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　　[ 該分析人士也指出，從目前信息來看，暫時還無法明確長城人壽是否將以可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股方式繼續(xù)增持，還需關(guān)注后續(xù)進展。 ]

　　時隔8年，險資再次舉牌A股銀行。

　　1月11日，無錫銀行（600908.SH）發(fā)布公告稱，2023年12月29日至2024年1月9日期間，長城人壽保險股份有限公司（下稱“長城人壽”）通過上海證券交易所交易系統(tǒng)在二級市場以集中競價交易方式增持該行股份9999925股，占該行總股本的0.46%。目前，長城人壽持有無錫銀行股份1.076億股，占本行總股本的5.00%。

　　此外，據(jù)公告，長城人壽持有“無錫轉(zhuǎn)債”（110043.SH）面值也進一步增加，被市場猜測長城人壽未來或?qū)⒔璧擂D(zhuǎn)債進一步增持無錫銀行。

　　值得注意的是，這也是自8年前人保財險舉牌華夏銀行以來，最新一例險資舉牌A股銀行的案例。機構(gòu)人士認為，銀行板塊當前的估值水平、波動率與股息率十分契合險資長期資金的要求，未來或還有險資增持銀行股。

　　舉牌已有預(yù)兆

　　事實上，此次長城人壽舉牌無錫銀行此前已有諸多預(yù)兆。

　　過去一年，長城人壽多次增持無錫銀行，并一舉逼近5%舉牌線。據(jù)多份財報，2022年底，長城人壽持有無錫銀行4803.66萬股股份，占總股本比例為2.58%。此后經(jīng)多次增持，2023年三季度末，長城人壽持有無錫銀行股份9764.63萬股，占總股本比例為4.54%。

　　2024年1月，無錫銀行再次更新一則公告稱，監(jiān)管已經(jīng)批復長城人壽在未來六個月內(nèi)增持無錫銀行股票。同時，長城人壽開始大舉增持無錫銀行至舉牌線。2023年12月，長城人壽以4.92元~5.05元/股的價格增持無錫銀行889.99萬股；2024年1月，長城人壽再次以4.96~5.02元/股的價格增持無錫銀行110萬股。目前，長城人壽持有無錫銀行股份1.076億股，占本行總股本的5.00%。

　　從增持方式看，此次長城人壽增持無錫銀行是通過上海證券交易所交易系統(tǒng)在二級市場以集中競價交易方式增持，資金來源為長城人壽自有資金。

　　或借道轉(zhuǎn)債繼續(xù)增持

　　值得注意的是，長城人壽增持無錫銀行之余，也在持續(xù)購入可轉(zhuǎn)債。

　　據(jù)股東權(quán)益變動的提示性公告，本次權(quán)益變動前，長城人壽持有“無錫轉(zhuǎn)債”面值1848.6萬元，占“無錫轉(zhuǎn)債”未轉(zhuǎn)股余額的0.63%。而截至2023年1月11日，長城人壽持有“無錫轉(zhuǎn)債”面值上升為3738.6萬元，占“無錫轉(zhuǎn)債”未轉(zhuǎn)股余額的1.28%。這也意味著近1個月內(nèi)，長城人壽買入面值約1890萬元的“無錫轉(zhuǎn)債”。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，考慮到“無錫轉(zhuǎn)債”摘牌在即，在此時點長城人壽突然大規(guī)模買入可轉(zhuǎn)債，可能是雙方已內(nèi)部達成協(xié)議。長城人壽在未來或以可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股方式繼續(xù)增持無錫銀行股份。相比于二級市場直接增持股票，增持可轉(zhuǎn)債并溢價轉(zhuǎn)股的成本相對可控。

　　據(jù)第一財經(jīng)記者估算，目前長城人壽持有的面值3738.6萬元“無錫轉(zhuǎn)債”如全部轉(zhuǎn)股，按照轉(zhuǎn)股價計算對應(yīng)688.40萬股。如長城人壽將持有可轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股，則持股數(shù)將達到1.1449億股，有望超過無錫市興達尼龍公司，成為無錫銀行第二大流通股股東。

