一位壽險業(yè)高層曾表示，“未來只有具備年金資質(zhì)的養(yǎng)老險公司才有差異化存在的必要，因為養(yǎng)老險公司的第三支柱養(yǎng)老金業(yè)務(wù)、養(yǎng)老保險等業(yè)務(wù)和普通壽險公司高度重合，甚至覆蓋。”

　　歸主業(yè)：投資收益走低，

　　4家公司虧損

　　從2024年一季度九家養(yǎng)老險公司凈利潤指標(biāo)來看，除平安養(yǎng)老凈利潤接近5億元之外，其余養(yǎng)老險公司凈利潤皆在3億元以下。

　　具體來看，國民養(yǎng)老、人保養(yǎng)老、太平養(yǎng)老一季度凈利潤分別為0.93億元、0.51億元、0.05億元。恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老、新華養(yǎng)老、大家養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老一季度盈利呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，分別為-0.04億元、-0.13億元、-1.37億元、-11.84億元。

　　直面凈利潤數(shù)據(jù)，部分養(yǎng)老險公司轉(zhuǎn)型陣痛已現(xiàn)。多位養(yǎng)老險業(yè)內(nèi)資深人士表示，此前保險資管和個養(yǎng)業(yè)務(wù)在養(yǎng)老險公司占比較高、盈利較好，剝離后這兩類業(yè)務(wù)后養(yǎng)老險公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將發(fā)生巨大變化，若僅靠企業(yè)年金、職業(yè)年金業(yè)務(wù)，公司將面臨盈利難題。

　　除轉(zhuǎn)型陣痛影響外，投資收益率亦和凈利潤指標(biāo)息息相關(guān)。近日，國家金融監(jiān)督管理總局披露的保險資金運用情況表顯示，截至今年一季度末，保險行業(yè)資金運用余額約為29.94萬億元，今年一季度年化財務(wù)投資收益率為2.24%，年化綜合投資收益率達7.36%。

　　而縱觀養(yǎng)老險公司投資收益來看，今年一季度在76家人身險公司投資收益率榜單，排名后五位中，養(yǎng)老險公司包含四席，分別是太平養(yǎng)老、平安養(yǎng)老、大家養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老，其投資收益率皆是負數(shù)，分別是-4.85%、-0.51%、-0.36%、-0.18%。與此同時，這四家投資收益率為負數(shù)的養(yǎng)老險公司，綜合投資收益率分別為3.77%、0.69%、1.18%、1.55%。

　　據(jù)一位業(yè)內(nèi)資深投資人士表示，投資收益為負數(shù)，則意味著投資虧損多余盈利。多家養(yǎng)老險公司投資收益率為負數(shù)，或與其被迫追加計提減值有關(guān)。

（數(shù)據(jù)來源：2024年一季度養(yǎng)老險公司償付能力報告）

　　而剩余5家養(yǎng)老險公司投資收益率亦不超過1%，國民養(yǎng)老、國壽養(yǎng)老、人保養(yǎng)老、新華養(yǎng)老、恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老投資收益率分別為0.92%、0.81%、0.62%、0.57%、0.07%；其綜合投資收益率分別3.14%、0.62%、0.90%、0.61%、0.07%。

　　從負債端來看，2024年一季度九家養(yǎng)老險公司保險業(yè)務(wù)收入中，泰康養(yǎng)老保險業(yè)務(wù)收入在9家養(yǎng)老險公司中最高，達87.21億元；平安養(yǎng)老次之，保險業(yè)務(wù)收入為67.71億元；太平養(yǎng)老、國民養(yǎng)老、大家養(yǎng)老、恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老、新華養(yǎng)老保險業(yè)務(wù)收入分別為31.15億元、12.17億元、4.85億元、0.05億元、0.01億元。

