來源：華夏時報

　　記者吳敏 北京報道

　　“偷走你財富的不一定是小偷，也有可能是不斷下跌的利率，3%的增額終身壽即將成為歷史，需要配置的抓緊上車”、“一降再降，短短一年，又見證保險利率歷史，抓住3%最后上車機會”……

　　近日，某壽險公司將于6月底停售預定利率3.0%的增額終身壽產品，取而代之的將是預定利率2.75%的產品的通知引發(fā)外界高度關注。下調預定利率再一次喚醒了保險代理人的工作熱情，微信朋友圈以及其他社交平臺上隨處可見這則消息，保險代理人配文呼吁消費者抓緊上車。

　　2024年以來，30年期國債收益率自2.84%一路下降，至6月18日已跌至2.5%以下，6月19日又以2.498%開盤。受訪業(yè)內人士均認為，從防控利差損風險角度，壽險行業(yè)或主動進一步調降傳統(tǒng)險產品預定利率。

　　預定利率再次下調

　　《華夏時報》記者從業(yè)內證實，某險企應公司風險管控要求，將在6月30日停售利率3.0%的增額終身壽險，并于7月1日起上市預定利率為2.75%的2024年度新款產品，這一產品已經報備成功。

　　另一中小險企高管也向本報記者表示：“目前我們公司還沒有跟進，但也拖不了太久。隨著10年期國債利率持續(xù)走低，定價利率也會同步下調，但大公司和中小公司的下調幅度可能不同。”

　　西南證券分析師楊杰峰指出，與2023年8月1日保險行業(yè)全面停售預定利率3.5%的壽險產品相比，本輪調降預定利率是險企應對公司風險管控要求的主動行為，而非監(jiān)管正式發(fā)文引導后的被動調整。

　　險企主動下調預定利率背后的邏輯不難理解，當前，存款利率、資本市場收益整體處于下行態(tài)勢，保險公司投資端收益下降。此舉主要為避免保險公司長期利差損，降低當前給付壓力。

　　預定利率主要參考市場利率來設定。自2022年9月15日，國有大行掛牌利率時隔7年再度迎來調整之后，2023年調整頻率大幅增加，一年內三次下調，分別是2023年6月8日、9月1日以及12月22日。

　　就2023年12月22日而言，工商銀行、農業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行官網先后更新了人民幣存款掛牌情況，下調存款利率，其中3年期、5年期定存利率均下降25個基點。調整后，三年期定存掛牌利率擊穿2%整數(shù)關口，降至1.95%，存款利率邁入“1時代”。

　　中小銀行也不例外，今年6月以來，諸多中小銀行機構對存款利率進行了調整。其中，甘肅銀行將三年期定期存款利率由3.0%下調至2.6%，下調了40個基點，為該批下調存款利率幅度最大的中小銀行。

　　“市場利率不斷下調是保險公司下調預定利率的主要原因。” 北京聯(lián)合大學管理學院金融系教師楊澤云指出，保險公司的投資收益隨市場利率不斷下降而下降，那么預定利率就需要下調，否則，保險公司要么自己貼錢，要么鋌而走險投資高收益高風險產品，二者都不利于保險公司持續(xù)健康發(fā)展。

　　普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾向《華夏時報》記者表示：“隨著利率中樞的下行，保險資金的長期投資收益率也呈現(xiàn)出下行趨勢，因此保險產品的預定利率和結算利率也需要相應下調，以避免潛在利差損風險的累積。”

　　的確，來自金融監(jiān)管總局的數(shù)據(jù)顯示，2023年保險業(yè)財務投資收益率為2.23%，是2008年之后首次跌至3%以下，綜合投資收益率為3.22%，這與3%預定利率之間的“利差”已經微乎其微。

