南方財(cái)經(jīng)全媒體記者 鄭嘉意 北京報(bào)道

　　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門(mén)檻正進(jìn)一步抬高。

　　2月2日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局準(zhǔn)入司發(fā)文強(qiáng)調(diào)，高質(zhì)量準(zhǔn)入在實(shí)現(xiàn)金融高質(zhì)量發(fā)展、推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、提高金融對(duì)外開(kāi)放水平四大方面均有重要意義。未來(lái)，將嚴(yán)格金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)與要求，研究提高保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門(mén)檻，夯實(shí)金融機(jī)構(gòu)審慎監(jiān)管的基礎(chǔ)。

　　從近幾年保險(xiǎn)公司的設(shè)立、增資、股權(quán)變更及監(jiān)管批復(fù)看，資本對(duì)保險(xiǎn)股權(quán)的追捧正逐漸回歸理性。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2019年至今，原銀保監(jiān)會(huì)及國(guó)家金融監(jiān)督管理總局僅批復(fù)9家保險(xiǎn)公司開(kāi)業(yè)申請(qǐng)。2016年，曾有73家上市公司發(fā)布公告，擬參與發(fā)起設(shè)立保險(xiǎn)公司，2017年這一數(shù)字下降為23家，2018年降為10家，2019年僅為4家……2020年以來(lái)，已有超15家公司陸續(xù)退出或終止設(shè)立。

　　不僅如此，從近5年趨勢(shì)看，通過(guò)增加注冊(cè)資本、購(gòu)入股權(quán)等方式獲取保險(xiǎn)市場(chǎng)“入場(chǎng)券”的難度也持續(xù)升級(jí)。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2019年至2023年間，保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)共公示注冊(cè)資本及股權(quán)變更事項(xiàng)317起，其中，2019年共發(fā)布事項(xiàng)94起、2020年56起、2021年62起、2022年45起、2023年60起。截至目前，2023年發(fā)布的60起注冊(cè)資本及股權(quán)變更事項(xiàng)中，僅30起獲監(jiān)管批復(fù)。

　　與2019年、2020年前后相比，在嚴(yán)監(jiān)管、回歸本源導(dǎo)向下，2023年后積極購(gòu)入保險(xiǎn)股權(quán)的機(jī)構(gòu)已由互聯(lián)網(wǎng)資本、地產(chǎn)公司、科技機(jī)構(gòu)等轉(zhuǎn)向?qū)嵙?yōu)渥的地方國(guó)資與外資集團(tuán)。

　　準(zhǔn)入門(mén)檻持續(xù)抬高

　　2018年是保險(xiǎn)牌照發(fā)放的分水嶺。

　　當(dāng)年，原保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》，將保險(xiǎn)公司股東被分為財(cái)務(wù)Ⅰ類(lèi)、財(cái)務(wù)Ⅱ類(lèi)、戰(zhàn)略類(lèi)，以及控股類(lèi)四類(lèi)。要求財(cái)務(wù)Ⅰ類(lèi)滿足經(jīng)營(yíng)狀況良好、最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利、最近三年內(nèi)無(wú)偷漏稅記、無(wú)重大失信行為記錄、無(wú)重大違法違規(guī)記錄五項(xiàng)條件；控制類(lèi)股東需滿足總資產(chǎn)不低于一百億元人民幣、最近一年末凈資產(chǎn)不低于總資產(chǎn)的百分之三十等三項(xiàng)條件。

　　記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2017年后，保險(xiǎn)牌照發(fā)放持續(xù)收緊。2017年，獲批開(kāi)業(yè)的各類(lèi)保險(xiǎn)公司仍有15家，2018年銳減至8家，2019年僅為1家，至2023年，這一數(shù)字上升至5家。

（信息來(lái)源：國(guó)家金融監(jiān)督管理總局）

　　具體來(lái)看，2019年保險(xiǎn)業(yè)僅安聯(lián)（中國(guó)）保險(xiǎn)控股獲批開(kāi)業(yè)、2020年僅中國(guó)農(nóng)業(yè)再保險(xiǎn)獲批、2021年僅恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老保險(xiǎn)獲批、2022年則有融通財(cái)險(xiǎn)與國(guó)民養(yǎng)老先后開(kāi)業(yè)。

