來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)

　　記者：吳敏

　　保險(xiǎn)資金作為長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資金來(lái)源，對(duì)于資本市場(chǎng)的健康發(fā)展具有重要意義。近日，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》（下稱《指導(dǎo)意見》），明確提出培育壯大保險(xiǎn)資金等耐心資本，努力提振資本市場(chǎng)。

　　10月10日，央行也正式推出證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，首期操作規(guī)模5000億元，視情可進(jìn)一步擴(kuò)大操作規(guī)模。即日起，接受符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司申報(bào)。此前，央行行長(zhǎng)潘功勝表示，通過這項(xiàng)工具所獲得的資金只能用于投資股票市場(chǎng)。

　　政策鼓勵(lì)之下，保險(xiǎn)資金也在加大對(duì)股票市場(chǎng)的投資力度?！度A夏時(shí)報(bào)》記者采訪了多家頭部險(xiǎn)企相關(guān)負(fù)責(zé)人，中國(guó)人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，機(jī)構(gòu)投資者在股票市場(chǎng)的持倉(cāng)占比仍有較大的提升空間。人保資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，中國(guó)人保積極踐行金融央企責(zé)任擔(dān)當(dāng)，在股市底部持續(xù)加大投資力度。中國(guó)平安此前亦表示，將繼續(xù)提升國(guó)家政策推動(dòng)的新質(zhì)生產(chǎn)力有關(guān)的成長(zhǎng)板塊的配置權(quán)重，體現(xiàn)“耐心資本”的應(yīng)有擔(dān)當(dāng)。

　　保險(xiǎn)巨頭紛紛發(fā)聲將支持資本市場(chǎng)發(fā)展

　　來(lái)自證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年8月底，權(quán)益類公募基金、保險(xiǎn)資金、各類養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)持有A股流通市值14.5萬(wàn)億元，較2019年初增長(zhǎng)1倍以上，占A股流通市值的比例從17%提升至22.2%。截至2024年6月末，保險(xiǎn)資金投資股票的規(guī)模為2.08萬(wàn)億元，占A股流通市值比例為3.15%；同期保險(xiǎn)資金投資股票及證券投資基金規(guī)模合計(jì)達(dá)3.78萬(wàn)億元，較2019年初水平提升96.8%。

　　而《指導(dǎo)意見》在主要目標(biāo)中明確提及“推動(dòng)中長(zhǎng)期資金投資規(guī)模和比例明顯提升，資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)更加合理，投資行為長(zhǎng)期性和市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性全面強(qiáng)化”。

　　“中長(zhǎng)期資金投資運(yùn)作專業(yè)化程度高、穩(wěn)定性強(qiáng)，對(duì)于克服市場(chǎng)短期波動(dòng)，發(fā)揮資本市場(chǎng)‘穩(wěn)定器’‘壓艙石’作用有著重要意義?！敝袊?guó)人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人向《華夏時(shí)報(bào)》記者指出，目前來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資者在股票市場(chǎng)的持倉(cāng)占比仍有較大的提升空間。

　　人保資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人向本報(bào)記者表示，中國(guó)人保積極踐行金融央企責(zé)任擔(dān)當(dāng)，在股市底部持續(xù)加大投資力度，積極發(fā)揮保險(xiǎn)資金規(guī)模大、期限長(zhǎng)、來(lái)源穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的投資力度。

　　“公司錨定高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)，緊扣國(guó)家政策鼓勵(lì)方向，圍繞服務(wù)‘五篇大文章’，優(yōu)化保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)?！比吮ＹY產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人說道。

　　新華保險(xiǎn)方面表示，上半年，公司保險(xiǎn)資金運(yùn)用始終遵循穩(wěn)健投資、長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的基本理念，戰(zhàn)略資產(chǎn)配置層面以久期長(zhǎng)、現(xiàn)金流穩(wěn)定的固定收益類資產(chǎn)為壓艙石，滿足資產(chǎn)負(fù)債匹配要求，同時(shí)輔以均衡的權(quán)益類資產(chǎn)配置，以提高長(zhǎng)期投資回報(bào)。

　　戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置層面，新華保險(xiǎn)方面介紹稱，今年以來(lái)，根據(jù)權(quán)益和利率市場(chǎng)變化，動(dòng)態(tài)調(diào)整結(jié)構(gòu)，積極把握股票、債券等資產(chǎn)類別的交易機(jī)會(huì)，取得了一定成效。上半年，新華保險(xiǎn)投資規(guī)模超1.4萬(wàn)億元，年化總投資收益率4.8%，年化綜合投資收益率6.5%，受托第三方資產(chǎn)管理規(guī)模超5500億元。

