來源：觀潮財經

　　又是股東變化，又是新的開始。

　　近日，國富人壽公告其第4大股東吉安新年將退出，其持有10.13%股份將分別由前兩大股東廣投集團和唯品會接手。股權變更后，兩大股東持股比例將分別增至31.77%、24.32%，大股東接近頂格持股。該股權轉讓尚待監(jiān)管部門批準。

　　對此，國富人壽表示，股東因自身發(fā)展方向調整需要而轉讓股權。轉讓后，大股東將繼續(xù)在重大經營決策、增資、發(fā)債、增信等多方面支持該公司發(fā)展。

　　國富人壽成立于2018年，按照行業(yè)“七平八盈”規(guī)律，尚處于虧損期。根據(jù)其三年行動方案，預計2024年實現(xiàn)盈利，最終能否達成目標，就看這幾個月的表現(xiàn)。國富人壽在經歷2022年高達4.4億元虧損后，近年虧損在逐步收窄；從保費規(guī)模來看，目前仍處于發(fā)展期，今年上半年保費收入已接近去年全年。去年以來“將帥”齊換，當下又要股權變更，公司開始展現(xiàn)新面貌。

　　每個時期成立的保險公司都帶有當期的機緣，2016年之后成立的險企基本也都遇到了發(fā)展困境。社會經濟環(huán)境變化，從政策、經濟層面對保險業(yè)施加了一系列影響。經濟周期變化，政策收緊，股東增資實力及對保險牌照熱情的變化，利率持續(xù)下行等等方面的綜合因素影響下，中小險企的生存面臨越來越大的壓力，能有股東愿加持，支持公司發(fā)展實屬不易，希望國富人壽能沖破重重壓力，向上生長。

　　01

　　大股東近頂格持股，唯品會再加碼

　　8月14日，國富人壽官網公告，該公司第4大股東吉安新年擬出清其所持10.13%股權，所轉股權由國富人壽前兩大股東廣投集團、唯品會分別受讓。此次股權轉讓完成后，吉安新年將退出該險企股東行列，廣投集團持股比例將達31.77%。目前該筆股權轉讓尚待監(jiān)管核準。

　　具體來看，吉安新年將其所持國富人壽全部股份（占國富人壽總股比10.13%）分別轉讓給廣投集團（受讓股比6.23%）、唯品會（受讓股比3.89%）。本次股權轉讓完成后，大股東廣投集團持有國富人壽股份31.77%，唯品會持股24.32%，吉安新年退出。

　　此次針對股東退場，國富人壽回應稱，經溝通了解，是股東因自身發(fā)展方向調整需要而轉讓股權。轉讓后，第一、二大股東持股比例上升，大股東將繼續(xù)在重大經營決策、增資、發(fā)債、增信等多方面支持該公司發(fā)展。

　　據(jù)天眼查信息顯示，吉安新年成立于2011年9月，曾用名吉安新年廣告?zhèn)髅?，法定代表人梁軍。經營范圍為設計、制作、代理國內外各類廣告。

　　此次股權轉讓獲批后，國富人壽董事會構成也將隨之受到影響。據(jù)該險企今年6月披露的股東股權情況表來看，目前該險企董事會中共13位董事，包含9位非獨立董事、4位獨立董事。其中，該險企董事有一位董事——歐貫婷由吉安新年委派。

　　據(jù)觀潮財經了解，吉安新年在國富人壽3年前的異常增資中曾臨時退場。2021年5月，國富人壽曾披露增資公告，并于4個月后披露調整公告。兩份公告對比來看，出資詳情中不見吉安新年與該險企第7大股東上海恒大建材的身影，也因兩家公司的退出及湖北三峽華翔擬出資減少，國富人壽增資規(guī)模減少了7.55億元。

　　據(jù)該險企2021年5月披露的公告顯示，國富人壽擬增資6.71億元，注冊資本由15億元增資21.71億元。其中股東廣西投資集團、唯品會、吉安新年、湖北三峽華翔、上海恒大建材分別出資2.86億元、2.29億元、1.86億元、1.71億元、1.29億元。

　　而該險企2021年9月的披露《關于調整<國富人壽保險股份有限公司增加注冊資本方案>的議案》中，出資股東僅剩廣西投資集團、唯品會、湖北三峽華翔三家，而湖北三峽華翔出資額由1.71億元下降至1.2億元，另兩家出資額未發(fā)生變化。吉安新年及上海恒大建材退出增資行列。