　　2023年，久未開(kāi)閘的保險(xiǎn)牌照持續(xù)發(fā)放，中郵保險(xiǎn)資管、海港人壽、瑞眾人壽、中匯人壽、中國(guó)漁業(yè)互助保險(xiǎn)社5家公司均獲得開(kāi)業(yè)批復(fù)。

　　記者注意到，2019年以后獲批的保險(xiǎn)公司股東均實(shí)力優(yōu)渥，多數(shù)同時(shí)承擔(dān)特殊歷史使命。

　　例如，股東方面，國(guó)民養(yǎng)老作為“首家銀行系養(yǎng)老保險(xiǎn)公司”，由工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中銀理財(cái)、建信理財(cái)、交銀理財(cái)、北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資、國(guó)新資本分別持股8.97%；中郵理財(cái)持股5.83%；信銀理財(cái)、招銀理財(cái)、興銀理財(cái)、民銀金投資本管理（北京）、北京熙誠(chéng)資本控股，分別持股4.484%。

　　特殊性方面，新獲批的安聯(lián)（中國(guó)）保險(xiǎn)控股為中國(guó)首家外資保險(xiǎn)控股公司；中國(guó)漁業(yè)互助保險(xiǎn)社有利填補(bǔ)漁業(yè)保險(xiǎn)空白，提升水產(chǎn)養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)保障水平；海港人壽、瑞眾人壽、中匯人壽3家機(jī)構(gòu)則涉及高風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)處置，有利推進(jìn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解工作。

　　值得一提的是，收緊牌照發(fā)放同時(shí)，外部機(jī)構(gòu)通過(guò)增加注冊(cè)資本、股權(quán)變更等方式獲取“入場(chǎng)券”的門(mén)檻亦持續(xù)抬高。

　　近幾年，《保險(xiǎn)集團(tuán)公司監(jiān)督管理辦法》、《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)大股東行為監(jiān)管辦法（試行）的通知》、《關(guān)于保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項(xiàng)的通知》等文件陸續(xù)發(fā)布，鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)資本參與同時(shí)，對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股東資質(zhì)和入股資金的審查持續(xù)強(qiáng)化。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2019年至2023年間，保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)共公示注冊(cè)資本及股權(quán)變更事項(xiàng)317起，其中，2019年共發(fā)布事項(xiàng)94起、2020年56起、2021年62起、2022年45起、2023年60起。

（信息來(lái)源：中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)）

　　以2023年發(fā)布的60起事項(xiàng)為例。據(jù)統(tǒng)計(jì)，其中共有37起注冊(cè)資本變更事項(xiàng)及23起股權(quán)變更事項(xiàng)。

　　37注冊(cè)資本變更事項(xiàng)中，截至今日，共26起獲批。其中，僅有4起涉及新股東，其余20起均為原有股東增資；涉及新股東的4起增資事項(xiàng)中，3起有實(shí)力優(yōu)渥的地方國(guó)資新股東入場(chǎng)。

　　23起股權(quán)變更事項(xiàng)中，截至今日，共4起獲批（以國(guó)家金融監(jiān)督管理總局公示為準(zhǔn)）。其中，2起為股東母公司集團(tuán)資源整合下的無(wú)償轉(zhuǎn)讓?zhuān)灰装藏?cái)險(xiǎn)則涉及風(fēng)險(xiǎn)處置，其全部股權(quán)均由比亞迪收購(gòu)，并正式更名為比亞迪財(cái)險(xiǎn)。

　　壓力之下，誰(shuí)在入局？

　　過(guò)往，各路資本對(duì)保險(xiǎn)牌照趨之若鶩，主要看中保險(xiǎn)負(fù)債經(jīng)營(yíng)屬性，認(rèn)為其資金成本低、規(guī)模大。但若股東僅看重 “現(xiàn)金奶?！睂傩?，無(wú)意長(zhǎng)期深耕，勢(shì)必不利保險(xiǎn)業(yè)長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展。

　　2019年至2020年，各路資本曾攻勢(shì)猛烈地謀求直保牌照，而今隨著熱潮退去，市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)股權(quán)的追捧逐漸回歸理性。

