原標(biāo)題：首次迎來大股東增資，國聯(lián)人壽能翻出新的“浪花”？|保險(xiǎn)觀察

　　根據(jù)國聯(lián)人壽2023年三季度償付能力報(bào)告，核心償付能力為63.74%，綜合償付能力為127.48%，已游走在監(jiān)管紅線上，“增資之箭”在弦上不得不發(fā)。

　　文/每日財(cái)報(bào) 栗佳

　　毫無疑問，保險(xiǎn)行業(yè)是極為重視投資端和賠付端，對資金的流動(dòng)性有著很高的要求，一家保險(xiǎn)公司想要持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展，一定離不開雄厚資本金的有力支撐。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2023年內(nèi)保險(xiǎn)公司發(fā)債、增資總金額已超2000億元，其中，增資已獲批金額合計(jì)383.29億元，計(jì)劃發(fā)債金額合計(jì)1655.2億元，一舉創(chuàng)下近年來新高。

　　而大部分險(xiǎn)企大規(guī)模增資的背后，則凸顯出的是對提升償付能力、新業(yè)務(wù)拓展等方向上的核心訴求。

　　近日，又有一家險(xiǎn)企迎來首次增資。2023年12月27日，國聯(lián)人壽官網(wǎng)發(fā)布公告，其注冊資本由20億元變更為21億元，并于12月26日已獲得監(jiān)管批復(fù)。此次增資由國聯(lián)人壽第一大股東國聯(lián)集團(tuán)唯一增持，落地后其持股比例將由30%增至33.33%，達(dá)到監(jiān)管規(guī)定的單一大股東最高持股比例。

　　毫無例外，國聯(lián)人壽的首次增資，也是眾多險(xiǎn)企想要解決自身償付能力不足，通過資金提升的形式來為未來資金蓄能的一個(gè)縮影。根據(jù)國聯(lián)人壽2023年三季度償付能力報(bào)告，核心償付能力為63.74%，綜合償付能力為127.48%，已游走在監(jiān)管紅線上，“增資之箭”在弦上不得不發(fā)。

　　業(yè)績增收不增利，償付能力告急

　　國聯(lián)人壽成立于2014年，至今已展業(yè)九年之久，目前已經(jīng)形成了較為穩(wěn)固的以國有股權(quán)為主線、民營股權(quán)為輔線的股權(quán)結(jié)構(gòu)。隨著此次增資事宜落地，國聯(lián)人壽股權(quán)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了些許變化，在大股東國聯(lián)集團(tuán)持股比例升至33.33%背景下，直接促使國聯(lián)人壽的國有股權(quán)增至92.86%，民營股權(quán)則降至7.14%?？梢?，國資控股進(jìn)一步得到加強(qiáng)。

　　經(jīng)過九年時(shí)間的發(fā)展，國聯(lián)人壽業(yè)務(wù)以每年幾乎翻倍的速度快速增長，其保費(fèi)規(guī)模已從成立之初的0.22億元猛增至今年三季度末的71.69億元，尤其是最近四年時(shí)間里，國聯(lián)人壽不僅在保費(fèi)上突飛猛進(jìn)，而且還在投資收益方面取得不錯(cuò)成績。

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年-2022年，國聯(lián)人壽實(shí)現(xiàn)投資收益分別為2.25億元、4.95億元、7.03億元和8.06億元，每年均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。2023年前三季度實(shí)現(xiàn)投資收益5.18億元，投資收益率、綜合投資收益率分別為2.64%、2.63%。

　　然而，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速擴(kuò)張，不僅急劇消耗了國聯(lián)人壽的償付能力，也讓自身出現(xiàn)了較大的戰(zhàn)略性虧損。

　　償付能力方面，2017年國聯(lián)人壽彼時(shí)的核心及綜合償付能力充足率還處在高位，均為358.07%，而接下來隨著時(shí)間的推移則一直下滑，截至2023年三季度末，已分別掉落至63.74%、127.48%，并預(yù)測下季度繼續(xù)下滑。與此同時(shí)，國聯(lián)人壽的風(fēng)險(xiǎn)綜合評級(jí)亦由BB類下降至B類。

　　國聯(lián)人壽表示，此次增資將有效緩解公司償付能力困境，而從業(yè)務(wù)發(fā)展需求來看則還需繼續(xù)增資，預(yù)計(jì)2024年1季度公司還會(huì)以現(xiàn)有股東為基礎(chǔ)完成下階段增資工作。

