來(lái)源：北京商報(bào)

　　2022年11月4日，為推進(jìn)多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)，規(guī)范個(gè)人養(yǎng)老金投資公開(kāi)募集證券投資基金業(yè)務(wù)，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）公布《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開(kāi)募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》，針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金可投資的基金產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，以及擬被納入名錄的基金銷售機(jī)構(gòu)等內(nèi)容發(fā)布詳細(xì)規(guī)定。在發(fā)布后的近一年時(shí)間內(nèi)，多家公募也相繼推出養(yǎng)老FOF的Y份額，并發(fā)力個(gè)人養(yǎng)老金投資。從最新情況，個(gè)人養(yǎng)老金基金已擴(kuò)容至161只（僅計(jì)算Y份額，下同），但不少產(chǎn)品仍存在規(guī)模迷你且業(yè)績(jī)承壓明顯的情況。

　　基金隊(duì)伍持續(xù)擴(kuò)容

　　在個(gè)人養(yǎng)老金制度正式開(kāi)閘的背景下，專為個(gè)人養(yǎng)老金賬戶設(shè)計(jì)的“Y份額”也在同期面市。2022年11月18日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)首次發(fā)布個(gè)人養(yǎng)老金基金名錄及個(gè)人養(yǎng)老金銷售機(jī)構(gòu)名錄，包含40家基金管理人的129只養(yǎng)老目標(biāo)基金以及37家基金銷售機(jī)構(gòu)。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)最新披露數(shù)據(jù)顯示，截至9月28日，個(gè)人養(yǎng)老金基金總數(shù)量達(dá)到161只，個(gè)人養(yǎng)老金基金銷售機(jī)構(gòu)增至48家。

　　隨著被納入個(gè)人養(yǎng)老金基金名錄的產(chǎn)品數(shù)量增多，這一“隊(duì)伍”的規(guī)模也不斷壯大。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2023年三季度末，上述161只基金的合計(jì)規(guī)模為51.87億元，較2022年末129只產(chǎn)品合計(jì)的20.06億元大漲158.57%。但從上述161只個(gè)人養(yǎng)老金基金的最新平均規(guī)模來(lái)看，截至三季度末，僅為0.32億元。

　　從單只產(chǎn)品的規(guī)模來(lái)看，目前僅有興全安泰積極養(yǎng)老五年持有混合發(fā)起式（FOF）Y、華夏養(yǎng)老2040三年持有混合（FOF）Y的規(guī)模超5億元，分別為5.67億元、5.11億元。包含2只產(chǎn)品在內(nèi)，僅有13只個(gè)人養(yǎng)老金基金的規(guī)模超1億元，但與此同時(shí)，還有89只個(gè)人養(yǎng)老金基金的最新規(guī)模不足1000萬(wàn)元。

　　在IPG（中國(guó)）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜看來(lái)，個(gè)人養(yǎng)老金基金規(guī)模過(guò)小可能由幾方面因素導(dǎo)致。其中包括投資者對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金制度了解不足，對(duì)產(chǎn)品缺乏信任；養(yǎng)老金融產(chǎn)品創(chuàng)新不足，吸引力不夠；投資者對(duì)長(zhǎng)期投資的重視程度不夠，缺乏長(zhǎng)期投資意識(shí)等。

　　近一年業(yè)績(jī)平平

　　產(chǎn)品規(guī)模迷你的同時(shí)，在近一年市場(chǎng)行情震蕩的背景下，個(gè)人養(yǎng)老金基金也呈現(xiàn)出收益率分化的情況，甚至眾多產(chǎn)品出現(xiàn)虧損。

　　東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月1日，上述161只基金中，僅10只產(chǎn)品自成立以來(lái)的收益率收正，其余產(chǎn)品則均告負(fù)，平均收益率為-4.01%，且有76只產(chǎn)品跑輸上述平均收益率，占比近五成。其中，還有8只產(chǎn)品跌超10%。

　　對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老金基金多數(shù)虧損的情況，柏文喜分析表示，基金經(jīng)理的投資管理能力有限、基金公司的運(yùn)營(yíng)管理及風(fēng)控能力不足、市場(chǎng)波動(dòng)較大等因素都可能導(dǎo)致個(gè)人養(yǎng)老金基金的業(yè)績(jī)波動(dòng)。

