“保險(xiǎn)公司破產(chǎn)，保險(xiǎn)合同也要修改？約定條款變廢紙？沒那么簡(jiǎn)單。”

無(wú)論保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)情況怎么樣，消費(fèi)者買的保險(xiǎn)產(chǎn)品都會(huì)給兜底，也就是剛性兌付，這幾乎成了人們的常識(shí)。

但這幾天，一條新聞相當(dāng)炸裂，就是“保險(xiǎn)可能也要打破剛性兌付”了。

新聞的源頭，是最新一期《財(cái)新周刊》發(fā)布的封面文章——“處置問題險(xiǎn)企”。

文章羅列了非常多保險(xiǎn)行業(yè)最近幾年的風(fēng)險(xiǎn)事件，包括被處置的保險(xiǎn)公司，以及正在排隊(duì)等待接管的保險(xiǎn)公司。

同時(shí)提到：

據(jù)財(cái)新了解，正在修訂過程中的《保險(xiǎn)法》草案中已新增提出：“若被接管的保險(xiǎn)公司資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)，或者依法進(jìn)行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓的，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，可以對(duì)保險(xiǎn)合同進(jìn)行合理變更。”

這一句短短的文字，引爆了整個(gè)市場(chǎng)。

這意味著，一旦保險(xiǎn)公司破產(chǎn)，而且不能清償債務(wù)，客戶的保險(xiǎn)合同可能會(huì)被變更，從而實(shí)際形成損失。

文章還報(bào)道，一家處于重整階段的財(cái)險(xiǎn)公司，正在考慮與部分機(jī)構(gòu)客戶協(xié)商，允許對(duì)其持有的保單打折兌付。另有參與某壽險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)處置人士透露，也曾考慮過保單打折兌付，但最終并未落實(shí)。

以上透露的信息足夠讓投保人膽戰(zhàn)心驚。

大家買保險(xiǎn)就是為了在不確定中追求確定，如果保險(xiǎn)也不“保險(xiǎn)”了，以后誰(shuí)還有信心來(lái)買？

其實(shí)，這個(gè)問題，2022年10月通過的《保險(xiǎn)保障基金管理辦法》就已經(jīng)提前打了預(yù)防針。

第22條就規(guī)定，被依法撤銷或者依法實(shí)施破產(chǎn)的保險(xiǎn)公司的清算資產(chǎn)不足以償付人壽保險(xiǎn)合同保單利益的，保險(xiǎn)保障基金可以按照下列規(guī)則向保單受讓公司提供救助：

（一）保單持有人為個(gè)人的，救助金額以轉(zhuǎn)讓后保單利益不超過轉(zhuǎn)讓前保單利益的90%為限；

（二）保單持有人為機(jī)構(gòu)的，救助金額以轉(zhuǎn)讓后保單利益不超過轉(zhuǎn)讓前保單利益的80%為限；

（三）對(duì)保險(xiǎn)合同中投資成分等的具體救助辦法，另行制定。

雖然如此，不過從以前問題險(xiǎn)企的處置方案來(lái)看，保單兌付都實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)過渡。

比如大家保險(xiǎn)接管安邦保險(xiǎn)，最近一次是海港人壽接管恒大人壽，客戶權(quán)益都得到了合法保障。

之所以是這個(gè)結(jié)果，與《保險(xiǎn)法》規(guī)定有關(guān)。

《保險(xiǎn)法》第92條規(guī)定：

經(jīng)營(yíng)有人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)的，其持有的人壽保險(xiǎn)合同及責(zé)任準(zhǔn)備金，必須轉(zhuǎn)讓給其他經(jīng)營(yíng)有人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司；不能同其他保險(xiǎn)公司達(dá)成轉(zhuǎn)讓協(xié)議的，由國(guó)務(wù)院保險(xiǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)指定經(jīng)營(yíng)有人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司接受轉(zhuǎn)讓。轉(zhuǎn)讓或者由國(guó)務(wù)院保險(xiǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)指定接受轉(zhuǎn)讓前款規(guī)定的人壽保險(xiǎn)合同及責(zé)任準(zhǔn)備金的，應(yīng)當(dāng)維護(hù)被保險(xiǎn)人、受益人的合法權(quán)益。

按照《保險(xiǎn)法》，保險(xiǎn)公司萬(wàn)一真的破產(chǎn)了，也是由其他保險(xiǎn)公司來(lái)接管，維護(hù)投保人的合法權(quán)益。

《保險(xiǎn)法》的權(quán)威性肯定是大于《保險(xiǎn)保障基金管理辦法》的。

畢竟消費(fèi)者簽署的是保險(xiǎn)合同，合同條款如果能隨便變更，豈不是廢紙一張了？

但是未來(lái)，隨著問題險(xiǎn)企越來(lái)越多，窟窿越來(lái)越大，這種兜底模式能否持續(xù)下去呢？

這是財(cái)新文章重點(diǎn)要討論的問題。

有業(yè)內(nèi)人士保守估計(jì)，目前保險(xiǎn)行業(yè)存在至少6000億高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，部分人士甚至估計(jì)這一數(shù)字達(dá)到萬(wàn)億或更高。而且隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩，投資收益下降，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)會(huì)越來(lái)越多。

