財聯(lián)社7月15日訊（記者 夏淑媛） 上半年險資資產支持計劃登記規(guī)模呈現收縮。據財聯(lián)社記者統(tǒng)計，2024年上半年，15家保險資管公司登記資產支持計劃35只，合計規(guī)模1232.27億元。與2023年同期相比，雖然登記數量增加6只，但規(guī)模較2023年上半年減少360.73億元，同比下滑23%。

　　業(yè)內人士分析，上半年資產支持計劃登記規(guī)模增速放緩主要受一季度拖累。自2021年以來，我國債券市場ABS一季度發(fā)行規(guī)模連續(xù)三連降，主要原因在于當前經濟仍處于逐步復蘇階段，社會有效需求不足。但隨著資產支持證券業(yè)務規(guī)則體系不斷完善，各項政策利好頻出，或將催化保險資金對ABS的投資。而在產品創(chuàng)新領域，業(yè)內人士認為從資產業(yè)務證券化向負債業(yè)務證券化拓展，巨災債券具有較大的市場潛力。

　　中國保險資管業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云表示，作為金融市場上稀缺的長期資金，保險資金承擔著服務實體經濟，防范化解風險的重要使命。在推進經濟全面高質量發(fā)展的新階段，保險資金如何通過資產證券化業(yè)務，有效盤活存量資產，提升資產的流動性和融資效率，進而促進產業(yè)結構升級和經濟結構調整優(yōu)化，是擺在行業(yè)面前的一個重要課題。

　　15家保險資管上半年登記資產支持計劃規(guī)模1232.27億元，同比下滑23%

　　作為我國四大資產證券化業(yè)務之一，資產支持計劃又稱為“保險系ABS”，是保險資管公司等專業(yè)管理機構作為受托人設立支持計劃，以基礎資產產生的現金流為償付支持，面向保險機構等合格投資者發(fā)行受益憑證的業(yè)務。

　　據財聯(lián)社記者統(tǒng)計，2024年上半年，共有15家保險資管公司登記資產支持計劃35只，合計規(guī)模為1232.27億元。整體來看，與2023年同期相比，雖然登記數量增加6只，但規(guī)模較2023年上半年減少360.73億元，同比下滑23%。

　　具體來看，民生通惠資產登記產品數量最多，資產支持計劃達6只；光大永明資產、國壽投資分別登記4只；泰康資產和招商信諾資產分別登記3只；百年保險資產、大家資產、工銀安盛資產、平安資產、人保資本各2只。

　　在規(guī)模上，登記資產支持計劃超過百億的保險資管公司僅有4家，而2023年同期為6家。其中，民生通惠資產、國壽投資登記規(guī)模居前兩位，分別登記157.71億元、141.4億元；大家資產登記規(guī)模為120億元；平安資產登記規(guī)模為100億元。

　　據財聯(lián)社記者觀察，上半年資產支持計劃登記規(guī)模增速放緩主要受一季度拖累。2024年一季度，9家保險資管公司登記資產支持計劃規(guī)模304.34億元，較2023年同期減少340.66億元，同比下滑52.82%。

　　而2024年二季度，14家保險資管公司登記資產支持計劃規(guī)模927.93億元，與2023年同期948億元基本持平。

　　在聯(lián)合資信結構評級一部的分析師看來，自進入2021年以來，我國債券市場ABS一季度發(fā)行規(guī)模連續(xù)三連降，出現這種情況主要原因在于當前經濟仍處于逐步復蘇階段，社會有效需求不足、疊加季節(jié)性因素，ABS發(fā)行規(guī)模下降。

　　巨災風險證券化具有較大的市場潛力，底層基礎資產范圍有待進一步創(chuàng)新

　　資產證券化作為一種新型融資工具，天然具有盤活存量資產的優(yōu)勢，有助于企業(yè)形成存量資產和新增投資的良性循環(huán)，其在改善流動性、降低融資成本等方面發(fā)揮著重要作用。

　　近年來，隨著業(yè)務結構和模式的不斷創(chuàng)新，越來越多的基礎資產被納入資產證券化的資產池。從2024年上半年情況來看，15家保險資管公司登記的35只資產支持計劃，基礎資產已經從最早的融資租賃供應鏈金融為主，逐步擴展到十余個基礎資產類別。

　　業(yè)內人士介紹，目前資產支持計劃的基礎資產主要涉及債權、收（受）益權及權益類三類資產。

　　其中，債權包含金融及融資租賃債權、消費金融債權、企業(yè)應收賬款債權、不良資產重組債權、保單質押貸款債權等；收（受）益權包含高速公路、供水、供電等未來經營收益權、租金收益權、信托受益權、私募基金份額收益權等；權益類包含未上市公司股權。

　　在萬和證券副總裁兼資產管理部總經理黃長清看來，國內資產證券化的基礎資產類型已經非常豐富，但與美國相比還有一些差距。以資產支持計劃為例，除了傳統(tǒng)的保單質押貸款證券化等，而像保費證券化和巨災風險證券化在中國內地尚未出現，而這兩種類型在美國資產證券化市場已經比較常見。

　　據ARTEMIS統(tǒng)計，2002—2023年，巨災債券的年均投資回報率為7.1%，高于市場大部分金融資產收益。

　　中國再保戰(zhàn)略發(fā)展部資深經理官兵表示，巨災債券的標的是巨災風險，與其他主要金融資產的相關性較低，整體投資收益受金融市場周期影響較小，因而能夠有效提升投資組合多樣化并降低總體投資風險，成為投資機構追捧的對象。其建議破除制度障礙，加快培育我國巨災債券市場，促進保險市場與資本市場良性互動。

　　資產證券化領域政策利好頻出，或催化保險資金ABS投資

　　目前，保險機構逐漸成為資產證券化市場重要的發(fā)行者、投資者和建設者。展望下半年，多位業(yè)內人士認為，年內資產證券化領域政策利好頻出，保險資金或將加大對ABS的投資。

　　據悉，3月29日，滬深證券交易所發(fā)布關于支持資產證券化的規(guī)則及其配套指引，并對資產證券化負面清單進行了修訂。在業(yè)內人士看來，這為資產證券化領域鋪設了更為堅實的跑道。

　　2024年4月，國家發(fā)展改革委等六部委發(fā)布《基礎設施和公用事業(yè)特許經營管理辦法》（以下簡稱“17號令”），其中提出：“鼓勵保險資金通過債權、股權、資產證券化產品等多種方式為特許經營項目提供多元化資金支持?！?/p>

　　在中金公司研究部資產證券化分析師魏真真看來，這將利好基于使用者付費的基礎設施和公用事業(yè)PPP、ABS產品的供給，保險資金或將加大對該類特需經營項目的投資。

　　從充分發(fā)揮保險資金優(yōu)勢潛力，增強保險資金高質量服務實體經濟能力角度出發(fā)，曹德云對未來進一步提升保險資金參與資產證券化業(yè)務提出如下三點建議：一是以國家戰(zhàn)略為導向，激發(fā)證券化業(yè)務助力實體經濟高質量發(fā)展活力；二是以市場需求為基礎，提升保險資管機構資產挖掘和產品的管理能力；三是深化行業(yè)合作，構建共贏生態(tài)。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：張文