隨著半年報披露收官，國內頭部保險公司最新的經(jīng)營成果浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，隨著產(chǎn)品結構優(yōu)化、代理人產(chǎn)能提升，疊加“報行合一”政策助力，各大險企旗下的壽險業(yè)務向好發(fā)展，核心利潤指標及新業(yè)務價值同比迎來大幅增長。

　　● 本報記者 齊金釗

　　新業(yè)務價值表現(xiàn)亮眼

　　中國平安半年報顯示，今年上半年，平安壽險及健康險板塊實現(xiàn)歸母凈利潤506億元，同比增長12%，為平安集團貢獻了近七成利潤。同時，平安壽險及健康險新業(yè)務價值達223.2億元，同比增長11%，新業(yè)務價值率為24.2%，可比口徑下同比增長6.5個百分點，較去年底進一步改善。值得一提的是，這是平安壽險及健康險新業(yè)務價值連續(xù)6個季度實現(xiàn)雙位數(shù)增長。

　　新業(yè)務價值是指保險公司的凈保費價值，是衡量保險公司經(jīng)營業(yè)績的一項重要指標，代表的是新保單的利潤。新業(yè)務價值高增長，說明保險公司的業(yè)務端利潤在提升，長線的營運利潤“儲水池”開始蓄水。

　　無獨有偶，其他上市保險公司壽險業(yè)務同樣表現(xiàn)優(yōu)異。其中，中國人壽半年報顯示，上半年新業(yè)務價值實現(xiàn)快速增長，較2023年上半年同比提升18.6%，達322.62億元；太平人壽上半年實現(xiàn)新業(yè)務價值66.94億元，同比增長83.6%，新業(yè)務價值率24.6%，同比上升12.4個百分點；太保壽險實現(xiàn)新業(yè)務價值90.37億元，同比增長22.8%；人保壽險上半年新業(yè)務價值39.35億元，同比增長91.0%；新華保險實現(xiàn)新業(yè)務價值39.02億元，同比增長57.7%。

　　業(yè)內人士指出，上市險企壽險新業(yè)務價值增長的原因，一方面是受益于產(chǎn)品結構優(yōu)化、代理人產(chǎn)能提升；另一方面則是在“報行合一”及預定利率下調背景下，保險公司銀保渠道費用率下降，助力負債成本的降低。而所謂“報行合一”，是指保險公司在向監(jiān)管機構報備的產(chǎn)品定價假設（包括費用假設等）應與其在實際經(jīng)營過程中所實施的一致，不能存在大幅的虛報或謊報。

　　對于新業(yè)務價值的亮眼表現(xiàn)，太平人壽總經(jīng)理程永紅稱，這主要是落實“報行合一”監(jiān)管要求以及公司內部降本增效高質量發(fā)展的結果。據(jù)透露，上半年，太平人壽銀保渠道的平均手續(xù)費費率下降了19.6%。公司下半年將進一步落實“報行合一”以及推動渠道專業(yè)化進度，持續(xù)壓降負債成本、優(yōu)化負債結構，并預計今年新業(yè)務價值依然能保持兩位數(shù)增長。

　　值得關注的是，日前相關監(jiān)管要求落地，要求普通型保險產(chǎn)品預定利率進一步下調。預定利率，是指人身險產(chǎn)品進行保險產(chǎn)品定價時所采用的利率，實質是保險公司承諾給客戶的回報率。

　　預定利率下調背景下，是否會對相關保險公司下半年的經(jīng)營表現(xiàn)帶來擾動？對此，中國平安聯(lián)席CEO郭曉濤稱，公司對全年壽險新業(yè)務價值的增長態(tài)勢充滿信心。他表示，一方面相信會延續(xù)上半年的態(tài)勢，另一方面，因為下半年產(chǎn)品定價利率的變化，會帶來一些機遇和挑戰(zhàn)?？傮w來看，在利率下行時代，中國平安將持續(xù)發(fā)揮醫(yī)療健康養(yǎng)老、綜合金融的優(yōu)勢，推動公司業(yè)績發(fā)展。

　　中國人壽總精算師侯晉表示，往后展望，公司已做好了產(chǎn)品在預定利率下調政策之后的全面切換準備，包括整個公司的銷售管理的準備，會積極做到業(yè)務平穩(wěn)過渡，實現(xiàn)全年新業(yè)務價值的較快增長。