由此，才有了開頭提到的《保險(xiǎn)法》正在進(jìn)行修訂。

文章還列舉了美國(guó)和日本保險(xiǎn)公司破產(chǎn)的例子——如果保險(xiǎn)公司面臨破產(chǎn)，可以通過修改合同下調(diào)存量保單的預(yù)定利率，本質(zhì)就是重置原有的保險(xiǎn)合同。

當(dāng)然，根據(jù)財(cái)新報(bào)道，專家建議，要真正打破剛兌，應(yīng)在《保險(xiǎn)法》中明確區(qū)分保障型和投資型對(duì)應(yīng)的合同與權(quán)利。保障型產(chǎn)品，比如壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、意外險(xiǎn)等；投資理財(cái)屬性的產(chǎn)品，比如分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)、投連險(xiǎn)。

專家稱，2018年《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（簡(jiǎn)稱《資管新規(guī)》）落地后，其實(shí)，投資性產(chǎn)品已經(jīng)不再允許剛兌。

對(duì)于財(cái)新的這篇文章應(yīng)該如何看呢？

首先，對(duì)于投資者來(lái)說，要有心理準(zhǔn)備，過高的利率承諾打破剛兌，是大勢(shì)所趨。

無(wú)論是《資管新規(guī)》，還是《保險(xiǎn)保障基金管理辦法》，都已經(jīng)指明了方向，實(shí)施可能是早晚的事情。

有人認(rèn)為財(cái)新全文2萬(wàn)多字，提到保險(xiǎn)法修訂只有幾十個(gè)字，自媒體屬于斷章取義，嘩眾取寵。其實(shí)恰恰因?yàn)檫@個(gè)問題過于敏感，牽涉面太廣，有關(guān)方面通過這種方式透露給大眾，既能把恐慌和焦慮控制在一定范圍之內(nèi)，又能讓全社會(huì)提前有了心理預(yù)期，

其次，對(duì)于保障型產(chǎn)品，要打破剛兌，并不是那么簡(jiǎn)單的事情。保險(xiǎn)合同變更，必須有嚴(yán)格的流程，不是保險(xiǎn)公司想怎么變更就怎么變更。

第三，法律的修改流程是一個(gè)相對(duì)復(fù)雜而又重要的程序，特別是對(duì)于覆蓋面廣、涉及利益重大的法律修改，不是一蹴而就的。

財(cái)新的文章中也提到，“由于保險(xiǎn)公司破產(chǎn)具有嚴(yán)重的外部性影響，會(huì)使公眾對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的信任度下降而降低保險(xiǎn)需求，并易涉及社會(huì)穩(wěn)定，絕大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士對(duì)于打破保單剛兌仍然保持謹(jǐn)慎態(tài)度?！?/p>

第四，一般來(lái)說，新的法律都會(huì)進(jìn)行“新老劃斷”，老產(chǎn)品老辦法，新產(chǎn)品新辦法，所以對(duì)于自己當(dāng)前持有的保單，其實(shí)也大可不必過度焦慮。

當(dāng)然，對(duì)于普通人來(lái)說，對(duì)此也不能采取“事不關(guān)己高高掛起”的態(tài)度，今后還是回歸到關(guān)注保險(xiǎn)公司償付能力本身，盡量謹(jǐn)慎選擇問題保險(xiǎn)公司那些高收益產(chǎn)品。

越是有問題的險(xiǎn)企，為了維持公司現(xiàn)金流，往往越是給出“高息”，吸引投保人。給渠道的銷售費(fèi)用也更高，使得渠道更有動(dòng)力去推銷其產(chǎn)品。

有一段時(shí)間，各類銷售渠道占據(jù)主要地位的保險(xiǎn)產(chǎn)品，有不少就來(lái)自問題險(xiǎn)企。

這就形成了劣幣驅(qū)逐良幣的逆淘汰現(xiàn)象。

按照《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定》，保險(xiǎn)公司須同時(shí)符合核心償付能力充足率不低于50%、綜合償付能力充足率不低于100%、風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)在B類及以上三項(xiàng)指標(biāo)，否則就是償付能力不達(dá)標(biāo)。

當(dāng)前已經(jīng)披露2023年四季度償付能力的險(xiǎn)企中，風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為C類的公司有11家，風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重的D類公司有3家，這14家都屬于不達(dá)標(biāo)之類。

C類險(xiǎn)企中4家為壽險(xiǎn)公司，分別為渤海人壽、合眾人壽、長(zhǎng)生人壽和華匯人壽。7家為財(cái)險(xiǎn)公司，分別為華安財(cái)險(xiǎn)、渤海財(cái)險(xiǎn)、新疆前海聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)、都邦財(cái)險(xiǎn)、珠峰財(cái)險(xiǎn)、安華農(nóng)險(xiǎn)、富德財(cái)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為D類的3家險(xiǎn)企，分別是安心財(cái)險(xiǎn)、北大方正人壽和三峽人壽。

除了償付能力不達(dá)標(biāo)險(xiǎn)企，如今還有十多家險(xiǎn)企暫停披露年報(bào)或者償付能力報(bào)告，包括處于償付能力豁免期和仍在風(fēng)險(xiǎn)處置過程中，或者去年剛被新成立保險(xiǎn)公司接管。