　　3個月后，該筆增資獲原銀保監(jiān)會核準。安吉新年、上海恒大建材因未參與增資，持股比例由此前的13%、9%分別降至10.13%、7.01%。

　　受讓方來看，國富人壽第一大股東廣投集團，在此次股權轉讓獲批后幾乎實現(xiàn)頂格持股，進一步坐穩(wěn)第一大股東的位置。除國富人壽外，該集團還同時間接持股北部灣財險13.9%股份，坐擁產、壽險兩塊保險牌照。

　　頂格持股：根據(jù)新《保險公司股權管理辦法》第二十九條規(guī)定，單一股東持股比例不得超過保險公司注冊資本的1/3，即保險公司單一股東的持股上限就是33.3%。自該辦法醞釀起，除監(jiān)管規(guī)定的特殊情況外，就未再正式公開批復過超過此比例的股權計劃。

　　廣投集團：成立于1988年，是廣西首家國有資本投資公司試點企業(yè)，實施“產業(yè)為基礎、金融為保障、投資為引領”的產融協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略。金融板塊中，該集團已拿下銀行、證券、保險（產壽險）、基金、租賃、資管、擔保、小貸等金融牌照。

　　值得關注的是，今年8月廣投集團正式轉為國有資本投資公司。

　　作為知名互聯(lián)網企業(yè)，此次唯品會加碼國富人壽同樣為其布局金融領域的一環(huán)。

　　唯品會：2008年8月成立，法定代表人季立人。2012年3月登陸美國紐約證券交易所上市。成為華南第一家在美國紐交所上市的電子商務企業(yè)。

　　據(jù)監(jiān)管官網顯示，唯品會同為國富人壽的初始股東。彼時唯品會旗下已有一家保理公司、兩家小貸公司、一家支付公司等。公開信息顯示，唯品會參股國富人壽并非突然之舉。國富人壽成立前，唯品會便“試水”保險，在其推出的一站式金融服務平臺——唯品金融上曾上架過國華人壽和弘康人壽的兩款保險產品。

　　唯品會進入金融行業(yè)，符合當時互聯(lián)網企業(yè)的普遍趨勢。2013年6月，余額寶正式推出，半年內其規(guī)模突破千億元，標志著互聯(lián)網企業(yè)大舉進軍金融行業(yè)的開始。作為互聯(lián)網行業(yè)領先機構之一，唯品會也于同年設立了金融事業(yè)部，隨后幾年逐步構建起其“金融帝國”，陸續(xù)布局理財、小額貸款、眾籌、供應鏈金融和保險等多項業(yè)務。

　　電商平臺，客、貨、場俱全，具備金融機構獲客所需的天然優(yōu)勢。持股7年后，唯品會加碼國富人壽，是否會對其業(yè)務模式帶來“互聯(lián)網化”轉型助益，仍需進一步觀察。

　　02

　　董事長頻換，虧損收窄

　　國富人壽成立6年，董事長一直由大股東委派變更較為頻繁。從保費規(guī)模來看，目前仍處于發(fā)展期，今年上半年保費收入已接近去年全年；利潤方面，在經歷2022年高達4.4億元虧損后，近年虧損逐步收窄。去年以來“將帥”齊換，股權變更，公司開始展現(xiàn)新面貌。

　　國富人壽于2017年1月獲批籌建，并在2018年6月正式成立，總部位于廣西南寧市，是廣西首家全國性壽險法人機構。據(jù)觀潮財經梳理，該公司自成立以來，股權結構、高層管理團隊相對穩(wěn)定。國富人壽目前幾位董事長均由大股東廣投集團委派，而總經理則來自市場化選拔。另外，現(xiàn)任總經理段煒曾與首任總經理劉校君具有共同的任職經歷——合眾人壽。

　　國富人壽首任董事長是由該險企第一大股東廣投集團派出的崔薇薇，其擁有豐富的金融從業(yè)背景，曾任廣投集團總經理助理、廣西投資集團金融控股黨委書記、董事長，廣西廣投資產管理董事長等。

