來源：北京商報

　　原標(biāo)題：獨(dú)家|個別新產(chǎn)品預(yù)定利率已降至1.75%？利差損威壓之下險企主動放棄“價格戰(zhàn)”

　　利率下行大背景下，保險產(chǎn)品預(yù)定利率也一路走低。7月3日，北京商報記者注意到，有保險公司近期備案的個別保險產(chǎn)品預(yù)定利率僅有1.75%。

　　雖然預(yù)定利率1.75%只是個例，但保險產(chǎn)品預(yù)定利率從3.0%降為2.75%是更多險企的選擇。受訪專家認(rèn)為，在低利率市場環(huán)境下，保險公司投資端承壓，為防范利差損風(fēng)險，下調(diào)結(jié)算利率是大勢所趨。

　　預(yù)定利率下調(diào)中

　　近日，增額終身壽險預(yù)定利率將從3.0%下調(diào)至2.75%的消息不脛而走，部分險企也上線了預(yù)定利率2.75%的產(chǎn)品搶占先機(jī)。

　　泰康人壽官微7月1日發(fā)布消息表示，泰康人壽推出了“泰康尊享世家（增額版）2024終身壽險”。一位泰康健康財富規(guī)劃師告訴記者，該產(chǎn)品的預(yù)定利率為2.75%，這也是行業(yè)上線的首批預(yù)定利率2.75%的保險產(chǎn)品。

　　實(shí)際上，還有險企備案了更“保守”的產(chǎn)品。7月3日，記者注意到，復(fù)星保德信人壽最近備案在售的一款名為“復(fù)星保德信星福家2024終身壽險（分紅型）”的分紅險產(chǎn)品，預(yù)定利率僅有1.75%。

　　有保險銷售人員告訴記者，此前分紅險預(yù)定利率為2.5%，預(yù)計增額終身壽險預(yù)定利率從3.0%下調(diào)至2.75%后，分紅險產(chǎn)品預(yù)定利率也會從2.5%下調(diào)至2.0%，而預(yù)定利率1.75%的分紅險設(shè)計，分紅的空間會更大。

　　對于保險產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)，精算視覺創(chuàng)始人牟劍群表示，在監(jiān)管強(qiáng)調(diào)防范行業(yè)利差損風(fēng)險的大背景下，保險公司下調(diào)產(chǎn)品預(yù)定利率符合監(jiān)管趨勢與市場趨勢，是合理的做法。

　　從監(jiān)管引導(dǎo)到主動調(diào)降

　　不同于以往，此次增額終身壽險產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)，是保險公司的自主調(diào)整，并非監(jiān)管指導(dǎo)或要求。

　　去年，監(jiān)管部門曾對人身險公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求普通產(chǎn)品預(yù)定利率上限為3%、分紅產(chǎn)品上限為2.5%、萬能產(chǎn)品保證利率上限為2%，保險公司于8月1日前停售了預(yù)定利率不匹配的產(chǎn)品。而今年的預(yù)定利率調(diào)整，更多是險企自發(fā)的行為，并且，從新產(chǎn)品情況來看，保險公司在產(chǎn)品設(shè)計方面越來越保守，不再“頂天花板”設(shè)計保險產(chǎn)品收益。

　　從監(jiān)管引導(dǎo)到主動調(diào)降，可以說，保險公司放棄了“價格戰(zhàn)”，不再“拼收益”。北京聯(lián)合大學(xué)商務(wù)學(xué)院金融系教師楊澤云向北京商報記者分析，近年來，我國市場利率不斷下調(diào)，這也是保險公司下調(diào)預(yù)定利率的主要原因。因為市場利率不斷下降，保險公司的投資收益也必然趨于下降，則其產(chǎn)品的預(yù)定利率也需要下降。否則，如果市場利率不斷下降，保險公司的預(yù)定利率不變，則保險公司要么自己“貼錢”，導(dǎo)致利差損甚至引發(fā)償付能力風(fēng)險，要么鋌而走險投資高收益高風(fēng)險產(chǎn)品，顯然，這都不利于保險公司持續(xù)健康發(fā)展。

