來源：北京商報(bào)

　　繼去年末增資獲批后，國(guó)聯(lián)人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)聯(lián)人壽”）再次釋放增資需求。6月11日，北京商報(bào)記者注意到，在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所，國(guó)聯(lián)人壽預(yù)披露了一個(gè)增資項(xiàng)目。

　　一方面是國(guó)聯(lián)人壽償付能力告急，首輪增資并未完全“解渴”；另一方面險(xiǎn)企排隊(duì)增資擴(kuò)股，但投資者熱情漸退。多重因素影響下，國(guó)聯(lián)人壽股權(quán)吸引力如何？能否如愿獲得投資者青睞？

　　償付能力告急，

　　增資以“解渴”

　　剛剛完成一次增資的國(guó)聯(lián)人壽近期再次釋放增資需求，公開尋找投資者。6月11日，北京商報(bào)記者注意到，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所預(yù)披露了國(guó)聯(lián)人壽的增資擴(kuò)股項(xiàng)目。

　　對(duì)于募集資金用途，國(guó)聯(lián)人壽在預(yù)披露的信息中表示，增加注冊(cè)資本，拓展壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展空間，有效提高償付能力充足率，提升風(fēng)險(xiǎn)防御水平。但其他項(xiàng)目信息，如增資條件、增資額度、釋放股權(quán)比例等，目前仍未明確。值得一提的是，目前該項(xiàng)目仍未正式掛牌，需履行國(guó)資批準(zhǔn)程序后方可進(jìn)行正式掛牌。

　　如果此次增資擴(kuò)股順利找到投資方，國(guó)聯(lián)人壽將迎來第二次增資。在2023年12月，國(guó)聯(lián)人壽官網(wǎng)公告，經(jīng)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局江蘇監(jiān)管局批復(fù)核準(zhǔn)，該公司注冊(cè)資本由20億元增至21億元，這是國(guó)聯(lián)人壽成立十年以來的首次增資。但1億元的增資額并不能完全“解渴”。國(guó)聯(lián)人壽曾在償付能力報(bào)告中表示，后續(xù)引戰(zhàn)增資工作正在穩(wěn)步推進(jìn)，以進(jìn)一步強(qiáng)化資本管理，提升可資本化風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)得分。此次預(yù)掛牌增資項(xiàng)目，可以說是國(guó)聯(lián)人壽增資引戰(zhàn)的第一步。

　　國(guó)聯(lián)人壽接連增資背后，是已經(jīng)告急的償付能力指標(biāo)。截至2024年一季度末，國(guó)聯(lián)人壽核心、綜合償付能力充足率分別為70.66%、133.42%，分別較去年末下降了4.99個(gè)百分點(diǎn)、7.11個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)國(guó)聯(lián)人壽預(yù)測(cè)，到今年二季度末，其核心、綜合償付能力充足率將下降至68.06%和126.42%。兩項(xiàng)指標(biāo)逐漸接近50%、100%的監(jiān)管“紅線”。

　　不過，曾經(jīng)炙手可熱的保險(xiǎn)公司股權(quán)已不再是香餑餑，當(dāng)前有增資需求和股權(quán)轉(zhuǎn)讓需求的壽險(xiǎn)公司不在少數(shù)。同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)下，國(guó)聯(lián)人壽股權(quán)吸引力如何？艾文智略首席投資官曹轍在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，國(guó)聯(lián)人壽的股權(quán)吸引力與其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、公司治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)發(fā)展策略等因素有關(guān)。目前國(guó)聯(lián)人壽沒有公布增資比例、金額，因此無法準(zhǔn)確評(píng)估其股權(quán)吸引力。但國(guó)聯(lián)人壽如果能夠改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，那么其股權(quán)吸引力可能會(huì)提高。

