來源：華夏時報

　　今年以來，長城人壽在資本市場動作頻頻。

　　繼舉牌無錫銀行（600908.SH）、江南水務（601199.SH）和城發(fā)環(huán)境（000885.SZ）后，長城人壽又舉牌了贛粵高速（600269.SH）以及秦港股份（03369.HK）。年內(nèi)，長城人壽已經(jīng)舉牌了5家上市公司。

　　長城人壽相關負責人坦言，受750天移動平均國債收益率曲線下行影響，2023年保險行業(yè)普遍面臨準備金計提增加的情況，隨著利率中樞下移，資本市場波動增加，保險公司權益投資面臨一定壓力。

　　該負責人向《華夏時報》記者表示，長城人壽在為上市公司提供長期穩(wěn)定的資金支持、推進上市公司價值發(fā)現(xiàn)的同時，也有效緩解自身資產(chǎn)配置壓力，提高自身收益水平，實現(xiàn)雙方互利共贏，體現(xiàn)金融服務實體的重要功能。

　　年內(nèi)舉牌5家上市公司

　　回溯來看，今年1月，長城人壽成功舉牌無錫銀行，持有其1.07億股股份，占總股本的5%。到了5月，更是一口氣舉牌了3家上市公司，其中還包括一家港股上市公司。

　　具體而言，5月16日，長城人壽通過二級市場集中競價交易方式增持城發(fā)環(huán)境39.95萬股，增持后，其合計持有該公司股份3210.43萬股，占總股本的5.0001%。5月17日，長城人壽通過二級市場增持的方式合計持有江南水務4676.17萬股，占該公司總股本的5.0001%。

　　5月31日，長城人壽以每股均價1.7902港元增持秦港股份200萬股，對其持股比例由4.97%上升至5.21%，觸發(fā)舉牌。隨后又在6月7日，增持秦港股份200萬股，平均每股作價為1.8209港元，總金額約364.18萬港元。增持后，長城人壽持有秦港股份5124.2萬股，持股比例為6.17%。

　　長城人壽舉牌上市公司的步伐并未停止。6月12日晚間，贛粵高速發(fā)布了關于股東持股比例達到5%的權益變動提示性公告。公告顯示，長城人壽通過二級市場集中競價交易方式增持公司股份18.59萬股，占公司總股本的0.008%。

　　根據(jù)公告，此前，長城人壽原已持有贛粵高速股份1.1659億股，占公司總股本的4.99%，與本次通過二級市場集中競價方式增持的股份合計共持有公司股份1.1677億股，占公司總股本的5%。

　　據(jù)了解，贛粵高速是一家基礎設施建設與運營服務企業(yè)，主營收入以收取車輛過路費為主。目前，贛粵高速主要經(jīng)營管理昌九高速、昌樟高速、昌泰高速、九景高速、溫厚高速、彭湖高速、昌奉高速、奉銅高速等多條高速公路。財報顯示，贛粵高速在2021年、2022年和2023年分別實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤8.92億元、6.96億元和11.77億元。

　　“贛粵高速在高速公路類上市公司中質(zhì)地優(yōu)良、業(yè)績穩(wěn)定、治理規(guī)范，行業(yè)地位被高度認可，但是上市公司價值被市場嚴重低估。基于對贛粵高速長期穩(wěn)定經(jīng)營業(yè)績以及未來發(fā)展的堅定信心，長城人壽通過二級市場持續(xù)增持，成為上市公司重要股東之一。”長城人壽相關負責人說道。

　　該公司負責人還表示，在為上市公司提供長期穩(wěn)定的資金支持，推進上市公司價值發(fā)現(xiàn)的同時，也有效緩解自身資產(chǎn)配置壓力，提高自身收益水平，實現(xiàn)雙方互利共贏，體現(xiàn)金融服務實體的重要功能。

　　對于密集舉牌上市公司的原因，中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英在接受《華夏時報》記者采訪時表示，主要是基于保險公司自身配置需求以及上市公司配置價值進行的長期投資，希望通過持有上市公司股份來獲取穩(wěn)定的收益。

