作者： 王方然

　　深圳新晉寶媽媽圓圓（化名）最近將赴港買保險列上了日程，她提前聯(lián)系了多家港險代理人，反復(fù)比較了兩三輪，最后決定給1歲多的孩子購買某款長期限儲蓄險。

　　對圓圓而言，選擇香港保險主要還是為了追求較高的紅利。最近在她周圍的社交平臺、朋友圈中，不少香港保險機構(gòu)聲稱長期回報率可超過7%，而在內(nèi)地存款、保險收益率處于下行周期的時候，這一利率似乎頗具誘惑性?！半m然風(fēng)險相對較大，但有機會博一博長線高額收益?！彼嬖V記者。

　　事實上，與圓圓有類似經(jīng)歷的人有很多。近期以來，內(nèi)地赴港買保險再掀一輪小高峰。根據(jù)香港保監(jiān)局公布最新的數(shù)據(jù)，今年上半年，內(nèi)地訪客赴港投保保費319億港元，同比大幅上升58倍。

　　但在赴港購買保險再掀高潮、演示利率節(jié)節(jié)攀升背后，記者發(fā)現(xiàn)目前香港儲蓄險的保證收益占比并不高，占據(jù)收益“半壁江山”的是非保證紅利，具有一定不確定性。同時，有多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，內(nèi)地赴港購買保險者在健康申報、適用法律等方面存在差異，因此建議投資者切勿盲目跟風(fēng)，購買需根據(jù)自身實際需求。

　　收益率達(dá)7%僅是少數(shù)情況

　　近期以來，香港不少保險產(chǎn)品的演示收益率開始節(jié)節(jié)攀升，部分產(chǎn)品宣稱預(yù)期年化收益率可以達(dá)到6%，甚至超過7%。

　　第一財經(jīng)記者針對市場上幾家主流保險公司調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，目前香港市場上的確有多款熱門儲蓄險或終身壽險產(chǎn)品的預(yù)期收益率可以達(dá)到6%以上，但如要達(dá)到6%以上的預(yù)期收益率均需要投保時間達(dá)40年，而7%以上的預(yù)期收益率，保單的年限則需高達(dá)百年。

　　以香港頭部險企的某款多元貨幣計劃產(chǎn)品為例，該款產(chǎn)品需在前5年分批次繳納保險費用，而保單存續(xù)時間越久，保證收益率和預(yù)期收益率就越高。如在投保第10年選擇退保，則保證收益率利率僅為-3.52%，預(yù)期收益率為1.96%；而如果選擇在20年退保，保證收益率和預(yù)期收益率則分別為0.15%、5.35%；選擇在40年退保時候，預(yù)期收益率才可突破6%，選擇在100年退保時預(yù)期收益率可突破7%。

　　不過值得注意的是，記者從部分香港保險公司代理人處獲悉近期確有部分產(chǎn)品調(diào)高預(yù)期利率。某香港頭部險企工作人員展示的某款儲蓄險產(chǎn)品的收益率調(diào)整表顯示，該產(chǎn)品的預(yù)期收益利率被全線調(diào)高，15~30年保單年度的預(yù)期收益率漲幅最大，在24BP~61BP，其中20年保單預(yù)期收益率從4.74%調(diào)整到5.35%，上漲61BP。而與此同時，保證利率基本全線“按兵不動”。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，香港的部分分紅險產(chǎn)品此前的預(yù)期收益率高于內(nèi)地，主要與投資時限、投資標(biāo)的有關(guān)。一方面，穿透底層投資來看，港險的投資范圍限制較少，海外市場債券、股票等，因此預(yù)期收益率、演示收益率通常也會較高；另一方面，許多港險購買周期及回本周期相對較長，可通過長期限投資“熨平”波動。

　　在他看來，近期以來部分險企調(diào)高演示利率或與投資標(biāo)的收益“增厚”有關(guān)。記者梳理了目前香港頭部幾家保險機構(gòu)，發(fā)現(xiàn)海外債券在香港險企業(yè)投資底層資產(chǎn)中占據(jù)“半壁江山”，近期以來美債收益率走高就使得部分險企的投資收益進一步“增厚”。

　　以保誠保險（02378.HK）為例，根據(jù)年報，截至2022年12月31日，該公司的亞洲及非洲保險分紅業(yè)務(wù)金融投資總額為848.42億美元，其中主權(quán)債券、公司債券、資產(chǎn)抵押債券等債務(wù)證券總額約489.59億美元，占比為57%。而在主權(quán)債券中，美國主權(quán)債券占比最高，金額達(dá)到199.83億美元。

