來源：華夏時(shí)報(bào)

　　自今年10月滬深交易所發(fā)布公告，向國壽資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、太保資產(chǎn)、人保資產(chǎn)、平安資管首批5家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)批復(fù)同意其試點(diǎn)開展資產(chǎn)證券化（ABS）及不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）業(yè)務(wù)以來，時(shí)隔一個(gè)多月，保險(xiǎn)資管首單“管理+投資”雙重身份的ABS業(yè)務(wù)正式開閘。

　　12月11日，太保資產(chǎn)向上海證券交易所上報(bào)的其擔(dān)任管理人的首單ABS產(chǎn)品獲得受理，規(guī)模為20億元的“太平洋——海通恒信小微企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”向市場推出。據(jù)了解，該計(jì)劃采用儲(chǔ)架模式發(fā)行，主要投向中小微企業(yè)為承租人的高端裝備制造、工程機(jī)械、醫(yī)療健康等領(lǐng)域的租賃資產(chǎn)。

　　“作為傳統(tǒng)銀行信貸資金的有效補(bǔ)充，融資租賃行業(yè)同時(shí)提供融資和融物的特性，能夠直接為中小微企業(yè)提供設(shè)備支持，緩解中小微企業(yè)的融資難題，從而可有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)?！睂?duì)此，中國太保方面相關(guān)人士接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　而在業(yè)內(nèi)人士看來，此單發(fā)行意味著保險(xiǎn)資管“管理+投資”發(fā)行ABS雙重身份角色得以確定，保險(xiǎn)資金在原來投資人的角色上再添管理者的身份，這對(duì)于保險(xiǎn)資金的穩(wěn)健運(yùn)用無疑具有更好的安全閥，而對(duì)于所投行業(yè)而言，則多了增量資金，在利率較為便宜的情況下，將有不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)去分一杯羹。

　　太保搶得“頭啖湯”

　　值得一提的是，保險(xiǎn)資管ABS項(xiàng)目國壽、人保、平安、泰康四家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司已經(jīng)報(bào)備有十來個(gè)，不過太保資產(chǎn)此前并未報(bào)備；而此次太保資產(chǎn)獲批的20億元ABS專項(xiàng)計(jì)劃即是其發(fā)行的首個(gè)計(jì)劃，也是業(yè)內(nèi)作為“管理人+投資人”身份的首個(gè)計(jì)劃。

　　前述太保相關(guān)人士也表示，目前海通恒信已累計(jì)為全國超過29個(gè)地區(qū)3萬多家小微企業(yè)提供一站式金融服務(wù)，通過聯(lián)合海通恒信發(fā)行交易所ABS產(chǎn)品，太保資產(chǎn)架設(shè)了一座連接保險(xiǎn)資金與小微企業(yè)之間投融資服務(wù)的橋梁，也彰顯了中國太保積極跟進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略、提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效、加大對(duì)民營中小微企業(yè)金融服務(wù)力度的業(yè)務(wù)導(dǎo)向。

　　“太平洋——海通恒信小微企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃的申報(bào)，標(biāo)志著太保資產(chǎn)交易所資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了從無到有、從零到一的新突破，是太保資產(chǎn)多年來遵循‘價(jià)值投資、長期投資、穩(wěn)健投資’的投資理念，堅(jiān)持‘市場化、產(chǎn)品化、體系化’的發(fā)展方向，圍繞專業(yè)化能力提升和市場化機(jī)制建設(shè)不懈探索的有力證明；后續(xù)太保資產(chǎn)將繼續(xù)發(fā)揮在資產(chǎn)管理領(lǐng)域的專業(yè)優(yōu)勢和金融服務(wù)能力，穩(wěn)步推進(jìn)交易所ABS和基礎(chǔ)設(shè)施REITs業(yè)務(wù)發(fā)展，助力地方政府和國有企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，新增有效投資，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)。”保資管方面負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者表示。

　　12月12日，一家同樣獲批該資格的大型保險(xiǎn)資管公司負(fù)責(zé)人陳軍（化名）告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，在獲準(zhǔn)開展交易所ABS業(yè)務(wù)前，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)主要通過中保登開展資產(chǎn)支持計(jì)劃，雙重身份的轉(zhuǎn)型，也對(duì)五家機(jī)構(gòu)如何定位“看門人”這一角色提出了全新挑戰(zhàn)。

