挑戰(zhàn)未止，曙光初現(xiàn)。

　　2023年，對保險業(yè)而言是機(jī)遇滿滿的一年，也是挑戰(zhàn)重重的一年。

　　中央金融工作會議要求“發(fā)揮保險業(yè)經(jīng)濟(jì)減震器和社會穩(wěn)定器功能”，行業(yè)將在這一定位下堅定方向，以高質(zhì)量發(fā)展服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與社會民生。

　　行業(yè)發(fā)展有喜有憂。喜的是保險業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)近年難得一見的雙位數(shù)增長，“保險+服務(wù)”新模式探索不斷，行業(yè)有了更多支點(diǎn)；憂的是仍未走出深度轉(zhuǎn)型期、投資端持續(xù)承壓、資產(chǎn)負(fù)債匹配壓力凸顯、風(fēng)險化解任務(wù)仍較重。疊加多項(xiàng)強(qiáng)監(jiān)管新規(guī)、新會計準(zhǔn)則實(shí)施，保險業(yè)在壓力傍身中前行，長期主義、穿越周期成為高頻詞匯。

　　歲末之際，證券時報記者謹(jǐn)以十大關(guān)鍵詞總結(jié)保險業(yè)的2023年。

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　　新會計準(zhǔn)則

　　2023年上市保險公司一季報中，“保險服務(wù)收入”這一指標(biāo)首次亮相，意味著中國版IFRS17（新保險合同準(zhǔn)則）開始執(zhí)行。此外，除了中國平安，其他四大A股上市保險公司今年亦首次執(zhí)行IIFRS9（新金融工具準(zhǔn)則）。

　　兩大新準(zhǔn)則的實(shí)施，使得上市保險公司財務(wù)報表列示與披露發(fā)生重大變化。特別是IFRS17，在保險收入部分，要求僅確認(rèn)與保險服務(wù)相關(guān)的收入、剔除保費(fèi)中的投資成分且收入確認(rèn)周期與保險服務(wù)期限相匹配。新準(zhǔn)則的實(shí)施，目的是讓保險公司的財報更簡單透明，與其他行業(yè)更有一致性和可比性。

　　整體來看，新準(zhǔn)則實(shí)施將使得保險公司特別是壽險公司的營收縮水，同時凈利潤、凈資產(chǎn)波動加大。從實(shí)施首年反應(yīng)看，上市保險公司資產(chǎn)負(fù)債表基本保持穩(wěn)定，利潤總體實(shí)現(xiàn)正增長，壽險營業(yè)收入影響相對較大。

　　多位上市保險公司財務(wù)負(fù)責(zé)人表示，新會計準(zhǔn)則實(shí)施會對公司財務(wù)結(jié)果的呈現(xiàn)產(chǎn)生影響，但不會動搖公司的經(jīng)營邏輯。不過兩個新準(zhǔn)則對保險公司內(nèi)部管理、財務(wù)會計、業(yè)績考核等提出了新要求，有利于保險公司更加穩(wěn)健經(jīng)營和高質(zhì)量發(fā)展。

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　　預(yù)定利率3%時代

　　2023年，壽險業(yè)預(yù)定利率步入新周期，十年的“3.5%時代”結(jié)束，“3%時代”到來。

　　自2023年8月1日起，傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品預(yù)定利率上限從3.5%降至3%。在靴子落地之前，自今年4月開始，由于有預(yù)定利率下調(diào)預(yù)期，3.5%利率的保險產(chǎn)品迎來一波銷售高潮。這使得壽險公司的新單保費(fèi)收入出現(xiàn)近年難得一見的兩位數(shù)增長。

　　降低預(yù)定利率后，短期會讓保險產(chǎn)品的銷售出現(xiàn)一定減少，但長期看，有利于行業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行，為客戶提供更堅實(shí)的保障。與此同時，從橫向看，預(yù)定利率降低到3%后，保險產(chǎn)品也是市場上為數(shù)不多有確定性收益的產(chǎn)品，仍具有獨(dú)特吸引力。

　　預(yù)定利率下調(diào)，是利差損風(fēng)險抬升趨勢下，壽險業(yè)降低負(fù)債成本的必然要求。今年監(jiān)管部門多次召集壽險公司座談?wù){(diào)研，并窗口指導(dǎo)，推動降低負(fù)債成本、提高負(fù)債質(zhì)量。

