本報記者 蘇向杲

　　見習(xí)記者 楊笑寒

　　近日，保利發(fā)展發(fā)布的股東集中競價減持股份公告顯示，在減持期內(nèi)，泰康人壽減持了其通過非公開發(fā)行所取得的保利發(fā)展股份81769700股，占公司總股本的比例為0.68%。減持后，泰康人壽對保利發(fā)展的持股比例自7.05%降至6.31%。

　　實際上，除泰康人壽之外，今年以來大中型險企密集減持地產(chǎn)股。據(jù)記者梳理，中國平安、新華人壽、大家人壽、前海人壽等險企年內(nèi)均減持了地產(chǎn)股。從二級市場來看，今年三季度末，險資機(jī)構(gòu)對房地產(chǎn)行業(yè)的重倉股數(shù)量（進(jìn)入上市房企前十大流通股股東）較二季度末減少了1.08億股，持倉市值減少26.51億元，險資“撤離”趨勢明顯。

　　多位受訪專家表示，險企減持地產(chǎn)股主要是為規(guī)避風(fēng)險。目前，房地產(chǎn)市場仍處于調(diào)整階段，相關(guān)資產(chǎn)價格正在筑底，預(yù)計資產(chǎn)價格會隨著市場回暖企穩(wěn)回升。不過，目前不動產(chǎn)領(lǐng)域依然有配置價值，險資在減持地產(chǎn)股的同時，可以加大對該領(lǐng)域的投資力度。

　　多家險企減持地產(chǎn)股

　　泰康人壽減持保利發(fā)展只是險資“撤離”地產(chǎn)股的一個縮影。

　　今年以來，多家大中型險企密集減持地產(chǎn)股。11月9日，中國平安公告稱，目前并未持有碧桂園股份，引發(fā)市場關(guān)注。公開信息顯示，在今年6月30日時，中國平安仍持有碧桂園5.37%的股份。

　　新華人壽三季度末對萬科A的持股比例由二季度末的1.37%降至1.01%，減持4352.33萬股。今年以來，大家人壽還減持了金地集團(tuán)，前海人壽減持了華僑城A。

　　談及險資減持地產(chǎn)股的原因，中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水對《證券日報》記者分析稱，今年房地產(chǎn)市場仍處調(diào)整中，險資減持地產(chǎn)股主要是為規(guī)避投資風(fēng)險。

　　從更長的時間跨度來看，近兩年來，險資在持續(xù)減持、清倉房企股權(quán)。險資機(jī)構(gòu)除減持上市房企之外，部分險企還壓降了持有的“涉房”子公司數(shù)量。

　　對此，有險資機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示，伴隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程放緩，房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整，險資機(jī)構(gòu)開始重新評估房地產(chǎn)行業(yè)股權(quán)投資的風(fēng)險和收益，為防范風(fēng)險，近兩年險企陸續(xù)減持地產(chǎn)股。

　　易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)在接受記者采訪時表示，險資機(jī)構(gòu)投資房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險主要有三方面：一是地產(chǎn)股波動性較大，二是地產(chǎn)企業(yè)目前在經(jīng)營層面仍面臨壓力，三是地產(chǎn)項目資產(chǎn)面臨縮水的可能，這三大原因促使險企謹(jǐn)慎對待房地產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，險資重倉持有的上市房企的流通股數(shù)量為59億股，持股市值超364億元，以及大量其他股權(quán)資產(chǎn)和債權(quán)資產(chǎn)。就整體投資風(fēng)險，劉水認(rèn)為，不同類型房企資產(chǎn)風(fēng)險的差別較大，經(jīng)營穩(wěn)健的房企股票及債券價格韌性相對較強(qiáng)。當(dāng)前房地產(chǎn)市場處于深度調(diào)整階段，房地產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)價格也在筑底。隨著市場企穩(wěn)回升，行業(yè)相關(guān)資產(chǎn)價格有望企穩(wěn)回升。

　　隨著險資機(jī)構(gòu)壓降房企股權(quán)持倉，部分頭部險企的房地產(chǎn)持股比例已經(jīng)較低。今年8月份，中國人壽副總裁劉暉在介紹中國人壽持有的房地產(chǎn)相關(guān)敞口情況時表示：“公司房地產(chǎn)全口徑持有敞口較小，二級市場房地產(chǎn)股票方面，敞口在總資產(chǎn)占比小于0.4%，都是資質(zhì)較好、經(jīng)營穩(wěn)健的標(biāo)的?！?/p>

　　險資加大不動產(chǎn)投資

　　實際上，險資機(jī)構(gòu)在減持地產(chǎn)股的同時，也在加大對商業(yè)地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等不動產(chǎn)投資，也就是說，險資并未完全撤離房地產(chǎn)行業(yè)投資。

　　中國平安三季報顯示，截至2023年9月30日，其保險資金投資組合中不動產(chǎn)投資余額為2094.82億元，在總投資資產(chǎn)中占比4.5%。該類投資以物權(quán)投資為主，在不動產(chǎn)投資中占比76.1%，主要投向商業(yè)辦公、物流地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)園、長租公寓等收租型物業(yè)。

　　“目前一些險資其實還是在積極持有不動產(chǎn)項目，包括一些寫字樓項目等?！眹?yán)躍進(jìn)表示，此類寫字樓項目本身價值被低估，持有后資產(chǎn)升值的機(jī)會較大。

　　對險資而言，不動產(chǎn)領(lǐng)域依然有配置價值。劉水認(rèn)為，一是，險資可以通過直接購買房地產(chǎn)相關(guān)REITs，如保租房REITs、購物中心REITs等，促進(jìn)盤活不動產(chǎn)存量資產(chǎn)，支持房企融資。二是，配置寫字樓、購物中心等實體項目資產(chǎn)，長期持有能實現(xiàn)投資資產(chǎn)的保值增值。當(dāng)前房地產(chǎn)市場深度調(diào)整，商業(yè)不動產(chǎn)價格低迷，未來一二線城市核心地段的商業(yè)不動產(chǎn)具有較強(qiáng)升值空間，當(dāng)前也是加大配置的時機(jī)。

　　劉暉此前也表示，中國人壽配置的商業(yè)不動產(chǎn)主要分布于一線城市的核心區(qū)域，在業(yè)態(tài)上主要是辦公樓和物流產(chǎn)業(yè)園等新經(jīng)濟(jì)地產(chǎn)，在整個組合配置中是非常穩(wěn)健的。

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責(zé)任編輯：張文