　　據(jù)了解，今年一季度泰康養(yǎng)老、平安養(yǎng)老保費收入較高，可能與其此前的團險、短期健康險業(yè)務(wù)收入有關(guān)。

（數(shù)據(jù)來源：2024年一季度養(yǎng)老險公司償付能力報告）

　　另外，值得關(guān)注的是，近日中國太平發(fā)布公告，比利時富杰集團擬以10.75億元人民幣向太平養(yǎng)老增資，增資完成后，富杰集團將持有太平養(yǎng)老約10%的股權(quán)，中國太平持股比例將降至約90%。值得一提的是，中國太平還授予富杰集團未來增持太平養(yǎng)老的選擇權(quán)。根據(jù)相關(guān)協(xié)議，在本次交易3年后，富杰集團及其附屬公司可增持太平養(yǎng)老股權(quán)最高至（含）24.99%。

　　泰康養(yǎng)老近期亦發(fā)布增資公告，泰康集團擬向泰康養(yǎng)老增資20億元，增資事項尚待批準(zhǔn)。若此次增資順利落地，泰康養(yǎng)老的注冊資本將升至90億元。

（數(shù)據(jù)來源：2024年一季度養(yǎng)老險公司償付能力報告）

　　今年年初，國家金融監(jiān)督管理總局曾在文章中公開表示，推動養(yǎng)老保險公司重塑定位，回歸主業(yè)，有序推進業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，實現(xiàn)機構(gòu)、隊伍平穩(wěn)轉(zhuǎn)型。引導(dǎo)養(yǎng)老保險公司建立以聚焦養(yǎng)老主業(yè)為導(dǎo)向的長期績效考核機制，持續(xù)提升公司治理水平，規(guī)范經(jīng)營管理，健全風(fēng)險管控。

　　同時，以功能性與盈利性協(xié)調(diào)發(fā)展為目標(biāo)，支持養(yǎng)老保險公司走專業(yè)化發(fā)展道路，通過多種方式、多類業(yè)務(wù)深度參與服務(wù)中國多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系發(fā)展。

　　調(diào)結(jié)構(gòu)：退出惠民保、

　　轉(zhuǎn)型布局分化

　　實則，養(yǎng)老險公司轉(zhuǎn)型自2021年開始，彼時原銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于規(guī)范和促進養(yǎng)老保險機構(gòu)發(fā)展的通知》，涉及養(yǎng)老險公司的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，倒逼養(yǎng)老險公司開啟轉(zhuǎn)型之路。以年金起家的養(yǎng)老險公司開始根據(jù)監(jiān)管要求，剝離相關(guān)資管業(yè)務(wù)、壓降個人養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)，回歸養(yǎng)老本源。

　　從養(yǎng)老險公司轉(zhuǎn)型伊始，便伴隨著凈利潤開始出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，除長江養(yǎng)老外，已披露2020年、2021年年報數(shù)據(jù)的六家養(yǎng)老險公司中，有五家養(yǎng)老險公司2021年凈利潤出現(xiàn)不同程度的下滑。

（數(shù)據(jù)來源：養(yǎng)老險公司年報）

　　緊接著，2023年12月，國家金融監(jiān)管總局正式下發(fā)《養(yǎng)老保險公司監(jiān)督管理暫行辦法》，該文件延續(xù)的是要求養(yǎng)老險公司聚焦主業(yè)、壓縮非主營業(yè)務(wù)的整體趨勢，但有巨大變化的是，其要求養(yǎng)老險公司在未來三年內(nèi)停售短期健康險。而彼時，養(yǎng)老險公司中的健康險產(chǎn)品占原保險保費收入達到七成以上，其中包含短期與長期健康險，而在一些“惠民?！碑a(chǎn)品和企業(yè)補充醫(yī)療保險中亦不乏專業(yè)養(yǎng)老險公司的身影。

