盡管去年部分行業(yè)分析師們一度認為今年壽險“開門紅”能實現(xiàn)超預(yù)期的增長，不過在銀保渠道“報行合一”等政策以及所對應(yīng)的經(jīng)營策略調(diào)整影響下，壽險1月的保費增長“啞火”了。

　　第一財經(jīng)記者根據(jù)五家A股上市險企近日陸續(xù)發(fā)布的1月原保險保費收入（下稱“保費”）數(shù)據(jù)統(tǒng)計，它們的壽險保費合計為4123.64億元，同比下降4.6%。五家上市壽險公司中，僅有中國人壽1月保費呈現(xiàn)同比正增長，其他四家均呈現(xiàn)同比負增長的情況。

　　雖然1月保費增長失速，但業(yè)務(wù)調(diào)整所帶來的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)邊際改善以及居民對儲蓄的需求讓分析師們依然看好第一季度的新業(yè)務(wù)價值表現(xiàn)。業(yè)內(nèi)也普遍認為，壽險行業(yè)雖仍面臨轉(zhuǎn)型壓力，但在目前利率屢次調(diào)降的背景下，居民的保險儲蓄需求仍持續(xù)旺盛，增額終身壽等儲蓄險種近期再次成為熱門險種，結(jié)合行業(yè)轉(zhuǎn)型成效，對今年的負債端表現(xiàn)較為樂觀。

　　1月上市險企壽險保費增速“啞火”

　　對于許多壽險公司來說，開年的“開門紅”是全年最為重要的工作節(jié)點，而1月份又是其中的重中之重。金融監(jiān)管總局數(shù)據(jù)顯示，2022年及2023年，1月壽險保費收入均占到全年的四分之一以上。

　　去年因為預(yù)定利率切換引發(fā)的增額終身壽大熱直接拉高對今年“開門紅”的預(yù)期。不過，今年1月幾大上市壽險公司似乎并未交出一張?zhí)裂鄣谋ＹM增速“成績單”。

　　根據(jù)五家A股上市險企近日陸續(xù)發(fā)布的1月保費數(shù)據(jù)統(tǒng)計，其壽險保費合計為4123.64億元，同比下降4.6%，而這樣的同比下降是建立在2023年1月同比下降21%的低基數(shù)上。

　　如果觀察這五家上市壽險公司的個體表現(xiàn)，它們呈現(xiàn)“一升四降”的態(tài)勢：只有中國人壽1月收獲了保費2.2%的正增長，其他幾家均呈現(xiàn)負增長的態(tài)勢。負增長的四家上市壽險公司中，除了平安人壽（壽險單獨列示，未包含健康險及養(yǎng)老險）3.9%的負增長比例之外，太保壽險、新華保險和人保壽險的1月保費均呈現(xiàn)兩位數(shù)的同比跌幅，人保壽險（壽險單獨列示，未包含健康險及養(yǎng)老險）同比負增長比例達18.5%，在A股五家上市壽險公司中最低。

來源：第一財經(jīng)根據(jù)公開信息梳理

　　東海證券分析稱，1月壽險保費增速低迷主要緣于兩大因素：一是銀保渠道“報行合一”（即產(chǎn)品實際傭金率要與備案傭金率一致）推進下的網(wǎng)點重新簽約與產(chǎn)品定價重新厘定，放緩了整體的銷售節(jié)奏，使得“開門紅”階段以銀保為主的產(chǎn)品銷售力度減弱；二是監(jiān)管對于嚴(yán)禁大幅提前收取保費的約束也打亂了業(yè)務(wù)節(jié)奏，進而影響今年1月的實際到賬率；三是去年1月疫情影響下的新單增速也較低迷，導(dǎo)致今年1月續(xù)期收入貢獻有限。

　　盡管上市壽險公司并未在保費收入公告披露分渠道的保費數(shù)據(jù)，但從五家上市壽險公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)就可以看出銀保渠道對1月整體保費的影響。

　　第一財經(jīng)記者統(tǒng)計各家公司2023年半年報披露的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，盡管在代理人渠道轉(zhuǎn)型的過程中，銀保渠道近兩年崛起，但平安人壽及中國人壽仍以代理人渠道為主，其代理人渠道的新單保費分別為銀保渠道的6.6倍及2.2倍，這兩家也成為A股上市壽險公司中1月保費增速相對表現(xiàn)較好的險企，其中中國人壽是五家中唯一一家實現(xiàn)正向增長的，也有業(yè)內(nèi)人士表示這和中國人壽較早開始布局“開門紅”業(yè)務(wù)有關(guān)。

　　而在三家1月壽險保費兩位數(shù)負增長的險企中，太保壽險在多元渠道的轉(zhuǎn)型中逐漸將原來代理人渠道占絕對“大頭”的狀態(tài)變?yōu)橥瑫r發(fā)展代理人及銀保渠道，盡管從規(guī)模保費上來說代理人渠道仍占超七成，但其兩個渠道的新單保費在去年上半年已經(jīng)是“平分秋色”的狀態(tài)；而銀保渠道在新華保險和人保壽險一直是較為重要的渠道，其個人渠道新單保費去年上半年基本只有銀保渠道的三分之一左右，故此次銀保渠道的“報行合一”對這兩家公司的影響整體較大。

