● 本報記者 陳露  

　　今年以來，保險公司密集增資發(fā)債“補血”。據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，截至7月30日，近20家保險公司獲批增資或披露增資計劃，涉及金額超180億元；6家保險公司發(fā)行資本補充債券或永續(xù)債，合計發(fā)債規(guī)模430億元。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》（償二代二期規(guī)則）發(fā)布實施，對實際資本認定更為嚴(yán)格，保險公司核心償付能力充足率普遍承壓；最低資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，保險公司綜合償付能力充足率也面臨一定壓力。保險公司增資發(fā)債，一方面能夠緩解短期流動性壓力，另一方面可以為業(yè)務(wù)發(fā)展提供資本支持。

　　多家險企增資獲批

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計，以金融監(jiān)管總局批復(fù)時間計算，今年以來已有信泰人壽、陽光人壽、中信保誠人壽等保險公司增資獲批。其中，信泰人壽獲批增資金額最大，為52.04億元。1月23日晚間，物產(chǎn)中大發(fā)布公告稱，信泰人壽收到國家金融監(jiān)督管理總局浙江監(jiān)管局發(fā)來的批復(fù)，批準(zhǔn)信泰人壽注冊資本變更為102.04億元。陽光人壽、中信保誠人壽的獲批增資金額也超過20億元。陽光人壽1月獲批增資27.02億元，注冊資本由183.43億元增至210.45元。中信保誠人壽2月獲批增加注冊資本25億元，注冊資本增至48.60億元。

　　今年以來多家養(yǎng)老險公司密集增資。其中，泰康養(yǎng)老7月獲批增資20億元，全部由股東泰康保險集團認購，注冊資本增至90億元。對于此次增資，泰康養(yǎng)老表示，這是為了滿足業(yè)務(wù)發(fā)展和償付能力需要。恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老2月獲批增資2億元，由股東恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽認購，注冊資本增至4億元。

　　與泰康養(yǎng)老、恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老由原股東出資認購新增資本不同，太平養(yǎng)老、國民養(yǎng)老則是引入外資股東，分別增資10.75億元、2.28億元，兩家公司變更注冊資本事項待金融監(jiān)管總局批準(zhǔn)后生效。

　　對于養(yǎng)老險公司密集增資，業(yè)內(nèi)人士認為，這或與養(yǎng)老險公司新規(guī)有關(guān)。去年12月，金融監(jiān)管總局發(fā)布的《養(yǎng)老保險公司監(jiān)督管理暫行辦法》對養(yǎng)老險公司注冊資本提出了更高要求，根據(jù)養(yǎng)老險公司經(jīng)營的不同類型業(yè)務(wù)，逐級提高注冊資本要求。業(yè)內(nèi)人士認為，養(yǎng)老險公司增加注冊資本，可為后續(xù)開展業(yè)務(wù)提供資本支持。

　　此外，還有中國鐵路保險、君龍人壽等保險公司披露了增資計劃。

　　發(fā)債成本走低

　　除增資擴股之外，部分險企通過發(fā)債方式補充資本，與去年相比，險企發(fā)債成本走低。

　　今年以來，已有中英人壽、泰康人壽、平安產(chǎn)險、新華保險、太保壽險、利安人壽6家保險公司發(fā)行資本補充債或永續(xù)債，合計發(fā)債規(guī)模430億元。

　　具體來看，平安產(chǎn)險、新華保險的發(fā)債規(guī)模均為100億元；泰康人壽、太保壽險緊隨其后，發(fā)債規(guī)模分別為90億元、80億元；中英人壽發(fā)行兩期永續(xù)債，合計30億元；利安人壽發(fā)行三期資本補充債，合計30億元。

　　國泰君安非銀首席分析師劉欣琦認為，保險公司主要有股權(quán)融資和債權(quán)融資兩類資本補充方式，受制于壽險行業(yè)轉(zhuǎn)型壓力，近幾年行業(yè)增長承壓，不利于權(quán)益資產(chǎn)定價和獲取回報，通過股權(quán)融資補充資本的難度較大，相比之下債權(quán)融資具有約束少、發(fā)行周期短、發(fā)行成本低等優(yōu)勢。

　　值得一提的是，今年以來險企發(fā)行資本補充債或永續(xù)債的票面利率整體下行，均在3%以下，6家險企發(fā)行的債券中，票面利率最低為2.27%，最高為2.78%。而2023年，票面利率集中在3.24%-4.70%，平均票面利率3.60%。某中小保險公司首席投資官告訴記者，債券票面利率較低，意味著保險公司籌資成本低。同時，在一定程度上顯示出市場對保險公司信用等級的認可。

　　提升資本實力

　　業(yè)內(nèi)人士認為，險資密集增資發(fā)債，或與償二代二期規(guī)則實施對險企償付能力造成的壓力有關(guān)，險企償付能力充足率出現(xiàn)下滑，資本補充的需求較為旺盛。

　　據(jù)記者梳理，在已披露2024年一季度償付能力報告的162家保險公司（不含再保險公司）中，有13家保險公司償付能力不達標(biāo)，包括5家人身險公司、8家財產(chǎn)險公司。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，在監(jiān)管對償付能力的更高要求下，險企補充資本趨勢料持續(xù)。信達證券非銀金融首席分析師王舫朝表示，下半年“小筆多次”增資、低利率發(fā)債的補充資本趨勢料持續(xù)，險企通過補充外源性資本以維持核心償付能力充足率，以“補血”推動“造血”，在提升自身資本實力的同時，行業(yè)整體償付能力有望提高。

　　劉欣琦認為，考慮到2022年至2024年為償二代二期實行的過渡期，有大量保險公司申請采用過渡期政策，在部分監(jiān)管規(guī)則上選擇分步到位，最晚于2025年全面執(zhí)行到位。隨著過渡期政策結(jié)束，預(yù)計大量保險公司會通過發(fā)債融資方式緩解資本壓力。

　　北京排排網(wǎng)保險代理有限公司總經(jīng)理楊帆認為，保險公司增資發(fā)債的主要目的是提升償付能力和抵御風(fēng)險，這有助于保護投保人利益。通過增資發(fā)債，保險公司能夠增強其財務(wù)實力，從而更好地履行賠付義務(wù)，保障投保人權(quán)益。此外，保險公司通過這種方式改善其財務(wù)狀況，有助于提高市場競爭力，增強業(yè)務(wù)穩(wěn)定性。

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責(zé)任編輯：張文