　　彼時國富人壽的總經理是參與該公司籌建的劉校君。在此之前，劉校君于2004年還曾參與合眾人壽的籌建工作并在開業(yè)后擔任總裁助理，先后分管行政、物控、團險、銀代、運營、不動產投資等多方面工作。

　　但開業(yè)僅一年多，國富人壽“將帥”雙雙更換，董事長和總經理同一年去職。2019年9月，劉校君離職，由復星保德信人壽原總經理儲良接任。幾乎同時，國富人壽董事長也由崔薇薇調整為唐咸歷。

　　與初任董事長崔薇薇背景相同，唐咸歷來自廣投，其曾先后就職于廣西投資集團、廣西華銀鋁業(yè)、廣西北部灣銀行等，均為廣投旗下公司。

　　國富人壽第二任總經理儲良，是一位有著多年管理經驗的保險老將，曾先后就職于平安人壽、中德安聯(lián)人壽、陽光人壽、復星保德信人壽等多家人身險公司。其在國富人壽初創(chuàng)階段加入，也是該險企目前為止任職時間最長的“將帥”人選。

　　2021年，董事長唐咸歷到齡退休，由現(xiàn)任廣投集團戰(zhàn)略發(fā)展部副總經理的王曉軍代行董事長一職。與前兩任董事長相同，王曉軍同樣系廣投集團提名。

　　2023年8月國富人壽在其官網發(fā)布公告，宣布由同樣具有廣投背景的王海河擔任正式獲批的第三任董事長，王曉軍不再代行董事長職權。

　　去年12月，時任國富人壽副總經理的段煒升任總經理，其任職資格于今年1月獲國家金融監(jiān)管總局核準。值得關注的是，段煒于2018年7月正式加盟國富人壽任總經理助理，與同一年加盟并擔任總經理職務的劉校君擁有共同的合眾人壽工作經歷。

　　公開信息顯示，新班子的到來也為國富人壽帶來了新變化。該險企制定三年行動方案（2023-2025年），明確12大行動、26項重要措施和44項重點工作，落實落細發(fā)展舉措，確保戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。公司將持續(xù)優(yōu)化高管薪酬體系，開展管理崗位競聘工作，全員重新定崗定薪，進一步優(yōu)化員工隊伍結構。將發(fā)揮自身特色經營優(yōu)勢，全面深耕區(qū)域市場，積極探索業(yè)務模式創(chuàng)新，扎實促進業(yè)務提質增效穩(wěn)增長，推動高質量發(fā)展全面提速。

　　雖然國富人壽已經有6年經營歷史，但其可展業(yè)的地區(qū)并不多。目前，僅在廣西壯族自治區(qū)、貴州省兩地開展業(yè)務。據(jù)公開資料顯示，公司將緊密圍繞“立足廣西、深耕廣西、面向全國、輻射東盟”的戰(zhàn)略定位，堅持“風控第一、效益優(yōu)先、兼顧規(guī)?！钡陌l(fā)展戰(zhàn)略，全力推動公司高質量轉型升級發(fā)展。

　　03

　　尚未至盈利期，望中小險企向陽而生

　　傳統(tǒng)保險經營中，存在“七平八盈”之說。這一說法指的是保險公司作為投資回報周期較長的金融業(yè)態(tài)，通常需要經過較長時間的虧損期，才能達到盈虧平衡實現(xiàn)盈利。

　　2024年是國富人壽成立以來的第六個完整業(yè)績年度，作為一家正在成長中的壽險公司，出現(xiàn)虧損符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律，也屬情理之中。但近年行業(yè)的一些重大變化，也給此類公司的長遠發(fā)展帶來變數(shù)。比如，機構批復的難度，股東的增資實力及對保險牌照的熱情，利率持續(xù)下行等等。

　　經營數(shù)據(jù)顯示，國富人壽成立至今，總資產已從最初的15.44億元增至168.06億元，資產規(guī)模擴大了近11倍。但該險企凈資產近幾年逐年下滑，已從2021年的17.7億元降至今年Q2的9.34億元，資產規(guī)模減少了超8億元。

　　盈利能力方面，截至今年二季度，國富人壽已累計虧損11.16億元。根據(jù)披露信息，該險企虧損主要受國債收益率超預期快速下行和準備金大幅增提的影響。

　　據(jù)該公司三年行動方案（2023-2025年），國富人壽預計在2024年實現(xiàn)盈利。截至Q2，2024年已累計虧損0.61億元，最終能否達成目標，就看下半年的經營情況。

