來源：每日財報

　　作者：程意

　　日前，國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)消費高質(zhì)量發(fā)展的意見》中，多處就商業(yè)健康保險發(fā)展進(jìn)行部署，進(jìn)一步打開健康險轉(zhuǎn)型發(fā)展的空間。雖然在《2023年度商業(yè)健康保險經(jīng)營數(shù)據(jù)分析報告》中顯示，專業(yè)健康險公司的整體增長情況均好于非健康險公司，但隨著行業(yè)變革行至深水區(qū)，不少專業(yè)健康險公司的業(yè)績難以樂觀。。

　　前不久，“專業(yè)健康險公司七子之一”——復(fù)星聯(lián)合健康保險股份有限公司（以下簡稱“復(fù)星聯(lián)合健康”）所發(fā)布二季度償付能力報告顯示，2024年上半年公司實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入27.78億元，虧損1496萬元。2023年，復(fù)星聯(lián)合健康的凈利潤只是出現(xiàn)下滑，但尚可維持盈利。若下半年，公司的業(yè)績未有所好轉(zhuǎn)，復(fù)星聯(lián)合健康或面臨年度虧損。

　　與此同時，復(fù)星聯(lián)合健康的償付能力亮起“紅燈”。此前復(fù)星聯(lián)合健康的償付能力相關(guān)指標(biāo)持續(xù)下滑，期間申請了過渡期。今年獲得新股東增資，2024年二季度末，復(fù)星聯(lián)合健康的核心和綜合償付能力充足率均有所提升，分別達(dá)到了102.92%和171.76%。

　　復(fù)星聯(lián)合健康虧損，又領(lǐng)百萬級罰單

　　截至目前，已有62家非上市壽險公司發(fā)布了第二季度償付能力報告。今年上半年，62家非上市壽險公司保費收入7414.51億元，凈利潤91.16億元，其中31家公司盈利、30家公司虧損，1家未披露凈利潤數(shù)據(jù)。

　　其中，復(fù)星聯(lián)合健康在2024年上半年實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入27.78億元，虧損1496萬元?！睹咳肇攬蟆纷⒁獾?，今年第二季度復(fù)星聯(lián)合健康實際盈利達(dá)7596萬元，但奈何第一季度公司就已虧損9100萬元。

　　復(fù)星聯(lián)合健康作為“專業(yè)健康險公司七子之一”，其成立于2017年1月，專業(yè)提供健康保障及健康管理服務(wù)。成立以來，復(fù)星聯(lián)合健康的保費收入一直在持續(xù)增長，從2017年的0.59億元增長至2023年的41.25億元。

　　但在成立后的頭四年里，復(fù)星聯(lián)合健康持續(xù)虧損，累計凈虧損額達(dá)2.45億元。直到2021年，復(fù)星聯(lián)合健康才扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤0.2億元。2022年，復(fù)星聯(lián)合健康實現(xiàn)凈利潤0.628億元，系其歷史年度最高水平。2023年，復(fù)星聯(lián)合健康凈利潤雖為正值，但同比呈大幅下降趨勢，僅實現(xiàn)凈利潤0.23億元。

　　在業(yè)績面臨挑戰(zhàn)的同時，復(fù)星聯(lián)合健康還因違規(guī)被罰款。今年7月，因委托未取得合法資格的個人從事保險銷售活動、財務(wù)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)不真實、未按照規(guī)定使用經(jīng)備案的保險條款、虛掛中介業(yè)務(wù)套取費用，復(fù)星聯(lián)合健康總部被罰38萬元，分支機構(gòu)被罰120萬元，公司層面合計罰款158萬元。并對12名相關(guān)負(fù)責(zé)人分別給予警告并共計罰款19萬元。

　　隨后，復(fù)星聯(lián)合健康公告稱，本次處罰是基于2020年原保監(jiān)會現(xiàn)場檢查發(fā)現(xiàn)的問題所做出。2020年接受現(xiàn)場檢查以來，公司高度重視，按照各項檢查要求，認(rèn)真全面落實整改，主要問題點已整改完畢。