　　當(dāng)前，平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老正在陸續(xù)退出惠民保業(yè)務(wù)。以上?；菝癖．a(chǎn)品“滬惠?！迸e例，其2021年上線之時，平安養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老、太平養(yǎng)老皆是共同承保險企之一，但截至目前，這三家養(yǎng)老險公司已不在9家承保保險公司之列，太平養(yǎng)老由太平財險接替，平安養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老直接退出“滬惠?！背斜?。

　　截至目前，在轉(zhuǎn)型大背景下，養(yǎng)老險公司正在壓縮和調(diào)整現(xiàn)有業(yè)務(wù)。從業(yè)務(wù)模式來看，養(yǎng)老險公司結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型方向各有不同。

　　諸如，以資管業(yè)務(wù)見長的長江養(yǎng)老險，正式轉(zhuǎn)型為保險資管公司。據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局2023年11月10日披露，長江養(yǎng)老險已獲批將業(yè)務(wù)范圍變更為“受托管理委托人委托的以養(yǎng)老為目的的人民幣、外幣資金；管理運用自有人民幣、外幣資金；開展保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)；與資產(chǎn)管理相關(guān)的咨詢業(yè)務(wù)等”。

　　截至目前，平安養(yǎng)老險主要轉(zhuǎn)向做年金業(yè)務(wù)，團險業(yè)務(wù)并入中國平安其余子公司。2023年底，平安養(yǎng)老險與平安資管簽署《平安基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定受讓平安養(yǎng)老險持有的產(chǎn)業(yè)基金公司的全部股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價款為7912萬元。

　　泰康養(yǎng)老則深耕養(yǎng)老第二支柱的企業(yè)、職業(yè)年金受托管理業(yè)務(wù)。同時，其將第三支柱提高到戰(zhàn)略層面，專設(shè)個人養(yǎng)老金部，加速推動第三支柱體系建設(shè)。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年一季度，泰康養(yǎng)老二支柱年金受托規(guī)模近5000億元。同時，其自2023年5月啟動個人養(yǎng)老金產(chǎn)品銷售，泰康養(yǎng)老合計銷售個人養(yǎng)老金產(chǎn)品超5.8萬件，保費規(guī)模超6.8億元。

　　另外，國壽養(yǎng)老險則向“年金+保險”轉(zhuǎn)型，2023年新設(shè)商業(yè)養(yǎng)老金事業(yè)部，發(fā)力商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)。國民養(yǎng)老則發(fā)力第三支柱保險。

　　截至目前，已有5家養(yǎng)老險公司擁有了受托管理、賬戶管理和投資管理的年金“全牌照”，分別為平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、長江養(yǎng)老、人保養(yǎng)老和國壽養(yǎng)老。另外，泰康養(yǎng)老既是年金基金法人受托機構(gòu)也是賬戶管理機構(gòu)，其投資管理牌照由泰康資管管轄，泰康保險亦是間接拿到了年金業(yè)務(wù)的“全牌照”。

　　對于未來養(yǎng)老險公司的具體轉(zhuǎn)型方向，一位頭部養(yǎng)老險公司董事長表示，養(yǎng)老險公司在參與第三支柱方面確實和壽險公司存在一些重疊，但是其可以尋找新的差異化賽道。從投連險、萬能險角度來看，市場空間依然很大，養(yǎng)老險公司可通過銀行、互聯(lián)網(wǎng)渠道來銷售。同時，在靈活就業(yè)人員方面，養(yǎng)老險公司可以和就業(yè)平臺等方面進行合作。

　　他還指出，養(yǎng)老險公司可以在萬能險、投連險方面發(fā)揮年金投資的優(yōu)勢。從固定收益投資方面來看，養(yǎng)老險公司與銀行、銀行理財子等機構(gòu)相差不大，但在權(quán)益投資、主動管理方面，養(yǎng)老險公司深耕年金市場超10年，顯然經(jīng)驗更加豐富。

　?。▽嵙?xí)生劉琪對本文亦由貢獻；作者為《財經(jīng)》記者）

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責(zé)任編輯：張文