來源：慧保天下

　　分紅險又紅了。

　　時隔多年，天時地利人和之下，分紅險再度成為最受行業(yè)歡迎的險種。相較于過往兩次發(fā)展高潮，盡管市場環(huán)境已經截然不同，但其熱銷背后的核心邏輯一以貫之，即客戶對于穩(wěn)健高收益的熱切需求。

　　尤其值得注意的是，在這次的分紅險發(fā)展浪潮中，合資險企一馬當先，在市場主力產品從固收類增額終身壽向分紅險切換的關鍵階段，搶得市場先機，數個熱銷分紅險產品，幾乎皆出于合資險企。

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　　分紅險再受追捧，迎第三波發(fā)展高潮

　　“保底收益+分紅”是分紅險最大的魅力所在，前者是穩(wěn)健，后者是預期，在經濟步入周期底部、信心普遍不足、避險情緒高漲的當下，分紅險無疑充滿諸多可能。

　　監(jiān)管政策針對分紅險發(fā)展也做了明確的規(guī)范。2022年12月原銀保監(jiān)會印發(fā)《一年期以上人身保險產品信息披露規(guī)則》，明確要求保險公司應當于每年分紅方案宣告后15個工作日內，“在公司官方網站上披露該分紅期間下各分紅型保險產品的紅利實現率”，采用現金紅利分配方式的，披露現金紅利實現率，采用增額紅利分配方式的，披露增額紅利實現率和終了紅利實現率。

　　在利益演示方面，除明確要求保險公司應披露紅利實現率指標，同時取消高、中、低三檔演示，改為保證利益和紅利利益兩檔演示。

　　另外，2023年9月金融監(jiān)管總局關于優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標準的通知，明確提出“保險公司應加強投資收益長期考核，在償付能力季度報告摘要中公開披露近三年平均的投資收益率和綜合投資收益率?！奔由弦恢眹栏癖O(jiān)管的分紅保險精算規(guī)定，一系列政策法規(guī)直接給予了消費者在不確定環(huán)境下對分紅險的信心。

　　監(jiān)管通過發(fā)文明確分紅演示規(guī)范和產品信息披露等具體要求，全面規(guī)范保險公司產品信息披露行為，加大公司信息披露力度，提升保險產品的透明度，是促進分紅險健康發(fā)展的重要影響因素。

　　當然，熱銷產品的供給和推動離不開諸多險企。市場利率不斷走低，資產端嚴重承壓之下，發(fā)力分紅險、調整產品結構、降低投資壓力，成為諸多險企的心頭好。借助分紅險“保證收益+分紅”的特點，險企可以在一定程度上與客戶實現風險共擔、收益共享，這樣不僅能一定程度繼續(xù)為客戶提供穩(wěn)健收益的產品，而且還能減輕資產配置壓力，有助于保險公司提升經營的穩(wěn)健性。

　　于是在預定利率3.5%產品于2023年7月底徹底停售后，在推出預定利率 3%的固收類產品的同時，人身險公司確實也紛紛推出了保底收益率2.5%的分紅險產品。在其他金融產品收益率不確定性不斷增加的當下，這樣的分紅險產品顯然仍具有相當的吸引力。

　　值得注意的是，在此次各險企發(fā)力分紅險之前，分紅險在國內人身險市場已經有過兩次發(fā)展高潮。

　　2000年分紅險在中國保險業(yè)第一次預定利率下調的時代大背景下被引入中國，其既有保底收益，在提供保障的同時還有分紅收益，因高演示利率和高度靈活性，成為當時保險公司的主推險種，各公司陸續(xù)跟進。

　　第一次高潮，是分紅型重疾險率先占據市場主流，在原來保障重大疾病健康險的基礎上附加了分紅功能，在提供原有保障的同時還能根據保險公司的經營情況為客戶創(chuàng)造分紅收益，保障與增值功能兼?zhèn)洌t極一時。據統(tǒng)計，2002年分紅健康險就已經占據了人身險49.8%的市場份額。不過由于過分強調分紅功能，分紅型重疾在2003年7月被監(jiān)管徹底叫停。