　　償付能力亮起“紅燈”，增資緩解燃眉之急

　　值得注意的是，復(fù)星聯(lián)合健康的償付能力壓力在增加。從2022年開始，復(fù)星聯(lián)合健康的償付能力急轉(zhuǎn)直下。具體來看，2021—2023年公司核心償付能力充足率143%、57%、56%；綜合償付能力充足率156%、114%、111%，均在“及格線”邊緣徘徊。并且，從2023年起，復(fù)星聯(lián)合健康的風(fēng)險綜合評級從當(dāng)年三季度的BB級下降至四季度的B級，并持續(xù)保持在B級。

　　2022年“償二代二期”規(guī)則實施，復(fù)星聯(lián)合健康據(jù)此申請過渡期政策，以確保其償付能力充足，滿足監(jiān)管要求。

　　事實上，復(fù)星聯(lián)合健康保險曾分別于2018年、2019年、2021年、2023年籌劃增資，無奈四次計劃均“泡湯”，只能通過接受捐贈的方式，從股東處獲得現(xiàn)金6.5億元，用于補充資本實力。

　　直至2024年償二代二期工程三年過渡期的最后一年，公司增資終獲監(jiān)管核準(zhǔn)，才真正實現(xiàn)首輪增資成功。

　　今年5月，金融監(jiān)管總局正式批復(fù)，核準(zhǔn)了上海復(fù)星醫(yī)藥（集團）股份有限公司和廣州南沙科金控股集團有限公司作為新股東的資格。這兩家公司各自認(rèn)購了9722萬股，持股比例均達(dá)到14%，注冊資本也從5億元增加至6.94億元。

　　隨著增資的到位，復(fù)星聯(lián)合健康的償付能力暫時渡過難關(guān)。2024年二季度末，復(fù)星聯(lián)合健康的核心和綜合償付能力充足率均有所提升，分別達(dá)到了102.92%和171.76%。但未來，復(fù)星聯(lián)合健康的償付能力充足率仍面臨下滑的風(fēng)險。

　　復(fù)星系保險板塊“瘦身”，復(fù)星健康增資不易

　　此次增資中，復(fù)星醫(yī)藥作為新股東參與了增資，其持有復(fù)星聯(lián)合健康14%的股權(quán)。另外，上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資有限公司（以下簡稱“復(fù)星產(chǎn)業(yè)”）還持有復(fù)星聯(lián)合健康14.4%的股權(quán)。而復(fù)星醫(yī)藥與復(fù)星產(chǎn)業(yè)均為復(fù)星國際旗下，所以復(fù)星聯(lián)合健康亦隸屬于復(fù)星國際。

　　在當(dāng)前行業(yè)轉(zhuǎn)型加深、險企投資收益下降的環(huán)境下，復(fù)星聯(lián)合健康能獲得“補血”無疑是幸運的。畢竟，仍有許多中小險企因難以提供長期穩(wěn)定的資本回報，導(dǎo)致現(xiàn)有股東缺乏增資意愿，且對潛在投資人的吸引力不足。

　　但《每日財報》注意到，近年來復(fù)興國際正對旗下保險板塊進(jìn)行“瘦身”。2022年以7.4億美元出售AmeriTrust100%股權(quán)；向泰康保險集團轉(zhuǎn)讓旗下豫園股份持有的全部泰康保險集團股份；下屬4家公司向陜西國資委旗下公司轉(zhuǎn)讓所持永安財險26%股權(quán)，復(fù)星國際持股比例由40.68%減持至14.69%。

　　今年4月，復(fù)星國際為聚焦核心業(yè)務(wù)、回籠資金，發(fā)布公告稱要出售不超過1540.13萬股比Ageas SA/NV（富杰）股份給法國巴黎保險集團（BNP Paribas Cardif），總代價約6.26億歐元至6.70億歐元在，折合人民幣約48億元至51億元。

　　此次增資“補血”緩解了復(fù)星聯(lián)合健康的燃眉之急，但公司的長久發(fā)展關(guān)鍵在于業(yè)務(wù)的競爭力。險企應(yīng)該通過優(yōu)化業(yè)務(wù)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等，提升內(nèi)生資本的能力。不過在當(dāng)前資產(chǎn)端承壓、負(fù)債端轉(zhuǎn)型加深的背景下，很多盈利艱難的中小險企，想要提升內(nèi)源性資本并非易事。

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責(zé)任編輯：王馨茹