進(jìn)入7月中旬，各家保險公司陸續(xù)公布萬能險結(jié)算利率。7月16日，據(jù)北京商報記者不完全統(tǒng)計，目前已有54家人身險公司公布了今年6月的萬能險結(jié)算利率，在各家公司的數(shù)百款產(chǎn)品中，最高結(jié)算利率僅有3.5%，能達(dá)到這個結(jié)算利率的保險產(chǎn)品也寥寥無幾。
在資產(chǎn)端收益承壓情況下，保險公司下調(diào)萬能險結(jié)算利率，是為了降低負(fù)債成本、防范利差損風(fēng)險。不過，萬能險結(jié)算利率會直接影響消費(fèi)者的收益情況，萬能險結(jié)算利率接連下調(diào)，又將如何影響消費(fèi)者態(tài)度？萬能險還香嗎？
已經(jīng)降至3.5%以下
所謂萬能險，是指同時包含保障和投資兩大功能的壽險產(chǎn)品，產(chǎn)品名稱中包含“萬能型”字樣，可靈活繳納保費(fèi)、可調(diào)整保險保障水平。購買萬能險的消費(fèi)者，其繳納的保費(fèi)在扣除一定費(fèi)用后可進(jìn)入萬能賬戶。萬能險的結(jié)算利率是保險公司根據(jù)萬能賬戶的投資情況確定的實(shí)際利率，對于消費(fèi)者來說，結(jié)算利率越高收益越高。
根據(jù)此前監(jiān)管對多家保險公司窗口指導(dǎo)，自2024年1月起，萬能險賬戶結(jié)算利率不得高于4%，6月后進(jìn)一步下調(diào)至3.8%、3.5%兩個上限擋位，部分規(guī)模較大及風(fēng)險處置機(jī)構(gòu)需壓降至不超過3.5%。
如今各家險企已經(jīng)陸續(xù)公布6月數(shù)據(jù)。北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，總體來看，保險公司公布的萬能險結(jié)算利率普遍集中在3.0%—3.3%，約七成產(chǎn)品能達(dá)到這個收益水平。3.5%的產(chǎn)品已經(jīng)是市場最高，僅有6家保險公司的萬能險產(chǎn)品能達(dá)到這個水平。
相較于年初，萬能險結(jié)算利率下滑明顯，多家保險公司的萬能險結(jié)算利率批量下調(diào)。根據(jù)北京商報記者此前統(tǒng)計，在2023年12月，很多萬能險產(chǎn)品的結(jié)算利率最高能達(dá)到4.6%，且普遍結(jié)算率達(dá)到3.8%左右。如今，3.5%的產(chǎn)品成了“尖貨”。如某外資公司的搭配增額終身壽險的萬能賬戶，在年初還能達(dá)到4.5%的結(jié)算利率，到6月已經(jīng)下滑至3.3%。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，結(jié)合市場利率環(huán)境來看，萬能險結(jié)算利率下調(diào)在預(yù)期之中。財經(jīng)評論員張雪峰在接受北京商報記者采訪時表示，近年來，全球和國內(nèi)市場的整體利率環(huán)境處于低位，影響了保險公司的投資收益。保險公司投資的主要資產(chǎn)如債券、銀行存款等收益率下降，直接影響萬能險的結(jié)算利率。
繼續(xù)下調(diào)空間有限
由于直接關(guān)乎收益高低，所以在選擇萬能險產(chǎn)品過程中，消費(fèi)者最關(guān)注的就是萬能險的結(jié)算利率。未來，萬能險結(jié)算利率是否會進(jìn)一步下調(diào)？下調(diào)的空間有多大？
在收益方面，萬能險涉及兩種利率，即保底利率和結(jié)算利率。其中，保底利率也叫最低保證利率寫進(jìn)保險合同，不能變更，萬能險的結(jié)算利率也不得低于保底利率。
北京商報記者了解到，在2015年以前，很多萬能險保底利率能達(dá)到3%乃至3.5%；2016年至2022年大多數(shù)萬能險的保底利率為2.5%左右。雖然2023年以來萬能險的保底利率已經(jīng)降至2%，但很多存量萬能險保單的最低保證利率能達(dá)到2.5%、3%。也就是說，目前多數(shù)萬能險結(jié)算利率已經(jīng)在逐漸接近最低保證利率，未來下調(diào)的空間越來越小。
張雪峰對此表示，很多存量萬能險保單的最低保證利率設(shè)定在2.5%或3%，確實(shí)為結(jié)算利率的下調(diào)提供了一個底線。這意味著即使市場利率和投資收益進(jìn)一步下降，保險公司也必須至少提供這一保底收益。不過，新發(fā)行的萬能險產(chǎn)品可能會調(diào)整最低保證利率，以適應(yīng)當(dāng)前市場環(huán)境。
“短期內(nèi)，結(jié)算利率可能會在最低保證利率之上波動，但長期來看，如果整體投資環(huán)境沒有改善，結(jié)算利率維持在最低保證利率附近的可能性較大�！睆堁┓孱A(yù)測表示。
萬能險吸引力如何？
和結(jié)算利率一同“滑下去”的還有萬能險的規(guī)模。
在險資“野蠻”入市的2015年、2016年，萬能險扮演了不少險企舉牌的“彈藥庫”角色。當(dāng)時，萬能險也迎來了一波發(fā)行高峰。以2016年為例，代表萬能險的人身保險公司保戶投資款新增交費(fèi)高達(dá)1.19萬億元，增速也達(dá)到了55%。因激進(jìn)而被監(jiān)管糾偏后，萬能險的保費(fèi)規(guī)模也步入了下滑區(qū)間。近三年，萬能險的保費(fèi)規(guī)模維持在5000億—6500億元區(qū)間。
近兩年，監(jiān)管也多次窗口指導(dǎo)，要求保險公司調(diào)降萬能險結(jié)算利率。在結(jié)算利率持續(xù)下降的背景下，萬能險對消費(fèi)者吸引力如何？規(guī)模是否會進(jìn)一步萎縮？
盡管結(jié)算利率持續(xù)下滑，對于萬能險市場未來的走勢，分析人士仍較為樂觀。中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜認(rèn)為，萬能險由于具有保底收益率，較好滿足了部分低風(fēng)險偏好人群的理財需求，因此仍具有較強(qiáng)的市場競爭力。萬能險的靈活性和保障功能，使其在當(dāng)前市場環(huán)境下，依然能夠吸引消費(fèi)者。
興業(yè)證券研報分析過往經(jīng)驗(yàn)表示，2020年監(jiān)管要求結(jié)算利率下調(diào)后上市險企新單增速并未發(fā)生大幅波動，2023年結(jié)算利率一路下滑，但儲蓄產(chǎn)品需求卻逆勢而上，核心在于客戶選擇保險產(chǎn)品主要出于其長期剛兌優(yōu)勢在利率下行過程中愈發(fā)明顯。調(diào)低結(jié)算利率，并不會改變其剛兌優(yōu)勢。
實(shí)際上，萬能險的結(jié)算利率既關(guān)系到產(chǎn)品的吸引力和消費(fèi)者利益，也關(guān)系到保險公司的利差損風(fēng)險，保險公司經(jīng)營萬能險的關(guān)鍵在于做好資產(chǎn)負(fù)債匹配。張雪峰表示，保險公司通過優(yōu)化投資組合，增加多元化投資，提高整體投資收益水平。在確保短期內(nèi)滿足消費(fèi)者收益預(yù)期的同時，關(guān)注長期穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展，避免過度追求高收益而忽視風(fēng)險管理。
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