專題：聚焦2023上市險(xiǎn)企年報(bào)

　　來源：時(shí)代周報(bào)-時(shí)代在線

　　近日，“A+H”上市保險(xiǎn)巨頭中國(guó)人保（601319.SH；01339.HK）發(fā)布了2023年年報(bào)，這也是王廷科履新公司董事長(zhǎng)、趙鵬出任總裁后交出的首份年報(bào)。

　　年報(bào)顯示，2023年，中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5530.97億元，同比增長(zhǎng)4.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)227.73億元，同比下降10.2%；年末總資產(chǎn)1.56萬億元，同比增長(zhǎng)9.9%；公司2023年度擬向股東派發(fā)現(xiàn)金股息68.99億元（含稅） 。

　　在3月27日舉辦的中國(guó)人保業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，公司高管就盈利下降、車險(xiǎn)發(fā)展、應(yīng)對(duì)利差損風(fēng)險(xiǎn)、分紅等市場(chǎng)關(guān)切問題進(jìn)行回應(yīng)。中國(guó)人保高管稱，有信心守住盈利的底線，確保新能源車險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)優(yōu)于行業(yè)；保持分紅穩(wěn)定等。

　　中國(guó)人保董事長(zhǎng)王廷科表示，努力到2025年，集團(tuán)3年保費(fèi)收入復(fù)合增長(zhǎng)率不會(huì)低于5%，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)平均綜合成本率要優(yōu)于同業(yè)上市公司，集團(tuán)長(zhǎng)期投資收益率平均值要高于行業(yè)不少于10個(gè)基點(diǎn)，市值增長(zhǎng)率要優(yōu)于同業(yè)上市公司均值水平。

圖源：圖蟲創(chuàng)意

　　凈利潤(rùn)同比下降10.2%，新能源車險(xiǎn)有信心守住盈利的底線

　　進(jìn)入“王趙配”時(shí)代后，中國(guó)人保2023年的業(yè)務(wù)規(guī)模呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但盈利水平同比下滑，面臨的挑戰(zhàn)并不小。

　　數(shù)據(jù)顯示，2023年，中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入5039億元，同比增長(zhǎng)7.5%；原保險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)6617.37億元，同比增長(zhǎng)6.9%；公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)227.73億元，同比下降10.2%。

　　針對(duì)增收不增利，中國(guó)人保首席財(cái)務(wù)執(zhí)行官周厚杰在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上回應(yīng)稱，2023年，受臺(tái)風(fēng)暴雨等大災(zāi)，以及資本市場(chǎng)單邊下行等因素影響，公司凈利潤(rùn)有所下滑，但在行業(yè)中仍然保持了較好的盈利水平。

　　財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)是中國(guó)人保的核心業(yè)務(wù)，2023年人保財(cái)險(xiǎn)保險(xiǎn)服務(wù)收入達(dá)4572.03億元，同比增長(zhǎng)7.7%。但受大災(zāi)及疫情后出險(xiǎn)率回歸常態(tài)等因素影響，人保財(cái)險(xiǎn)綜合成本率97.6%，同比上升0.9個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)承保利潤(rùn)110.73億元，同比下降22.1%；凈利潤(rùn)252.29億元，同比下降13.3%。

　　2023年，人保財(cái)險(xiǎn)的機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)綜合賠付率70.4%，同比上升2.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　中國(guó)人保副總裁、人保財(cái)險(xiǎn)總裁于澤在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)下，車險(xiǎn)市場(chǎng)更加規(guī)范，預(yù)計(jì)未來車險(xiǎn)的賠付率還可能進(jìn)一步提升，費(fèi)用率會(huì)進(jìn)一步下降。

　　當(dāng)下，人保財(cái)險(xiǎn)發(fā)力新能源車險(xiǎn)，2023年新能源車承保數(shù)量同比增長(zhǎng)57.7%。東吳證券在研報(bào)中稱，2023年人保財(cái)險(xiǎn)新能源車險(xiǎn)承保略有虧損，但競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)同業(yè)領(lǐng)先。監(jiān)管意欲新能源車險(xiǎn)的健康可持續(xù)發(fā)展，優(yōu)化新能源車險(xiǎn)的定價(jià)機(jī)制并不意味著簡(jiǎn)單降價(jià)，而是提高新能源車險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，頭部險(xiǎn)企競(jìng)爭(zhēng)力有望加速體現(xiàn)。

　　“新能源車險(xiǎn)的綜合成本率是當(dāng)今的焦點(diǎn)問題，車險(xiǎn)的增長(zhǎng)來自于新能源車的增速，人保財(cái)險(xiǎn)新能源車險(xiǎn)整體的商業(yè)險(xiǎn)部分綜合成本率高于整體大概7個(gè)百分點(diǎn)左右，預(yù)計(jì)整個(gè)行業(yè)在10個(gè)百分點(diǎn)左右?！庇跐杀硎?，整個(gè)行業(yè)的新能源車的賠付比率比其他燃油車可能高10個(gè)百分點(diǎn)以上。