　　2023年至今，積極購(gòu)入保險(xiǎn)股權(quán)的機(jī)構(gòu)已由互聯(lián)網(wǎng)資本、地產(chǎn)公司、科技機(jī)構(gòu)等轉(zhuǎn)向?qū)嵙?yōu)渥的地方國(guó)資。在2023年的增資方及股權(quán)受讓方中，不乏湖北、重慶、浙江、江西、深圳、河南、陜西、江蘇等地方國(guó)資的身影。

　　增資方面以長(zhǎng)江財(cái)險(xiǎn)為例。當(dāng)前，長(zhǎng)江財(cái)產(chǎn)已審議通過(guò)議案，由湖北宏泰集團(tuán)認(rèn)購(gòu)增發(fā)股份7.32億股，獲批后，湖北宏泰集團(tuán)將成為其第一大股東。據(jù)悉，湖北宏泰集團(tuán)為湖北財(cái)政廳全資公司、湖北銀行第一大股東、國(guó)華人壽第五大股東。

　　收購(gòu)股權(quán)方面則以永安財(cái)險(xiǎn)為例。近日，永安財(cái)險(xiǎn)發(fā)布公告稱(chēng)，陜西延長(zhǎng)石油擬受讓西安飛機(jī)工業(yè)所持公司股份1130萬(wàn)股，占比0.3755%。獲批后，陜西省國(guó)資委對(duì)永安財(cái)險(xiǎn)股權(quán)收攏將更進(jìn)一步，目前，其已通過(guò)陜西延長(zhǎng)石油、陜西興化集團(tuán)等7家省屬?lài)?guó)有企業(yè)，間接持有永安財(cái)險(xiǎn)50.58%的股份。

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家對(duì)記者分析表示，上述現(xiàn)象出現(xiàn)原因主要有四：一是保險(xiǎn)公司投資收益普遍承壓，償付能力底線要求下，亟需引入優(yōu)質(zhì)資本；二是保險(xiǎn)股熱潮退去后，市場(chǎng)逐漸認(rèn)清保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)律，有更理智的認(rèn)知與預(yù)期；三是監(jiān)管要求下準(zhǔn)入門(mén)檻進(jìn)一步提高，國(guó)資經(jīng)營(yíng)規(guī)范及合規(guī)意識(shí)更完善，符合股東要求；四是更多地方政府認(rèn)識(shí)到保險(xiǎn)重要性，許多政策推行需要保險(xiǎn)公司操作并提供保障。

　　地方國(guó)資之外，外資保險(xiǎn)集團(tuán)亦是積極入局保險(xiǎn)市場(chǎng)的主體之一。記者注意到，自人身險(xiǎn)50%持股比例的“天花板”被打破后，友邦人壽、安聯(lián)人壽及匯豐人壽等先后成為外資獨(dú)資控股壽險(xiǎn)公司。

　　國(guó)家金融監(jiān)管總局副局長(zhǎng)肖遠(yuǎn)企披露，至2023年年底，境外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在境內(nèi)已經(jīng)設(shè)立67家營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)和70家代表處，外資保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)達(dá)到2.4萬(wàn)億元，在境內(nèi)保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)比例已經(jīng)達(dá)到10%。

　　近三年來(lái)，中航安盟財(cái)險(xiǎn)、同方全球人壽、安聯(lián)保險(xiǎn)資管、德華安顧人壽、匯豐人壽、瑞再企商等多家外資背景保險(xiǎn)公司，均不同程度增加注冊(cè)資本金。股權(quán)方面，2022年，美國(guó)保險(xiǎn)巨頭安達(dá)集團(tuán)所持華泰保險(xiǎn)股份比例升至83%，德國(guó)安聯(lián)集團(tuán)所持京東安聯(lián)財(cái)險(xiǎn)比例升至53.33%。

　　對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國(guó)軍對(duì)記者表示，對(duì)外資機(jī)構(gòu)而言，中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的吸引力巨大：一是中國(guó)繼續(xù)對(duì)金融保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外開(kāi)放的態(tài)度；二是中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展還有著無(wú)與倫比的巨大潛力；三是部分外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)上表現(xiàn)出了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)壽險(xiǎn)和再保險(xiǎn)穩(wěn)健發(fā)展。

