原標(biāo)題：793款保險(xiǎn)產(chǎn)品近半分紅實(shí)現(xiàn)率低于100%，瑞泰人壽、鼎誠(chéng)人壽部分產(chǎn)品“零分紅”丨南財(cái)保險(xiǎn)測(cè)評(píng)（第91期）

　　南方財(cái)經(jīng)全媒體記者 孫詩(shī)卉 實(shí)習(xí)生 陳嘉琪 上海報(bào)道

　　近日，多家險(xiǎn)企陸續(xù)發(fā)布分紅險(xiǎn)紅利實(shí)現(xiàn)率，然而各大險(xiǎn)企2023年的分紅實(shí)現(xiàn)率情況普遍不理想。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2023年，現(xiàn)已披露數(shù)據(jù)的險(xiǎn)企平均紅利實(shí)現(xiàn)率低于100%，且有多款產(chǎn)品分紅實(shí)現(xiàn)率未達(dá)50%。

　　2023年多險(xiǎn)企分紅實(shí)現(xiàn)率“跳水”

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至年中，已有27家人身險(xiǎn)公司公布793款分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品2023年分紅實(shí)現(xiàn)率。

　　數(shù)據(jù)顯示，在投資端承壓、賠付支出增加、行業(yè)“增收不增利”現(xiàn)象凸顯的當(dāng)下，多家人身險(xiǎn)公司分紅實(shí)現(xiàn)不佳。納入統(tǒng)計(jì)的793款分紅型產(chǎn)品中，共391款產(chǎn)品分紅實(shí)現(xiàn)率低于100%，占產(chǎn)品總數(shù)49.3%。分紅實(shí)現(xiàn)率低于100%，即保險(xiǎn)公司實(shí)際支付的分紅金額低于投保人在購(gòu)買保險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)所預(yù)期的紅利金額。

　　縱向?qū)Ρ瓤?，?022年，納入統(tǒng)計(jì)的產(chǎn)品中有近七成達(dá)到或超過(guò)100%紅利實(shí)現(xiàn)率，平均值約在106%。然而2023年不少產(chǎn)品分紅實(shí)現(xiàn)率未能維持良好態(tài)勢(shì)，個(gè)別產(chǎn)品在2023年甚至呈現(xiàn)“跳水”局面。

　　此處以6家保險(xiǎn)公司的分紅實(shí)現(xiàn)率為例進(jìn)行分析：

（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道制圖）

　　根據(jù)已公布的數(shù)據(jù)，6家保險(xiǎn)公司分紅實(shí)現(xiàn)率最低為0%，最高為115%。其中，光大永明人壽分紅實(shí)現(xiàn)率區(qū)間在19%—115%；平安人壽分紅實(shí)現(xiàn)率區(qū)間在20%—57.1%；鼎誠(chéng)人壽分紅實(shí)現(xiàn)率在0%—52.4%；瑞泰人壽現(xiàn)金分紅實(shí)現(xiàn)率低至10%、保額分紅實(shí)現(xiàn)率為0%；長(zhǎng)生人壽現(xiàn)金分紅實(shí)現(xiàn)率在19%—74%；陽(yáng)光人壽現(xiàn)金分紅實(shí)現(xiàn)率在25%—100%，保額分紅實(shí)現(xiàn)率則為0%。

　　具體來(lái)看，瑞泰人壽唯一一款保額分紅產(chǎn)品的分紅實(shí)現(xiàn)率為0%，該產(chǎn)品屬于分紅型杠桿壽險(xiǎn)，特點(diǎn)為客戶極少、保費(fèi)極低。相關(guān)人士透露，導(dǎo)致該產(chǎn)品分紅率為0%的原因可能是投資不佳、死差損嚴(yán)重，抑或是退保差損大，以至于保司承保虧損。

