來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)

　　“虧損超10%，與預(yù)期嚴(yán)重不符?！眰€(gè)人養(yǎng)老金制度去年在上海等36個(gè)城市（地區(qū)）落地后，白領(lǐng)小江便在工商銀行完成開(kāi)戶(hù)，并購(gòu)買(mǎi)了兩只個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品，成為首批用戶(hù)，一年可節(jié)稅1200元。但她沒(méi)想到，一年下來(lái)，節(jié)稅的金額已經(jīng)虧損完了。又到了集中購(gòu)買(mǎi)的時(shí)間，她猶豫著要不要繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品，或者是把基金換成保險(xiǎn)、儲(chǔ)蓄類(lèi)收益更穩(wěn)健的產(chǎn)品。

　　截至目前，龍耿購(gòu)買(mǎi)的產(chǎn)品虧損了5%，但他仍堅(jiān)定選擇繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)個(gè)人養(yǎng)老基金產(chǎn)品?！梆B(yǎng)老產(chǎn)品本來(lái)就要看中長(zhǎng)期收益，現(xiàn)在是加倉(cāng)的好時(shí)候?！?/p>

　　金融從業(yè)者老潘觀望了一年后，今年決定入手一款個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，保底收益2.5%，繳費(fèi)十年，退休后可一次性領(lǐng)取或分期領(lǐng)取。“我就主打一個(gè)穩(wěn)字，保險(xiǎn)剛好契合。”

　　作為增加養(yǎng)老儲(chǔ)備的重要制度安排，個(gè)人養(yǎng)老金制度落地已有一年，吸引了超5000萬(wàn)人開(kāi)立賬戶(hù)，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品擴(kuò)容至700余只。但仍存在開(kāi)戶(hù)數(shù)量明顯大于有繳存資金的賬戶(hù)數(shù)量，而繳存資金也存在繳存后并未進(jìn)行任何投資等現(xiàn)象，如何破解這種“怪象”是當(dāng)下亟待解決的問(wèn)題。

　　產(chǎn)品持續(xù)擴(kuò)容

　　2022年11月25日，人社部、財(cái)政部、稅務(wù)總局確定了個(gè)人養(yǎng)老金36個(gè)先行城市（地區(qū)）名單，標(biāo)志著我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)正式進(jìn)入實(shí)施階段。

　　目前，可以開(kāi)立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)的銀行有23家，可通過(guò)線(xiàn)上或線(xiàn)下渠道正式開(kāi)通賬戶(hù)，根據(jù)不同基數(shù)的工資測(cè)算，如果每年投資1.2萬(wàn)元的上限額度，個(gè)人養(yǎng)老金在年度可抵稅額為360元至5400元不等。

　　記者從業(yè)內(nèi)獲取到的最新數(shù)據(jù)顯示，在銀行、理財(cái)子公司、基金、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)的大力推廣下，截至目前，開(kāi)立資金賬戶(hù)數(shù)快速增長(zhǎng)，目前已超過(guò)5000萬(wàn)戶(hù)。

　　與此同時(shí)，個(gè)人養(yǎng)老金“貨架”也在持續(xù)上新。記者通過(guò)國(guó)家社會(huì)保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺(tái)查詢(xún)到，截至今年11月底，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄已增至745只。其中，儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品465只，基金類(lèi)產(chǎn)品162只，保險(xiǎn)類(lèi)產(chǎn)品99只，理財(cái)類(lèi)產(chǎn)品19只。

　　此前，人社部相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，將結(jié)合先行城市或地區(qū)情況，進(jìn)一步完善個(gè)人養(yǎng)老金配套政策，吸引更多人參與并實(shí)施推廣至全國(guó)。此消息點(diǎn)燃了市場(chǎng)對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金政策的期待，多家銀行渠道開(kāi)始積極備戰(zhàn)個(gè)人養(yǎng)老金非試點(diǎn)地區(qū)預(yù)開(kāi)戶(hù)，以期搶占政策落地先機(jī)。

　　廣東、湖南等非試點(diǎn)城市銀行內(nèi)部員工向《國(guó)際金融報(bào)》記者透露，當(dāng)?shù)馗鞔筱y行都推出了預(yù)約有禮活動(dòng)，積極宣傳預(yù)約開(kāi)通個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)功能等。各大基金公司也摩拳擦掌積極布局，從產(chǎn)品和投教兩方面著手，為試點(diǎn)城市名單擴(kuò)容做足準(zhǔn)備。

　　收益不達(dá)預(yù)期

　　面對(duì)數(shù)百款琳瑯滿(mǎn)目的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品，小江優(yōu)先考慮的是基金類(lèi)產(chǎn)品，因?yàn)榛鹣噍^于保險(xiǎn)和儲(chǔ)蓄，收益更高。“除了能節(jié)稅，我也希望購(gòu)買(mǎi)基金來(lái)博個(gè)較好的收益?！?/p>

　　實(shí)際的收益率卻給以小江為代表的養(yǎng)老目標(biāo)基金投資者帶來(lái)了失望。“我買(mǎi)的兩只基金，目前虧損都在10%左右，快趕上節(jié)稅的錢(qián)了，這和我先前的預(yù)期嚴(yán)重不符”。

