證券時(shí)報(bào)記者 劉敬元

　　在經(jīng)歷了數(shù)年的集中設(shè)立小高峰后，保險(xiǎn)系私募股權(quán)基金的新設(shè)數(shù)量開始減少。

　　業(yè)界認(rèn)為，新設(shè)基金減少的主要原因，或與相關(guān)基金逐步進(jìn)入運(yùn)作期、投資項(xiàng)目漸次落地有關(guān)。另外，股權(quán)投資市場(chǎng)降溫，也使得新設(shè)基金需求有所萎縮。未來，隨著經(jīng)驗(yàn)逐漸積累，險(xiǎn)資系私募基金及股權(quán)投資將迎來平穩(wěn)發(fā)展。

　　新設(shè)私募基金減少

　　目前，官方暫未發(fā)布保險(xiǎn)資管的私募股權(quán)基金最新登記和設(shè)立情況，但據(jù)證券時(shí)報(bào)記者獲悉，經(jīng)歷多年增長(zhǎng)后，自去年開始，具有保險(xiǎn)背景的管理人開始減少私募股權(quán)基金新登記。今年前3個(gè)月，保險(xiǎn)系私募基金管理人僅登記1只私募股權(quán)基金，由國(guó)壽集團(tuán)旗下國(guó)壽金石資產(chǎn)管理有限公司登記，基金規(guī)模約20億元。

　　去年，保險(xiǎn)系私募基金的登記數(shù)量已出現(xiàn)下滑。來自行業(yè)的一份數(shù)據(jù)顯示，2023年保險(xiǎn)系私募管理人新登記股權(quán)投資基金14只，較2022年減少7只；登記規(guī)模527億元，同比下降超五成。這是自2019年有相關(guān)數(shù)據(jù)公布以來，保險(xiǎn)系私募基金的年度登記數(shù)量和規(guī)模首次同比縮水。

　　此前，根據(jù)保險(xiǎn)資管業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，協(xié)會(huì)登記的保險(xiǎn)私募基金數(shù)量逐年增長(zhǎng)，規(guī)模也連續(xù)四年達(dá)千億元以上。2019年~2022年，各年度登記的私募基金數(shù)量分別為5只、15只、17只、21只，登記規(guī)模分別為1050億元、1339億元、1071億元、1218億元。

　　從數(shù)據(jù)上看，不僅私募基金成立數(shù)量減少，股權(quán)投資計(jì)劃登記量也出現(xiàn)減少的趨勢(shì)。今年前3個(gè)月，保險(xiǎn)資管登記股權(quán)投資計(jì)劃2只，規(guī)模3億元，數(shù)量、規(guī)模均同比減少。這2只新登記的股權(quán)計(jì)劃，即“建信保險(xiǎn)資管—瓔黎藥業(yè)股權(quán)投資計(jì)劃”和“民生通惠—智造1號(hào)股權(quán)投資計(jì)劃”。

　　投資項(xiàng)目陸續(xù)落地

　　綜合業(yè)內(nèi)人士的分析，新登記私募基金數(shù)量減少，原因之一可能在于，過去幾年保險(xiǎn)資管接連成立的基金陸續(xù)進(jìn)入投資運(yùn)作階段，新設(shè)立基金的訴求減少。

　　有市場(chǎng)化私募股權(quán)基金人士向證券時(shí)報(bào)記者分析，險(xiǎn)資系私募基金以投資中后期企業(yè)或成熟項(xiàng)目為主，與天使投資和創(chuàng)投基金相比，可投標(biāo)的要少得多。因此，理論上一家險(xiǎn)資系基金管理人發(fā)起成立的基金不會(huì)太多。

　　借助公開信息，證券時(shí)報(bào)記者查詢到，保險(xiǎn)系私募基金逐漸落地了投資，案例也越來越多。

　　例如，在保險(xiǎn)系基金偏愛的康養(yǎng)領(lǐng)域，太保私募基金管理有限公司2022年備案成立的太保源申康復(fù)股權(quán)投資基金（武漢）合伙企業(yè)（有限合伙），投向的標(biāo)的包括廈門源申康復(fù)醫(yī)院有限公司、上海源申金邁康復(fù)醫(yī)院有限公司。大家保險(xiǎn)旗下的遠(yuǎn)見共創(chuàng)資本2022年登記備案的大家（深圳）健康養(yǎng)老私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），則已投向多個(gè)企業(yè)，持股比例均為99.99%，具體包括大家健養(yǎng)（深圳）養(yǎng)老服務(wù)有限公司、大家城心（上海）養(yǎng)老服務(wù)有限公司、南昌家怡居健康產(chǎn)業(yè)有限責(zé)任公司等。