　　談及未來的趨勢，楊澤云預(yù)測，從目前市場環(huán)境來看，市場利率已經(jīng)進(jìn)入持續(xù)下降的趨勢。未來應(yīng)該會有更多的險企跟進(jìn)下調(diào)預(yù)定利率。

　　嚴(yán)防死守利差損

　　可以說，利差損仍是懸在保險公司頭頂?shù)摹斑_(dá)摩克利斯之劍”。近期，國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤在2024陸家嘴論壇上表示，去年金融監(jiān)管總局針對行業(yè)共性問題，引導(dǎo)調(diào)整保險產(chǎn)品預(yù)定利率，未來將推動保險機(jī)構(gòu)強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債統(tǒng)籌聯(lián)動，進(jìn)一步健全保險產(chǎn)品定價機(jī)制，指導(dǎo)保險機(jī)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，有效防范利差損風(fēng)險。

　　當(dāng)前保險業(yè)資產(chǎn)負(fù)債情況更能反映當(dāng)前保險業(yè)正面臨的利差損壓力，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，76家人身險公司的保險業(yè)務(wù)收入達(dá)到1.35萬億元左右，同比增長6.35%；投資端，一季度多家人身險公司的投資收益率徘徊在2%左右，如果按照預(yù)定利率3%計算，很多壽險公司負(fù)債成本高于當(dāng)前實(shí)際投資收益率水平。

　　防范利差損、優(yōu)化負(fù)債成本管理已成為近年人身險行業(yè)重要課題。楊澤云分析，表面上看，利差損是由于壽險產(chǎn)品預(yù)定利率高，而其資金投資收益率低，但本質(zhì)上應(yīng)該是壽險公司資產(chǎn)負(fù)債管理的問題，即資產(chǎn)負(fù)債不匹配。金融行業(yè)所面臨的重要風(fēng)險之一就是資產(chǎn)與負(fù)債不匹配所引發(fā)的風(fēng)險，這既包括資產(chǎn)與負(fù)債的利差所引發(fā)的風(fēng)險，也包括資產(chǎn)與負(fù)債的期限不匹配所引發(fā)的風(fēng)險。

　　而在投資端有諸多桎梏的背景下，負(fù)債端仍是緩解利差損的較優(yōu)選擇。華創(chuàng)證券分析師徐康表示，從海外經(jīng)驗來看，日本壽險行業(yè)亦長期面臨低利率甚至負(fù)利率環(huán)境，其核心解決路徑包括加大海外投資與下調(diào)預(yù)定利率。前者目前從外匯額度管制的背景下有一定實(shí)施難度，下調(diào)預(yù)定利率或成為當(dāng)前我國人身險行業(yè)緩解利差損的較優(yōu)選擇。

　　那么對于保險公司來說，該如何從產(chǎn)品端規(guī)避利差損風(fēng)險？康德智庫專家、北京市兩高（上海）律師事務(wù)所律師郭鳳麗表示，需要優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，險企應(yīng)加大對保障型產(chǎn)品的開發(fā)力度，減少對利率敏感型產(chǎn)品的依賴，提高產(chǎn)品組合的多樣性和抗風(fēng)險能力。精細(xì)化定價，根據(jù)市場利率變化和客戶需求變化，動態(tài)調(diào)整產(chǎn)品定價策略，確保產(chǎn)品定價既能滿足客戶需求又能有效控制負(fù)債成本。

　　“我國部分壽險公司的主要產(chǎn)品都是儲蓄型保險產(chǎn)品，在保險資金運(yùn)用渠道有限以及市場利率不斷趨于下降的情況下，容易造成利差損?！睏顫稍票硎?，可以改變保險產(chǎn)品銷售理念，由以往的比拼投資收益率等，調(diào)整為養(yǎng)老保障、財富傳承等保險保障。

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責(zé)任編輯：曹睿潼