來(lái)源：慧保天下

　　2024年上半年，伴隨著GDP以及人均收入的超預(yù)期增長(zhǎng)、資產(chǎn)端的企穩(wěn)、利差損風(fēng)險(xiǎn)敞口的收窄，疊加相關(guān)政策紅利，保險(xiǎn)業(yè)投資端回升向好的趨勢(shì)正在不斷鞏固。

　　截至發(fā)稿前，據(jù)“慧保天下”不完全統(tǒng)計(jì)，除上市險(xiǎn)企外，已有136家險(xiǎn)企披露了2024年2季度償付能力報(bào)告。

　　從投資成績(jī)來(lái)看，除信泰人壽、安心財(cái)險(xiǎn)償付能力報(bào)告未披露上半年投資收益率、綜合投資收益率數(shù)據(jù)外，134家險(xiǎn)企的投資收益率（財(cái)務(wù)投資收益率）算術(shù)平均數(shù)為1.58%，綜合投資收益率算術(shù)平均數(shù)為2.77%。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)8家險(xiǎn)企投資收益率為0或?yàn)樨?fù)值，九成保險(xiǎn)公司綜合投資收益率為正，有45家險(xiǎn)企的綜合投資收益率超過(guò)了3%，3家險(xiǎn)企綜合投資收益率超8%。

　　值得注意的是，各市場(chǎng)主體未按照統(tǒng)一的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行數(shù)據(jù)披露，因此本文統(tǒng)計(jì)口徑僅以各公司償付能力報(bào)告披露數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。

　　人身險(xiǎn)亮眼

　　平均綜合投資收益率超4%，8家險(xiǎn)企綜合投資收益率超7%

　　據(jù)“慧保天下”統(tǒng)計(jì)，在人身險(xiǎn)公司中，共61家險(xiǎn)企披露了上半年投資成績(jī)單。從綜合投資收益率來(lái)看，61家人身險(xiǎn)企綜合投資收益率均為正值，61家險(xiǎn)企的綜合投資收益率算術(shù)平均數(shù)為4.1%，較去年同期的2.44%，上升1.66個(gè)百分點(diǎn)。

　　在增速方面，61家險(xiǎn)企中，只有13家險(xiǎn)企綜合投資收益率下滑，與此同時(shí)48家險(xiǎn)企綜合投資收益率持平或上漲，綜合投資收益率同比上漲險(xiǎn)企數(shù)量占比接近78.69%。

　　具體而言，復(fù)星聯(lián)合健康、恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽、招商仁和、中英人壽、華泰人壽、國(guó)民養(yǎng)老、幸福人壽、中意人壽8家險(xiǎn)企綜合投資收益率高于7%。其中，復(fù)星聯(lián)合健康綜合投資收益為最高，為9.55%，恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽緊隨其后，為8.35%，招商仁和以綜合投資收益率8.23%位列第三。值得關(guān)注的是，與去年同期相比，這8家險(xiǎn)企均錄得了超3%的迅猛增長(zhǎng)，如復(fù)星聯(lián)合健康、招商仁和、恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽分別增長(zhǎng)8.21%、6.67%、5.98%。

　　17家人身險(xiǎn)公司綜合投資收益率達(dá)到5%以上，包括中郵人壽、泰康人壽、國(guó)民養(yǎng)老等中型險(xiǎn)企。與此同時(shí)，外資險(xiǎn)企、銀郵系險(xiǎn)企綜合收益率普遍較高，共有8家外資險(xiǎn)企以及銀郵系險(xiǎn)企綜合投資收益率超5%，包括中英人壽、中意人壽、德華安顧、中荷人壽、陸家嘴國(guó)泰、中郵人壽等，占比近五成。

　　此外，11家人身險(xiǎn)公司綜合投資收益率在0—2%之間，包括恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老、華匯人壽、國(guó)壽養(yǎng)老、華貴人壽、橫琴人壽等公司，其綜合投資收益率分別為0.74%、1.00%、1.18%、1.47%、1.47%。在這區(qū)間內(nèi)的險(xiǎn)企，海保人壽、財(cái)信吉祥人壽、君龍人壽、新華養(yǎng)老、橫琴人壽、華貴人壽、華匯人壽7家險(xiǎn)企上半年凈利潤(rùn)表現(xiàn)為虧損狀態(tài)。

