原標(biāo)題：銀行系險(xiǎn)企凈資產(chǎn)集體“暴跌”，最高減少近百億？都是新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則惹的禍 | 凈資產(chǎn)觀察2024Q2

　　來(lái)源：慧保天下

　　凈資產(chǎn)代表公司所有者權(quán)益，是企業(yè)的資產(chǎn)總額減去負(fù)債以后的凈額，它由兩大部分組成，一部分是企業(yè)開辦當(dāng)初投入的資本，包括溢價(jià)部分，另一部分是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)之中創(chuàng)造的，包括資本公積，盈余公積，未分配利潤(rùn)等，也包括接受捐贈(zèng)的資產(chǎn)。

　　對(duì)于保險(xiǎn)公司的股東而言，凈資產(chǎn)是實(shí)實(shí)在在擁有的資產(chǎn)，這一數(shù)字的變化，在很大程度上反映著股東的得失。

　　在分析了2024年上半年非上市的人身險(xiǎn)與財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司所披露的償付能力報(bào)告后，“慧保天下”繼續(xù)做數(shù)據(jù)的觀察與記錄者，深入挖掘報(bào)告里的單項(xiàng)重要指標(biāo)。

　　整體來(lái)看，從凈資產(chǎn)增減的角度出發(fā)，2024年上半年，行業(yè)確實(shí)有所回暖，凈資產(chǎn)下降的險(xiǎn)企有所減少，那些減少最多的，還主要是因?yàn)闀?huì)計(jì)準(zhǔn)則切換導(dǎo)致的——這或許在一定程度上說(shuō)明了，在“報(bào)行合一”的推動(dòng)下，行業(yè)的降本增效戰(zhàn)略已經(jīng)收到成效。

　　01

　　24家人身險(xiǎn)企凈資產(chǎn)同比下滑，最高下降近百億，但主因卻是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則切換

　　截至發(fā)稿，據(jù)“慧保天下”不完全統(tǒng)計(jì)，61家人身險(xiǎn)公司披露了償付能力報(bào)告中的凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)，其中60家公司數(shù)據(jù)可比，而這60家人身險(xiǎn)機(jī)構(gòu)凈資產(chǎn)同比增加592.48億元，同比增長(zhǎng)17.82%。

　　從絕對(duì)數(shù)值來(lái)看，所有非上市人身險(xiǎn)公司中，僅鼎誠(chéng)人壽一家目前凈資產(chǎn)為負(fù)值，低至-1.01億元。

　　從相對(duì)數(shù)值來(lái)看，有24家險(xiǎn)企的凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)較2023年二季度末有所下滑，數(shù)量不可謂不多。具體而言，有8家險(xiǎn)企凈資產(chǎn)下降超5億元，其中4家險(xiǎn)企下降超10億元，最高下降近100億元；11家下降超1億元但不足5億元，5家險(xiǎn)企下降不足億元。

　　值得注意的是，凈資產(chǎn)下降超10億元的4家險(xiǎn)企，并非實(shí)力不足的小新險(xiǎn)企，而是兩家股東實(shí)力雄厚的銀行系險(xiǎn)企，中郵人壽、農(nóng)銀人壽、外加中意人壽。除此之外，工銀安盛人壽、中銀三星人壽、中信保誠(chéng)人壽等銀行系險(xiǎn)企的凈資產(chǎn)同比下滑也超過(guò)5億元。

　　緣何實(shí)力雄厚的銀行系險(xiǎn)企在行業(yè)升溫的大背景下，凈資產(chǎn)卻在領(lǐng)跌？

　　原因還在于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的切換。“慧保天下”發(fā)現(xiàn)，這些凈資產(chǎn)暴跌的銀行系險(xiǎn)企，基本都已經(jīng)切換為新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，而在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則之下，險(xiǎn)企的資產(chǎn)負(fù)債都對(duì)利率的變動(dòng)更加敏感，這導(dǎo)致利潤(rùn)、凈資產(chǎn)的波動(dòng)會(huì)顯著增強(qiáng)。

圖片來(lái)源：某人壽2024年二季度償付能力報(bào)告

　　某人壽2023年二季度至2024年二季度的凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)分別為135.4、140.79、148.03、166.26、35.51億元，可以明顯看出，從去年同期至今年一季度，其凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)是逐季增加的，而今年二季度卻降至35.51億元，相較去年同期，下滑73.77%，相較2024年一季度更是減少130.75億元。

　　農(nóng)銀人壽與某人壽有些相似，2023年三季度至今年一季度，凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)是逐季增加的，但二季度卻驟降71.34億元至60.26億元。