　　在科技領(lǐng)域，華泰資產(chǎn)旗下的華泰寶利2022年登記備案的寧波華淳保信股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙），目前已投向臻驅(qū)科技（上海）有限公司、北京芯馳半導(dǎo)體科技股份有限公司。太平創(chuàng)新投資管理公司2022年備案的太平（深圳）鄉(xiāng)村振興私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），則已投向位于甘肅省隴南市的兩當(dāng)縣太平助農(nóng)銷售有限公司，持股比例為47%。

　　另外，保險(xiǎn)資金還通過股權(quán)投資計(jì)劃參與投資股權(quán)基金。近日，人保資本與菜鳥物流攜手共同設(shè)立倉(cāng)儲(chǔ)物流股權(quán)投資基金，即嘉興保倉(cāng)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）。該基金聚焦投資于長(zhǎng)三角、京津冀等經(jīng)濟(jì)圈多處高標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)儲(chǔ)物流基礎(chǔ)設(shè)施，基金投資總資產(chǎn)規(guī)模約30億元，人保資本為基石投資之外，另一險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)太平資本也參與投資。這2家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)分別通過“人保資本—菜鳥物流高標(biāo)倉(cāng)股權(quán)投資計(jì)劃”、“太平資本—菜鳥網(wǎng)絡(luò)高標(biāo)倉(cāng)股權(quán)投資計(jì)劃”進(jìn)行投資，兩個(gè)股權(quán)計(jì)劃均于2023年11月8日在保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)完成登記，今年正式提款投資。

　　形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

　　一位保險(xiǎn)資管金融市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示，保險(xiǎn)資管公司的股權(quán)計(jì)劃設(shè)立也出現(xiàn)過小高峰，部分公司在積極嘗試后也遇到了“交學(xué)費(fèi)”的情況，整體會(huì)更趨理性。私募股權(quán)基金也類似，“股”的特性與險(xiǎn)資擅長(zhǎng)的固收投資有天然差異，仍需要摸索。另外，股權(quán)投資環(huán)境已變得越來越不易，保險(xiǎn)資管在逐漸積累經(jīng)驗(yàn)，尋找適合自身的領(lǐng)域和投資機(jī)遇。

　　有業(yè)界人士此前表示，從定位來說，保險(xiǎn)私募管理人作為專業(yè)的股權(quán)投資平臺(tái)，肩負(fù)著培育與提升保險(xiǎn)行業(yè)整體的股權(quán)投資能力、服務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展等多重功能。從公開信息可以看出，保險(xiǎn)系私募基金的投向主要是健康養(yǎng)老、新能源、科創(chuàng)、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域。

　　從目前的保險(xiǎn)業(yè)看，頭部機(jī)構(gòu)基本都已成立股權(quán)投資平臺(tái)或私募股權(quán)基金管理人，部分公司旗下相關(guān)股權(quán)平臺(tái)還不止一家，自建團(tuán)隊(duì)是主要方式，并已具備一定經(jīng)驗(yàn)和實(shí)力。

　　平安資管總經(jīng)理助理蘇天鵬去年12月在行業(yè)論壇上表示，保險(xiǎn)資管公司在股權(quán)投資計(jì)劃、保險(xiǎn)私募股權(quán)基金方面，要?jiǎng)?chuàng)新投資模式，全面支持新興產(chǎn)業(yè)。他建議依托股權(quán)投資計(jì)劃、保險(xiǎn)私募股權(quán)基金等產(chǎn)品，進(jìn)一步發(fā)展夾層股權(quán)投資、Pre-REITs投資、長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資等業(yè)務(wù)模式，通過加大金融供給和產(chǎn)品創(chuàng)新力度，有效支持新能源、半導(dǎo)體、新能源汽車、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)的權(quán)益性融資需求。

　　保險(xiǎn)資管業(yè)協(xié)會(huì)此前調(diào)研的信息顯示，保險(xiǎn)私募深刻理解保險(xiǎn)資金需求，可根據(jù)保險(xiǎn)資金管理要求及投資偏好提供定制服務(wù)，避開與普遍追求高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的市場(chǎng)化私募基金的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，在現(xiàn)金流穩(wěn)定、確定性強(qiáng)、資金規(guī)模大的基礎(chǔ)設(shè)施、清潔能源及醫(yī)養(yǎng)健等領(lǐng)域，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和主導(dǎo)發(fā)展態(tài)勢(shì)。

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責(zé)任編輯：張文