來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)

　　記者：吳敏

　　誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)1.9億股股權(quán)二次被擺上“貨架”。

　　11月4日，《華夏時(shí)報(bào)》記者從廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心獲悉，云南冶金集團(tuán)擬轉(zhuǎn)讓所持有的誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)1.9億股股份，占誠(chéng)泰保險(xiǎn)總股本的3.18%，轉(zhuǎn)讓底價(jià)約1.25億元，掛牌截止日期為2024年11月12日。

　　這已經(jīng)是云南冶金集團(tuán)第二次將這筆股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)ツ?1月，該公司就曾將其持有的誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)3.18%股權(quán)掛上廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心，彼時(shí)轉(zhuǎn)讓底價(jià)約1.56億元，如今二次掛牌，轉(zhuǎn)讓價(jià)格也相應(yīng)折價(jià)兩成。

　　但曾被視作“現(xiàn)金奶牛”的保險(xiǎn)公司，近兩年頻遭拍賣(mài)或公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓股權(quán)，盡管標(biāo)的增多，成交者卻寥寥。誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)該筆股權(quán)雖已進(jìn)行折價(jià)，但能否順利找到接盤(pán)方，仍存在較大不確定性。

　　兩次掛牌去意已決

　　云南冶金集團(tuán)是誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)第八大股東，若該筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功，其將不再持有誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)股權(quán)，徹底退出股東行列。

　　對(duì)于受讓方的資格條件，云南冶金集團(tuán)并未提出過(guò)多要求，僅表示符合法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定即可，但不允許聯(lián)合受讓。截至目前，該項(xiàng)目圍觀數(shù)僅為168次。

　　這已是該筆股權(quán)第二次被掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)颇弦苯鸺瘓F(tuán)因何決意離場(chǎng)？北京聯(lián)合大學(xué)金融學(xué)院教師楊澤云向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，近年來(lái)，監(jiān)管出于對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)防范風(fēng)險(xiǎn)的考慮，加大對(duì)保險(xiǎn)公司股東監(jiān)管和問(wèn)責(zé)、強(qiáng)化股權(quán)結(jié)構(gòu)監(jiān)管、加強(qiáng)資本真實(shí)性監(jiān)管、加強(qiáng)穿透監(jiān)管等一系列嚴(yán)監(jiān)管的措施，且保險(xiǎn)行業(yè)本身面臨著市場(chǎng)轉(zhuǎn)型而盈利不佳，市場(chǎng)對(duì)于入股保險(xiǎn)公司股權(quán)的需求下降，也使得部分保險(xiǎn)公司的股東萌生去意。

　　談及股東退出對(duì)保險(xiǎn)公司的影響，楊澤云指出，理論上來(lái)說(shuō)，股東只是公司的投資者，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)公司本身并無(wú)實(shí)質(zhì)性影響。除非是大股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)，肯定對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大影響，不僅僅體現(xiàn)在業(yè)務(wù)資源上，還會(huì)涉及公司管理層的變動(dòng)。

　　此次云南冶金集團(tuán)所持誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)3.18%股權(quán)折價(jià)轉(zhuǎn)讓?zhuān)芊耥樌业浇颖P(pán)方還需時(shí)間驗(yàn)證，但在中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英看來(lái)，一方面當(dāng)前中小公司股權(quán)估值走低，且誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)今年前三季度又出現(xiàn)較大幅度虧損；另一方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)保險(xiǎn)公司的嚴(yán)監(jiān)管也讓股東投資保險(xiǎn)公司股權(quán)的成本上升、收益下降，因此成交的概率不太大。

　　實(shí)際上，誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)第十大股東大連百年商城有限公司曾將其持有的誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)1.675%股權(quán)三次掛上京東拍賣(mài)平臺(tái)，但最終都以流拍告終。當(dāng)然，這只是當(dāng)下保險(xiǎn)公司股權(quán)遇冷的一個(gè)縮影。究其原因，楊澤云認(rèn)為，近年來(lái)的央企“退金令”以及此前大舉進(jìn)軍保險(xiǎn)業(yè)的房地產(chǎn)公司自身遭遇資金困境，增加了保險(xiǎn)公司股權(quán)供給、減少了需求。

　　“同時(shí)，近年實(shí)施的償付能力償二代二期，提高了保險(xiǎn)公司對(duì)于資本的要求，不少保險(xiǎn)公司償付能力下降，為了滿(mǎn)足監(jiān)管要求或者提升公司償付能力，不少公司都有增資擴(kuò)股的要求。并且保險(xiǎn)業(yè)正經(jīng)歷轉(zhuǎn)型發(fā)展，保險(xiǎn)公司面臨著較大的經(jīng)營(yíng)壓力，利潤(rùn)下降甚至虧損，保險(xiǎn)業(yè)上市公司在資本市場(chǎng)的估值也逐年下降。”楊澤云說(shuō)道。