　　盈利能力方面，成立近九年的國聯(lián)人壽僅在2015年和2021年實(shí)現(xiàn)盈利，其他年份皆在虧損。數(shù)據(jù)顯示，2015年-2022年，國聯(lián)人壽的凈利潤分別為0.16億元、-1.04億元、-1.58億元、-4.41億元、-1.67億元、-0.58億元、0.02億元和-1.39億元。截至2023年三季度末，國聯(lián)人壽的虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，且超過2022年全年的虧損金額，已虧損掉4.31億元。也就是說，成立至今，國聯(lián)人壽已累計(jì)虧損14.79億元。

　　對此，國聯(lián)人壽曾公開表示，公司將通過高質(zhì)量發(fā)展，合理規(guī)劃資產(chǎn)端和負(fù)債端目標(biāo)，做好資負(fù)匹配，盡快實(shí)現(xiàn)持續(xù)性盈利。

　　退保金額及退保率雙升，現(xiàn)金流也“吃緊”

　　對于國聯(lián)人壽目前處于的虧損困境，著名評級(jí)機(jī)構(gòu)“聯(lián)合資信”曾發(fā)布研究報(bào)告指出，受退保金及賠付支出快速增長的影響，營業(yè)支出明顯上升，致使國聯(lián)人壽出現(xiàn)虧損，且未彌補(bǔ)虧損規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　事實(shí)上，也的確如此，《每日財(cái)報(bào)》翻看國聯(lián)人壽歷年業(yè)績報(bào)告中發(fā)現(xiàn)，其退保金規(guī)模明顯逐年在增長，直接致使自身綜合退保率也隨之上升。數(shù)據(jù)顯示，2019年-2022年國聯(lián)人壽退保金分別為0.64億元、1.07億元、1.55億元和8.4億元，特別是在2022年末，受存續(xù)產(chǎn)品五年集中到期影響，國聯(lián)人壽綜合退保率直接升至7.08%。

　　而到了2023年退保規(guī)模又創(chuàng)新高，截至三季度末，國聯(lián)人壽退?？偨痤~就已達(dá)到12.89億元，顯然已經(jīng)超過2022年全年所有產(chǎn)品退保規(guī)模的總和。不僅如此，2023年一至三季度，國聯(lián)人壽的綜合退保率分別為6.02%、6%、6.07%，仍維持在較高水平。

　　比如，國聯(lián)人壽專門針對銀保渠道開發(fā)的“惠泰延年年金保險(xiǎn)”產(chǎn)品，2023年前三季度總退保金額就高達(dá)7.13億元，退保率達(dá)73.55%；排名第二的“惠泰豐年年金保險(xiǎn)”產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)退保規(guī)模也超3.44億元，退保率高達(dá)76.74%。

　　一般而言，由于退保金及退保率的上升會(huì)引起一系列不良反應(yīng)，尤其是對保險(xiǎn)公司的現(xiàn)金流會(huì)產(chǎn)生極大影響。

　　數(shù)據(jù)顯示，2022年末之時(shí)，國聯(lián)人壽經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額還有50.61億元，而從2023年開始，國聯(lián)人壽就一直在耗用大量的現(xiàn)金流來做保單賠付支出，截至到2023年三季度末，其經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流減少至27.07億元。同期，國聯(lián)人壽的累計(jì)凈現(xiàn)金流由2022年末的2.54億元下降至罕見的負(fù)值，為-2.1億元。

　　而根據(jù)《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則第13號(hào)：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)》指出，保險(xiǎn)公司過去兩個(gè)會(huì)計(jì)年度及當(dāng)年累計(jì)的凈現(xiàn)金流不得連續(xù)小于零。也就是說，要想符合監(jiān)管政策，在后續(xù)四季度，國聯(lián)人壽亟需通過提升產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)等多種措施來降低退保金額，從而減少現(xiàn)金賠付支出，將凈現(xiàn)金流指標(biāo)撥回正值。

　　誠然，如今首次增資于國聯(lián)人壽而言并非是終點(diǎn)，而是全新的起點(diǎn)，在增資落地償付能力得到有效緩解后，國聯(lián)人壽能否打破目前還在虧損、退保金居高不下、現(xiàn)金流吃緊等困境，迎來新的發(fā)展機(jī)遇，也值得我們期待。

　　國聯(lián)人壽表示，此次增資將有效緩解公司償付能力困境，而從業(yè)務(wù)發(fā)展需求來看則還需繼續(xù)增資，預(yù)計(jì)2024年1季度公司還會(huì)以現(xiàn)有股東為基礎(chǔ)完成下階段增資工作。

