中國(guó)人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，中長(zhǎng)期資金投資運(yùn)作專業(yè)化程度高、穩(wěn)定性強(qiáng)，有助于克服市場(chǎng)短期波動(dòng)，發(fā)揮資本市場(chǎng)“穩(wěn)定器”“壓艙石”作用。上述人保資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變的背景下，近期我國(guó)通過(guò)一系列精準(zhǔn)有效的政策措施，及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，切中影響資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展的要害，顯著增強(qiáng)投資者信心，也為險(xiǎn)資等長(zhǎng)期資金的健康發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

　　權(quán)益投資積極性有望提升

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，當(dāng)前險(xiǎn)資的權(quán)益投資占比還有較大提升空間。近日有關(guān)部門提出的一系列政策舉措有助于提升險(xiǎn)資權(quán)益投資積極性，未來(lái)或有更多增量險(xiǎn)資入市。

　　《指導(dǎo)意見》提出，著力完善各類中長(zhǎng)期資金入市配套政策制度?！按伺e對(duì)保險(xiǎn)類中長(zhǎng)期資金意義重大。”上述中國(guó)人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，優(yōu)化長(zhǎng)期周期考核機(jī)制，有助于緩解以險(xiǎn)資為核心的中長(zhǎng)期資金長(zhǎng)期投資目標(biāo)與短期考核周期不匹配的問(wèn)題。受限于會(huì)計(jì)核算、績(jī)效考核、償付能力等方面要求，險(xiǎn)資在權(quán)益投資方面還面臨一定現(xiàn)實(shí)制約因素，大部分保險(xiǎn)公司的股票投資比例距離政策上限還有較大空間。

　　金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用余額為30.87萬(wàn)億元，其中人身險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司投資股票和證券投資基金的余額合計(jì)3.78萬(wàn)億元，占比約12%。而監(jiān)管部門規(guī)定的權(quán)益投資最高上限為45%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在低利率和資產(chǎn)荒背景下，提高權(quán)益投資比例是險(xiǎn)資增厚投資收益的重要方式。上述保險(xiǎn)資管公司投研負(fù)責(zé)人認(rèn)為，保險(xiǎn)資金負(fù)債端成本具有剛性，在利率下行趨勢(shì)下，固收投資的收益越來(lái)越難以覆蓋負(fù)債端成本，險(xiǎn)資需要通過(guò)其他方式增厚投資收益。隨著一系列政策措施陸續(xù)落地，長(zhǎng)期資金入市堵點(diǎn)逐漸打通，預(yù)計(jì)險(xiǎn)資會(huì)加大權(quán)益投資力度。該投研負(fù)責(zé)人表示，公司會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況適當(dāng)進(jìn)行倉(cāng)位調(diào)整，尋找合適標(biāo)的，適當(dāng)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

　　上述中小保險(xiǎn)資管公司權(quán)益投資負(fù)責(zé)人表示，公司會(huì)積極尋找具有長(zhǎng)期投資價(jià)值的股票，目前較為關(guān)注必選消費(fèi)板塊。

　　近日，有關(guān)部門密集出臺(tái)一系列新舉措，包括支持符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金，創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利等。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這些舉措為險(xiǎn)資入市提供了新的投資渠道和機(jī)會(huì)。

　　多位保險(xiǎn)資管人士提到，保險(xiǎn)公司實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，利潤(rùn)波動(dòng)幅度加大，通過(guò)成立私募證券投資基金，在會(huì)計(jì)核算上或采用長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)量，能夠緩解二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)公司利潤(rùn)的影響，已有中國(guó)人壽與新華人壽合作開展試點(diǎn)，后續(xù)其他大型保險(xiǎn)公司有望跟進(jìn)。

　　上述人保資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次創(chuàng)設(shè)的新的貨幣政策工具，如證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購(gòu)增持專項(xiàng)再貸款等，為險(xiǎn)資等長(zhǎng)期資金提供了更多的投資渠道和機(jī)會(huì)。

　　健全長(zhǎng)周期考核機(jī)制

　　金融監(jiān)管部門已出臺(tái)多項(xiàng)政策，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”。業(yè)內(nèi)人士建議，應(yīng)提升資本市場(chǎng)長(zhǎng)期回報(bào)能力、建立健全長(zhǎng)周期考核機(jī)制、降低權(quán)益資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)因子等，進(jìn)一步打通影響保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的制度障礙。