　　北京商報(bào)記者就增資金額、公司發(fā)展優(yōu)勢(shì)等問題致函國(guó)聯(lián)人壽采訪，截至發(fā)稿該公司未能回復(fù)。

　　此前，面對(duì)償付能力下滑，國(guó)聯(lián)人壽也采取了一些措施，除了前述的1億元增資，2022年國(guó)聯(lián)人壽發(fā)行了十年期固定利率債券，規(guī)模為10億元。但對(duì)于險(xiǎn)企來說，無論是增資還是發(fā)債，均屬于外援性資本補(bǔ)充。在中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜看來，國(guó)聯(lián)人壽還需要降低資本消耗，增加內(nèi)生資本。如加強(qiáng)成本控制、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提升盈利能力等。

　　一季度業(yè)績(jī)滑坡，

　　保費(fèi)盈利皆下滑

　　國(guó)聯(lián)人壽成立于2014年12月26日，是一家總部位于江蘇無錫的全國(guó)性壽險(xiǎn)公司，目前經(jīng)營(yíng)區(qū)域?yàn)榻K省、安徽省、湖北省。股東構(gòu)成中，92.8571%為國(guó)有股，其第一大股東為無錫市國(guó)聯(lián)發(fā)展（集團(tuán)）有限公司，持股33.33%。

　　北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，國(guó)聯(lián)人壽僅在2015年和2021年兩個(gè)年份實(shí)現(xiàn)了微盈利，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.16億元、0.02億元。其余的年份，國(guó)聯(lián)人壽一直處于虧損狀態(tài)。

　　今年是國(guó)聯(lián)人壽成立的第十個(gè)年頭，但業(yè)績(jī)表現(xiàn)不如以往。償付能力報(bào)告顯示，一季度國(guó)聯(lián)人壽實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入27.59億元，較2023年同期同比下降了13.72%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-2.02億元，相較于2023年一季度的1.53億元虧損有所擴(kuò)大。曹轍認(rèn)為，一季度國(guó)聯(lián)人壽盈利、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入雙雙減少，可能受兩個(gè)因素影響，一是受市場(chǎng)環(huán)境影響，公司業(yè)務(wù)規(guī)模有所下降；二是利率下行，影響了投資收益。

　　確實(shí)，從投資收益表現(xiàn)來看，今年一季度，國(guó)聯(lián)人壽的投資收益率僅有0.47%，與該公司近三年平均投資收益率5.94%相去甚遠(yuǎn)。聯(lián)合資信曾發(fā)布評(píng)級(jí)報(bào)告表示，盈利水平方面，受退保金及賠付支出快速增長(zhǎng)的影響，營(yíng)業(yè)支出較上年同期明顯上升，致使國(guó)聯(lián)人壽出現(xiàn)虧損，且未彌補(bǔ)虧損規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　與眾多中小壽險(xiǎn)公司一樣，國(guó)聯(lián)人壽對(duì)銀代渠道依賴性較強(qiáng)。國(guó)聯(lián)人壽年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)聯(lián)人壽2023年原保險(xiǎn)保費(fèi)收入居前五位的保險(xiǎn)產(chǎn)品中，有四款產(chǎn)品與銀行代理渠道相關(guān)，且產(chǎn)品的投資屬性更強(qiáng)。聯(lián)合資信在評(píng)級(jí)報(bào)告中表示，國(guó)聯(lián)人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)保持快速發(fā)展態(tài)勢(shì)，以傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品為主要發(fā)展方向，但躉繳業(yè)務(wù)占比仍保持在較高水平，產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步優(yōu)化。

　　銀保渠道前期投入少，但也存在高手續(xù)費(fèi)支出，高退保率等情況。2023年，國(guó)聯(lián)人壽的手續(xù)費(fèi)及傭金支出高達(dá)17.34億元，增速也達(dá)到了65.93%。對(duì)于依賴銀保渠道帶來的高傭金支出，在柏文喜看來，國(guó)聯(lián)人壽需要探索與銀行新的合作模式和利益分配機(jī)制，同時(shí)加強(qiáng)銷售管理，降低手續(xù)費(fèi)支出。

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責(zé)任編輯：張文