證券時(shí)報(bào)記者 劉敬元

　　保險(xiǎn)資金另類投資業(yè)務(wù)顯露的些許問題苗頭，已引起監(jiān)管部門注意。

　　近期，金融監(jiān)管總局官網(wǎng)首次公布了針對4家保險(xiǎn)資管公司進(jìn)行行政處罰的決定。被處罰的4家保險(xiǎn)資管公司違規(guī)行為有所差別，但也有一定共性，主要涉及另類投資業(yè)務(wù)問題。

　　多位業(yè)界人士表示，作為20多萬億元保險(xiǎn)資金的主要管理機(jī)構(gòu)，保險(xiǎn)資管公司多年來保持了較強(qiáng)的穩(wěn)健性和規(guī)范性。不過，近年來隨著市場形勢日趨嚴(yán)峻、業(yè)務(wù)競爭加劇以及市場主體增多，在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)也需要更加注重合規(guī)經(jīng)營，通過暴露問題檢視改進(jìn)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控能力。

　　違規(guī)情形并不少

　　根據(jù)上述處罰決定，被處罰的4家保險(xiǎn)資管公司所存在的違規(guī)情形，主要涉及另類業(yè)務(wù)領(lǐng)域，包括債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資基金、信托計(jì)劃等。

　　其中，有3家公司被罰原因涉及債權(quán)投資計(jì)劃業(yè)務(wù)，相關(guān)違規(guī)行為包括“債權(quán)投資計(jì)劃項(xiàng)目資本金投后管理不規(guī)范”“向監(jiān)管部門報(bào)送的債權(quán)投資計(jì)劃后續(xù)管理情況報(bào)告存在虛假陳述”“債權(quán)投資計(jì)劃資金管理和使用違反保險(xiǎn)資金運(yùn)用相關(guān)監(jiān)管規(guī)定”。

　　在針對信托計(jì)劃的投資方面，這幾家保險(xiǎn)資管公司也存在比較明顯的違規(guī)行為。罰單顯示，相關(guān)違規(guī)行為包括投資的信托計(jì)劃未按照合同約定使用資金，投資非主動(dòng)管理的信托產(chǎn)品、信托投資投前風(fēng)控不審慎，投資非融資類集合信托不合規(guī)等。

　　股權(quán)投資方面，某頭部保險(xiǎn)資管公司被監(jiān)管部門指出，存在“股權(quán)投資計(jì)劃投后管理不規(guī)范”“通過股權(quán)投資基金投資商業(yè)住宅”的問題。股權(quán)投資作為一項(xiàng)期限較長的業(yè)務(wù)，投后管理是投資中的重要環(huán)節(jié)，而商業(yè)住宅是監(jiān)管明文規(guī)定保險(xiǎn)資金不能投資的領(lǐng)域。在保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)投資快速增長過程中，以上兩個(gè)問題或具備一定的典型性。

　　除以上問題外，某保險(xiǎn)資管公司還存在“保險(xiǎn)資金運(yùn)用未堅(jiān)持獨(dú)立運(yùn)作，股東方干預(yù)保險(xiǎn)資金運(yùn)用工作”的問題。據(jù)了解，這家保險(xiǎn)資管所屬保險(xiǎn)公司的股東背景是房地產(chǎn)，該保險(xiǎn)公司也是業(yè)內(nèi)存在違規(guī)“互投”行為的幾家主要公司之一。

　　另類業(yè)務(wù)監(jiān)管不缺位

　　在目前的20多萬億元保險(xiǎn)資金中，另類投資占比約三分之一，這是銀行存款和債券投資、股票投資、基金投資之外的業(yè)務(wù)，也是近年來為保險(xiǎn)投資貢獻(xiàn)穩(wěn)定收益的重要業(yè)務(wù)。

　　其中，保險(xiǎn)資金投資債權(quán)投資計(jì)劃以及保險(xiǎn)資管公司發(fā)起設(shè)立債權(quán)投資計(jì)劃，已有十余年時(shí)間。債權(quán)投資計(jì)劃是保險(xiǎn)資金投向基礎(chǔ)設(shè)施等實(shí)體項(xiàng)目的主要另類工具之一，投資期限相對較長，較好地匹配了保險(xiǎn)資金的特性。