　　而第二次高潮發(fā)生在2008年前后，彼時剛剛經歷全球性金融危機，投資市場低迷之下，“保底+分紅”的分紅型壽險再度受到追捧，在整個壽險行業(yè)的占有率歷史性地超過半數，達到了52%。到2011年，分紅險在壽險保費規(guī)模中的占比甚至達到90%以上，成為壽險市場絕對主力產品。后續(xù)隨著壽險費率市場化改革，預定利率放寬，分紅險才逐步被市場冷落。

　　縱觀分紅險在國內的三次發(fā)展高潮不難發(fā)現，其興起始終伴隨著預定利率或者市場收益率的下調，整體低迷之下，人們對于金融產品穩(wěn)健性的要求顯著提升，而分紅險“保底+分紅”的價值也在這種情況下被重新發(fā)現。

　　如今，分紅險又回來了，其背后是監(jiān)管、險企和消費者對于“穩(wěn)”的真切需求。

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　　合資險企搶占分紅險市場先機

　　同樣的市場環(huán)境之下，諸多險企的發(fā)展策略也難免有相似之處，尤其此次分紅險的熱銷，是客戶、險企需求共振之下的結果，因此各家險企對于分紅險的熱情也是同樣高漲。然而值得注意的是，本輪市場熱銷一時的產品大多是出自合資險企，如中介渠道銷量排名靠前的分紅險中，中意人壽、中英人壽、復星保德信人壽等公司旗下產品都赫然在列。

　　業(yè)界人士分析，在這波分紅險熱潮中，合資險企之所以能夠搶占先機，很大程度上或與其一向注重經營的穩(wěn)健性有關。值得注意的是，進入國內保險市場的外資險企，其外方股東幾乎都是國外非常成熟的國際保險巨頭，長期根植于發(fā)達保險市場，對于長期穩(wěn)健經營有著更豐富的經驗。

　　一方面投資更穩(wěn)健。公開披露數據顯示，2023年非上市保險公司中，綜合投資回報率排名前10名中，有9家都是合資險企，9家平均回報率高達6.04%。在整體經濟周期波動的大環(huán)境中，合資險企仍然給出了遠超市場平均水平的表現。

　　此外，從分紅險的發(fā)展歷程來看，作為一種“舶來品”，分紅險起于國外，興于國外，這也導致合資險企在發(fā)展分紅險方面往往具有更豐富的經驗。

　　資料顯示，分紅險最早可追溯1776年的英國，誕生于倫敦的公平人壽，該公司在做決算時，發(fā)現公司早期對保單持有人收取的保費有些高，公司在經營業(yè)務中產生了較大的盈余，于是決定將經營利潤的一部分返還給保單持有人——這就是世界上公認的最早的分紅險雛形。

　　到現在，分紅險在國外已經有了將近250年的歷史，直至今天仍舊是歐美國家以及中國香港等發(fā)達保險市場的主力險種之一。而在國內，分紅險雖然已經歷經兩次發(fā)展高潮，但至今歷史也不過20多年，無論是險企對于分紅險的理解，還是消費者對于分紅險的認知，相較國外發(fā)達保險市場都還存在一定差距。以復星保德信舉例，其官網直接披露了過去11年全系產品的歷史分紅實現率，均為100%及以上，經營經驗和信心可見一斑。

　　這也是這波產品切換中，合資險企能夠快速轉身，搶抓一波市場機遇的重要原因之一。

　　同樣值得關注的是，由于分紅險在國內的“群眾基礎”尚有不足，“保底收益+分紅”的設置，也容易產生銷售誤導，因此該類產品在實際銷售中更考驗銷售人員的專業(yè)能力。

　　合資險企在代理人渠道的建設上更傾向于友邦模式，整體表現為數量少，但人均能力強、產能高，業(yè)務品質相對也更好。這些高素質代理人在面對新產品的時候，往往能體現出更強的學習能力、適應能力，在其他人還需要更多培訓的時候，他們已經贏在了起跑線上。

