本報(bào)記者 冷翠華

　　近日，國(guó)有大行年內(nèi)第三輪下調(diào)存款利率。在記者的朋友圈，這一消息快速刷屏，尤其是保險(xiǎn)從業(yè)者紛紛轉(zhuǎn)發(fā)并解讀。

　　存款利率下調(diào)的影響是多方面的。對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)而言，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期將在客觀上利好儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售，同時(shí)，也將對(duì)險(xiǎn)資投資收益產(chǎn)生影響，險(xiǎn)資的存款占比或?qū)⑦M(jìn)一步降低。從長(zhǎng)期來(lái)看，如果利率繼續(xù)下調(diào)，未來(lái)保險(xiǎn)定價(jià)利率下調(diào)空間將打開(kāi)。

　　短期利好保險(xiǎn)銷售

　　消息一出，保險(xiǎn)從業(yè)者在朋友圈的轉(zhuǎn)發(fā)和點(diǎn)評(píng)迅速刷屏：

　　“比這周降溫更冷的消息來(lái)了，一陣陣‘降息’的風(fēng)又吹過(guò)來(lái)?！?/p>

　　“利率跌跌不休……提前挪儲(chǔ)，通過(guò)年金保險(xiǎn)、增額壽險(xiǎn)鎖住錢袋子。”

　　對(duì)于保險(xiǎn)從業(yè)者尤其是銷售人員來(lái)說(shuō)，存款利率下調(diào)可以算得上是一條好消息，因?yàn)檫@在客觀上會(huì)凸顯儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)。最近一次調(diào)降利率之后，國(guó)有五大行的3年期和5年期定期存款利率（整存整?。┓謩e為1.95%、2%。其中，3年期定期存款利率調(diào)整后由2.2%降至1.95%，首次跌破2%。同時(shí)，今年經(jīng)歷了定價(jià)利率的全面下調(diào)之后，目前普通型人身險(xiǎn)的定價(jià)利率最高可達(dá)3%，分紅險(xiǎn)定價(jià)利率最高可達(dá)2.5%，萬(wàn)能險(xiǎn)的保底利率最高可達(dá)2%。

　　對(duì)比來(lái)看，利率下調(diào)使儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯?！暗屠虱h(huán)境下，保險(xiǎn)保本優(yōu)勢(shì)依舊突出。預(yù)計(jì)定期存款利率調(diào)整后，對(duì)年金、增額終身壽險(xiǎn)等儲(chǔ)蓄型業(yè)務(wù)提振力度較大?！?span id=stock_sh601555>東吳證券非銀金融行業(yè)分析師葛玉翔對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，利率下調(diào)會(huì)降低存款對(duì)儲(chǔ)戶的吸引力，“存款搬家”的現(xiàn)象或?qū)?qiáng)化，但結(jié)合居民的風(fēng)險(xiǎn)偏好以及保險(xiǎn)產(chǎn)品的復(fù)雜程度，保險(xiǎn)業(yè)要抓住機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)發(fā)展也面臨一定難度。

　　存款配置占比繼續(xù)下降

　　除了短期利好保險(xiǎn)銷售，存款利率下調(diào)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)還有更多影響。如果將前者解讀為喜，那么讓保險(xiǎn)業(yè)憂的是：險(xiǎn)資投資難度進(jìn)一步加大，后續(xù)其面臨的利差損壓力更大。如何在保持產(chǎn)品吸引力以及防范利差損風(fēng)險(xiǎn)之間求得新的平衡是保險(xiǎn)業(yè)需要時(shí)刻關(guān)注的問(wèn)題。

　　“低利率環(huán)境疊加優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺，投資難度很大。到期資產(chǎn)再投資，新增資產(chǎn)投資都是考驗(yàn)?！蹦橙松黼U(xiǎn)公司總精算師對(duì)記者表示，投資端面臨的壓力必然傳導(dǎo)到負(fù)債端，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)以及銷售都必須進(jìn)行更加全面的考慮。在投資、負(fù)債兩端實(shí)現(xiàn)更好的聯(lián)動(dòng)和匹配，既讓產(chǎn)品在市場(chǎng)上有競(jìng)爭(zhēng)力，又讓公司有經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，是險(xiǎn)企必須思考的問(wèn)題。

　　從兩家大型人身險(xiǎn)公司近期推出的萬(wàn)能型年金保險(xiǎn)和終身壽險(xiǎn)等7款產(chǎn)品看，4款產(chǎn)品的萬(wàn)能賬戶保證利率為2%，另外3款產(chǎn)品的萬(wàn)能賬戶保證利率為1.75%。壓降負(fù)債端成本是險(xiǎn)企在當(dāng)前環(huán)境下的必然選擇。

　　從險(xiǎn)資投資收益來(lái)看，今年前三季度，險(xiǎn)資全行業(yè)財(cái)務(wù)收益率（年化，下同）為2.92%，綜合收益率為3.28%。從險(xiǎn)資對(duì)存款的配置來(lái)看，今年前三季度，人身險(xiǎn)公司的銀行存款余額同比下降2.88%，規(guī)模占比較去年同期下降1.29個(gè)百分點(diǎn)至8.88%；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司銀行存款余額同比下降12.08%，規(guī)模占比較去年同期下降3.82個(gè)百分點(diǎn)至18.38%。

　　“保險(xiǎn)資金具有剛性成本，目前的收益率水平較難覆蓋成本。盡管銀行存款屬于低風(fēng)險(xiǎn)配置，但由于利率持續(xù)下滑，險(xiǎn)資減配存款也是必然?！币患冶ｋU(xiǎn)資管公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　葛玉翔表示，近年險(xiǎn)資存款配置占比一直在小幅下降，但從資產(chǎn)負(fù)債匹配的角度來(lái)看，存款有一定優(yōu)勢(shì)，且險(xiǎn)資作為大機(jī)構(gòu)有定存利率的協(xié)商空間。因此，存款仍然會(huì)作為險(xiǎn)資配置的一個(gè)方向。不過(guò)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，未來(lái)險(xiǎn)資配置存款的占比仍將下降。

　　從更長(zhǎng)期角度看，葛玉翔認(rèn)為，此次國(guó)有大行降息對(duì)壓降2024年負(fù)債成本的作用很明顯，也打開(kāi)了明年年初LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）下調(diào)的空間。若后續(xù)LPR持續(xù)調(diào)降（尤其是5年期LPR），或?qū)⒋蜷_(kāi)2024年一年期以上人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率進(jìn)一步下調(diào)的可能性。

　　中國(guó)金融智庫(kù)特邀研究員余豐慧對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，隨著存款利率的下降，險(xiǎn)企的投資收益將受影響，而保險(xiǎn)產(chǎn)品的定價(jià)利率短期內(nèi)可能難以相應(yīng)下調(diào)，這導(dǎo)致險(xiǎn)企的利差損風(fēng)險(xiǎn)增大。

　　余豐慧認(rèn)為，應(yīng)對(duì)低利率環(huán)境，險(xiǎn)企需要不斷創(chuàng)新和優(yōu)化產(chǎn)品策略。如果利率繼續(xù)下調(diào)，險(xiǎn)企可能會(huì)調(diào)整產(chǎn)品定價(jià)，降低負(fù)債成本，并及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)配置，提高投資收益以降低利差損風(fēng)險(xiǎn)。

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責(zé)任編輯：張文