　　盈利能力方面，成立近九年的國聯(lián)人壽僅在2015年和2021年實(shí)現(xiàn)盈利，其他年份皆在虧損。數(shù)據(jù)顯示，2015年-2022年，國聯(lián)人壽的凈利潤分別為0.16億元、-1.04億元、-1.58億元、-4.41億元、-1.67億元、-0.58億元、0.02億元和-1.39億元。截至2023年三季度末，國聯(lián)人壽的虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，且超過2022年全年的虧損金額，已虧損掉4.31億元。也就是說，成立至今，國聯(lián)人壽已累計(jì)虧損14.79億元。

　　對此，國聯(lián)人壽曾公開表示，公司將通過高質(zhì)量發(fā)展，合理規(guī)劃資產(chǎn)端和負(fù)債端目標(biāo)，做好資負(fù)匹配，盡快實(shí)現(xiàn)持續(xù)性盈利。

　　退保金額及退保率雙升，現(xiàn)金流也“吃緊”

　　對于國聯(lián)人壽目前處于的虧損困境，著名評級(jí)機(jī)構(gòu)“聯(lián)合資信”曾發(fā)布研究報(bào)告指出，受退保金及賠付支出快速增長的影響，營業(yè)支出明顯上升，致使國聯(lián)人壽出現(xiàn)虧損，且未彌補(bǔ)虧損規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　事實(shí)上，也的確如此，《每日財(cái)報(bào)》翻看國聯(lián)人壽歷年業(yè)績報(bào)告中發(fā)現(xiàn)，其退保金規(guī)模明顯逐年在增長，直接致使自身綜合退保率也隨之上升。數(shù)據(jù)顯示，2019年-2022年國聯(lián)人壽退保金分別為0.64億元、1.07億元、1.55億元和8.4億元，特別是在2022年末，受存續(xù)產(chǎn)品五年集中到期影響，國聯(lián)人壽綜合退保率直接升至7.08%。

　　而到了2023年退保規(guī)模又創(chuàng)新高，截至三季度末，國聯(lián)人壽退保總金額就已達(dá)到12.89億元，顯然已經(jīng)超過2022年全年所有產(chǎn)品退保規(guī)模的總和。不僅如此，2023年一至三季度，國聯(lián)人壽的綜合退保率分別為6.02%、6%、6.07%，仍維持在較高水平。

　　比如，國聯(lián)人壽專門針對銀保渠道開發(fā)的“惠泰延年年金保險(xiǎn)”產(chǎn)品，2023年前三季度總退保金額就高達(dá)7.13億元，退保率達(dá)73.55%；排名第二的“惠泰豐年年金保險(xiǎn)”產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)退保規(guī)模也超3.44億元，退保率高達(dá)76.74%。

　　一般而言，由于退保金及退保率的上升會(huì)引起一系列不良反應(yīng)，尤其是對保險(xiǎn)公司的現(xiàn)金流會(huì)產(chǎn)生極大影響。

　　數(shù)據(jù)顯示，2022年末之時(shí)，國聯(lián)人壽經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額還有50.61億元，而從2023年開始，國聯(lián)人壽就一直在耗用大量的現(xiàn)金流來做保單賠付支出，截至到2023年三季度末，其經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流減少至27.07億元。同期，國聯(lián)人壽的累計(jì)凈現(xiàn)金流由2022年末的2.54億元下降至罕見的負(fù)值，為-2.1億元。

　　而根據(jù)《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則第13號(hào)：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)》指出，保險(xiǎn)公司過去兩個(gè)會(huì)計(jì)年度及當(dāng)年累計(jì)的凈現(xiàn)金流不得連續(xù)小于零。也就是說，要想符合監(jiān)管政策，在后續(xù)四季度，國聯(lián)人壽亟需通過提升產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)等多種措施來降低退保金額，從而減少現(xiàn)金賠付支出，將凈現(xiàn)金流指標(biāo)撥回正值。

　　誠然，如今首次增資于國聯(lián)人壽而言并非是終點(diǎn)，而是全新的起點(diǎn)，在增資落地償付能力得到有效緩解后，國聯(lián)人壽能否打破目前還在虧損、退保金居高不下、現(xiàn)金流吃緊等困境，迎來新的發(fā)展機(jī)遇，也值得我們期待。

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責(zé)任編輯：李琳琳