　　華夏基金表示，從產(chǎn)品運(yùn)作來(lái)看，目前納入個(gè)人養(yǎng)老金的基金Y份額均為養(yǎng)老FOF，這類產(chǎn)品主要投資于股票型基金、債券型基金等，同時(shí)配置一定比例的債券和權(quán)益類資產(chǎn)，多元化的配置有利于分散風(fēng)險(xiǎn)，降低投資組合波動(dòng)率，追求更加低波穩(wěn)健的投資體驗(yàn)?；仡櫧衲耆径纫詠?lái)的市場(chǎng)行情，在現(xiàn)實(shí)與預(yù)期的反復(fù)拉扯中，A股經(jīng)歷來(lái)回波折，回顧過(guò)去一年滬深300、FOF基金指數(shù)，都經(jīng)歷了不同程度的震蕩下跌，而基金投資的資產(chǎn)本身也都是有波動(dòng)的，因此養(yǎng)老FOF基金凈值也難免會(huì)受到影響而產(chǎn)生波動(dòng)。

　　前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍則提到，由于個(gè)人養(yǎng)老金基金的投資期限都較長(zhǎng)，因此短期的浮虧屬正?，F(xiàn)象。建議投資者在選擇個(gè)人養(yǎng)老金基金時(shí)，盡量選擇規(guī)模較大、過(guò)往業(yè)績(jī)較好的產(chǎn)品，同時(shí)，知名機(jī)構(gòu)旗下的產(chǎn)品長(zhǎng)期業(yè)績(jī)或相對(duì)更好。

　　長(zhǎng)期投資價(jià)值仍存

　　在個(gè)人養(yǎng)老金基金推出之際，不少投資者躍躍欲試，其獨(dú)特的個(gè)稅政策也吸引了部分投資者購(gòu)買(mǎi)。但發(fā)展近一年后，單只產(chǎn)品平均規(guī)模過(guò)小且業(yè)績(jī)承壓的情況凸顯，形成“叫好不叫座”的局面。

　　柏文喜認(rèn)為，投資者應(yīng)該理性看待個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)績(jī)虧損的情況，認(rèn)識(shí)到投資是有風(fēng)險(xiǎn)的，不要盲目追求高收益。同時(shí)，投資者應(yīng)該了解自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇適合自己的投資產(chǎn)品。柏文喜還提到，隨著人口老齡化的加劇，養(yǎng)老金融產(chǎn)品將會(huì)越來(lái)越受到關(guān)注，未來(lái)發(fā)展前景廣闊。同時(shí)，隨著市場(chǎng)的不斷成熟和投資者教育的普及，養(yǎng)老金融產(chǎn)品的投資收益也會(huì)逐漸提高。

　　華夏基金也認(rèn)為，從國(guó)內(nèi)外歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，權(quán)益類資產(chǎn)是保證養(yǎng)老金資產(chǎn)收益率維持在合理水平的關(guān)鍵。作為改善型的個(gè)人養(yǎng)老金，應(yīng)該從更加長(zhǎng)期的角度，力求分享資本市場(chǎng)發(fā)展紅利，有望獲得更多超額收益，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值保值。

　　對(duì)于未來(lái)養(yǎng)老FOF值得關(guān)注的創(chuàng)新方向，平安基金養(yǎng)老投資總監(jiān)高鶯表示，一是底層資產(chǎn)類別，可能會(huì)有更多類型的資產(chǎn)會(huì)被納入FOF基金投資，比如公募REITs，這類資產(chǎn)后續(xù)也有望能夠增加FOF基金收益的來(lái)源。二是跨境資產(chǎn)，不同國(guó)家所處的經(jīng)濟(jì)周期有所不同，因此跨境資產(chǎn)的表現(xiàn)也處在不同的階段，F(xiàn)OF基金組合后更能平滑波動(dòng)。三是指數(shù)FOF產(chǎn)品。在推動(dòng)FOF基金發(fā)展方面，希望能夠引導(dǎo)投資者對(duì)于養(yǎng)老FOF基金要更長(zhǎng)期的配置，不要被短期的市場(chǎng)波動(dòng)所干擾。北京商報(bào)記者 李海媛

