來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)

　　董責(zé)險(xiǎn)投保量經(jīng)歷三年連續(xù)激增后，在2023年首次出現(xiàn)回落。

　　上海市建緯律師事務(wù)所保險(xiǎn)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)最新發(fā)布的《中國(guó)上市公司董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)報(bào)告（2024）》（下稱“報(bào)告”）顯示，2023年共有304家A股上市公司發(fā)布購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)投保公告，投保量較上年下滑10%。

　　值得注意的是，自2020年3月新《證券法》實(shí)施以來(lái)，A股上市公司因?yàn)樵V訟風(fēng)險(xiǎn)上升，主動(dòng)購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)的比例越來(lái)越高。2020年公開披露投保董責(zé)險(xiǎn)的上市公司為119家，2021年投保公司增至248家，2022年再次增長(zhǎng)至337家。

　　董責(zé)險(xiǎn)投保量為何回落？又出現(xiàn)了哪些新趨勢(shì)？

　　僅304家A股公司投保

　　董責(zé)險(xiǎn)全稱為董事、監(jiān)事及高管責(zé)任保險(xiǎn)（英文全稱Directors and Officers Liability Insurance，簡(jiǎn)稱“D&O保險(xiǎn)”），是以董事及高級(jí)管理人員對(duì)公司及第三人承擔(dān)民事賠償責(zé)任為保險(xiǎn)標(biāo)的的一種職業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)，也是全球上市公司治理的一個(gè)重要組成部分。

　　董責(zé)險(xiǎn)并非一項(xiàng)新險(xiǎn)種，自2002年進(jìn)入中國(guó)，至今已21年。但由于之前國(guó)內(nèi)上市公司投保意識(shí)一直不高，董責(zé)險(xiǎn)仍屬小眾險(xiǎn)種。據(jù)安聯(lián)全球企業(yè)與特殊風(fēng)險(xiǎn)公司（AGCS）介紹，董事高管責(zé)任險(xiǎn)脫胎于美國(guó)法律，在美國(guó)的發(fā)展也最充分，投保率最高。受法律和訴訟環(huán)境影響，北美上市企業(yè)投保率居首；其次中國(guó)香港市場(chǎng)，上市企業(yè)投保率接近100%；境外上市公司、金融機(jī)構(gòu)的投保率較高，民營(yíng)企業(yè)投保率較低；純境內(nèi)上市公司投保率較低，在15%左右，尚不足20%。

　　報(bào)告顯示，購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)的上市公司數(shù)量在經(jīng)歷了三年持續(xù)快速增長(zhǎng)后，在2023年首次出現(xiàn)回落。2021年董責(zé)險(xiǎn)投保公司數(shù)量同比上升超過(guò)200%；2022年投保公司數(shù)量繼續(xù)保持較快增速，同比上升36%；2023年，投保董責(zé)險(xiǎn)的上市公司數(shù)量同比下降10%，共304家。去除往年已經(jīng)發(fā)布過(guò)購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)公告信息的上市公司，2023年首次發(fā)布購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)公告信息的上市公司共計(jì)174家。

　　上海市建緯律師事務(wù)所高級(jí)顧問(wèn)、律師王民博士表示，過(guò)去幾年因?yàn)樾隆蹲C券法》所確立的“中國(guó)式證券集體訴訟制度”大幅提高了A股上市公司及其董監(jiān)高的訴訟風(fēng)險(xiǎn)，以及康美藥業(yè)等案件的司法實(shí)踐喚醒了上市公司對(duì)董監(jiān)高的責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，因此上市公司對(duì)董責(zé)險(xiǎn)的購(gòu)買需求顯著上升。

　　2023年上市公司計(jì)劃投保董責(zé)險(xiǎn)的數(shù)量與去年相比略有回落，一方面是因?yàn)榍捌诘湫偷奶摷訇愂霭钙毓庖呀?jīng)過(guò)去一段時(shí)間，市場(chǎng)對(duì)證券訴訟風(fēng)險(xiǎn)上升的反應(yīng)逐步消化，需求減弱或放緩；另一方面是董責(zé)險(xiǎn)非強(qiáng)制保險(xiǎn)，主要依賴上市公司的主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。此外，考慮到今年實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的挑戰(zhàn)也有上市公司出于節(jié)約成本的考慮。

　　保額有待提高

　　從行業(yè)分布來(lái)看，制造業(yè)公司購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)數(shù)量遙遙領(lǐng)先，占比超六成。緊隨其后的行業(yè)依次為“信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”“批發(fā)和零售業(yè)”“水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)”“電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)”等，與上一年大體相同。

　　從地域分布來(lái)看，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的珠三角與長(zhǎng)三角地區(qū)是購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)的主力，廣東、浙江、江蘇、北京、上海位居前五，排名略有變動(dòng)。

　　報(bào)告還提到，2023年購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)的上市公司中，民企占據(jù)多數(shù)，占比近75%，中外合資（含港澳臺(tái)與境內(nèi)合資）占比10.5%，國(guó)企占比4.6%，外商投資（包括港澳臺(tái)投資）占比10%。相較往年，2023年外商投資董責(zé)險(xiǎn)投保量占比明顯上升，其他企業(yè)類型占比變動(dòng)不大。

　　值得一提的是，董責(zé)險(xiǎn)保單限額仍待提高，選擇5000萬(wàn)元至1億元人民幣保額的上市公司占大多數(shù)。王民舉例稱，2023年12月26日中國(guó)證券集體訴訟調(diào)解第一案澤達(dá)易盛案成功調(diào)解，7000余名科創(chuàng)板投資者獲賠2.8億元，而澤達(dá)易盛投保限額僅5000萬(wàn)元，若此案的調(diào)解結(jié)果經(jīng)保險(xiǎn)人事先同意，該保額遠(yuǎn)不足以賠償投資者的全部損失。

　　王民說(shuō)，考慮到日益上升的投資者索賠風(fēng)險(xiǎn)，建議A股上市公司應(yīng)考慮購(gòu)買不低于1億元人民幣保單限額。“這也說(shuō)明董責(zé)險(xiǎn)投保實(shí)踐的發(fā)展受到投保公司與承保主體對(duì)法律風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知水平差異的影響，風(fēng)險(xiǎn)教育工作需進(jìn)一步加強(qiáng)?！?/p>

　　報(bào)告進(jìn)一步指出，影響A股董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展的最主要挑戰(zhàn)是缺乏公開理賠案例、客戶投保意愿不強(qiáng)及客戶決策流程復(fù)雜；其次是保險(xiǎn)市場(chǎng)不理性競(jìng)爭(zhēng)。此外，專業(yè)人才不夠、保單條款復(fù)雜晦澀與市場(chǎng)費(fèi)率水平不足也影響了董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展。

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責(zé)任編輯：張文