2月21日，伴隨著大金融板塊大漲，A、H股上市險(xiǎn)企全線飄紅。

　　港股方面，中國平安領(lǐng)漲保險(xiǎn)板塊，盤中一度大漲近9%。截至收盤，中國平安報(bào)35.9港元，上漲6.37%；中國太平、新華保險(xiǎn)漲逾5%；中國人壽、眾安在線漲超4.7%。

　　A股方面，截至收盤，新華保險(xiǎn)漲6.28%，報(bào)33元；中國平安和中國太保漲超2.9%；中國人保漲2.5%；中國人壽漲2.45%。

　　政策面上，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年2月20日貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%。1年期LPR較上一期保持不變，5年期LPR下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。這也是繼去年6月份降息10個(gè)基點(diǎn)后，LPR時(shí)隔8個(gè)月再度下調(diào)利率，也創(chuàng)下了LPR掛鉤房貸利率以來最大幅度的降息。

　　有市場人士向界面新聞向界面新聞分析，保險(xiǎn)板塊大漲主要受益于市場改善之下的beta屬性顯現(xiàn)。一方面，近期證監(jiān)會(huì)主要領(lǐng)導(dǎo)落定，昨日滬深交易所提出加強(qiáng)量化交易監(jiān)管，下階段投資端改革相應(yīng)政策有望逐步落地，助力風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，保險(xiǎn)資產(chǎn)端有望直接受益于資本市場改善預(yù)期；另一方面，5年期LPR超預(yù)期大幅下調(diào)，有望助力房地產(chǎn)需求側(cè)回暖，在一定程度上緩解市場對于險(xiǎn)資地產(chǎn)敞口風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

　　LPR的大幅下調(diào)對保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債端是雙刃劍。一方面，降息環(huán)境下，保本保收益3%的儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品相較于其他理財(cái)形式更有具有吸引力。但另一方面，國債收益率下行對保險(xiǎn)資產(chǎn)端的壓力更大。

　　東吳證券非銀金融行業(yè)分析師葛玉翔認(rèn)為，LPR持續(xù)調(diào)降（尤其是5年期LPR），或?qū)⒋蜷_2024年一年期以上人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率進(jìn)一步下調(diào)的可能性。

　　展望后市，招商證券非銀分析師鄭積沙認(rèn)為，當(dāng)前股價(jià)已充分包含資產(chǎn)端利空因素和負(fù)債端的難以為繼。該行認(rèn)為壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)端有望逐步實(shí)現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)，且投資收益能夠有效覆蓋負(fù)債成本、實(shí)現(xiàn)長期利差收益。負(fù)債端，在高基數(shù)背景下的正增長可持續(xù)。保險(xiǎn)作為十倍杠桿經(jīng)營的金融公司，是市場上反應(yīng)股市、經(jīng)濟(jì)邊際向好的敏感股票，在籌碼結(jié)構(gòu)干凈的當(dāng)下，有望作為投資者博弈市場、利率和經(jīng)濟(jì)的優(yōu)質(zhì)工具。

　　興業(yè)證券指出，當(dāng)前保險(xiǎn)板塊估值處于歷史底部，后續(xù)或在負(fù)債端穩(wěn)健表現(xiàn)以及資產(chǎn)端回暖帶動(dòng)下修復(fù)。該行預(yù)計(jì)24年一季度上市險(xiǎn)企開門紅價(jià)值增速普遍有較好表現(xiàn)，全年或小個(gè)位數(shù)增長。近期央行降準(zhǔn)等利好政策發(fā)力有望帶動(dòng)權(quán)益市場回暖，推動(dòng)保險(xiǎn)投資業(yè)績反轉(zhuǎn)。此外，市值管理納入央企業(yè)績考核等也將提振市場信心，助力保險(xiǎn)估值修復(fù)。前期資產(chǎn)端隱憂和負(fù)債端規(guī)范政策等壓制因素已充分釋放，重視保險(xiǎn)股底部反轉(zhuǎn)的高beta和防御屬性。

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責(zé)任編輯：王其霖