　　收入端來看，國富人壽保險業(yè)務收入總規(guī)模提升明顯，2018-2023年的6年間，該險企保費規(guī)模從1.51億元增至30.68億元。今年上半年該險企已實現(xiàn)保險業(yè)收入29.97億元，幾乎與去年全年保費水平持平。

　　渠道來看，國富人壽2023年原保費收入居前5的產品銷售渠道基本都來自銀保渠道。

　　保費構成來看，據(jù)國富人壽官微8月6日發(fā)文顯示，截至今年6月末，該險企共實現(xiàn)總規(guī)模保費31.7億元，同比增長33.2%。其中，新單保費14.5億元，同比增長27.5%，占規(guī)模保費的46%；續(xù)期保費17.2億元，同比增長38.3%，占規(guī)模保費的54%；續(xù)期保費占大頭。另外，13個月保費繼續(xù)率95.1%，較去年同期提升3個百分點。

　　投資端來看，在連續(xù)增長4年后，該險企2022年投資端出現(xiàn)同比13.7%的下滑，但在2023年投資收益達歷史新高，最終錄得4.74億元。

　　成本端來看，2023年該險企僅業(yè)務及管理費支出同比下降，其余多項核心支出均同比增長。

　　首先從退保金來看，2021-2023年，該險企退保支出分別達0.69億元、1.15億元、1.75億元，同比增長155.6%、66.7%、53.0%。國富人壽在2022年退保金實現(xiàn)大幅增長的主要原因或為公司銷售渠道主要為銀保渠道，而銀保渠道大多以中短期的儲蓄型保險為主，在產品到期后會導致集中退保，從而導致了退保金在2022年度實現(xiàn)大幅增長。

　　與退保金類似，業(yè)務及管理費也提升到一定量級。近4年，國富人壽業(yè)務及管理費支出趨為穩(wěn)定，均處于3億元上下浮動，2023年該項支出有所改善，為2.84億元，同比下降12.6%。

　　從賠付支出來看，2023年國富人壽該項支出為2.69億元，同比增長111.8%，相較于2022年，賠付支出增幅進一步擴大。

　　保單紅利支出方面，近兩年國富人壽該項支出較為穩(wěn)定，2023年支出為0.68億元，同比增長11.5%，但其基數(shù)小，絕對額僅增加700萬元。

　　手續(xù)費及傭金近三年來小幅波動，基本均在5億元左右波動。2023年該項費用小幅增加，達5.05億元，同比增長3.8%。

　　償付能力來看，該險企資金相對充足。截至2024年2季度末，國富人壽核心償付能力、綜合償付能力分別為119.55%、155.82%，分別環(huán)比增加6.67個百分點、12.22個百分點。其中，核心一級資本增加，主要源于凈資產減少、再保對實際資本貢獻較凈資產貢獻的差額增加。核心二級資本增加，主要源于再保對實際資本貢獻較凈資產貢獻的差額增加。

　　償付能力合規(guī)標準：按監(jiān)管規(guī)定，償付能力達標須同時滿足三大條件，一是核心償付能力充足率不低于50%；二是綜合償付能力充足率不低于100%；三是風險綜合評級在B類及以上。同時，監(jiān)管提出，每季度會對保險公司報送的其他償付能力信息和數(shù)據(jù)進行核查。核心償付能力充足率低于60%，或綜合償付能力充足率低于120%的險企為重點核查對象，將被重點關注。

　　每個時期成立的保險公司都帶有當期的機緣，2018年前后雖不似2016年之前狂熱，但仍有不少資本排隊進入保險業(yè)，持股保險公司，但畢竟一個野蠻生長的時代已經過去。

　　近年，隨著社會經濟生活全方位的變化，用戶的購買習慣、對商品及服務的要求、從業(yè)者的就業(yè)環(huán)境都發(fā)生了較大變化；而從政策、經濟層面，經濟周期變化，政策收緊，股東增資實力及對保險牌照的熱情，利率持續(xù)下行等等方面的綜合影響下，中小險企的生存面臨越來越大的壓力，能有股東愿持續(xù)加持，支持公司發(fā)展實屬不易，希望國富人壽能沖破重重壓力，向上生長。

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責任編輯：秦藝