　　中郵人壽2023年二季度至2024年二季度的凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)分別為208.36、232.23、113.42、96.66、158.76億元，不同于某人壽二季度凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)驟降，中郵人壽的凈資產(chǎn)是呈波浪下降，2023年三季度有所增加，然后2023年末以及2024年一季度均有所下降，但2024年二季度又突增，較一季度增加62.1億元，但據(jù)去年同期仍下降近23.8%。

　　整體來(lái)看，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則正在重塑保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)理念，其讓資產(chǎn)、負(fù)債對(duì)利率變動(dòng)都變得更加敏感，這要求險(xiǎn)企必須高度重視資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，進(jìn)而徹底轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念。

　　除上述險(xiǎn)企外，上半年凈資產(chǎn)出現(xiàn)下滑的險(xiǎn)企中，還有幾家的表現(xiàn)也極為“突出”。

　　中韓人壽、華匯人壽、海保人壽與華貴人壽4家險(xiǎn)企的凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)從2023年二季度至2024年二季度，凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)幾乎是逐季下滑的。相較于去年同期，華貴人壽凈資產(chǎn)減少了6.33億元，目前為4.92億元，海保人壽凈資產(chǎn)減少了3.44億元，目前為5.52億元，中韓人壽凈資產(chǎn)減少3.1億元，目前為15.56億元，華匯人壽凈資產(chǎn)減少了0.6億元，目前為6.99億元。

　　值得注意的是，也有不少險(xiǎn)企的凈資產(chǎn)呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，35家險(xiǎn)企凈資產(chǎn)較2023年同期有所增加。其中，合眾人壽、瑞華健康、中銀三星人壽、北大方正人壽、三峽人壽、恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老、弘康人壽七家險(xiǎn)企同比增長(zhǎng)超100%，分別同比增長(zhǎng)350.64%、234.71%、166.76%、163.51%、139.46%、120.71%、107.88%。

　　作為非上市壽險(xiǎn)公司中唯一凈資產(chǎn)規(guī)模破千億的公司，泰康人壽的凈資產(chǎn)節(jié)節(jié)攀升，其從2023年二季度的732.43億元，不斷增長(zhǎng)至今年二季度的1179.41億元，在一季度便突破千億大關(guān)，達(dá)到1090.3億元，其增長(zhǎng)速度不可謂不迅速。

　　表1：2023Q2-2024Q2人身險(xiǎn)企凈資產(chǎn)變化情況表

　　02

　　近半數(shù)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)企凈資產(chǎn)同比減少，9家險(xiǎn)企連續(xù)五個(gè)季度下滑

　　2024年上半年，據(jù)“慧保天下”不完全統(tǒng)計(jì)，74家財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司披露了凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)，其中72家公司的償付能力報(bào)告完整披露了2023年二季度至2024年二季度的凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)。整體看來(lái)，這72家財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)較2023年同期增加102.34億元，同比增長(zhǎng)5%。

　　72家財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司中，僅安心財(cái)險(xiǎn)一家目前凈資產(chǎn)為負(fù)值，低至-7.34億元，有30家險(xiǎn)企凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)較2023年同期有所下滑。

　　具體看來(lái)，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的規(guī)模相較于人身險(xiǎn)公司普遍較小，凈資產(chǎn)下滑幅度也較小。與2023年同期相比，僅4家財(cái)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)凈資產(chǎn)下降超3億元，其中下降最多的為華安財(cái)險(xiǎn)，由47.8億元下滑至39.36億元，凈資產(chǎn)減少了8.44億元，亞太財(cái)險(xiǎn)、燕趙財(cái)險(xiǎn)、勞合社分別下降5.95、4.54、3.17億元；有8家險(xiǎn)企凈資產(chǎn)下降超1億元但不足2億元，其余18家財(cái)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)凈資產(chǎn)下滑均不足億元。

　　通過(guò)觀察2023年二季度至今五個(gè)季度財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)的變化，“慧保天下”發(fā)現(xiàn)，與人身險(xiǎn)公司如出一轍的是，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也有幾家表現(xiàn)“不一般”。

　　除安心財(cái)險(xiǎn)從2023年二季度至今凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)皆為負(fù)數(shù)外，另有8家險(xiǎn)企的凈資產(chǎn)已經(jīng)連續(xù)五個(gè)季度呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，分別是泰山財(cái)險(xiǎn)、現(xiàn)代財(cái)險(xiǎn)、融盛財(cái)險(xiǎn)、海峽金橋、合眾財(cái)險(xiǎn)、太平科技、前海聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)，由2023年二季度的22.88、14.88、7.82、6.48、5.03、4.81、4.57億元分別下滑至今年二季度的20.92、12.91、7.14、5.13、4.58、4.45、3.5億元。