　　事實(shí)上，養(yǎng)老基金虧損已經(jīng)是普遍現(xiàn)象。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2023年11月27日，包括今年新成立的產(chǎn)品在內(nèi)，實(shí)現(xiàn)正收益的個(gè)人養(yǎng)老金基金僅十余只，其中收益率最高的是平安穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有（FOF）Y，成立以來(lái)的總回報(bào)為2.73%，還有兩只華夏基金的產(chǎn)品回報(bào)超過(guò)2%。

　　虧損的個(gè)人養(yǎng)老基金產(chǎn)品多達(dá)150余只，其中虧損超過(guò)10%的產(chǎn)品有8只，虧損幅度最大的是中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2050五年持有（FOF）Y，成立以來(lái)收益率為-13.37%，而虧損幅度在5%-10%之間的產(chǎn)品有54只。

　　和小江不同，龍耿對(duì)目前基金產(chǎn)品的虧損持“包容”態(tài)度。他認(rèn)為，“目前虧損5%只是暫時(shí)的，收益得拉長(zhǎng)至中長(zhǎng)期來(lái)看?！币虼耍衲晁€會(huì)繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)養(yǎng)老基金產(chǎn)品，只是在選擇產(chǎn)品上多做些研究。

　　排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人姚旭升向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，養(yǎng)老金基金本質(zhì)上是一種FOF（基金中的基金），將募集的資金分散配置到不同的股票基金和債券基金中進(jìn)行組合投資。今年以來(lái)，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)行情整體表現(xiàn)低迷，拖累了個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　“面對(duì)暫時(shí)的虧損，投資者無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂(yōu)。”姚旭升認(rèn)為，個(gè)人養(yǎng)老金基金屬于長(zhǎng)期投資，短期的市場(chǎng)波動(dòng)造成的浮虧并不會(huì)影響未來(lái)的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。同時(shí)，養(yǎng)老金基金出現(xiàn)虧損的時(shí)候，往往也是市場(chǎng)處于相對(duì)底部區(qū)域的時(shí)期，反而是不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)?！梆B(yǎng)老金基金的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)會(huì)進(jìn)一步提高，降低凈值波動(dòng)，以實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)健的投資體驗(yàn)”。

　　“養(yǎng)老金基金為投資者提供了更加多元化的投資范圍。”姚旭升建議，投資者在選擇養(yǎng)老投資品種時(shí)，要提前主動(dòng)分析自己的收入水平、風(fēng)險(xiǎn)偏好、資金狀況和投資目標(biāo)。對(duì)于愿意承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)與波動(dòng)并希望通過(guò)長(zhǎng)期持有獲取穩(wěn)健回報(bào)的投資者，基金類(lèi)產(chǎn)品更加適合。

　　保險(xiǎn)產(chǎn)品受青睞

　　年過(guò)40歲的老潘，經(jīng)過(guò)一年時(shí)間觀望后，入手了一款養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品。

　　“保險(xiǎn)安全、穩(wěn)定，雖然收益率不高，但能持續(xù)增長(zhǎng)，靠譜！”老潘向記者介紹，他購(gòu)買(mǎi)的個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品是一款帶萬(wàn)能賬戶(hù)的年金型產(chǎn)品，保底收益2.5%，每年繳費(fèi)1.2萬(wàn)元，累計(jì)繳滿(mǎn)十年，退休后即可一次性領(lǐng)取或分期領(lǐng)取至終身?！氨ＹM(fèi)不多，但養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率為復(fù)利，經(jīng)過(guò)二三十年時(shí)間沉淀，也是一筆不小的金額”。

　　老潘也在一定程度上代表了很多80后、有家庭的用戶(hù)選擇。 

　　據(jù)了解，近100款個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品中，有專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)，年金險(xiǎn)、兩全險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)等產(chǎn)品也陸續(xù)進(jìn)入名單。

　　個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率也較為可觀。從首批參與個(gè)人養(yǎng)老金的8款專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品來(lái)看，2022年的結(jié)算利率表現(xiàn)都不錯(cuò)，均超過(guò)4%，進(jìn)取型賬戶(hù)均超5%。此外，穩(wěn)健型賬戶(hù)的保證利率大多都超2%，最高達(dá)3%。有保底收益也是保險(xiǎn)在四類(lèi)個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品中的優(yōu)勢(shì)所在。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險(xiǎn)研究室原副主任、教授朱俊生特別指出，在參與養(yǎng)老金融的機(jī)構(gòu)中，只有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)能夠開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售生命年金產(chǎn)品。因此，保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮在生命表、精算方面的優(yōu)勢(shì)，以及過(guò)去在提供年金化領(lǐng)取服務(wù)方面積累的經(jīng)驗(yàn)，在養(yǎng)老金領(lǐng)取環(huán)節(jié)積極發(fā)揮作用。