　　掘金銀發(fā)經(jīng)濟(jì) 養(yǎng)老險(xiǎn)公司頻增資

　　國(guó)內(nèi)首家具有外資背景的養(yǎng)老保險(xiǎn)公司擬首度增資。11月1日，恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老在中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布關(guān)于變更注冊(cè)資本有關(guān)情況的信息披露公告稱，公司股東恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽保險(xiǎn)有限公司第三屆董事會(huì)第四十七次會(huì)議批準(zhǔn)通過(guò)了《關(guān)于養(yǎng)老金子公司增資的議案》，該議案申請(qǐng)向恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老注入新資本金2億元。

　　恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老表示，本次新注入的2億元將全部計(jì)入實(shí)收資本。增資完成后，恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老注冊(cè)資本金將增加至4億元。

　　年內(nèi)，還有太平養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老公開(kāi)了增資方案。其中，泰康保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“泰康集團(tuán)”）更是兩次向子公司泰康養(yǎng)老增資。8月，泰康養(yǎng)老公告稱，公司股東泰康集團(tuán)擬向公司增資10億元，增資后，公司注冊(cè)資本將由60億元變更為70億元。9月，該筆增資方案獲批。

　　臨近10月，太平養(yǎng)老在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公布了增資擴(kuò)股項(xiàng)目，擬募集資金總額不低于10.75億元，新增發(fā)股份占比為增資擴(kuò)股后總股份數(shù)的10%。

　　整體而言，養(yǎng)老險(xiǎn)公司增資的目的一般為滿足養(yǎng)老業(yè)務(wù)發(fā)展和償付能力需要。

　　目前，包括新成立的國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)民養(yǎng)老”）在內(nèi)，國(guó)內(nèi)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司數(shù)量為10家。從發(fā)展歷程來(lái)看，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司已成為一類獨(dú)特的養(yǎng)老金管理平臺(tái)。

　　作為專業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)公司，參與第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)具有一定的契合性。目前養(yǎng)老保險(xiǎn)公司正相繼布局，加速“掘金”銀發(fā)經(jīng)濟(jì)。比如各家養(yǎng)老險(xiǎn)公司正積極籌備個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)工作，包括國(guó)民養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老、平安養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司等在內(nèi)的多家養(yǎng)老險(xiǎn)公司目前均有產(chǎn)品進(jìn)入個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品名單。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家、新金融專家余豐慧表示，當(dāng)前養(yǎng)老險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展空間主要包括，我國(guó)人口老齡化趨勢(shì)明顯，養(yǎng)老保障需求日益增長(zhǎng)，市場(chǎng)潛力巨大。養(yǎng)老險(xiǎn)市場(chǎng)在政策層面得到積極支持和推動(dòng)，相關(guān)配套政策和措施不斷完善，為發(fā)展提供有利條件。余豐慧也認(rèn)為，隨著養(yǎng)老金發(fā)放資金規(guī)模的增加，養(yǎng)老險(xiǎn)市場(chǎng)的需求也將進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　需要關(guān)注的是，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。從市場(chǎng)規(guī)范性角度出發(fā)，近年來(lái)監(jiān)管部門(mén)持續(xù)引導(dǎo)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司聚焦主業(yè)。首個(gè)養(yǎng)老險(xiǎn)公司規(guī)范即將出爐。年初，原銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)《養(yǎng)老保險(xiǎn)公司監(jiān)督管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》），《暫行辦法》其中提出，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司應(yīng)走專業(yè)化發(fā)展道路，積極參與多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)，聚焦養(yǎng)老主業(yè)，創(chuàng)新養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)，滿足人民群眾多樣化養(yǎng)老需求。

　　對(duì)于專業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)公司在布局第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)方面如何進(jìn)一步探索多元化產(chǎn)品和服務(wù)，余豐慧表示，可以設(shè)計(jì)符合不同階段需求的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品，包括養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、定期領(lǐng)取等多種形式。推出健康管理和康復(fù)服務(wù)等增值服務(wù)，提供全方位的養(yǎng)老保障。結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，開(kāi)發(fā)在線理賠和投保服務(wù)，提高客戶體驗(yàn)。推動(dòng)養(yǎng)老金與其他金融產(chǎn)品的創(chuàng)新結(jié)合，提供更多的投資選擇和回報(bào)方式等。

　　北京商報(bào)記者 胡永新

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責(zé)任編輯：張文