　　于澤稱，人保財(cái)險(xiǎn)在新能源車險(xiǎn)方面具有定價(jià)優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)、理賠優(yōu)勢(shì)、網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)新能源車險(xiǎn)的高質(zhì)量發(fā)展對(duì)人保財(cái)險(xiǎn)來說任務(wù)艱巨，但是公司有信心守住盈利的底線，確保新能源車險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)優(yōu)于行業(yè)。

　　防范利差損風(fēng)險(xiǎn)，壓降高負(fù)債成本業(yè)務(wù)規(guī)模

　　在人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，人保壽險(xiǎn)2023年實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1006.34億元，同比增長(zhǎng)8.6%；新業(yè)務(wù)價(jià)值為36.64億元，同比增長(zhǎng)69.6%。人保壽險(xiǎn)保險(xiǎn)服務(wù)收入為182.04億元，同比下降10.9%，保險(xiǎn)服務(wù)費(fèi)用為168.59億元，同比下降9.7% ；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)僅0.03億元。

　　隨著利率持續(xù)下行、投資收益率下滑，而負(fù)債端成本相對(duì)剛性，人身險(xiǎn)行業(yè)面臨利差損風(fēng)險(xiǎn)上升，這也引起市場(chǎng)關(guān)注。

　　中國(guó)人保副總裁、人保壽險(xiǎn)總裁肖建友在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，隨著利率下行、資本市場(chǎng)波動(dòng)、投資收益下降，保險(xiǎn)公司的投資收益如果覆蓋不了負(fù)債成本，就會(huì)出現(xiàn)利差沖突的情況。

　　在防范利差損風(fēng)險(xiǎn)方面，肖建友稱，未來將進(jìn)一步加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，負(fù)債端要持續(xù)降低負(fù)債成本，公司將持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，壓降高負(fù)債成本業(yè)務(wù)規(guī)模，積極推進(jìn)預(yù)定利率相對(duì)比較低的新產(chǎn)品的銷售，加大保障性險(xiǎn)險(xiǎn)種的銷售力度。

　　肖建友表示，從投資端來說，將努力追求較好的投資收益率，加強(qiáng)對(duì)利率趨勢(shì)的前瞻研判，及時(shí)把握可能對(duì)長(zhǎng)期利率走勢(shì)產(chǎn)生影響的變化，采取動(dòng)態(tài)靈活的資產(chǎn)配置策略，提升投資收益的確定性。

　　“人保壽險(xiǎn)將優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)機(jī)制，強(qiáng)化資負(fù)匹配管理，在利率下行的趨勢(shì)下主動(dòng)管理久期缺口，拉長(zhǎng)資產(chǎn)久期，防范資產(chǎn)負(fù)債久期錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。”肖建友稱。

　　投資收益方面，2023年，中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)總投資收益441.15億元，同比下降19.7%；凈投資收益584.25億元，同比下降2.7%；總投資收益率3.3%，同比下降 1.3個(gè)百分點(diǎn) ；凈投資收益率4.5%，同比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　考慮到長(zhǎng)端利率下行的壓力，2023年中國(guó)人保下調(diào)了其精算假設(shè)中的投資收益率，此前的投資收益率假設(shè)為5%，在2023年年報(bào)中已調(diào)整為每年4.5%。

　　現(xiàn)金分紅下降，將保持分紅連續(xù)穩(wěn)定

　　在中國(guó)人保的盈利水平同比下滑的同時(shí)，其現(xiàn)金分紅數(shù)額隨之減少，2023年擬向股東派發(fā)現(xiàn)金股息68.99 億元（含稅），基于歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)計(jì)算的股息支付率連續(xù)四年高于30%，但較前兩年有所下降。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年—2022年，中國(guó)人保的現(xiàn)金分紅數(shù)額（含稅）分別為72.53億元、73.41億元，基于歸母凈利潤(rùn)計(jì)算的股息支付率分別為33.5%、30.1%。

　　中國(guó)人保總裁趙鵬在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)稱，分紅的計(jì)算以新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則報(bào)表為基礎(chǔ)，公司將保持分紅政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，中國(guó)人保的分紅比率連續(xù)4年在30%以上 ，人保財(cái)險(xiǎn)的分紅比率連續(xù)5年保持在40%以上，未來不會(huì)低于這個(gè)比率。

　　趙鵬表示，公司將積極回應(yīng)投資者分紅方面的訴求，不斷優(yōu)化完善公司的股息政策，努力增強(qiáng)自身盈利能力，以期向股東提供持續(xù)、穩(wěn)定、合理的回報(bào)，與投資者分享公司發(fā)展的紅利，不斷提升公司的投資價(jià)值。

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責(zé)任編輯：張文