　　中國(guó)平安方面此前亦表示，保險(xiǎn)資金具備期限長(zhǎng)、穩(wěn)定性強(qiáng)的特征，能夠更好地對(duì)接高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)的新興產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域。平安堅(jiān)定看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)，平安保險(xiǎn)資金將堅(jiān)持“戰(zhàn)略定力、穿越周期；戰(zhàn)術(shù)機(jī)動(dòng)、未雨綢繆：配置均衡、分散風(fēng)險(xiǎn)”的投資原則，繼續(xù)提升國(guó)家政策推動(dòng)的新質(zhì)生產(chǎn)力有關(guān)的成長(zhǎng)板塊的配置權(quán)重，體現(xiàn)“耐心資本”的應(yīng)有擔(dān)當(dāng)。

　　“作為保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)，我們非常認(rèn)同《指導(dǎo)意見》，這些政策方向切實(shí)針對(duì)了保險(xiǎn)、年金、社保等資金在實(shí)際投資過程中所經(jīng)常面對(duì)的問題?！吨笇?dǎo)意見》中對(duì)這些方面問題的解決都有所提及?！碧┛当ｋU(xiǎn)集團(tuán)執(zhí)行副總裁、首席投資官兼泰康資產(chǎn)首席執(zhí)行官段國(guó)圣向本報(bào)記者表示，“我們堅(jiān)決支持和響應(yīng)黨中央和證監(jiān)會(huì)的政策，期待相關(guān)政策細(xì)則盡快到位，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金作為耐心資本的屬性，為提振資本市場(chǎng)信心做出更大貢獻(xiàn)?！?/p>

　　除了頭部險(xiǎn)企，中小險(xiǎn)企同樣在以實(shí)際行動(dòng)響應(yīng)政府號(hào)召。例如長(zhǎng)城人壽今年以來(lái)相繼舉牌贛粵高速、浙江交科、中原高速、無(wú)錫銀行、城發(fā)環(huán)境、江南水務(wù)等多家上市公司。對(duì)于頻頻在資本市場(chǎng)舉牌的行為，該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，是公司踐行保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資理念、回避短期股票差價(jià)炒作、推進(jìn)上市公司長(zhǎng)期健康發(fā)展、發(fā)揮保險(xiǎn)資金耐心資本作用的重要體現(xiàn)。

　　長(zhǎng)城人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人坦言，近兩年低利率的市場(chǎng)環(huán)境、高波動(dòng)的股票市場(chǎng)給保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期配置帶來(lái)了不小的壓力，如何應(yīng)對(duì)低利率時(shí)代成為壽險(xiǎn)行業(yè)共同的課題。長(zhǎng)城人壽致力于對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資、民生領(lǐng)域投資、能源領(lǐng)域投資的安全資產(chǎn)進(jìn)行深度研究，積極布局港口、高速公路、能源、水務(wù)、環(huán)保類上市公司，并將ESG和新質(zhì)生產(chǎn)力作為重點(diǎn)投資方向，堅(jiān)持“中國(guó)式現(xiàn)代化就是最大的民生”理念，與多家上市公司形成良好的投資合作關(guān)系。

　　“在資本市場(chǎng)的舉牌行為，正是長(zhǎng)城人壽以實(shí)際行動(dòng)傳遞出對(duì)被投資企業(yè)價(jià)值的高度認(rèn)可、對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的堅(jiān)定信心，彰顯了保險(xiǎn)資金作為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期投資者的責(zé)任感和使命感。”長(zhǎng)城人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人如是說道。

　　建議取消保險(xiǎn)公司股票投資限制性規(guī)定

　　據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者梳理，《指導(dǎo)意見》中與保險(xiǎn)資管相關(guān)的地方包括：建立健全商業(yè)保險(xiǎn)資金、各類養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金的三年以上長(zhǎng)周期考核機(jī)制，推動(dòng)樹立長(zhǎng)期業(yè)績(jī)導(dǎo)向；完善全國(guó)社保基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資政策制度，支持具備條件的用人單位放開企業(yè)年金個(gè)人投資選擇，鼓勵(lì)企業(yè)年金基金管理人探索開展差異化投資等。