　　此外，鼎誠(chéng)人壽的現(xiàn)金分紅產(chǎn)品中有一款分紅實(shí)現(xiàn)率為0%，業(yè)內(nèi)人士分析可能是由于其定價(jià)利率（3.5%）偏高從而增加企業(yè)負(fù)債端壓力導(dǎo)致的。有業(yè)內(nèi)人士補(bǔ)充道，由于分紅險(xiǎn)的分紅主要來(lái)自保險(xiǎn)公司投資產(chǎn)生的利差益，當(dāng)投資表現(xiàn)不佳或市場(chǎng)環(huán)境困難時(shí)，保險(xiǎn)公司投資收益下降，很有可能出現(xiàn)利差損的情況，從而導(dǎo)致0分紅。

　　從光大永明人壽披露的2023年度分紅保險(xiǎn)紅利實(shí)現(xiàn)率來(lái)看，39款分紅產(chǎn)品中，僅6款分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的2023年的紅利實(shí)現(xiàn)率高于100%，即有33款分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的紅利實(shí)現(xiàn)率未達(dá)100%。其中，最高分紅實(shí)現(xiàn)率來(lái)自“鴻運(yùn)相傳終身壽險(xiǎn)A款（分紅型）”，為115%。 

　　此外，光大永明2022年的40款分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品中，分紅險(xiǎn)產(chǎn)品的現(xiàn)金紅利實(shí)現(xiàn)率最高達(dá)220%，最低也有92%，整體表現(xiàn)穩(wěn)健。相比之下，2023年光大永明分紅實(shí)現(xiàn)率的低值與2022年相比足足降低了73%。

（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)制圖）

　　從下降幅度最大的三款產(chǎn)品來(lái)看，光大永明2023年最低分紅實(shí)現(xiàn)率來(lái)自“金保安盈年金保險(xiǎn)（分紅型）”“金保鴻利兩全保險(xiǎn)（分紅型）”“鑫璽人生年金保險(xiǎn)（分紅型）”三款產(chǎn)品，均為19%，而這三款分紅產(chǎn)品2022年的分紅實(shí)現(xiàn)率分別為161%、137%、100%，跌幅最高達(dá)到142%。

　　平安人壽近期也公布了分紅實(shí)現(xiàn)率。其最新年度的分紅實(shí)現(xiàn)率也出現(xiàn)了大幅下降，主要產(chǎn)品從去年的75%—114.3%下降到25%—57.1%（不包括外幣產(chǎn)品：“平安贏越人生年金保險(xiǎn)”）。據(jù)統(tǒng)計(jì)，123款產(chǎn)品2024/6/1 - 2025/5/31紅利分配期間的年度平均分紅實(shí)現(xiàn)率約為35.24%，其中多數(shù)產(chǎn)品分紅實(shí)現(xiàn)率為35.7%。

　　有專家分析，平安人壽2023年分紅實(shí)現(xiàn)率表現(xiàn)不佳可能是因?yàn)槭袌?chǎng)投資環(huán)境原因。值得注意的是，縱觀平安2014年至2023年共10年的分紅實(shí)現(xiàn)率，多數(shù)年份產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異，2023年是平安人壽10年來(lái)最高分紅實(shí)現(xiàn)率首次低于100%。

　　分紅上限調(diào)整、投資業(yè)績(jī)不理想

　　不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，分紅實(shí)現(xiàn)率顯著降低或許有分紅上限的調(diào)整的原因。

　　據(jù)2024年3月25日相關(guān)報(bào)道，監(jiān)管部門要求人身險(xiǎn)公司進(jìn)一步落實(shí)成本收益匹配原則，部分中小險(xiǎn)企的萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率上限下調(diào)至3.3%，大型險(xiǎn)企結(jié)算利率上限進(jìn)一步下調(diào)至3.1%。同時(shí)，分紅險(xiǎn)的分紅水平也要參照萬(wàn)能險(xiǎn)執(zhí)行。

