原標(biāo)題：下架！停售！這些產(chǎn)品怎么了？

　　利率下行大背景下，人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率或?qū)⒂瓉?lái)新一輪調(diào)降。中國(guó)證券報(bào)記者近日從業(yè)內(nèi)獲悉，陸續(xù)有保險(xiǎn)公司進(jìn)行產(chǎn)品切換，部分公司的部分增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品將于8月底之前停售，分紅險(xiǎn)產(chǎn)品將于9月底之前停售。

　　記者了解到，傳統(tǒng)人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率或?qū)?%調(diào)整至2.5%，分紅險(xiǎn)產(chǎn)品保證利率上限或調(diào)整為2%，萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的保證利率上限或調(diào)整至1.75%。

　　預(yù)定利率下調(diào)已成共識(shí)

　　“我們目前接到了部分保險(xiǎn)公司的內(nèi)部通知，8月底前要停售一批保險(xiǎn)產(chǎn)品，包括增額終身壽險(xiǎn)、年金險(xiǎn)、重疾險(xiǎn)等產(chǎn)品。”某保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人告訴記者。

　　該經(jīng)紀(jì)人向記者展示的一份產(chǎn)品停售名單顯示，8月底之前，將有復(fù)星聯(lián)合、海保人壽、海港人壽、太平洋人壽、陽(yáng)光人壽等公司的部分增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品停售；9月底之前，有中英人壽、中郵人壽、陽(yáng)光人壽、陸家嘴國(guó)泰等公司的部分分紅險(xiǎn)產(chǎn)品停售。此外，還有部分公司重疾險(xiǎn)產(chǎn)品也將于8月底之前下架。

　　據(jù)記者調(diào)研了解，此次產(chǎn)品停售暫時(shí)沒(méi)有統(tǒng)一的時(shí)間點(diǎn)。另一位保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人告訴記者，并非所有產(chǎn)品停售時(shí)間都是在8月底，有些產(chǎn)品停售時(shí)間早，有些產(chǎn)品會(huì)晚一些停售。還有保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人及銀行理財(cái)經(jīng)理表示，目前暫時(shí)還未收到部分保險(xiǎn)公司產(chǎn)品停售的通知，不少預(yù)定利率3%的產(chǎn)品仍在正常銷售。

　　此前，已有部分保險(xiǎn)公司于7月初停售預(yù)定利率3%的增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品。比如，泰康人壽已于7月1日推出預(yù)定利率2.75%的新產(chǎn)品，老產(chǎn)品于6月30日停售。

　　低利率環(huán)境下，為防范利差損風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)已成共識(shí)。記者從業(yè)內(nèi)獲悉，傳統(tǒng)人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率或?qū)?%調(diào)整至2.5%，分紅險(xiǎn)產(chǎn)品保證利率上限或從2.5%調(diào)整為2%，萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的保證利率上限或從2%調(diào)整至1.75%。

　　值得注意的是，這是12個(gè)月以內(nèi)，人身險(xiǎn)產(chǎn)品利率的再次調(diào)降。2023年7月底，各家保險(xiǎn)公司將增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率從3.5%下調(diào)至3%。今年以來(lái)，萬(wàn)能險(xiǎn)的結(jié)算利率、分紅險(xiǎn)的實(shí)際分紅水平也在下調(diào)。從最新披露的6月份萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率來(lái)看，最高結(jié)算利率為3.5%，較去年同期超過(guò)4%的水平有大幅下降。

　　應(yīng)對(duì)利差損風(fēng)險(xiǎn)

　　事實(shí)上，保險(xiǎn)產(chǎn)品利率的走低，其主要目的都是為了降低保險(xiǎn)公司負(fù)債端成本，應(yīng)對(duì)利差損風(fēng)險(xiǎn)。

　　從負(fù)債端來(lái)看，在居民儲(chǔ)蓄需求旺盛等因素影響下，2024年上半年，五大上市險(xiǎn)企總保費(fèi)收入延續(xù)正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2024年上半年，A股五大上市險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入1.76萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)約3%。

　　但從投資端來(lái)看，在當(dāng)前市場(chǎng)利率下行、資本市場(chǎng)波動(dòng)等因素影響下，險(xiǎn)企投資收益承壓，難以覆蓋負(fù)債成本，保險(xiǎn)公司面臨的利差損風(fēng)險(xiǎn)上升。有險(xiǎn)資投資人士向記者表示，若產(chǎn)品定價(jià)利率為3%，考慮到公司運(yùn)營(yíng)所需的各種費(fèi)用、成本等，投資收益率可能要達(dá)到4%或者更高，才能覆蓋負(fù)債成本。

　　保險(xiǎn)資金以固定收益投資為基本盤，債券資產(chǎn)配置占比較高，其中利率債更受青睞，利率下行壓制保險(xiǎn)資金投資收益。

　　德邦研究所宏觀組組長(zhǎng)張浩認(rèn)為，在2023年四季度以來(lái)的債牛走勢(shì)下，利率債收益率大幅下行。對(duì)于險(xiǎn)資而言，債牛誠(chéng)然會(huì)帶來(lái)一輪資本利得，但也會(huì)導(dǎo)致后續(xù)增量資產(chǎn)收益下行，在預(yù)定利率調(diào)整頻率較低的情況下，負(fù)債端成本具有相對(duì)剛性，資產(chǎn)端收益率下行容易導(dǎo)致成本收益不匹配，進(jìn)而出現(xiàn)利差損的現(xiàn)象。

　　“考慮2024年上半年利率債及信用債收益率快速下行，利差損可能進(jìn)一步擴(kuò)大，保險(xiǎn)公司也需要降低預(yù)定利率來(lái)壓降負(fù)債端成本，從而匹配資負(fù)兩端，維持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)?！睆埡七M(jìn)一步表示。

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責(zé)任編輯：曹睿潼