　　保險(xiǎn)資管公司每年注冊登記的債權(quán)投資計(jì)劃規(guī)模，自2020年以來已連續(xù)多年達(dá)到8000億元以上。據(jù)中國保險(xiǎn)資管業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2022年末，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)累計(jì)登記（注冊）債權(quán)投資計(jì)劃2698只，規(guī)模達(dá)5.34萬億元。而根據(jù)各機(jī)構(gòu)的自評估情況，截至2021年一季度末，28家保險(xiǎn)資管公司有23家具備了債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品的管理能力。

　　除了債權(quán)投資計(jì)劃，信托計(jì)劃也是保險(xiǎn)資金在另類業(yè)務(wù)上的主要投資品種之一。據(jù)《中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展報(bào)告（2023）》數(shù)據(jù)，截至2022年末，保險(xiǎn)資金投資的集合資金信托計(jì)劃規(guī)模為1.34萬億元，已較2020年峰值縮減約3000億元。不過，信托計(jì)劃仍為險(xiǎn)資配置的第一大類非標(biāo)金融產(chǎn)品。

　　此外，股權(quán)投資是近年來保險(xiǎn)資金重視有加且被鼓勵(lì)有序開展的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。監(jiān)管部門通過“放、管、服”改革，2020年出臺(tái)保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性股權(quán)投資新規(guī)，放開險(xiǎn)資直接參與股權(quán)投資的行業(yè)范圍限制，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金發(fā)揮長期優(yōu)勢，通過股權(quán)投資等形式，為實(shí)體企業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等提供多層次資金支持。

　　值得提及的是，隨著股權(quán)投資政策放寬，市場也出現(xiàn)了亂象的苗頭。據(jù)了解，個(gè)別保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過股權(quán)投資這一形式，突破既有保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管規(guī)定，投資了原本不能投資的資產(chǎn)，或變相實(shí)現(xiàn)套取保險(xiǎn)資金、掩蓋投資損失、進(jìn)行利益輸送等目的，埋下風(fēng)險(xiǎn)隱患。為此，上個(gè)月監(jiān)管部門也組織保險(xiǎn)公司排查了股權(quán)投資情況。

　　更加注重合規(guī)經(jīng)營

　　此次4家保險(xiǎn)資管公司集體被處罰，受到了業(yè)界較高關(guān)注。有保險(xiǎn)投資人士表示，保險(xiǎn)資管公司在各類資管機(jī)構(gòu)中仍相對穩(wěn)健，近年來出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和亂象整體較少，不過也不代表行業(yè)完全沒有問題。

　　此次保險(xiǎn)資管公司被罰，也讓行業(yè)意識(shí)到了監(jiān)管從嚴(yán)的趨嚴(yán)。根據(jù)上述處罰決定，在此次監(jiān)管部門首次批量處罰的保險(xiǎn)資管公司中，處罰對象不乏國有頭部保險(xiǎn)資管公司，且處罰金額也較高。

　　此前，金融監(jiān)管總局黨委書記、局長李云澤在接受新華社專訪時(shí)表示，將緊緊圍繞強(qiáng)監(jiān)管嚴(yán)監(jiān)管，堅(jiān)決做到“長牙帶刺”，持續(xù)提升監(jiān)管的前瞻性、精準(zhǔn)性、有效性和協(xié)同性。他提到，將嚴(yán)格執(zhí)法敢于亮劍，深入整治金融市場亂象，做到堅(jiān)持原則、敢于碰硬、一視同仁、公平公正；聚焦影響金融穩(wěn)定的“關(guān)鍵事”、造成重大金融風(fēng)險(xiǎn)的“關(guān)鍵人”、破壞市場秩序的“關(guān)鍵行為”，把板子真正打準(zhǔn)、打痛。

　　保險(xiǎn)資管業(yè)相關(guān)人士表示，在嚴(yán)監(jiān)管、防控風(fēng)險(xiǎn)的金融監(jiān)管環(huán)境下，保險(xiǎn)資管業(yè)要更加注重合規(guī)建設(shè)，堅(jiān)持依法合規(guī)經(jīng)營，強(qiáng)化行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控能力。

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責(zé)任編輯：張文