　　本報(bào)記者梳理險(xiǎn)資ABS發(fā)行時(shí)間表發(fā)現(xiàn)，今年3月，上交所和深交所曾發(fā)布關(guān)于保險(xiǎn)資管公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的相關(guān)要求，將交易所ABS管理人范圍擴(kuò)展至保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)；今年10月18日，5家頭部保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)正式獲批開展試點(diǎn)，多層次資本市場建設(shè)腳步進(jìn)一步加快；12月11日，太保搶得“頭啖湯”，發(fā)行了20億元規(guī)模的專項(xiàng)計(jì)劃。

　　“所謂ABS即資產(chǎn)證券化，是指以基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結(jié)構(gòu)化等方式進(jìn)行信用增級(jí)，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的業(yè)務(wù)活動(dòng)。資產(chǎn)證券化作為一種新型金融工具，有效完善了市場結(jié)構(gòu)、改善了資源配置、拓寬了機(jī)構(gòu)融資渠道、增加了基礎(chǔ)資產(chǎn)信用，達(dá)到了為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的目的。”上海一家大型券商投行部資深總監(jiān)周偉分析指出。

　　行業(yè)或引發(fā)行潮

　　“拆解太保資產(chǎn)20億的ABS專項(xiàng)計(jì)劃不難發(fā)現(xiàn)，該項(xiàng)目設(shè)計(jì)了多層安全套。首先它是為高端制造、工程機(jī)械以及醫(yī)療健康等領(lǐng)域的融資租賃提供資金支持，也就表明是有抵押物的ABS，這保證了在資金使用的途徑上不會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)而出現(xiàn)血本無歸的情況；其次在資金收益上，一般來說盡管當(dāng)前無風(fēng)險(xiǎn)利率在普降，但是涉及融資租賃業(yè)務(wù)的投資年化收益還是能夠達(dá)到5%的收益，這也是為保險(xiǎn)資金另類投資打開了新的渠道；第三有需求的相關(guān)企業(yè)可以直接受益，畢竟直接購買設(shè)備與租用設(shè)備支付一定的年化租金利息，還是比較劃算的?！?2月13日，上海一家融資租賃公司副總蔣培分析稱。

　　而就在10月份滬深交易所對(duì)五家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)發(fā)文同意其發(fā)行ABS及REITS計(jì)劃后，多家獲批業(yè)務(wù)的資管公司紛紛發(fā)聲表明看好該業(yè)務(wù)。

　　此前，平安資管發(fā)文表稱，此次獲取相關(guān)業(yè)務(wù)資格，將進(jìn)一步拓寬保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的投資渠道，為保險(xiǎn)資金及各類機(jī)構(gòu)投資者在ABS和REITs業(yè)務(wù)中帶來更多投資機(jī)會(huì)，助推行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　泰康資產(chǎn)則指出，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)首批保險(xiǎn)資管公司開展ABS業(yè)務(wù)，對(duì)于進(jìn)一步活躍資本市場，促進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有重要意義。此舉有利于滿足保險(xiǎn)資金多元化的配置需求，進(jìn)而增厚投資收益水平；同時(shí)，ABS有望與公募REITs實(shí)現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，有效盤活保險(xiǎn)資金投資的基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)項(xiàng)目，進(jìn)一步豐富保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道。

　　在增收保險(xiǎn)資金投資收益的同時(shí)，險(xiǎn)資的潛在風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。

　　對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國軍表示，頭部保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)對(duì)ABS和REITs業(yè)務(wù)期待已久，但在資本市場和房地產(chǎn)市場上行及比較平穩(wěn)的階段，并未獲得展業(yè)機(jī)會(huì)。盡管新業(yè)務(wù)開展有利于保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)提升投資收益水平，盤活保險(xiǎn)資金投資的基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)項(xiàng)目，但在目前低利率背景下，各機(jī)構(gòu)在ABS和REITs業(yè)務(wù)上面臨的風(fēng)險(xiǎn)同樣不可小覷，需要集聚更多的優(yōu)秀人才，才能在防范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上把ABS和REITs業(yè)務(wù)做好做精。

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責(zé)任編輯：張文