　　業(yè)界預(yù)期，我國的長期利率趨勢“易下難上”。在低利率環(huán)境下，壽險業(yè)意識到要盡早重視并做好應(yīng)對利差損風(fēng)險準(zhǔn)備，需要多措并舉。如今的降低預(yù)定利率只是舉措之一，未來預(yù)定利率下調(diào)還有空間，這需要優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，增加非保證收益業(yè)務(wù)的比重。除此之外，壽險業(yè)還要推進(jìn)降本增效，降低負(fù)債整體成本。

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　　報行合一實(shí)施

　　今年8月，國家金融監(jiān)督管理總局下發(fā)《關(guān)于規(guī)范銀行代理渠道保險產(chǎn)品的通知》，明確通過銀行代銷的保險產(chǎn)品在設(shè)計時，要審慎合理確定費(fèi)用假設(shè)；10月中旬下發(fā)《關(guān)于強(qiáng)化管理促進(jìn)人身險業(yè)務(wù)平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》，再次要求各人身險公司落實(shí)管控責(zé)任，嚴(yán)格執(zhí)行“報行合一”。10月20日，金融監(jiān)管總局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將“全面推行‘報行合一’，抓緊啟動個人代理渠道、經(jīng)紀(jì)代理渠道的‘報行合一’工作”。

　　所謂“報行合一”，是指險企在產(chǎn)品銷售時實(shí)際使用的手續(xù)費(fèi)用取值范圍和使用規(guī)則需要與其上報至監(jiān)管部門的保持一致。簡而言之，產(chǎn)品手續(xù)費(fèi)報了多少就要按多少執(zhí)行，不能“說一套，做一套”。

　　業(yè)界觀察人士認(rèn)為，全面施行“報行合一”，壓降費(fèi)用騰挪空間，不僅會對業(yè)務(wù)推進(jìn)帶來正面影響，長期來看也將進(jìn)一步改變市場格局。這也是壽險負(fù)債成本優(yōu)化的重要舉措。

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　　投資收益率下滑

　　資本市場劇烈波動帶動保險資金投資收益率持續(xù)下滑，成為近年保險行業(yè)焦點(diǎn)。2023年前三季度，27.5萬億元保險資金的年化財務(wù)收益率為2.92%，年化綜合收益率3.28%。其中，年化財務(wù)收益率罕見地降至3%以下。

　　保險資金投資收益率經(jīng)歷過多次波動。其中，2010年至2012年連續(xù)3年低于5%，2008年更低至1.99%。但更多時候收益率高于5%，2007年甚至達(dá)到12%以上。

　　保險公司經(jīng)過多次市場周期歷練，被證明在各類投資機(jī)構(gòu)中具有較好的獲取絕對收益和長期穩(wěn)健表現(xiàn)的能力。不過，也有業(yè)界人士認(rèn)為，長期低利率環(huán)境下，保險公司需進(jìn)一步提升收益穩(wěn)定性和強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債匹配機(jī)制。

　　為引導(dǎo)保險資金長期穩(wěn)健投資，10月30日，財政部發(fā)布《關(guān)于引導(dǎo)保險資金長期穩(wěn)健投資 加強(qiáng)國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》，將經(jīng)營效益類指標(biāo)的“凈資產(chǎn)收益率” 由“當(dāng)年度指標(biāo)”調(diào)整為“3年周期指標(biāo)+當(dāng)年度指標(biāo)”相結(jié)合的考核方式。此舉有利于引導(dǎo)保險公司長期穩(wěn)健經(jīng)營，也有利于更好發(fā)揮中長期資金的市場穩(wěn)定器和經(jīng)濟(jì)發(fā)展助推器作用。

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　　發(fā)債潮來臨

　　保險公司年內(nèi)債權(quán)融資規(guī)模明顯增長。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，保險公司合計發(fā)行債券超千億元，同比大幅增長四倍。債券發(fā)行時險企主體評級和債券評級大多較好，21家公司中有17家的主體評級和債券評級均為AAA級。