　　國泰君安表示，銀保渠道“報行合一”除了打亂銷售節(jié)奏之外，部分銀行渠道銷售保險產(chǎn)品意愿也因此下降，同時部分公司為了優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)主動放緩躉交業(yè)務(wù)發(fā)展。例如人保壽險1月長險新單期繳同比負增長27.0%，主要為減少躉交業(yè)務(wù)（同比負增長42.7%）影響，而新單期交仍然實現(xiàn)0.4%的正增長，也因此拉低了其保費增速。

　　此前金融監(jiān)管總局曾表示，初步估算，實行“報行合一”之后，銀保渠道傭金費用較之前平均水平下降約30%。一名險企銀保渠道負責(zé)人表示，短期來看“報行合一”確實會影響一定時期內(nèi)的保費收入，但中長期可避免壽險公司陷入費差損的漩渦，助力行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

　　仍看好一季度NBV表現(xiàn)

　　盡管1月的“開門紅”從保費收入增速的角度來看呈現(xiàn)“啞火”的狀態(tài)，但業(yè)內(nèi)分析師普遍仍看好一季度上市壽險公司的新業(yè)務(wù)價值（NBV）表現(xiàn)。

　　這背后的邏輯一方面是險企對于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的修正及傭金率下降對于新業(yè)務(wù)價值率的提升作用，另一方面也因為保險儲蓄需求對于新單保費的助力作用。

　　國泰君安表示，從需求側(cè)看當(dāng)前銀行利率持續(xù)下調(diào)背景下居民的保險儲蓄需求持續(xù)旺盛，預(yù)計個險新單將實現(xiàn)較快增長。

　　第一財經(jīng)記者從多名代理人及銀行銷售人員處了解到，在今年銀行存款利率屢次下降，尤其是2月中小銀行應(yīng)對LPR大幅調(diào)降持續(xù)下調(diào)存款利率后，增額終身壽產(chǎn)品的咨詢率又有增高跡象，再次成為熱賣品種。“我們公司原來2月計劃切換保障型險種，現(xiàn)在看來儲蓄型又要再主推一陣。”一名保險代理人表示。

　　國泰君安在研報中表示，2月上市險企基于客戶旺盛的保本儲蓄需求，繼續(xù)以3~10年交的年金險及3~10年交的增額終身壽為主推，滿足客戶的財富管理需求，其中上市險企主動引導(dǎo)提升客戶產(chǎn)品繳費期來優(yōu)化新業(yè)務(wù)價值率水平。與此同時，為提升產(chǎn)品吸引力，部分險企重新打開追加萬能賬戶的通道提升客戶的收益率，例如中國太保限時限量推動增額終身壽“長相伴”附加結(jié)算利率3.95%的“傳世慶典”萬能賬戶；中國人壽限量推動結(jié)算利率3.90%的“傳家寶”萬能賬戶等。

　　而從供給側(cè)來看，保險公司則正在主動優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。以1月保費中披露了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的中國人保為例，除了人保壽險1月長險躉交大幅下滑而期交首年仍維持正增長之外，人保健康1月亦呈現(xiàn)長險躉交負增長22.9%和期交同比增速102.3%的局面，期交保費的增多有望持續(xù)推動價值率增長；另外，銀保渠道“報行合一”對保險公司費用端有所利好，對價值率也有所助益，且有利于頭部險企。根據(jù)東海證券的調(diào)研結(jié)果，多數(shù)險企與銀行的“總對總”簽約已基本完成，與網(wǎng)點間的合同重新厘定也在陸續(xù)推進，調(diào)整后的銀保渠道首年手續(xù)費率大約降至9%~12%，且部分尾部中小險企被擠出市場，頭部險企新簽了一定量的地方性銀行，行業(yè)馬太效應(yīng)持續(xù)強化。

　　在行業(yè)分析師看來，新單和新業(yè)務(wù)價值率的雙重提升，將有助于上市險企一季度的新業(yè)務(wù)價值實現(xiàn)超預(yù)期的較快增長。

　　而站在全年角度，業(yè)內(nèi)人士也表達出了較為樂觀的觀點。“展望2024 年，對負債端預(yù)期保持樂觀?！遍_源證券表示。

　　一名保險公司高管表示，從負債端的外部環(huán)境來看，盡管行業(yè)面臨較為復(fù)雜的轉(zhuǎn)型環(huán)境，同時去年年中的高基數(shù)也使得今年的增長面臨一定壓力，但是民眾對于儲蓄、健康、養(yǎng)老的需求一直都在，養(yǎng)老金融、綠色金融等戰(zhàn)略也被提到了前所未有的高度，可以說保險業(yè)面臨歷史和戰(zhàn)略機遇。而從行業(yè)內(nèi)部環(huán)境來看，東海證券則表示壽險負債轉(zhuǎn)型仍在推進，隊伍規(guī)模下滑幅度邊際減弱，產(chǎn)能提升成效顯著，應(yīng)持續(xù)關(guān)注在穩(wěn)定規(guī)模下的產(chǎn)能爬坡，以及保障意識激活后的需求釋放。

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責(zé)任編輯：張文