　　值得注意的是，上市險(xiǎn)企開(kāi)始實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，部分非上市險(xiǎn)企也提前應(yīng)用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，由于規(guī)則的改變，采用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則險(xiǎn)企的投資業(yè)績(jī)波動(dòng)或進(jìn)一步增大。

　　實(shí)際上，2024年上半年人身險(xiǎn)行業(yè)的投資成績(jī)延續(xù)了2023年的高收益態(tài)勢(shì)，“慧保天下”曾在《迷之巨虧！62家壽險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)虧140億，綜合投資收益率卻飆漲》一文中分析過(guò)，造成近三年險(xiǎn)企綜合投資收益率高的原因有三層：

　　一是險(xiǎn)企權(quán)益類資產(chǎn)占比低，或是在2022年底之前計(jì)提了足夠減值或賣出兌現(xiàn)財(cái)務(wù)虧損；二是市場(chǎng)利率下滑，帶來(lái)債券牛市，險(xiǎn)企加大固收類投資配置，創(chuàng)造大量收益；三是險(xiǎn)企將HTM（持有至到期投資）債券改為AFS（可供出售金融資產(chǎn)），按照市值入賬，損益計(jì)入其他綜合收益，導(dǎo)致綜合投資收益增加較大。

　　財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)寡淡

　　過(guò)半險(xiǎn)企綜合投資收益率下滑，僅4家險(xiǎn)企綜合投資收益率超3%

　　此前，“慧保天下”統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，除未披露2023年上半年數(shù)據(jù)的大家財(cái)險(xiǎn)、漁業(yè)互助、比亞迪財(cái)險(xiǎn)，2024年上半年，已披露數(shù)據(jù)的72家財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司維持業(yè)務(wù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但利潤(rùn)與增速均下降明顯。與業(yè)績(jī)承壓形成互文的是，不同于人身險(xiǎn)行業(yè)動(dòng)輒超5%的綜合投資收益率表現(xiàn)，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)的投資成績(jī)則相對(duì)寡淡，而投資成績(jī)正是影響上半年財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)凈利潤(rùn)的關(guān)鍵因素之一。

　　據(jù)“慧保天下”統(tǒng)計(jì)，共有73家財(cái)險(xiǎn)公司在償付能力報(bào)告中披露了上半年綜合投資收益率情況。其中，70家險(xiǎn)企綜合投資收益率為正，占比95.89%，僅有3家險(xiǎn)企綜合投資收益率為0或?yàn)樨?fù)值。73家險(xiǎn)企的綜合投資收益率算術(shù)平均數(shù)為1.65%，較去年同期的1.84%，下降0.19個(gè)百分點(diǎn)。

　　在增速方面，總計(jì)39家險(xiǎn)企綜合投資收益率下滑，32家險(xiǎn)企綜合投資收益率持平或略有上漲，綜合投資收益率同比下滑的險(xiǎn)企數(shù)量占比超五成。

　　財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)僅4家險(xiǎn)企錄得3%的綜合投資收益率成績(jī)。其中，廣東能源自保的綜合投資收益率最高，為4.92%；其次，匯友互助的綜合投資收益率為4.69%，位列第二；永安財(cái)險(xiǎn)綜合投資收益率為3.67%；鐵路自保綜合投資收益率為3.10%。

　　16家險(xiǎn)企綜合投資收益率在2%—3%之間。另有39家險(xiǎn)企綜合投資收益率在1%—2%之間，包括國(guó)壽財(cái)產(chǎn)、華安財(cái)險(xiǎn)2家頭部財(cái)險(xiǎn)公司，其綜合投資收益率分別為1.55%、1.12%。

　　可以看到，綜合投資收益率墊底的多為中小型財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司。綜合投資收益率低于1%的共14家險(xiǎn)企，包括華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)、眾惠相互、恒邦財(cái)產(chǎn)、國(guó)泰財(cái)產(chǎn)、珠峰財(cái)險(xiǎn)、北部灣財(cái)產(chǎn)等。其中渤海財(cái)險(xiǎn)、誠(chéng)泰財(cái)產(chǎn)、富邦財(cái)險(xiǎn)、融盛財(cái)險(xiǎn)、中石油專屬保險(xiǎn)綜合投資收益率不足0.5%，分別為0.31%、0.22%、0.00%、-0.26%、-1.32%。在規(guī)模效益顯著的財(cái)險(xiǎn)業(yè)，隱憂依然存在，不同體量險(xiǎn)企之間的馬太效應(yīng)正愈發(fā)顯著。

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責(zé)任編輯：王馨茹