　　在該限制下，一位險(xiǎn)企精算師對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，根據(jù)監(jiān)管部門的相關(guān)要求，分別對(duì)不同預(yù)定利率分紅險(xiǎn)以70%分紅比例對(duì)大型保險(xiǎn)公司分紅實(shí)現(xiàn)率進(jìn)行測(cè)算后，多數(shù)產(chǎn)品分紅實(shí)現(xiàn)率上限在35.7%及57.1%，大型保險(xiǎn)公司當(dāng)前的分紅實(shí)現(xiàn)率水平屬正常情況。

　　上述精算師進(jìn)一步表示，結(jié)算利率上限調(diào)整并非只影響單家公司，而是行業(yè)整體的變動(dòng)因素。且大型保險(xiǎn)公司分紅實(shí)現(xiàn)率的降幅會(huì)更大。

　　除了結(jié)算利率上限調(diào)整，投資收益則是保險(xiǎn)公司可分配盈余的重要支撐，但由于2023年權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)利率持續(xù)下降，保險(xiǎn)公司的投資收益率普遍下滑，也直接影響了分紅險(xiǎn)的分紅水平，從而導(dǎo)致各險(xiǎn)企的分紅實(shí)現(xiàn)率整體也有所下降。

　　北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授許敏敏對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，分紅險(xiǎn)利率下降的一大主要原因是資本市場(chǎng)回報(bào)下降，對(duì)險(xiǎn)企來(lái)說(shuō)，如果保險(xiǎn)公司投資率下降到保證利率下，對(duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)同樣會(huì)有很大壓力。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算科技實(shí)驗(yàn)室主任陳輝指出，根據(jù)監(jiān)管披露的數(shù)據(jù)，2023年險(xiǎn)資運(yùn)用年化財(cái)務(wù)收益率為2.23%，比2022年的3.76%下降1.53個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)際上，2.23%的財(cái)務(wù)收益率已低于不少分紅險(xiǎn)的預(yù)定利率。在此背景下，分紅險(xiǎn)2023年度的分紅實(shí)現(xiàn)率下降很難避免。

　　雖然分紅實(shí)現(xiàn)率整體下調(diào)必然會(huì)降低分紅險(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力，但是對(duì)于險(xiǎn)企來(lái)說(shuō)，并非全無(wú)好處。相關(guān)分析師認(rèn)為，結(jié)算利率的下調(diào)有利于緩解利差損。

　　6月19日的陸家嘴論壇上，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)李云澤提出，將進(jìn)一步健全保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制，指導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

　　國(guó)泰君安劉欣琦認(rèn)為，監(jiān)管明確表態(tài)將持續(xù)引導(dǎo)行業(yè)控制負(fù)債成本，維持行業(yè)的利差貢獻(xiàn)。此外，基于近兩年投資收益承壓，上市險(xiǎn)企普遍下調(diào)分紅險(xiǎn)及萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率，預(yù)計(jì)存量業(yè)務(wù)及新業(yè)務(wù)負(fù)債成本均將迎來(lái)拐點(diǎn)。

　　而針對(duì)分紅實(shí)現(xiàn)率下滑是否會(huì)影響產(chǎn)品銷售，許敏敏表示，分紅利率下降確實(shí)會(huì)在一定程度上影響消費(fèi)者購(gòu)買熱情。但相對(duì)于其他一些投資產(chǎn)品，分紅險(xiǎn)仍然非常值得購(gòu)買。

　　一位業(yè)內(nèi)人士分析稱：“目前各公司在售的分紅險(xiǎn)，分紅實(shí)現(xiàn)率只要不低于35.7%，長(zhǎng)期持有的情況下，并不會(huì)輸給同公司旗下的固收型產(chǎn)品。此外，應(yīng)當(dāng)摒棄‘追漲殺跌’的思維，相信待到經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所改善，保險(xiǎn)公司投資收益逐步修復(fù)，分紅實(shí)現(xiàn)率也會(huì)逐步回升?！?/p>

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：曹睿潼