　　對于無錫銀行而言，提升可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率已迫在眉睫。根據(jù)公告，無錫銀行于2018年1月30日公開發(fā)行了3000萬張可轉(zhuǎn)換公司債券，每張面值100元，發(fā)行總額30億元?！盁o錫轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股期為2018年8月6日至2024年1月30日。但截至2023年12月31日，尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債金額為29.2億元，占可轉(zhuǎn)債發(fā)行總額的97.36%。

　　雪上加霜的是，目前無錫轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率約為10.67%，轉(zhuǎn)股價高于正股價，投資者轉(zhuǎn)股積極性不高。據(jù)公告，無錫銀行轉(zhuǎn)股價為5.43元/股。而截至1月12日收盤，無錫銀行正股價格為5.19元/股。

　　“可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股如運用得當則可以成為銀行‘補血’助力，‘債主變股東’補充銀行的核心一級資本?！币幻y行分析人士指出，如此次股東長城人壽后續(xù)能借道轉(zhuǎn)債增持，則在一定程度上可“救場”無錫銀行，既實現(xiàn)了補充核心資本的目的，又避免了大額轉(zhuǎn)債到期所導致的流動性沖擊。

　　不過，該分析人士也指出，從目前信息來看，暫時還無法明確長城人壽是否將以可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股方式繼續(xù)增持，還需關(guān)注后續(xù)進展。

　　高股息率的吸引

　　為何險資時隔8年重新舉牌A股銀行？市場認為，或與當前銀行板塊估值水平、股息率有關(guān)。

　　東莞證券分析師盧立亭認為，銀行板塊當前的估值水平、波動率與股息率十分契合險資長期資金的要求，險企有望通過增持銀行股票獲得相對穩(wěn)定的投資回報。

　　近年來，上市銀行股價持續(xù)低迷，A股銀行板塊集體破凈。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至2024年1月11日，42家A股上市銀行市凈率均低于0.9。估值最高的招商銀行最新市凈率是0.80倍，估值最低的民生銀行最新市凈率僅為0.31倍。

　　估值較低的同時，銀行板塊的股息率保持高位。根據(jù)平安證券研報測算，截至2023年12月末，銀行板塊股息率為5.97%，股息率較無風險利率相對溢價處于歷史高位，股息吸引力持續(xù)提升。

　　第一財經(jīng)記者據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2024年1月11日，42家A股上市銀行最新股息率均高于2%。其中，興業(yè)銀行、南京銀行、北京銀行等14家銀行的股息率已達到6%以上。

　　事實上，此次險資舉牌A股銀行前，已有不少機構(gòu)提前增持“埋伏”。東興證券分析師林瑾璐指出，機構(gòu)重倉銀行板塊比例環(huán)比繼續(xù)上升。2023年三季度末，機構(gòu)重倉持有銀行板塊441.85億，占機構(gòu)總持倉2.48%，環(huán)比二季度末提高0.41個百分點，加倉幅度位列第七。

　　展望2024年，不少機構(gòu)看好銀行股前景?！敖?jīng)濟復蘇進程中，高股息策略帶來穩(wěn)定股息收益的性價比越發(fā)凸顯?！泵裆C券銀行業(yè)分析師余金鑫認為，銀行板塊或為高股息策略下的重點配置領(lǐng)域，一是銀行板塊股息率在各行業(yè)中處于較領(lǐng)先地位；二是銀行板塊現(xiàn)金分紅比例一直穩(wěn)定于較高水平、估值處于歷史低位，具有典型的紅利特征。

　　中泰證券戴志鋒（金麒麟分析師）團隊在研報中建議，目前優(yōu)質(zhì)城農(nóng)商行的基本面確定性大，可選擇估值便宜的城農(nóng)商行。此外，基于經(jīng)濟弱復蘇、化債受益等方面考慮，可選擇大型銀行等高股息率品種。

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責任編輯：張文