　　控股股東態(tài)度不明

　　再將目光聚焦到誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上，該公司是一家于2011年底在云南設(shè)立的全國(guó)性財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，由于深化國(guó)企改革和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的相關(guān)要求，2018年，誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)啟動(dòng)混合所有制改革并引入紫光集團(tuán)，持有誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)33%的股權(quán)，為第一大股東。

　　紫光集團(tuán)入主后，誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)的業(yè)績(jī)也得到了改善，2019年至2022年，該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為0.35億元、0.2億元、0.11億元、0.33億元，連續(xù)四年盈利。2023年，受投資端不振影響，又虧損2.5億元，今年前三季度再度虧損0.94億元。

　　不過(guò)，虧損也是當(dāng)下中小險(xiǎn)企的普遍狀況，一方面是利率持續(xù)走低給保險(xiǎn)投資收益帶來(lái)的壓力；另一方面，保險(xiǎn)行業(yè)作為一個(gè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)行業(yè)，當(dāng)行業(yè)發(fā)展面臨較大壓力時(shí)，中小公司受到的影響更大。

　　需要指出的是，當(dāng)下擺在誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)面前最為棘手的或許還是股權(quán)問(wèn)題。今年6月，擔(dān)任該公司董事長(zhǎng)一職長(zhǎng)達(dá)5年的王慧軒因工作原因辭職。王慧軒正是出自誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)第一大股東紫光集團(tuán)，同時(shí)，也是帶領(lǐng)紫光集團(tuán)進(jìn)軍保險(xiǎn)業(yè)的關(guān)鍵人物。

　　2016年7月，王慧軒加入紫光集團(tuán)負(fù)責(zé)金融板塊。次年紫光集團(tuán)即發(fā)出進(jìn)軍保險(xiǎn)的信號(hào)，計(jì)劃設(shè)立中青人壽，但未有下文。2018年，紫光集團(tuán)通過(guò)定增的方式，以28億元取得誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)33%的股權(quán)，成為其第一大股東，2020年又借誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)之手，受讓幸福人壽原股東中國(guó)信達(dá)30%股權(quán)，間接控股，自此紫光集團(tuán)產(chǎn)壽險(xiǎn)牌照齊全。

　　但福禍相依。2020年四季度，紫光集團(tuán)多只債券違約曝光了公司資金危機(jī)。2021年7月，紫光集團(tuán)開(kāi)啟司法重整，一年后重整完畢，管理層也隨之“換血”。而作為重整之前紫光集團(tuán)派駐在幸福人壽和誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)的董事長(zhǎng)，王慧軒今年接連辭任，新紫光集團(tuán)對(duì)保險(xiǎn)板塊的態(tài)度也并不明朗。

　　除此之外，誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)其他股東的日子也并不好過(guò)，這從該公司股權(quán)質(zhì)押、凍結(jié)比例就可見(jiàn)一斑。

　　目前，誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)有11家股東，有7家股東股權(quán)處于異常狀態(tài)。其中，并列為第二大股東的有三家公司，這三家公司中，云南省康旅控股集團(tuán)有限公司、昆明產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)投資有限責(zé)任公司合計(jì)持有的26.8%股權(quán)全部被質(zhì)押或凍結(jié)，昆明發(fā)展投資集團(tuán)有限公司持有的13.4%股權(quán)中半數(shù)被質(zhì)押。加之其他四家股東，誠(chéng)泰財(cái)險(xiǎn)合計(jì)有半數(shù)股權(quán)都處于被質(zhì)押、被凍結(jié)的狀態(tài)。

　　“股權(quán)是否質(zhì)押是股東的權(quán)利與決定，往往也是股東財(cái)務(wù)安排需要，一般不會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生直接影響?！笔锥冀?jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)農(nóng)村保險(xiǎn)研究所副所長(zhǎng)李文中曾告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，但股權(quán)質(zhì)押比例過(guò)高還是會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生一些間接影響，股權(quán)凍結(jié)可能被視為公司股東財(cái)務(wù)狀況不佳或存在法律糾紛的信號(hào)，又或者是股東對(duì)公司經(jīng)營(yíng)缺乏信心的信號(hào)。

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責(zé)任編輯：秦藝