　　不過香港某保險公司代理人Linda（化名）告訴記者，目前市場預(yù)期收益率上調(diào)并非普遍現(xiàn)象。一般而言，預(yù)期收益率會基于精算師對未來經(jīng)濟形勢的預(yù)判、對歷史經(jīng)驗的總結(jié)而進行調(diào)整，并不一定與短期收益波動直接掛鉤。之前香港此類長期儲蓄險的利率也能達(dá)到6%以上。

　　此外，今年以來美元仍處加息周期，在聯(lián)系匯率制度下，港元利率基本跟隨美元。自2022年3月開始至今，美聯(lián)儲連續(xù)加息11次，當(dāng)前聯(lián)邦基準(zhǔn)利率已上調(diào)至5.25%~5.5%。香港金融管理局2022年將基準(zhǔn)利率從0.5%上調(diào)至4.75%，2023年1月~8月，進一步上調(diào)至5.75%。在一定程度上也為香港保險的演示利率上行提供支撐。

　　行業(yè)不斷擴張

　　香港保險演示利率節(jié)節(jié)攀升，疊加國內(nèi)存款、保險產(chǎn)品利率不斷走低下，赴港投保熱潮持續(xù)升溫。

　　根據(jù)香港保監(jiān)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年上半年，內(nèi)地訪客赴港投保保費319億港元，同比大幅上升58倍。其中，終身壽險、危疾（險）、儲蓄壽險等產(chǎn)品是支撐業(yè)績飛躍的“主力軍”。以新單保單數(shù)統(tǒng)計，2023年1月到6月，終身壽險、危疾（險）、儲蓄壽險三類產(chǎn)品合計占比91%。其中增長最快的是終身壽險，較去年同比增長88倍；而危疾（險）、儲蓄險分別較去年增長54倍、59倍。

　　“雖然購買的險種不同，但大部分內(nèi)地新增客戶都會關(guān)注分紅功能?！耙幻愀郾ｋU從業(yè)人士告訴記者，近期以來內(nèi)地的存款產(chǎn)品利率、保險產(chǎn)品利率經(jīng)歷多次調(diào)降，利率在3%以上的產(chǎn)品已屬少數(shù)。因此部分內(nèi)地客戶選擇赴港購買保險，并著重關(guān)注分紅在收益增厚、保額累加上的作用。

　　Linda工作時也發(fā)現(xiàn)，自通關(guān)以來，客戶就開始大量激增，基本沒有“淡季”，下半年簽訂大額保單的數(shù)量明顯較此前增多。而其中一些分紅型的產(chǎn)品銷量也持續(xù)走高。

　　行業(yè)火熱之下，各家保險公司大力“招兵買馬”以期抓住高速發(fā)展的窗口期?！耙咔槠陂g，保險行業(yè)內(nèi)人員流失較為嚴(yán)重。近期業(yè)務(wù)訂單量激增下，我們小組今年短時間內(nèi)人數(shù)從10人擴招到20人。其中，對內(nèi)地客戶的熟悉程度是重要的篩選標(biāo)準(zhǔn)。”一名資深保險代理人對第一財經(jīng)記者表示。而在近日，香港保險業(yè)的人才敞口對內(nèi)地亦在持續(xù)打開。香港特區(qū)政府成立的“香港人才服務(wù)窗口”與香港保險業(yè)聯(lián)會合辦線上直播招聘會，針對大陸招攬保險人才。

　　這種爭分奪秒“攬客”的急切也體現(xiàn)在保費等優(yōu)惠活動上。10月開始，不少險企陸續(xù)推出新優(yōu)惠活動或更新原有活動，優(yōu)惠力度較此前進一步增強。

　　一類險企采用高額預(yù)繳優(yōu)惠利率“攬客”。以某頭部險企為例，該公司10月活動中，如在部分五年期交的產(chǎn)品中，選擇一次性繳納，可享5%保證特惠利率，相當(dāng)于45%的首年保費。這也意味著，如投保一份5年保費供款年期的產(chǎn)品，年繳保費為20000美元。選擇一次性繳納后，折算來看合計可少付9081美元保費。另一家險企則在2023年9月20日~10月24日推出活動，其間申請任何指定計劃且提前繳付2個年度的保費享受6%保證利息。還有另一類險企則主推保費回贈。例如，某頭部險企在第四季度購買指定5年交產(chǎn)品，根據(jù)保費繳納額度不同，回贈8%~18%的保費。

　　風(fēng)險仍存

　　內(nèi)地赴港買保險仍存在諸多不確定性。圓圓在比較多款香港保險產(chǎn)品后發(fā)現(xiàn)，香港保險預(yù)期收益只是演示收益，實際保證收益較低。而撐起高達(dá)6%收益率的則源于分紅收益，這部分收益率具有不確定性，能否達(dá)成視產(chǎn)品的投資情況而定。

