來(lái)源：北京商報(bào)

　　險(xiǎn)企持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展離不開(kāi)資本金的支持，年內(nèi)，險(xiǎn)企“補(bǔ)血”需求持續(xù)釋放。12月27日，據(jù)北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，年初至今，保險(xiǎn)公司發(fā)債、增資總金額已超2000億元，其中，增資已獲批金額合計(jì)383.29億元，計(jì)劃發(fā)債金額合計(jì)1655.2億元，一舉創(chuàng)下近年來(lái)新高。業(yè)內(nèi)人士表示，大部分險(xiǎn)企大規(guī)模增資、發(fā)債背后，有著提升償付能力、新業(yè)務(wù)拓展，乃至數(shù)字化轉(zhuǎn)型等發(fā)展需求。

　　險(xiǎn)企“補(bǔ)血”忙

　　近日，又有兩家保險(xiǎn)公司增資獲批。12月25日，金融監(jiān)管總局發(fā)布的兩則批復(fù)顯示，人保再保險(xiǎn)、陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)分別獲批增資19.61億元、7.109億元。

　　據(jù)北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，年初至今，獲批增資的保險(xiǎn)公司數(shù)量達(dá)24家，合計(jì)“補(bǔ)血”383.29億元。

　　不過(guò)，增資事項(xiàng)等待批復(fù)的保險(xiǎn)公司也不在少數(shù)。18家公司合計(jì)293.44億元增資“仍在路上”。公布擬增資方案而未獲批的險(xiǎn)企包括恒邦財(cái)險(xiǎn)、珠峰財(cái)險(xiǎn)、華泰人壽、復(fù)星聯(lián)合、華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)、英大財(cái)險(xiǎn)等。

　　除了股東、社會(huì)資本注資外，發(fā)債也成為險(xiǎn)企熱衷的“補(bǔ)血”方式之一，“風(fēng)頭”一度蓋過(guò)增資。不同于2022年的不足500億元，今年以來(lái)險(xiǎn)企發(fā)債規(guī)模呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，累計(jì)獲批發(fā)債的保險(xiǎn)公司達(dá)24家，合計(jì)計(jì)劃發(fā)債金額高達(dá)1655.2億元。

　　今年，泰康人壽成為首家獲批發(fā)行200億元永續(xù)債的保險(xiǎn)公司，包括人保健康、太保壽險(xiǎn)在內(nèi)的多家險(xiǎn)企也陸續(xù)獲批發(fā)行永續(xù)債。

　　哪些因素驅(qū)動(dòng)

　　伴隨著保險(xiǎn)業(yè)的快速發(fā)展，行業(yè)對(duì)于資本的需求也迅速增加。北京聯(lián)合大學(xué)商務(wù)學(xué)院金融系教師楊澤云表示，特別是去年償付能力二期的實(shí)施，疊加近年來(lái)股票市場(chǎng)的波動(dòng)使得保險(xiǎn)資金投資收益下滑，保險(xiǎn)行業(yè)對(duì)于資本的渴求尤為旺盛。

　　“隨著‘報(bào)行合一’全面推行，保險(xiǎn)監(jiān)管要求趨于嚴(yán)格；資產(chǎn)端受到權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)低位運(yùn)行，投資收益下滑嚴(yán)重，這導(dǎo)致部分險(xiǎn)企償付能力水平下降，需要補(bǔ)充資本金來(lái)確保償付能力充足率達(dá)標(biāo)?！睂?duì)于今年以來(lái)險(xiǎn)企對(duì)“補(bǔ)血”的渴望，上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系專家朱少杰分析表示。

　　作為保險(xiǎn)公司持續(xù)運(yùn)營(yíng)和行業(yè)健康發(fā)展的重要指標(biāo)，償付能力指的是保險(xiǎn)公司償還債務(wù)的能力?！昂诵膬敻赌芰Τ渥懵什坏陀?0%；綜合償付能力充足率不低于100%；風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)在B類及以上?！备鶕?jù)《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定》，償付能力達(dá)標(biāo)的保險(xiǎn)公司須同時(shí)符合上述3項(xiàng)監(jiān)管要求。