　　渠道改革成果明顯

　　記者了解到，近年來，各家保險公司積極推進渠道改革，除原有的代理人渠道持續(xù)優(yōu)化外，銀保渠道、社區(qū)下沉渠道等也逐漸顯現(xiàn)成果。

　　中國平安數(shù)據(jù)顯示，上半年，公司保險代理人渠道持續(xù)深化轉型，優(yōu)化隊伍結構，渠道新業(yè)務價值同比增長10.8%，人均新業(yè)務價值同比增長36.0%。新增人力中“優(yōu)+”占比同比提升10.2個百分點。截至2024年6月末，個人壽險銷售代理人數(shù)量達34萬。銀保渠道堅持價值轉型戰(zhàn)略，新業(yè)務價值同比增長17.3%。社區(qū)網(wǎng)格化渠道精耕存續(xù)客戶，在90個城市鋪設126個網(wǎng)點，較上年末增加39個城市，組建1.5萬人的高素質專員隊伍，實現(xiàn)存續(xù)客戶13個月保單繼續(xù)率同比提升5.8個百分點，首年規(guī)模保費為去年同期2.6倍，服務經(jīng)營成效顯著。下沉渠道在七個省份推進銷售，逐步形成穩(wěn)定的產(chǎn)能路徑。

　　中國人壽方面稱，公司深入推進渠道轉型，上半年，中國人壽個險渠道各項新業(yè)務指標及新業(yè)務價值均實現(xiàn)高基數(shù)下平穩(wěn)增長。公司現(xiàn)有銷售隊伍持續(xù)貫徹落實“客資建隊伍”經(jīng)營理念，加快構建以客戶為中心的個險經(jīng)營管理體系，加速個險隊伍向專業(yè)化、職業(yè)化、綜合化轉型。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，中國人壽個險銷售人力規(guī)模為62.9萬人，位居行業(yè)第一；月人均首年期交保費同比增長12.4%，產(chǎn)能連續(xù)4年實現(xiàn)提升；優(yōu)增新人數(shù)量同比上升20.1%，績優(yōu)銷售人員占比較上年同期提升1.9個百分點；有序推進“種子計劃”布局新型營銷，已在24個城市啟動試點。銀保渠道方面，公司嚴格落實“報行合一”政策要求，強化傭金費用管控，實現(xiàn)降本增效。此外，該公司著力豐富銀保產(chǎn)品，構建多元產(chǎn)品體系；升級隊伍基本法，強化隊伍專業(yè)化管理；加強渠道拓展，擴大合作銀行覆蓋面。

　　機構看好保險板塊投資價值

　　展望未來，多家機構看好保險板塊投資價值。海通證券研報認為，保險業(yè)經(jīng)營具有顯著順周期特性，目前保險板塊估值仍處于歷史低位。

　　中信建投證券在研報中分析稱，上市壽險公司新單有望量穩(wěn)質優(yōu)，經(jīng)營業(yè)績預計穩(wěn)中向好，當前估值仍處低位，安全邊際充足，建議重點關注。從負債端來看，去年以來預定利率下調、“報行合一”等一系列政策的效果正在逐步顯現(xiàn)，上市險企新業(yè)務價值率有望持續(xù)改善，帶動新業(yè)務價值同比穩(wěn)健增長。而平安發(fā)布的中期業(yè)績顯示其上半年末代理人隊伍規(guī)模已較一季度末環(huán)比增速轉正，后續(xù)代理人隊伍規(guī)模下降對新單的拖累有望進一步減少。從資產(chǎn)端來看，下半年在去年同期基數(shù)相對較低的背景下總投資收益有望同比改善，對利潤形成支撐。

　　東莞證券在研報中表示，今年權益市場經(jīng)歷了較大波動，但低基數(shù)效應下今年權益市場對投資端的拖累或有所減輕，并且在債牛行情下，債券浮盈助推保險資金綜合收益率有所提升，在一定程度上緩解了險企投資端的壓力。展望2024年全年，負債端難成拖累，未來估值修復的軌跡，核心仍聚焦于資產(chǎn)端的修復情況與增長潛力，重點關注長端利率與權益市場的表現(xiàn)。

　　國金證券表示，保險行業(yè)利潤預計仍將保持增長趨勢。長期來看，大型保險公司存量負債成本并不高，各公司將通過拉長久期、增配高股息資產(chǎn)穩(wěn)定凈投資收益率。凈投資收益作為險資投資的基本盤，覆蓋成本的壓力不大，且后續(xù)新單保證利率將下降，疊加分紅險占比提升，將逐步拉低整體負債成本。當前保險公司估值隱含的投資收益率假設仍然較低，短期估值向上彈性來自三季報預期等，中長期來自預期改善帶來的估值中樞抬升。

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責任編輯：張文