　　正同于每個(gè)硬幣都有正反面，與2023年同期相比，在30家財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)下滑的同時(shí)，還有42家財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)凈資產(chǎn)在不同程度地增長(zhǎng)，累計(jì)增長(zhǎng)143.44億元，同比增長(zhǎng)9.29%，但也呈現(xiàn)兩極分化現(xiàn)象。

　　比亞迪財(cái)險(xiǎn)、中原農(nóng)險(xiǎn)、錦泰財(cái)險(xiǎn)三家凈資產(chǎn)累計(jì)增長(zhǎng)81.53億元，占42家財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)增長(zhǎng)的56.84%，16家財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司增長(zhǎng)超1億但不足10億元，累計(jì)增長(zhǎng)54.516億元，其余23家險(xiǎn)企增長(zhǎng)不足億元，共增長(zhǎng)7.4億元。

　　表2：2023Q2-2024Q2財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)企凈資產(chǎn)變化情況表

　　03

　　近五成人身險(xiǎn)企凈資產(chǎn)收益率為負(fù)，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)企凈資產(chǎn)收益率最高僅8.41%

　　作為衡量保險(xiǎn)公司“賺錢能力”重要指標(biāo)的凈資產(chǎn)收益率（ROE），此次由于受到凈利潤(rùn)普遍表現(xiàn)不佳的影響，表現(xiàn)情況也并不樂(lè)觀。

　　從股東角度看，ROE是企業(yè)凈利潤(rùn)與股東權(quán)益之比，反映了企業(yè)對(duì)股東投資的回報(bào)率。較高的ROE通常被視為企業(yè)經(jīng)營(yíng)良好和盈利能力強(qiáng)的標(biāo)志。

　　據(jù)“慧保天下”不完全統(tǒng)計(jì)，共60家人身險(xiǎn)公司和73家財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司披露了2024年前二季度的凈資產(chǎn)投資成績(jī)單，從凈資產(chǎn)收益率來(lái)看，31家人身險(xiǎn)企凈資產(chǎn)收益率為正值，29家險(xiǎn)企凈資產(chǎn)收益率為負(fù)值；51家財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)企凈投資收益率為正值，22家凈資產(chǎn)收益率為負(fù)值。

　　具體看來(lái)，凈資產(chǎn)收益率為正值的人身險(xiǎn)公司中，僅12家企業(yè)凈資產(chǎn)收益率大于等于5%，最高的是鼎誠(chéng)人壽385.79%，其次是和泰人壽38.01%；19家企業(yè)凈資產(chǎn)收益率小于5%，其中7家險(xiǎn)企凈資產(chǎn)收益率不足1%。

　　而在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司中，凈資產(chǎn)收益率最高的是利寶互助，僅為8.41%，僅9家險(xiǎn)企凈資產(chǎn)收益率大于5%，17家險(xiǎn)企凈資產(chǎn)收益率大于1%但不足3%，14家險(xiǎn)企凈資產(chǎn)收益率不足1%。

　　縱觀2023年二季度至今五個(gè)季度，每個(gè)季度凈資產(chǎn)收益率都為負(fù)數(shù)的有23家險(xiǎn)企，其中人身險(xiǎn)企14家，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)企9家，分別是華匯人壽、恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老、瑞泰人壽、東吳人壽、中韓人壽、國(guó)富人壽、復(fù)星保德信、華泰人壽、三峽人壽、華貴人壽、中華人壽、海保人壽、國(guó)聯(lián)人壽、北大方正人壽、黃河財(cái)險(xiǎn)、安盛天平、太平科技、長(zhǎng)江財(cái)產(chǎn)、現(xiàn)代財(cái)產(chǎn)、融盛財(cái)險(xiǎn)、東海航運(yùn)、合眾財(cái)產(chǎn)、海峽金橋。

　　這也就意味著，仍有相當(dāng)比例的險(xiǎn)企股東未能從險(xiǎn)企獲益。一旦虧損、凈資產(chǎn)收益率過(guò)低的情況長(zhǎng)期無(wú)法得到扭轉(zhuǎn)，則意味著，資本進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)的意愿將被進(jìn)一步抑制。

　　表3：2023Q2-2024Q2人身險(xiǎn)企凈資產(chǎn)收益率

　　變化情況表

　　表4：2023Q2-2024Q2財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)企凈資產(chǎn)收益率

　　變化情況表

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：王馨茹