　　合資險企對于經代渠道相對也較為重視，由于經代渠道可以同時銷售多家公司的產品，在這里，不同保險產品和服務、特色之間的差異都會被格外看重，優(yōu)勢保司和產品在這種多方位比較衡量中更容易破圈。

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　　分紅市場看合資，合資還看這三家

　　據業(yè)內人士介紹，分紅險這一波發(fā)展高潮中，表現最典型者當屬這三家合資險企：一是前段時間推出火爆各大社媒平臺的爆款產品“一生中意增額終身壽（分紅型）”的中意人壽，二是堪稱繼“一生中意”后的市場領跑者，擁有當前爆款產品“星福家終身壽險（分紅型）”的復星保德信人壽，三是綜合投資回報率排名非上市合資險企第一的中英人壽。

　　細細看來——

　　其中，中意人壽的“一生中意增額終身壽（分紅型）”作為一款“填空”后3.5時代的分紅型產品，被公認為引爆本輪分紅險熱度的現象級產品。這可能是因為一生中意在分紅實現率達到約60%就可以輕松突破固收類傳統(tǒng)增額壽3.0%的內部收益率上限，也可能是因為中意人壽的股東（中石油和意大利忠利保險）給到市場的穩(wěn)健信號，但分析來看，更多應該是，在大家都還在觀望和試水的階段，一生中意作為首個吃螃蟹的分紅險，真真實實向消費者展示了當下的分紅險公開透明的分紅實現率信息披露、償付能力和投資收益率信息披露，在預定利率下行，保險產品切換的窗口期，讓監(jiān)管、保司和消費者看到了分紅險的潛力可能。

　　緊隨其后的是復星保德信人壽推出的“星福家”，其收益形式也是由固定收益+分紅收益組成，保證利益確定，各年度有效保險金額按照2.5%每年確定增長，直至105周歲。

　　當然，分紅收益眾所周知是不固定的收益，也只跟險企當年經營情況有關，所以過往的分紅實現率數據，只是作為一個參考，并不能作為依據對當年業(yè)績進行預期推測。往期分紅數據僅供參考，險企的股東背景、經營情況、以及投資能力，才是影響其未來是否能長期給用戶分紅收益的重要因素。

　　復星保德信人壽成立于2012年，其兩大股東上海復星工業(yè)技術發(fā)展有限公司、美國保德信保險公司，分別隸屬于中國的復星集團和美國的保德信金融集團，復星集團的實力無須多言，而保德信金融集團，擁有140年歷史，不僅是美國最大的人壽保險公司之一，也是全球范圍內最大的金融集團之一。

　　該公司除了擁有強大外資股東背景外，公司經營和資產投資也很穩(wěn)健，截至2023年四季度綜合償付能力175.5%，核心償付能力136.5%，截至2023年總資產規(guī)模已達到218.89億元，2023年綜合投資收益率為6.16%，2020-2022年三年平均綜合投資收益率也達到了4.64%。

　　而且，星福家提供的客戶利益還不止穩(wěn)健增值，依托多元發(fā)展的中方股東復星集團的資源優(yōu)勢，復星保德信還為“星福家”的客戶提供了豐富的臻享權益，除了常規(guī)的健康問診、名醫(yī)安排等增值服務之外，對滿足特定要求投保的客戶，還限時提供了全球找藥，解決特效藥一藥難求的權益以及保險生效期間ClubMed高端旅居5折起的實實在在的福利回饋。

　　與此同時，綜合投資回報率表現最好的合資險企中英人壽也在發(fā)力，其旗艦產品“臻享鴻福終身壽險（分紅型）”，還可附加保底2%，當前結算利率3.8%的鑫如意尊享版萬能賬戶和保底2%，結算利率3.1%的鑫如意悅享版萬能賬戶，進行二次增值，保費超過一定額度還可以對接保險金信托。據業(yè)內人士介紹，臻享鴻福下架后，中英人壽也在積極定制更具市場競爭力的新款分紅險，非常值得期待。

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責任編輯：張文