　　另外，專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)近期還迎來(lái)利好消息。10月25日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展有關(guān)事項(xiàng)的通知》明確相關(guān)業(yè)務(wù)要求，進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)范圍。興業(yè)證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)有30家左右險(xiǎn)企滿(mǎn)足條件可參與經(jīng)營(yíng)此類(lèi)業(yè)務(wù)。“隨著專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品和銷(xiāo)售渠道擴(kuò)容，預(yù)計(jì)將有更多產(chǎn)品納入個(gè)人養(yǎng)老金名錄，推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金體系發(fā)展的同時(shí)，刺激險(xiǎn)企銀保渠道儲(chǔ)蓄型業(yè)務(wù)增長(zhǎng)?！?/p>

　　專(zhuān)屬養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)自2022年3月啟動(dòng)以來(lái)，業(yè)務(wù)進(jìn)展總體平穩(wěn)，社會(huì)反映良好。截至2023年9月末，專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)承保保單合計(jì)63.7萬(wàn)件，累計(jì)保費(fèi)81.6億元。其中，新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)從業(yè)人員和靈活就業(yè)人員投保保單件數(shù)約7.9萬(wàn)件。

　　如何讓更多人參與

　　對(duì)于“95后”小朱來(lái)說(shuō)，“提取不夠靈活”“資金放置時(shí)間太長(zhǎng)”是她開(kāi)了個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)，卻遲遲未繳存的最大原因?！熬臀夷壳暗氖杖?，購(gòu)買(mǎi)養(yǎng)老金產(chǎn)品稅收優(yōu)惠不大，存入一筆錢(qián)后要好幾十年后才能領(lǐng)取，吸引力不大?！?/p>

　　小朱的遲疑道出了多數(shù)不愿意開(kāi)戶(hù)，以及開(kāi)了戶(hù)沒(méi)有繳存用戶(hù)的真實(shí)想法。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，開(kāi)設(shè)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)數(shù)約4000萬(wàn)，實(shí)際繳費(fèi)者僅約1000萬(wàn)，只占開(kāi)戶(hù)數(shù)約四分之一，人均繳存額約2000元，與年度繳費(fèi)上限相差甚遠(yuǎn)。

　　中國(guó)人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司董事長(zhǎng)白濤直言，產(chǎn)品吸引力不夠強(qiáng)、個(gè)人直接操作養(yǎng)老金賬戶(hù)較為復(fù)雜、政策激勵(lì)有待提高等問(wèn)題需要重視。

　　中國(guó)太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司總裁傅帆說(shuō)，實(shí)施積極應(yīng)對(duì)人口老齡化戰(zhàn)略，就要發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。目前，中國(guó)養(yǎng)老金規(guī)模占GDP比例約為10%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家的水平，還有很大提升空間。

　　他建議，應(yīng)進(jìn)一步豐富個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品，特別是積極擴(kuò)展重疾、護(hù)理、失能等保障類(lèi)產(chǎn)品。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)“產(chǎn)護(hù)對(duì)接”的鼓勵(lì)和支持力度，為對(duì)接醫(yī)療、養(yǎng)老、護(hù)理等服務(wù)資源的養(yǎng)老金融產(chǎn)品再增加一些稅收方面的優(yōu)惠政策，并允許同業(yè)或者跨業(yè)資源共享。

　　“為了支持個(gè)人養(yǎng)老金成為多數(shù)人的制度，未來(lái)有必要適時(shí)調(diào)整和優(yōu)化相關(guān)政策。”對(duì)此，朱俊生提出了三條建議：

　　第一，拓寬參加范圍?？蛇m時(shí)取消參加范圍限制，為新經(jīng)濟(jì)、新就業(yè)形態(tài)中大量靈活就業(yè)人員參加個(gè)人養(yǎng)老金制度創(chuàng)造條件，從而使其成為養(yǎng)老金體系中基礎(chǔ)性、普惠性、兜底性的制度安排。

　　第二，優(yōu)化稅收政策。一是領(lǐng)取時(shí)對(duì)投資收益部分做免稅扣除；二是適時(shí)提高享受稅惠的繳費(fèi)額度；三是拓展稅收優(yōu)惠方式，比如參考國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，考慮直接財(cái)政補(bǔ)貼等方式。

　　第三，建立養(yǎng)老金體系三支柱之間對(duì)接機(jī)制。在政策設(shè)計(jì)上，可以將基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶(hù)、企業(yè)年金、職業(yè)年金與個(gè)人養(yǎng)老金打通，實(shí)現(xiàn)稅收優(yōu)惠政策、投資管理、繳費(fèi)、賬戶(hù)記錄和基金轉(zhuǎn)移接續(xù)方面的銜接。

　　“保險(xiǎn)業(yè)要發(fā)揮產(chǎn)品、分散長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)、與養(yǎng)老服務(wù)有機(jī)結(jié)合等方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，提升長(zhǎng)期養(yǎng)老資金的投資收益率，成為第三支柱發(fā)展的核心力量。”朱俊生補(bǔ)充道。

　　應(yīng)受訪者要求，文中小江、龍耿、老潘、小朱均為化名。

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責(zé)任編輯：張文