　　“高收益、高流動性、高安全性三者之間存在‘不可能三角’?！币幻谙愀塾形迥瓯ｋU從業(yè)的代理人告訴記者，香港保險產(chǎn)品雖然相較于內(nèi)地保險風(fēng)險性更高，但也可博取更大的收益。

　　她指出，香港儲蓄型保險市場中，英式分紅型產(chǎn)品占據(jù)主導(dǎo)地位，其設(shè)計一般分三層。第一是“保證紅利”，位于最底層，100%會支付。第二是“歸原紅利”（或者叫“復(fù)歸紅利”），源自債券和固定收益類資產(chǎn)的投資回報，這部分錢是非保證的，但公布后即獲保證。第三是“終期紅利”，只有在你去世或者退保時才能拆開。保險公司每年也會公布產(chǎn)品的終期紅利，但對于退保者而言，這更類似于退保時的“盲盒”，拆開時才能確認(rèn)自己的最終收益。而通過保險公司定期公布的分紅實現(xiàn)率（即實際分紅金額與購買保險產(chǎn)品時建議書對應(yīng)的非保證金額的比率）指標(biāo)，則可以在一定程度上幫助購買者預(yù)判風(fēng)險的大小。

　　不過記者查詢了各大保司披露的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，目前大多高預(yù)定利率的港險產(chǎn)品，保證紅利比例不高、分紅實現(xiàn)率較為參差。

　　以上述提及的某頭部險企的某款多元貨幣計劃產(chǎn)品、共繳納75000美元為例，在保單年度達(dá)到第15年時，其保證金額僅為6.54萬美元，保證收益率為-1.05%。預(yù)期收益率可達(dá)到3.76%，主要是由于非保證紅利（終期紅利）高達(dá)6.32萬美元。而到保單年度達(dá)到30年時，保證收益僅為8.23萬美元，非保證收益高達(dá)29.3萬美元。

　　但目前市場上與非保證收益息息相關(guān)的分紅實現(xiàn)率表現(xiàn)差異較大，多數(shù)產(chǎn)品分紅實現(xiàn)率在90%上下浮動，部分產(chǎn)品會下探至60%，極少數(shù)會達(dá)到110%左右。上述代理人指出，收益的達(dá)成與保險公司的投資能力、全球經(jīng)濟的走勢息息相關(guān)。“每家保險公司投資團隊的構(gòu)成、策略都不一樣，有自建團隊的，也有與外部機構(gòu)合作搭建策略團隊的。但這兩種方式并無優(yōu)劣之分，最后還是靠成績來‘見真章’?！彼岬健?/p>

　　Linda也提及，分紅實現(xiàn)率也并不一定完全準(zhǔn)確，部分保險公司在行情不同時會上調(diào)或者下調(diào)預(yù)期收益，并在此階段更新分紅實現(xiàn)率，根據(jù)下調(diào)后的預(yù)期收益率計算的分紅實現(xiàn)率對此前購買的用戶而言或許會“虛高”。

　　值得注意的是，除收益具有較大不確定性外，內(nèi)地赴香港購買保險還面臨多重問題。

　　一方面，按照香港法例41章保險公司條例相關(guān)規(guī)定，在香港獲授權(quán)之保險公司，在香港推薦人壽保險屬合法，不論銷售對象是香港本地人士、外國人士或內(nèi)地人士。保險簽署地在香港為合法保單，簽署地在香港境外為非法保單。這也意味著，如需購買合法的香港保單，則需要親自前往香港進行購買。同時，如產(chǎn)生糾紛需聘請香港律師，整體的維權(quán)成本較高。

　　另一方面，香港保險的健康申報環(huán)節(jié)與內(nèi)地均有一定差別。和內(nèi)地更偏重“有限告知”的申報方式不同，記者從多位香港保險代理人處獲悉，香港保險實行的申報制度更類似于無限告知，遵循最高誠信原則。如在健康申報環(huán)節(jié)中存在未如實告知項，且有相應(yīng)醫(yī)療記錄證明未如實告知、違反誠信原則，則可能有拒賠風(fēng)險?！跋愀郾ｋU一般是‘嚴(yán)核保、寬理賠’，核保環(huán)節(jié)會相對嚴(yán)格，但理賠上較為人性化，對疾病種類的限制較為寬松。”Linda告訴記者，香港保險在產(chǎn)品設(shè)計、理賠流程、申報機制上與內(nèi)地存在較多差異，一般建議客戶要有系統(tǒng)性了解后再入手。

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責(zé)任編輯：張文