21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 周炎炎 上海報(bào)道

　　近期，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道從多位銀行理財(cái)人士處獲悉，某省金融監(jiān)管部門新近要求，在監(jiān)管報(bào)表填寫過程中，保險(xiǎn)資管公司發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品等募集的資金應(yīng)填入“同業(yè)存放”科目，不得計(jì)入一般性存款。

　　這意味著，銀行理財(cái)借助保險(xiǎn)資管計(jì)劃去配置大額存單等存款的模式，未來可能行不通了。

　　一位保險(xiǎn)資管人士表示，監(jiān)管要求各家銀行在該省的分行嚴(yán)格落實(shí)非現(xiàn)場監(jiān)管數(shù)據(jù)的真實(shí)性和完整性，分行行長為第一責(zé)任人，對照保險(xiǎn)資管存款的問題自查自糾，及時(shí)整改，嚴(yán)禁將同業(yè)存款納入一般性存款，否則有可能被認(rèn)定為“虛增存款”。

　　一位銀行理財(cái)公司人士對記者表示：“下達(dá)這樣的監(jiān)管要求，原因是監(jiān)管部門在日常監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)，部分銀行機(jī)構(gòu)把保險(xiǎn)資管公司納入單位存款科目核算，造成各項(xiàng)存款大起大落?！?/p>

　　他表示，這主要是因?yàn)楹芏嗬碡?cái)產(chǎn)品通過保險(xiǎn)資管通道大量配置協(xié)議存款和大額存單，因?yàn)檫@樣比直接投同業(yè)存款能多出幾十BP的收益并且毫無風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，很多銀行分行也在“卷”存款規(guī)模，所以欣然接受這種合作模式，不惜高息攬存，并將其計(jì)入“一般性存款”科目下。但是目前這種模式也被一些地區(qū)的金融監(jiān)管注意到會影響金融市場穩(wěn)定，可能未來會受到更多約束。

　　2023年2月，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道曾獨(dú)家報(bào)道過，大量銀行理財(cái)產(chǎn)品嵌套一層保險(xiǎn)資管計(jì)劃投資的銀行協(xié)議存款、定期存款或大額存單（這些都屬于一般性存款），利率比同業(yè)存款高。雖然看似低波動甚至無波動，實(shí)則暗藏嚴(yán)重的期限錯(cuò)配問題，甚至容易引發(fā)流動性風(fēng)險(xiǎn)。

　　多位理財(cái)人士對記者估算了這一業(yè)務(wù)的規(guī)模，大致在2-3萬億元左右，而截至2023年末。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)顯示，銀行理財(cái)?shù)目傎Y產(chǎn)規(guī)模是26.80億元人民幣。

　　“這種通過保險(xiǎn)計(jì)劃大規(guī)模配置一般性存款的模式在去年特別風(fēng)靡，因?yàn)?022年底遇到了債券市場大幅波動，客戶普遍要求凈值回穩(wěn)，所以理財(cái)子公司們想了一個(gè)招，通過保險(xiǎn)資管計(jì)劃這個(gè)spv去跟銀行談協(xié)議存款、大額存單，高的時(shí)候也可以拿到年化3.5%的利息?！鄙鲜隼碡?cái)子公司人士稱。不過他也坦言，今年隨著央行降息，多家銀行不斷調(diào)整存款利率，目前拿不到這么高的協(xié)議存款利率，一般是在2.8%左右，銀行理財(cái)配置的意愿有所降低。

　　風(fēng)靡的緣由

　　為什么理財(cái)子公司要繞道保險(xiǎn)資管去存款呢？

　　這是因?yàn)橐婚_始，保險(xiǎn)資管的自有資金存放銀行可以作為一般性對公存款，利率較高，這是保險(xiǎn)資金的一個(gè)特殊政策。但理財(cái)子公司后來發(fā)現(xiàn)，如果打一個(gè)“擦邊球”，發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，購買保險(xiǎn)資管計(jì)劃，再去配置銀行存款，也可以算作一般性存款，收益高于理財(cái)子公司直接去銀行存同業(yè)存款。

　　那銀行有什么動機(jī)去接受這樣“擦邊球”的合作模式呢？因?yàn)殂y行的各個(gè)分行也追求存款規(guī)模增長，“高息攬存”的案例不斷出現(xiàn)。而保險(xiǎn)資管的資金動輒幾十億上百億，遠(yuǎn)勝過慢慢做大個(gè)人存款和企業(yè)存款。雖然銀行除了一般性存款之外還有同業(yè)存款，但是監(jiān)管有額度限制，單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超過該銀行負(fù)債總額的三分之一，所以銀行更希望把這種合作模式下吸儲吸來的資金劃歸到一般性存款之中，不占額度。

　　那保險(xiǎn)資管有什么動機(jī)接受這種合作模式呢，畢竟通道費(fèi)用極低，也就10bp甚至低至2bp。原因是保險(xiǎn)資管也有規(guī)模增長的需求，而銀行理財(cái)是資管行業(yè)里的“大金主”，所以也出現(xiàn)了“技術(shù)變形”，甘為通道。