　　今年保險公司發(fā)行的債券主要為資本補(bǔ)充債券和永續(xù)債，其中保險公司發(fā)行永續(xù)債為今年首次開閘。

　　保險公司發(fā)債主要源于資本補(bǔ)充需求。2022年，償二代二期規(guī)則開始實(shí)施，針對壽險公司核心資本的認(rèn)定趨嚴(yán)，保險公司償付能力尤其是核心償付能力出現(xiàn)大幅下滑。債權(quán)融資由于具有約束少、發(fā)行周期短、發(fā)行成本低等優(yōu)勢，受到保險公司歡迎。除了資本補(bǔ)充需求，有的保險公司也出于發(fā)展需求發(fā)行債券。

　　有分析師表示，保險公司債權(quán)融資需求在未來兩年或繼續(xù)擴(kuò)張，但大部分公司仍然具有極強(qiáng)的流動性和償債能力。

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　　風(fēng)險處置進(jìn)展

　　保險業(yè)的風(fēng)險處置化解是近年圍繞行業(yè)的主要話題之一，2023年，明天系、恒大系等保險公司風(fēng)險處置取得階段性成果。

　　其中，處置方式接近市場化重組的是易安財險。比亞迪獲批受讓易安財險100%股權(quán)，該公司更名為“深圳比亞迪財產(chǎn)保險有限公司”，并在此后獲批增資30億元，并新增車險業(yè)務(wù)。業(yè)界期待這家新生的車企系保險公司早日走上正軌。

　　其他險企方面，天安人壽、華夏人壽、恒大人壽也有處置進(jìn)展，分別新設(shè)中匯人壽、瑞眾人壽和海港人壽，承接這3家問題險企的保單負(fù)債、有效資產(chǎn)及機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)。信泰人壽也有化險的增資擴(kuò)股，新增4家浙江國資企業(yè)股東將合計持股51%，而存款保險基金、保險保障基金此前已入股該險企。此外，注冊資本百億的申能財險已獲批籌建，或參與天安財險處置。

　　業(yè)界人士認(rèn)為，各方合力對這些問題險企采取上述處置，保證了保險服務(wù)不中斷，最大程度維持市場穩(wěn)定。

　　同樣受關(guān)注的是，這些處置“耗資”不少。據(jù)《證券時報》記者統(tǒng)計，從處置安邦風(fēng)險開始，為處置保險公司風(fēng)險，已動用保險保障基金近千億元，國有保險公司出資351億元，地方國資企業(yè)出資逾290億元，中央?yún)R金和存款保險基金合計出資超280億元。而在行業(yè)整體周期下行階段，為化險新設(shè)立的保險公司能否穩(wěn)定起步、健康運(yùn)行很關(guān)鍵。同時，還有數(shù)家中小險企風(fēng)險問題待解。

　　中央金融工作會議要求“及時處置中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險”。國家金融監(jiān)管總局局長李云澤曾就推進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)改革化險提到，一是堅持穩(wěn)妥有序，二是分類精準(zhǔn)施策，三是深化標(biāo)本兼治。未來，對中小險企的化險，如何通過更加市場化方式進(jìn)行，同時“一司一策”推進(jìn)，兼顧“穩(wěn)與準(zhǔn)”，考驗(yàn)監(jiān)管部門和地方政府等有關(guān)各方。

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　　養(yǎng)老險公司新規(guī)

　　國內(nèi)首個針對專業(yè)養(yǎng)老保險公司的監(jiān)管辦法正式出臺。在做好“養(yǎng)老金融”大文章要求下，新規(guī)對市場上唯一帶有“養(yǎng)老保險”的機(jī)構(gòu)進(jìn)行規(guī)范，并將對業(yè)務(wù)發(fā)展形成深遠(yuǎn)影響。

　　2023年12月，國家金融監(jiān)管總局印發(fā)了《養(yǎng)老保險公司監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），明確要求養(yǎng)老險公司應(yīng)當(dāng)走專業(yè)化發(fā)展道路，積極參與多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系建設(shè)，聚焦養(yǎng)老主業(yè)，創(chuàng)新養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)，滿足人民群眾多樣化養(yǎng)老需求。

　　《辦法》進(jìn)一步明確，養(yǎng)老保險公司應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營與養(yǎng)老相關(guān)的業(yè)務(wù)，包括養(yǎng)老年金保險、商業(yè)養(yǎng)老金、養(yǎng)老基金管理等，不得受托管理保險資金和開展保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