　　對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國(guó)軍認(rèn)為，推動(dòng)保險(xiǎn)公司在資本市場(chǎng)穩(wěn)健長(zhǎng)期投資，需要制度創(chuàng)新和深化改革。提升資本市場(chǎng)長(zhǎng)期回報(bào)能力是核心，而優(yōu)化考核機(jī)制，加強(qiáng)保險(xiǎn)公司權(quán)益投資能力建設(shè)是改革的重要抓手。

　　多位保險(xiǎn)資管行業(yè)人士向記者表示，提高資本市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)，為投資者提供穩(wěn)定回報(bào)，才能提高資金長(zhǎng)期投資的積極性。建議加強(qiáng)資本市場(chǎng)制度建設(shè)，加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管，提高上市公司質(zhì)量和公司治理水平，為包括險(xiǎn)資在內(nèi)的投資者創(chuàng)造良好的投資環(huán)境。

　　考核機(jī)制也在一定程度上影響險(xiǎn)資等中長(zhǎng)期資金的權(quán)益投資積極性。記者調(diào)研了解到，一些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已拉長(zhǎng)考核期限，但在實(shí)際操作中，短期績(jī)效考核壓力仍存，與長(zhǎng)期投資目標(biāo)之間的矛盾仍在?！拔覀兘鼛啄瓴粩鄡?yōu)化考核機(jī)制，將三年滾動(dòng)收益率等長(zhǎng)期指標(biāo)納入考核范圍。”某中小保險(xiǎn)資管公司組合管理負(fù)責(zé)人告訴記者，但是從行業(yè)整體情況來(lái)看，短期考核占比仍較高，建議進(jìn)一步優(yōu)化保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核機(jī)制，提高中長(zhǎng)期考核指標(biāo)占比，減少市場(chǎng)短期波動(dòng)對(duì)投資的影響，促進(jìn)險(xiǎn)資長(zhǎng)期投資。

　　《指導(dǎo)意見》提出，建立健全商業(yè)保險(xiǎn)資金、各類養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金的三年以上長(zhǎng)周期考核機(jī)制，推動(dòng)樹立長(zhǎng)期業(yè)績(jī)導(dǎo)向。培育壯大保險(xiǎn)資金等耐心資本，打通影響保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的制度障礙，完善考核評(píng)估機(jī)制，豐富商業(yè)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資模式，完善權(quán)益投資監(jiān)管制度，督促指導(dǎo)國(guó)有保險(xiǎn)公司優(yōu)化長(zhǎng)周期考核機(jī)制，促進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)做堅(jiān)定的價(jià)值投資者，為資本市場(chǎng)提供穩(wěn)定的長(zhǎng)期投資。

　　中國(guó)人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人建議，從風(fēng)險(xiǎn)因子、會(huì)計(jì)核算等方面進(jìn)一步打通影響保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的制度障礙。一是優(yōu)化完善償付能力相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)因子。當(dāng)前償二代二期規(guī)則中權(quán)益投資的最低資本計(jì)算系數(shù)仍然較高，若能細(xì)分權(quán)益投資領(lǐng)域和持有期限，針對(duì)長(zhǎng)期持有的標(biāo)的適度降低投資風(fēng)險(xiǎn)因子，將進(jìn)一步提升保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的配置意愿。二是優(yōu)化完善保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期投資權(quán)益資產(chǎn)的會(huì)計(jì)記賬標(biāo)準(zhǔn)。新金融資產(chǎn)準(zhǔn)則下，公允價(jià)值計(jì)量增大了保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)波動(dòng)幅度，若能優(yōu)化保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期投資會(huì)計(jì)記賬標(biāo)準(zhǔn)，將進(jìn)一步鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)權(quán)益類資產(chǎn)。

　　此外，也有業(yè)內(nèi)人士建議，拓寬險(xiǎn)資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。上述中小保險(xiǎn)資管公司投研負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前險(xiǎn)資可運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具較少，應(yīng)讓險(xiǎn)資擁有更多應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的工具，及時(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，降低險(xiǎn)資投資收益的波動(dòng)性。

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責(zé)任編輯：張文