　　監(jiān)管并非沒有警覺。

　　2023年3月，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道也曾獨(dú)家報(bào)道過，金融監(jiān)管部門召集部分保險(xiǎn)資管公司開會，要求將理財(cái)產(chǎn)品通過保險(xiǎn)資管通道配置銀行存款的比例限制在80%以內(nèi)，另外，控制存款行集中度，要求資金端和資產(chǎn)端更加分散。當(dāng)時(shí)一位保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)人士對記者透露，監(jiān)管篩出幾家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的少數(shù)產(chǎn)品，給出了整改意見，要求不完成整改不能新增此類產(chǎn)品。

　　為什么有風(fēng)險(xiǎn)？

　　新近這次金融監(jiān)管提出整改，原因是發(fā)現(xiàn)區(qū)域分行的“一般性存款”科目出現(xiàn)了大起大落。一位股份制銀行理財(cái)子公司投資經(jīng)理對記者打了個(gè)比方，如果某家銀行的分行1月跟某保險(xiǎn)資管談成一項(xiàng)合作，可能一單就多了50億存款，2月沒有新業(yè)務(wù)那就形成了與1月的差距，3月談成一單100億的存款，又高了上去。在這種情況下存款偏離度數(shù)字也會比較大。但是同業(yè)存款才會如此大起大落，一般性存款的攬儲對象是零售和對公客戶，并不會出現(xiàn)如此大的差距。所以監(jiān)管會注意到這個(gè)問題。

　　“說到底，不同于保險(xiǎn)的自有資金，保險(xiǎn)資管計(jì)劃的資金都是募集來的，其實(shí)保險(xiǎn)資管計(jì)劃存入的資金應(yīng)當(dāng)納入‘同業(yè)存款’更為合適，”上述投資經(jīng)理表示，但是現(xiàn)實(shí)操作中，一部分銀行比較嚴(yán)格，認(rèn)為保險(xiǎn)資管的存款不屬于一般性存款，更不能操作成協(xié)議存款；也有一部分銀行需要保險(xiǎn)資管出具一個(gè)說明函，只要不是作為通道吸納的同業(yè)資金，也可以幫忙操作成一般性存款；有一些銀行更為寬松，完全接受保險(xiǎn)資管的資金并認(rèn)定其為一般性存款。

　　這種理財(cái)資金通過保險(xiǎn)資管配存款的模式，有何風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)呢？

　　一是期限錯(cuò)配嚴(yán)重。理財(cái)產(chǎn)品期限較短，很多是半年、三個(gè)月、60天產(chǎn)品，甚至是日開產(chǎn)品，大量投資這類保險(xiǎn)資管計(jì)劃，底層對應(yīng)的是三年期協(xié)議存款、定期存款或者大額存單，存在非常嚴(yán)重的期限錯(cuò)配，暗藏流動性風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)，根據(jù)《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品流動性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》相關(guān)規(guī)定，理財(cái)產(chǎn)品借助保險(xiǎn)資管計(jì)劃投資三年期協(xié)議存款、定期存款或者大額存單，應(yīng)該算作流動性受限資產(chǎn)，按照流動性管理辦法需要控制投資比例，上述文件要求單只開放式公募理財(cái)產(chǎn)品，直接投資于流動性受限資產(chǎn)的市值在開放日不得超過該產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的15%。

　　但記者了解到的情況是，很多理財(cái)產(chǎn)品將投資的存款算在債權(quán)類資產(chǎn)之中，并未穿透計(jì)入流動性受限資產(chǎn)。并且畢竟是通過保險(xiǎn)資管來投資的存款，有些保險(xiǎn)資管產(chǎn)品也是每日開放的，尺度比較寬松的理財(cái)公司不會將其計(jì)入流動性受限資產(chǎn)。有些較為嚴(yán)格的理財(cái)公司則會按照15%來制定單個(gè)產(chǎn)品投資存款的額度。

　　二是助長銀行高息攬儲，會導(dǎo)致銀行業(yè)息差進(jìn)一步縮窄。銀行負(fù)債端的成本較高，而且動輒就是三年期、五年期的存款，這都屬于剛性高成本。增加了銀行資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)擔(dān)之后，可能會影響銀行讓利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意愿和能力。

　　三是可能導(dǎo)致資金空轉(zhuǎn)，層層嵌套最終投資了銀行存款，理財(cái)資金并沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有空轉(zhuǎn)嫌疑。

　　“目前看到這是一個(gè)省份出臺了這樣的嚴(yán)監(jiān)管政策，不知道未來其他省份會否跟進(jìn)，但今天很多家理財(cái)公司已經(jīng)有所警醒。也不知道存量和新增會不會新老劃斷。”上述投資經(jīng)理稱。

　?。ㄗ髡撸褐苎籽?編輯：方海平）

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責(zé)任編輯：李琳琳