟去年基數(shù)較低有關(guān)；另一方面，重振國壽的計劃里有很大一部分是針對投資條線的改革，包括調(diào)整人員，建立市場化薪酬體系考核體系，終止與表現(xiàn)不太好的第三方委托的合作。

　　除此之外，國壽以公允價值計量的資產(chǎn)占比4%左右，遠高于同業(yè)的不超過2%（注：除了已使用新會計準則的中國平安），所以在財務表現(xiàn)上波動比較大。

　　9月末，中國人壽投資資產(chǎn)為34391.15億元，總投資收益率為5.72%，同比提升231個基點；凈投資收益率為4.83%，同比提升21個基點。

　　同期，中國太保投資資產(chǎn)13707.19億元，總投資收益率為5.1%，凈投資收益率為4.8%；新華保險投資資產(chǎn)7849.69億元，總投資收益率為4.7%；中國平安保險資金投資組合規(guī)模3.03萬億元，總投資收益率6.0%，凈投資收益率4.9%。

　　中國平安、中國太保近來都出現(xiàn)人事調(diào)整。10月底，謝永林接替任匯川出任總經(jīng)理，任匯川卸任后出任副董事長，謝永林、陳心穎出任執(zhí)行董事。由此，平安集團執(zhí)行董事調(diào)整為馬明哲、李源祥、任匯川、姚波、謝永林、陳心穎。

　　其中，李源祥、謝永林、陳心穎還擔任去年12月平安集團增設的三個聯(lián)席首席執(zhí)行官崗位。

　　今年9月，由于賀青調(diào)任國泰君安董事長，中國太?？偛弥两袢钥杖?。

　　開門紅態(tài)度分化

　　10月中下旬，中國人壽已啟動了開門紅預收；新華保險開門紅則預計11月中下旬開啟預收，二者都早于去年。

　　11月4日，一位業(yè)內(nèi)人士對時代周報記者表示，今年國壽最重視開門紅，其次為新華、太平，平安和太保則相對淡化開門紅。

　　至于公司間對待開門紅的不同態(tài)度，前述分析師告訴時代周報記者，這與固有優(yōu)勢、經(jīng)營特點、產(chǎn)品銷售體系、客戶特點、代理人素質(zhì)、管理層、轉(zhuǎn)型進程等多方面的因素有關(guān)。

　　對于中國人壽高度重視開門紅，前述分析師表示，一是國壽作為央企，與銀行間的渠道關(guān)系非常好，而且是廣發(fā)銀行大股東，銀保渠道具有天然優(yōu)勢；二是國壽以保費規(guī)模作為第一考核指標，沖量比較容易，因此銀保渠道很重要；三是國壽產(chǎn)品銷售體系、客戶特點、代理人素質(zhì)，還不支撐全部往高保障傾斜。

　　前述分析師補充說，國壽雖然重視開門紅，但是產(chǎn)品也在逐漸轉(zhuǎn)型，這是循序漸進的過程，如果立馬淡化開門紅，頭部位置可能難保，所以在轉(zhuǎn)型過程中需要開門紅沖量以支撐轉(zhuǎn)型，而且國壽代理人非常多。

　　截至9月末，中國人壽銷售隊伍總?cè)肆s195萬人，較2018年底增加約18萬人。其中，個險渠道隊伍規(guī)模達166.3萬人，較2018年底增長15.6%。

　　至于新華保險為何對2020年開門紅如此重視，上述業(yè)內(nèi)人士認為，一個重要因素在于管理層的變動。在前董事長萬峰擔綱時期，新華保險的轉(zhuǎn)型非常注重價值的增長，但那幾年保費基本都在1100億元左右，不過股東可能對保費收入增長、代理人增速不太滿意。因此，新管理層需要在之前表現(xiàn)比較差的指標上發(fā)力，更注重業(yè)務規(guī)模的增長，同時犧牲一些業(yè)務結(jié)構(gòu)。

　　6月27日，在萬峰辭職5個多月后，李全被聘為首席執(zhí)行官、總裁。在董事長人選空缺7個月后，8月6日，劉浩凌當選為董事長。

　　前三季度，新華保險長期險首年保費160.21億元，同比下降7.1%；而短期險業(yè)務快速提升，實現(xiàn)保費56.11億元，同比增長24.6%。

　　同時，新華保險也在積極增員。安信證券近日的研報稱，截至三季報，新華保險代理人規(guī)模達到46萬人，較年初規(guī)模增長24%，保持逆勢擴張，預計將對于明年開門紅產(chǎn)生積極影響。

　　中國平安、中國太保相對淡化開門紅，則是因為134號文出臺后，很大程度上降低了保險產(chǎn)品的理財屬性，提高了保障屬性。在此背景下，各家險企轉(zhuǎn)向銷售保障型產(chǎn)品。

　　在2018年業(yè)績會上，中國平安聯(lián)席首席執(zhí)行官李源祥曾表示：“我們要的是長期可持續(xù)的發(fā)展，今年平安壽險經(jīng)營也作了一些調(diào)整，不再強調(diào)‘開門紅’，我們主動降低了對‘開門紅’業(yè)務的推動，使整個業(yè)務更加均勻地分布在四個季度?！?/p>

　　前述分析師解釋，平安并非不賣開門紅，只是更加強調(diào)保障的占比，其能實施的條件主要有，一是平安代理人素質(zhì)相對較高、人均產(chǎn)能較多；二是平安在一二線城市客群的滲透率深度高，能用保障型產(chǎn)品支撐年金類產(chǎn)品比例降低的影響，所以新單下滑但新業(yè)務價值能正增長；三是平安轉(zhuǎn)型早，近一兩年的轉(zhuǎn)型是在于優(yōu)質(zhì)化。而太保是延續(xù)著平安的模式重保障。

　　截至9月末，平安壽險代理人數(shù)量124.5萬人，較年初下降12.1%，較6月末下降3.2%。

　　中國平安稱，代理人渠道通過升級業(yè)務人員基本管理辦法，聚焦選才增優(yōu)、績優(yōu)培養(yǎng)、團隊發(fā)展，同時嚴格執(zhí)行考核清退政策，夯實代理人隊伍質(zhì)量。

　　“開門紅做年金險沖量最簡單的就是擴員，代理人增減其實是根據(jù)產(chǎn)品策略。從中長期看新華和國壽的代理人增到一定階段也會下滑，只不過各家險企處于轉(zhuǎn)型的不同階段而已。”前述分析師總結(jié)道。

　　此外，由于轉(zhuǎn)型所致，多家險企的新業(yè)務價值增速明顯放緩，有的甚至出現(xiàn)下滑。

　　今年前三季度，中國平安壽險及健康險業(yè)務的新業(yè)務價值588.05億元，同比增長4.5%，而2016年、2017年和2018年增速分別是27.4%、32.6%和7.3%。

　　中國人壽表現(xiàn)搶眼，新業(yè)務價值同比增長了20.4%，原因在于，一是中國人壽去年下降了23.66%，基數(shù)比較低；二是今年產(chǎn)品期限更長、保障類產(chǎn)品占比較多。

　　中國太保的三季報并未直接披露新業(yè)務價值，不過，新單保費同比下降12.3%，降幅較上半年加大。

　　2019上半年，太保壽險新業(yè)務價值下滑8.4%，這也是太保轉(zhuǎn)型所致。

責任編輯：楊希 1904183207