來(lái)源：北京商報(bào)

　　資本金是險(xiǎn)企穩(wěn)健發(fā)展的底牌，年內(nèi)又一批保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)先后啟動(dòng)增資計(jì)劃，補(bǔ)充彈藥庫(kù)。10月10日，據(jù)北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，前三季度30家險(xiǎn)企多渠道“補(bǔ)血”合計(jì)超千億元。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，隨著行業(yè)的發(fā)展和對(duì)償付能力要求的提高，保險(xiǎn)行業(yè)對(duì)于資本的需求也在迅速增加，在盈利能力不佳、自身“造血”能力不足的情況下，保險(xiǎn)公司只能選擇通過(guò)發(fā)債、增資等途徑補(bǔ)充資本。

　　百億債券接連落地

　　從目前的增資渠道來(lái)看，發(fā)債和股東直接增資是當(dāng)前險(xiǎn)企資本補(bǔ)充的兩個(gè)主要渠道。據(jù)北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，保險(xiǎn)公司通過(guò)增資和發(fā)債“補(bǔ)血”規(guī)模超千億。其中，股東直接增資總額為204.01億元，發(fā)債規(guī)模達(dá)798億元。一些公司的增資擴(kuò)股計(jì)劃已獲監(jiān)管批復(fù)，仍有部分險(xiǎn)企的資本金“在路上”。

　　股東直接增資方面，前三季度信美人壽、橫琴人壽、中國(guó)鐵路保險(xiǎn)等超20家險(xiǎn)企選擇股東直接增資，合計(jì)增資規(guī)模達(dá)204.01億元。

　　除直接增資外，發(fā)債也是保險(xiǎn)公司補(bǔ)充資本的主要渠道。今年以來(lái)，包括中國(guó)人壽、利安人壽、新華保險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)等在內(nèi)的8家保險(xiǎn)公司通過(guò)發(fā)行資本補(bǔ)充債券或永續(xù)債券的方式進(jìn)行資本補(bǔ)充，累計(jì)發(fā)債規(guī)模達(dá)到了798億元。

　　通過(guò)統(tǒng)計(jì)可以看出，發(fā)債進(jìn)行資本補(bǔ)充的以大型保險(xiǎn)公司為主。并且，百億規(guī)模的大額債券頻頻落地，新華保險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、中國(guó)人壽均發(fā)行了百億或超百億規(guī)模的債券。中國(guó)礦業(yè)大學(xué)（北京）管理學(xué)院碩士生企業(yè)導(dǎo)師支培元表示，頭部保險(xiǎn)企業(yè)積極采納債券發(fā)行策略以充實(shí)資本，此舉措根植于多維考量。

　　支培元進(jìn)一步分析，首先，鑒于業(yè)務(wù)體量的持續(xù)擴(kuò)大，頭部險(xiǎn)企面臨更嚴(yán)格的償付能力與風(fēng)險(xiǎn)管理挑戰(zhàn)，充裕的資本儲(chǔ)備成為維系運(yùn)營(yíng)韌性的基石。其次，全球金融生態(tài)的不確定性和市場(chǎng)波動(dòng)性的上升，要求保險(xiǎn)公司預(yù)先籌備資本緩沖帶，以抵御未來(lái)不可預(yù)見(jiàn)的沖擊。再次，監(jiān)管規(guī)范趨嚴(yán)背景下，資本充足率成為衡量機(jī)構(gòu)穩(wěn)健性的關(guān)鍵標(biāo)尺，遵循監(jiān)管框架成為資本充實(shí)的強(qiáng)制性要求。相較于股東直接注資的傳統(tǒng)模式，債券融資展現(xiàn)出了更高的操作彈性與成本優(yōu)勢(shì)。時(shí)逢當(dāng)期利率環(huán)境趨向溫和，債券發(fā)行成本相較過(guò)往呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。

　　資本補(bǔ)充需求仍在增加

　　密集增資發(fā)債背后，是險(xiǎn)企提升償付能力、補(bǔ)充資本“彈藥庫(kù)”的內(nèi)在需求。

　　如中國(guó)人壽在債券發(fā)行公告中表示，本次債券募集資金將依據(jù)適用法律和監(jiān)管部門的批準(zhǔn)用于補(bǔ)充本公司附屬一級(jí)資本，提高公司償付能力，為公司業(yè)務(wù)良性發(fā)展創(chuàng)造條件，支持業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。信美人壽也在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，引進(jìn)多元化的出資有利于信美人壽穩(wěn)定、健康、長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，獲得的資金將用于進(jìn)一步增強(qiáng)資本實(shí)力，確保償付能力充足，以促進(jìn)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　業(yè)內(nèi)人士告訴記者，近年來(lái)，保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型深水期，險(xiǎn)企盈利更加艱難，利潤(rùn)留存和資本公積等內(nèi)源性資本補(bǔ)充難度更大，保險(xiǎn)公司只能選擇通過(guò)發(fā)債、增資等途徑補(bǔ)充資本。

　　今年是“償二代二期工程”三年過(guò)渡期的最后一年，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，險(xiǎn)企資本補(bǔ)充需求仍將維持高位。盤古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚表示，當(dāng)前，保險(xiǎn)業(yè)面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)、保險(xiǎn)資金運(yùn)用的壓力等。為了應(yīng)對(duì)這些壓力，保險(xiǎn)公司需要進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，提高公司的治理水平，優(yōu)化公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

　　不過(guò)，在股東出資意愿不強(qiáng)的背景下，擴(kuò)寬融資渠道、創(chuàng)新資本補(bǔ)充工具是行業(yè)需要思考的問(wèn)題。江瀚對(duì)此建議，監(jiān)管可以鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司探索更多的資本補(bǔ)充工具和渠道，如定向增發(fā)、發(fā)行優(yōu)先股等，以滿足不同險(xiǎn)企的資本需求。監(jiān)管還可以加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，推動(dòng)保險(xiǎn)行業(yè)的市場(chǎng)化改革，優(yōu)化保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，降低險(xiǎn)企的融資門檻，為險(xiǎn)企提供更加公平、透明的融資環(huán)境。

　　北京商報(bào)記者 李秀梅

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責(zé)任編輯：張文