　　在中國(guó)人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人看來(lái)，優(yōu)化長(zhǎng)期周期考核機(jī)制，有助于緩解以險(xiǎn)資為核心的中長(zhǎng)期資金長(zhǎng)期投資目標(biāo)與短期考核周期不匹配的問題。受限于會(huì)計(jì)核算、績(jī)效考核、償付能力等方面要求，保險(xiǎn)資金在權(quán)益投資方面還面臨一定現(xiàn)實(shí)制約因素，大部分保險(xiǎn)公司的股票投資比例距離政策上限還有較大空間。

　　與此同時(shí)，《指導(dǎo)意見》開啟了企業(yè)年金差異化投資之路的探索。中國(guó)人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，在當(dāng)前的企業(yè)年金管理過程中，大多數(shù)企業(yè)制定了統(tǒng)一的投資策略進(jìn)行投資運(yùn)作，但是執(zhí)行時(shí)難以兼顧不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的群體，最終的結(jié)果普遍傾向于低風(fēng)險(xiǎn)偏好、低波動(dòng)容忍，在資產(chǎn)配置上體現(xiàn)為相對(duì)較低的權(quán)益資產(chǎn)比例。若開放企業(yè)年金的個(gè)人投資選擇，將有利于在投資過程中充分反映資金所有者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，實(shí)現(xiàn)以客需為導(dǎo)向的個(gè)性化資產(chǎn)配置，有助于職工充分發(fā)揮長(zhǎng)期投資帶來(lái)的時(shí)間紅利，提升風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)配置，實(shí)現(xiàn)跨周期穩(wěn)健回報(bào)。

　　人保資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人在談及央行創(chuàng)設(shè)的新的貨幣政策工具時(shí)表示，證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購(gòu)增持專項(xiàng)再貸款等，為保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資本提供了更多的投資渠道和機(jī)會(huì)。人保資產(chǎn)將更積極地參與到市場(chǎng)交易之中，進(jìn)一步堅(jiān)定信心、積極應(yīng)對(duì)，更好助力市場(chǎng)價(jià)值回歸，發(fā)揮好長(zhǎng)期資金作為資本市場(chǎng)“穩(wěn)定器”和“助推器”的作用。

　　泰康保險(xiǎn)集團(tuán)執(zhí)行副總裁、首席投資官兼泰康資產(chǎn)首席執(zhí)行官段國(guó)圣表示，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變的背景下，近期我國(guó)通過一系列精準(zhǔn)有效的政策措施，及時(shí)回應(yīng)了市場(chǎng)關(guān)切，切中了資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展的要害，顯著增強(qiáng)了投資者的信心，也為保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資本的健康發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的支撐，展現(xiàn)了國(guó)家在黨的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下集中力量辦大事的體制優(yōu)勢(shì)。

　　為了進(jìn)一步培育壯大保險(xiǎn)資金作為耐心資本，中國(guó)人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人還提出了三方面建議。一方面，建議進(jìn)一步豐富商業(yè)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資模式。如支持險(xiǎn)資參與上市公司定增，允許符合條件的保險(xiǎn)公司設(shè)立私募基金參與股票市場(chǎng)投資并追加私募基金規(guī)模。設(shè)立私募基金進(jìn)行長(zhǎng)期股票投資，將明顯緩解短期股價(jià)波動(dòng)對(duì)于保險(xiǎn)公司當(dāng)期盈利及凈資產(chǎn)的擾動(dòng)，有助于保險(xiǎn)資金加大對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的投資力度，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

　　另一方面，建議進(jìn)一步打通影響保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的制度障礙。一是優(yōu)化完善償付能力相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)因子。當(dāng)前償二代二期中權(quán)益投資的最低資本計(jì)算系數(shù)仍然較高，若能細(xì)分權(quán)益投資領(lǐng)域和持有期限，針對(duì)長(zhǎng)期持有的標(biāo)的適度降低投資風(fēng)險(xiǎn)因子，將進(jìn)一步提升保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的配置意愿。二是優(yōu)化完善保險(xiǎn)長(zhǎng)期投資權(quán)益資產(chǎn)的會(huì)計(jì)記賬標(biāo)準(zhǔn)。新金融資產(chǎn)準(zhǔn)則下，公允價(jià)值計(jì)量增大了保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)波動(dòng)，若能優(yōu)化保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期投資會(huì)計(jì)記賬標(biāo)準(zhǔn)，將進(jìn)一步鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)。三是建議取消保險(xiǎn)公司股票投資限制性規(guī)定。

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責(zé)任編輯：秦藝