　　根據(jù)170家保險(xiǎn)公司發(fā)布的三季度償付能力報(bào)告來(lái)看，北大方正人壽、安心財(cái)險(xiǎn)的核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率兩項(xiàng)指標(biāo)均未“及格”。三峽人壽的綜合償付能力充足率未過(guò)線。

　　“補(bǔ)血”的積極影響并非提升償付能力水平這一單一“功效”。朱少杰表示，增加資本金也有助于保險(xiǎn)公司開(kāi)設(shè)更多的分支機(jī)構(gòu)、涉足新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域、加大數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入等。

　　此外，在嚴(yán)監(jiān)管背景下，保險(xiǎn)行業(yè)正面臨轉(zhuǎn)型增效的要求，朱少杰認(rèn)為，基于此，需要保險(xiǎn)公司做好資本規(guī)劃，增資能有效增強(qiáng)公司資本實(shí)力，進(jìn)而幫助公司在新業(yè)務(wù)拓展、數(shù)字化轉(zhuǎn)型和償付能力充足性保持等方面給予支持。

　　如何找對(duì)路

　　不同于頻頻提及的增資，永續(xù)債為保險(xiǎn)業(yè)的“新生事物”。永續(xù)債全稱為無(wú)固定期限資本債券，是保險(xiǎn)公司發(fā)行的，沒(méi)有固定期限、含有減記或轉(zhuǎn)股條款、在持續(xù)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下和破產(chǎn)清算狀態(tài)下均可吸收損失、滿足償付能力監(jiān)管要求的資本補(bǔ)充債券。2023年保險(xiǎn)公司永續(xù)債迎來(lái)“破冰”，首家保險(xiǎn)公司永續(xù)債成功發(fā)行。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這意味著保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充渠道進(jìn)一步拓寬。

　　那么，險(xiǎn)企如何在增資和發(fā)債中作出理想化的選擇？

　　“險(xiǎn)企可以要求股東增資來(lái)擴(kuò)大資本金，股東增資能夠增加核心資本，具有永續(xù)性，收益分配靈活度高，有助于提高險(xiǎn)企的核心償付能力充足率。險(xiǎn)企發(fā)行長(zhǎng)期債券能夠增加核心和附屬資本，除永續(xù)債外有償還本金要求，有支付利息約束?！敝焐俳鼙硎?，若能說(shuō)服股東增資，股東增資是險(xiǎn)企擴(kuò)充資本金的首選方案。

　　深圳北山常成基金投研院執(zhí)行院長(zhǎng)王兆江也表示，如果險(xiǎn)企需要優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，引入戰(zhàn)略投資，那么選擇定增合適，這一般適用于成長(zhǎng)中的中小規(guī)模險(xiǎn)企。如果是規(guī)模較大的險(xiǎn)資企業(yè)，通過(guò)債券融資最為合適。

　　此外，增資、發(fā)債并非意味著一勞永逸，險(xiǎn)企還應(yīng)從打造自身“造血”能力，或采取多元化的舉措來(lái)提高償付能力。比如，有業(yè)內(nèi)人士表示，保險(xiǎn)公司提升自身的“造血”功能一方面可以調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，調(diào)減資本消耗大的業(yè)務(wù)，發(fā)展資本消耗小的業(yè)務(wù)；另一方面需要增強(qiáng)自身盈利能力來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)資本的補(bǔ)充。

　　除了增資和發(fā)債以外，朱少杰表示，保險(xiǎn)公司可以通過(guò)再保險(xiǎn)來(lái)提升償付能力，從再保險(xiǎn)公司那里獲得“融資”，實(shí)現(xiàn)資本管理。特別是，壽險(xiǎn)公司可借助于修正共保（M-co），在保留準(zhǔn)備金的前提下，有效轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　北京商報(bào)記者 胡永新

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責(zé)任編輯：張文