　　相比車險虧損，增額終身壽險帶來的虧損要嚴重的多，因為車險是一年一虧，而增額終身壽險一旦出現(xiàn)虧損，少則三五年，多則十數(shù)年。

　　保險資金配置以固收類資產為基礎，據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局數(shù)據(jù)披露，2023年末保險業(yè)資金運用余額27.67萬億元，其中債券占比45%。平安證券分析師王維逸在研報中指出，近年來，主要長期券種收益率低位震蕩、利率中樞下行，十年期國債到期收益率自2017年4%左右下行至目前2.5%左右，同時長久期債券和優(yōu)質非標資產供給有限，且權益市場波動較大，險企投資收益波動較大，行業(yè)利差損擔憂情緒加深。此次部分險企下調增額終身壽預定利率至2.75%，符合市場預期。

　　防范利差損風險

　　那么，下調預定利率對保險公司有哪些影響？

　　“下調預定利率，相當于保險產品成本下降，而對客戶而言，則是價格上升。當然，對于不同的保險產品影響也略有不同?！睏顫稍聘嬖V《華夏時報》記者，對于儲蓄性質較強、期限較長的保險產品，如增額終身壽險、年金保險等，影響相對較大；而對一些純保障型的保險產品、如定期壽險等，則影響較??；對于期限較短的保險產品來說，則影響基本可以忽略，如短期醫(yī)療險、健康險、意外傷害保險等。

　　楊澤云認為，短期來看，下調預定利率導致一些保險產品價格上漲，從而影響消費者需求，但從長期來看，則有利于保險業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

　　“在當前的保險銷售中，行業(yè)往往會突出保險產品可寫入合同的較高保證收益優(yōu)勢，作為銷售的亮點，的確也對消費者具有一定的吸引力。如果下調預定利率，或者降低剛性收益的保證水平，的確會在投資屬性方面影響保險產品對消費者的吸引力。”周瑾說道。

　　但周瑾也指出，越來越多的客戶對保險產品功能的認知不局限在收益率，也重視保障屬性和服務質量，因此下調預定利率對銷售端和現(xiàn)金流的影響有限，保險公司也完全可以調整銷售策略和提升服務質量來彌補。

　　需要指出的是，實際中，因爆出預定利率下調的消息到實際高預定利率產品的停售有時間差，一些保險代理人常常借此進行“炒停售”而達成較多交易，短期內使得保險公司保費收入快速上升。在楊澤云看來，這對于追求保費收入規(guī)模的保險公司而言，短期可能是利好，但這些公司需要注意未來的經營風險，如果實際投資收益率不能達到預定利率，則可能引發(fā)償付能力風險。

　　一位負責投資業(yè)務的險企高管也曾向《華夏時報》記者表示，當前債券收益率下降，股市波動較大，非標資產荒，在這樣的背景下，險企本應收縮負債端業(yè)務規(guī)模，但去年行業(yè)定價利率從3.5%降至3%的換擋期卻沖刺規(guī)模，這不僅加大了資產配置難度，還加大了利差損風險。

　　該高管指出，過去賣的產品利率更高，與現(xiàn)在實際投資收益率之間的差距更大，行業(yè)利差損高峰尚未到來。

　　楊澤云認為，如果市場利率持續(xù)下降，則保險公司應該繼續(xù)下調預定利率。

　　“今年以來，代表無風險收益率的不同期限長期國債收益率均下降到2.5%左右甚至更低，加上股票市場波動劇烈，未來獲得高于3%長期投資收益率的不確定性也在加大?！敝荑诮邮堋度A夏時報》記者采訪時指出，從資產負債匹配的角度，適時下調預定利率，并減少負債成本的剛性，是監(jiān)管和行業(yè)都希望調整的方向。

　　“按照趨勢的研判，市場利率中樞進一步下行是大概率事件，所以保險資金的長期投資收益率也很可能還會下降，因此保險公司也會相應跟進下調產品預定利率和結算利率?！敝荑f道。

　　楊杰峰指出，參考日本壽險公司從負債端入手應對利差損風險的措施，調整負債端產品結構并調降產品預定利率水平是其緩解負債成本的重要手段。因此，在長期利差損風險積累加劇的背景下，我國保險行業(yè)的總體負債成本有望在保險公司和監(jiān)管部門內外部協(xié)同發(fā)力的幫助下繼續(xù)降低。

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責任編輯：張文