　　“長城人壽作為一家壽險公司，其投資策略通常偏向于尋找長期穩(wěn)定的回報來源，以匹配其長期的負債結構。近年來長城人壽舉牌的主要是基礎設施建設和民生領域，作為國家政策支持的領域，具有廣闊的市場前景和發(fā)展空間，能夠帶來期限較長的穩(wěn)定的回報。”首都經(jīng)貿(mào)大學保險系原副主任、農(nóng)村保險研究所副所長李文中也指出，舉牌多家上市公司，也在一定程度上可以實現(xiàn)其資產(chǎn)配置的多元化，降低投資風險。

　　緩解資產(chǎn)配置壓力

　　險資舉牌總是受到市場的高度關注，其原因還需追溯至2015年。

　　彼時，在保險資產(chǎn)端市場化改革下，全年有10多家險企舉牌了30多家上市公司，舉牌對象主要以龍頭銀行股、地產(chǎn)股等低估值藍籌股，且成功躋身很多藍籌股董事會。

　　然而，隨著前海人壽舉牌萬科成為其大股東引發(fā)了著名的“寶萬之爭”，保險資金在資本市場開始受到各種口誅筆伐，保資是“野蠻人”“妖精”“破壞實體經(jīng)濟”的聲音充斥輿論場。此后，險資的每一次舉牌都受到市場的高度關注。

　　近幾年，險資對于舉牌上市公司的熱情明顯降溫。2021年、2022年、2023年險資舉牌次數(shù)分別為1次、4次、9次。今年已有6次舉牌，其中，長城人壽獨攬5席。另外一例舉牌是，今年1月，紫金財險舉牌華光環(huán)能（600475.SH），為年內(nèi)首單險資舉牌。

　　一個變化是，與2015年中小險企謀求控股權的野蠻舉牌方式不同，近兩年險資舉牌上市公司的資金來源多為自有資金或分紅險、傳統(tǒng)壽險等賬戶資金。如贛粵高速在公告中披露，本次增持股份的資金來源為長城人壽自有資金。

　　李文中也指出，如今險資舉牌除了在資金來源上與過去有較大差別，舉牌上市公司的目的也發(fā)生了變化，“當初保險公司舉牌大型上市公司是希望產(chǎn)生市場轟動效應誘發(fā)股價快速上漲，通過短期的財務型投資來快速獲得收益；但是如今保險公司舉牌上市公司往往是成長性較好、股權相對分散的中小上市公司，一方面降低舉牌成本，另一方面希望通過公司的長期成長來獲取穩(wěn)定收益?！?/p>

　　2024年以來，中央政治局會議多次強調(diào)壯大耐心資本的重要性，鼓勵保險企業(yè)通過長期投資來支持國家戰(zhàn)略和實體經(jīng)濟發(fā)展。新“國九條”也明確指出，要大力推動中長期資金入市，持續(xù)壯大長期投資力量。

　　“此次在資本市場的舉牌行為，正是長城人壽以實際行動傳遞出對被投資企業(yè)價值的高度認可，對資本市場發(fā)展的堅定信心，彰顯了保險資金作為資本市場長期投資者的責任感和使命感?！遍L城人壽相關負責人說道。

　　實際上，除了政策的支持外，長城人壽舉牌也有其自身經(jīng)營需求，在當前利率中樞持續(xù)下移的背景下，保險公司投資面臨一定壓力。從各家人身險公司2023年報披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，行業(yè)在利潤、償付能力管理方面持續(xù)承壓。長城人壽相關負責人也坦言，尋找底層資產(chǎn)安全、長期收益穩(wěn)定的投資標的，對保險公司而言至關重要。舉牌在為上市公司提供長期穩(wěn)定的資金支持的同時，也有效緩解自身資產(chǎn)配置壓力。

　　談及下一步的經(jīng)營策略，長城人壽相關負責人表示，在負債端，公司將通過“調(diào)結構，降成本”，加強產(chǎn)品結構管理，增加非利率敏感產(chǎn)品占比，推動保障性產(chǎn)品銷售，降低利率下行的不利影響。在資產(chǎn)端，通過“穩(wěn)結構，提收益”，加強資產(chǎn)負債聯(lián)動，保持穩(wěn)健的大類資產(chǎn)配置策略，提升固收類資產(chǎn)占比，降低投資收益率波動，注重安全與收益平衡。

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責任編輯：曹睿潼