　　根據(jù)辦法，養(yǎng)老險公司除了要剝離資管業(yè)務(wù)，也要停止短期健康險業(yè)務(wù)。《辦法》對養(yǎng)老基金管理也作出隔離要求。《辦法》還明確規(guī)定，養(yǎng)老險公司業(yè)務(wù)范圍超出上述規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)自《辦法》印發(fā)之日起三年內(nèi)完成業(yè)務(wù)范圍變更。

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　　保險銷售分類分級

　　2023年，醞釀已久的保險代理人分級管理制度建設(shè)邁出實(shí)質(zhì)性步伐。

　　繼今年9月國家金融監(jiān)管總局發(fā)布《保險銷售行為管理辦法》并明確產(chǎn)品分類、銷售人員分級之后，中國保險行業(yè)協(xié)會亦面向部分保險公司發(fā)布了《個人保險代理人銷售能力資質(zhì)等級標(biāo)準(zhǔn)（人身保險方向）（討論稿）》。

　　來自監(jiān)管部門的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月末，人身險市場代理人數(shù)量約為521.7萬人；來自行業(yè)交流的數(shù)據(jù)則顯示，截至2023年7月，人身險公司代理人已降至293萬名。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，系列新政將推動保險公司建立與客戶需求相匹配的產(chǎn)品分級和渠道分級制度，引導(dǎo)行業(yè)推進(jìn)基于客戶需求的供給側(cè)轉(zhuǎn)型，加速推進(jìn)渠道高質(zhì)量轉(zhuǎn)型，率先進(jìn)行渠道高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的險企更受益。

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　　保險資管二十年

　　從2003年人保資產(chǎn)、國壽資產(chǎn)成立算起，中國保險資產(chǎn)管理行業(yè)2023年迎來二十周年。

　　20年來，保險資管行業(yè)經(jīng)歷了由無到有、由小到大、由弱到強(qiáng)的發(fā)展過程。20年間，我國保險資管公司數(shù)量增至34家，管理資產(chǎn)規(guī)模增長至25萬億元。在保險資產(chǎn)保值增值和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)國家戰(zhàn)略、保障民生建設(shè)等方面，保險資管機(jī)構(gòu)發(fā)揮著重要的作用。

　　2023年保險資管迎來幾項(xiàng)業(yè)務(wù)突破，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多抓手。5家保險資管獲批試點(diǎn)交易所資產(chǎn)證券化（ABS）及不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）業(yè)務(wù)，首批保險資管ABS產(chǎn)品已落地，這有利于保險資管在存量資產(chǎn)時代發(fā)揮更大價值。11月底，中國人壽和新華保險宣布擬各出資250億元設(shè)立私募證券基金，成為保險資金投資私募證券基金第一例，這將利于發(fā)揮長期資金對于資本市場的穩(wěn)定器作用。

　　站在20年的新起點(diǎn)，保險資管也面臨新形勢、新挑戰(zhàn)。中央金融工作會議要求金融要為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)，復(fù)雜市場環(huán)境需要更高投資能力，保險資管需對標(biāo)對表，不斷提升長期投資、穩(wěn)健投資和價值投資能力，并探索與其他資管機(jī)構(gòu)協(xié)同發(fā)展，同時堅守合規(guī)與風(fēng)險底線。

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　　系統(tǒng)重要性保險公司

　　繼系統(tǒng)重要性銀行后，系統(tǒng)重要性保險公司評估與識別機(jī)制于2023年正式落地。

　　2023年10月，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局正式發(fā)布《系統(tǒng)重要性保險公司評估辦法》，將于2024年1月1日起施行。這一新規(guī)旨在識別出我國系統(tǒng)重要性保險公司，對系統(tǒng)重要性保險公司進(jìn)行差異化監(jiān)管，以降低其發(fā)生重大風(fēng)險的可能性，防范系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　系統(tǒng)重要性保險公司每兩年評定一次。納入評估范圍的，一類是合并資產(chǎn)排名前十的保險公司，另一類是曾于上一年度被評為系統(tǒng)重要性保險公司的機(jī)構(gòu)。初次“參評”的保險公司將包括目前的多數(shù)保險集團(tuán)公司。

　　責(zé)編：桂衍民

　　校對：王朝全

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責(zé)任編輯：張文