原標(biāo)題：保險(xiǎn)股“大象起舞”！A、H股上市險(xiǎn)企全線飄紅，后市如何演繹？

　　界面新聞?dòng)浾?| 呂文琦

　　2月6日，保險(xiǎn)股隨市場(chǎng)回升“大象起舞”， A、H股上市險(xiǎn)企全線飄紅。

　　A股方面，截至收盤時(shí)，天茂集團(tuán)漲7.17%，股價(jià)2.39元；中國(guó)太保漲5.27%，股價(jià)25.35元；中國(guó)人壽漲達(dá)3.82%，股價(jià)30.14元；新華保險(xiǎn)漲3.62%，股價(jià)30.05元；中國(guó)人保漲3.61%，股價(jià)5.17元；中國(guó)平安漲2.16%，股價(jià)41.56元。

　　港股方面，截至界面新聞發(fā)稿，中國(guó)太保領(lǐng)漲保險(xiǎn)板塊，最高報(bào)14.98港元/股，上漲7.3%；中國(guó)人壽和中國(guó)平安漲超6%，新華保險(xiǎn)上漲超4.5%。

　　負(fù)債端的表現(xiàn)為保險(xiǎn)股回暖奠定基礎(chǔ)。近日，A股上市險(xiǎn)企2023年保費(fèi)“成績(jī)單”揭曉，五家上市險(xiǎn)企共攬保費(fèi)收入2.69萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.21%，較2022年回暖明顯。

　　其中，中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入8006.95億元，同比增長(zhǎng)4.1%；中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入6616.49億元，同比增長(zhǎng)6.86%；中國(guó)人壽2023年實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入6415億元，同比增4.3%；中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入4234.68億元，同比增長(zhǎng)7.71%；新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1659.03億元，同比增長(zhǎng)1.72%。

　　開源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超認(rèn)為，從全年收官情況看，此前透支的需求已有明顯恢復(fù)，養(yǎng)老、儲(chǔ)蓄需求仍然旺盛，疊加供給端個(gè)險(xiǎn)轉(zhuǎn)型見效和銀保以量補(bǔ)價(jià)的驅(qū)動(dòng)，供需兩端有望支撐險(xiǎn)企2024年一季度新業(yè)務(wù)價(jià)值超預(yù)期。

　　不過(guò)有券商非銀分析師向界面新聞分析，負(fù)債端的表現(xiàn)并非主導(dǎo)保險(xiǎn)估值的核心因素，保險(xiǎn)行業(yè)的走勢(shì)更貼近滬深300和十年期國(guó)債收益率走勢(shì)，資產(chǎn)端的波動(dòng)對(duì)行業(yè)估值的影響更為顯著。

　　消息面上，2月6日，中央?yún)R金公司充分認(rèn)可當(dāng)前A股市場(chǎng)配置價(jià)值，已于近日擴(kuò)大交易型開放式指數(shù)基金（ETF）增持范圍，并將持續(xù)加大增持力度、擴(kuò)大增持規(guī)模，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　隨后，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人就中央?yún)R金公司增持公告答記者問(wèn)。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，堅(jiān)定支持中央?yún)R金公司持續(xù)加大增持規(guī)模和力度，將為其入市操作創(chuàng)造更加便利的條件和更加暢通的渠道。同時(shí)，將繼續(xù)協(xié)調(diào)引導(dǎo)公募基金、私募基金、證券公司、社?；?、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、年金基金等各類機(jī)構(gòu)投資者更大力度入市，鼓勵(lì)和支持上市公司加大回購(gòu)增持力度，為A股市場(chǎng)引入更多增量資金，全力維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

　　險(xiǎn)資在長(zhǎng)期資金入市上已有所布局，2023年11月，中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)發(fā)布公告稱，雙方將分別出資250億元共同發(fā)起設(shè)立私募證券投資基金有限公司。與此同時(shí)，新華資產(chǎn)與國(guó)壽資產(chǎn)分別出資500萬(wàn)元，擔(dān)任上述私募基金公司的管理人。據(jù)悉，該基金擬投資于公司治理良好、經(jīng)營(yíng)運(yùn)作穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)上市公司股票，按照市場(chǎng)化原則進(jìn)行投資運(yùn)作，根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)把握建倉(cāng)時(shí)機(jī)，動(dòng)態(tài)優(yōu)化策略。

　　有市場(chǎng)人士向界面新聞分析指出，此舉是配合中長(zhǎng)期資金入市。“用新成立一家私募基金的模式來(lái)做權(quán)益市場(chǎng)投資在之前是沒有的，這也算是一次創(chuàng)新和試點(diǎn)。另外，私募基金十年的封閉期可能會(huì)導(dǎo)致在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則上和傳統(tǒng)閑置資金投資有所區(qū)別，最終可以平滑掉權(quán)益市場(chǎng)的波動(dòng)對(duì)公司整體利潤(rùn)表的影響?！?/p>

　　對(duì)于保險(xiǎn)股的后市，前述分析師認(rèn)為，負(fù)債端預(yù)計(jì)客戶需求仍將持續(xù)，報(bào)行合一等政策也有助于險(xiǎn)企利潤(rùn)改善。目前行業(yè)估值在歷史底部區(qū)間，已經(jīng)包含了對(duì)資產(chǎn)端較強(qiáng)的悲觀預(yù)期，因此保險(xiǎn)行業(yè)的上行空間廣闊。

　　興業(yè)證券研報(bào)指出，展望后續(xù)，保險(xiǎn)股存在資產(chǎn)負(fù)債共振的修復(fù)機(jī)會(huì)。一方面，伴隨存款利率持續(xù)下降，保險(xiǎn)負(fù)債端銷售景氣度有望維持高位，一季度開門紅或有較好表現(xiàn)，將構(gòu)成重要催化。另一方面，資產(chǎn)端在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下對(duì)利潤(rùn)影響明顯提升，權(quán)益市場(chǎng)回暖將帶來(lái)顯著業(yè)績(jī)改善，近期大量長(zhǎng)債配置能夠穩(wěn)定長(zhǎng)期投資預(yù)期。前期資產(chǎn)端隱憂和負(fù)債端規(guī)范政策等壓制因素已充分釋放，重視底部反轉(zhuǎn)的高彈性配置機(jī)會(huì)。

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責(zé)任編輯：李琳琳