　　同時(shí)，王國(guó)軍表示，“外資保險(xiǎn)公司的進(jìn)入對(duì)中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)產(chǎn)生技術(shù)溢出效應(yīng)。一是外資保險(xiǎn)公司引入了創(chuàng)新型產(chǎn)品和創(chuàng)新型制度，二是對(duì)整個(gè)中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)起到了“鯰魚(yú)效應(yīng)”的作用，激發(fā)了中資保險(xiǎn)公司的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)?！?/p>

　　仍需嚴(yán)格金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和要求

　　記者注意到，在股權(quán)變更的諸多方式中，不少股東出于自身經(jīng)營(yíng)需要，通過(guò)公開(kāi)掛牌、拍賣(mài)等方式尋找買(mǎi)家。其中，部分公司股權(quán)在經(jīng)歷多次打折后，仍未有資本解盤(pán)。

　　例如，2023年10月，四川雄飛集團(tuán)所持有的1.5億股國(guó)寶人壽股權(quán)因無(wú)人出價(jià)流拍。之前，國(guó)寶人壽另一股東重慶金陽(yáng)房地產(chǎn)分別于同年7月、9月兩次拍賣(mài)所持1.8億股股權(quán)，均以流拍告終。

　　無(wú)獨(dú)有偶，同年，幸福人壽3筆股權(quán)二次拍賣(mài)均遭流拍。上述3筆股權(quán)數(shù)量分別為1.68億股、1.65億股、1.33億股，起拍價(jià)僅為評(píng)估價(jià)80%左右。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，保險(xiǎn)市場(chǎng)中，股權(quán)架構(gòu)、法律糾紛、股東能力、公司發(fā)展模式等因素都可能對(duì)股權(quán)價(jià)格產(chǎn)生影響。 “公司治理問(wèn)題減少之后，投資者選擇余地增加，更傾向結(jié)構(gòu)清晰、無(wú)糾紛、模式健康向好的公司，上述問(wèn)題對(duì)股權(quán)價(jià)格影響權(quán)重增加?！?/p>

　　短期看，因股東經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致的股權(quán)質(zhì)押、凍結(jié)、流拍等問(wèn)題不涉及保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)，但長(zhǎng)期看，仍舊不利保險(xiǎn)公司穩(wěn)健可持續(xù)經(jīng)營(yíng)。上述業(yè)內(nèi)專(zhuān)家對(duì)記者強(qiáng)調(diào)，強(qiáng)化股東資質(zhì)審核是保險(xiǎn)監(jiān)管的重要經(jīng)驗(yàn)。

　　“也包括前幾年開(kāi)始強(qiáng)調(diào)的穿透式監(jiān)管，例如資產(chǎn)穿透、實(shí)控人穿透。強(qiáng)化股東資質(zhì)審核能確保在公司治理緯度找到合適投資者，遇到問(wèn)題，確保鎖定違法主體。”上述專(zhuān)家表示，“尤其當(dāng)前背景下，有保險(xiǎn)公司投資端承壓，償付能力接近紅線，這更需要入場(chǎng)股東有持續(xù)投入能力?！?/p>

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2023年，已披露數(shù)據(jù)的非上市人身險(xiǎn)公司平均財(cái)務(wù)投資收益率為3.21%，平均綜合投資收益率為3.87%。從總投資收益率（財(cái)務(wù)投資收益率）看，60家非上市人身險(xiǎn)公司中，總投資收益率最大值為5.43%；最小值為-1.43%。

　　“前些年保險(xiǎn)公司曾涌進(jìn)一批投資性質(zhì)的資本，這類(lèi)股東看重短期收益、不穩(wěn)定、容易出現(xiàn)違法違規(guī)行為，導(dǎo)致部分保險(xiǎn)公司股權(quán)治理存在問(wèn)題，如大股東操縱、內(nèi)部交易、違規(guī)關(guān)聯(lián)交易等?！鄙鲜鰧?zhuān)家表示，“現(xiàn)在監(jiān)管層傾向于選擇穩(wěn)定性、可預(yù)期性都更強(qiáng)的公司，鼓勵(lì)深耕保險(xiǎn)業(yè)，這是近年監(jiān)管的基調(diào)，也是對(duì)保險(xiǎn)初心的回歸。”

　?。ㄗ髡撸亨嵓我?編輯：周炎炎）

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責(zé)任編輯：李琳琳