轉(zhuǎn)自：券商中國

　　資本市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致利潤增速承壓，對(duì)上市險(xiǎn)企業(yè)績帶來重大影響。

　　近日，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)紛紛發(fā)布了2023年三季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，四家上市險(xiǎn)企前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1558.07億元（按新準(zhǔn)則），同比下降18.08%。

　　前三季凈利普遍下滑

　　作為第一家披露三季報(bào)的上市險(xiǎn)企，中國人壽今年前三季度，受權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)低位運(yùn)行影響，投資收益同比下降，歸屬于母公司股東的凈利潤為162.09億元，同比下降47.8%。其中，第三季度當(dāng)季凈利潤僅為0.53億元，同比下滑99.1%，受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

　　值得注意的是，其他上市險(xiǎn)企今年都已執(zhí)行新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則IFRS17和新金融工具準(zhǔn)則IFRS9，中國人壽A股業(yè)績目前仍以舊準(zhǔn)則口徑披露。

　　若按新準(zhǔn)則，中國人壽前三季歸母凈利潤為355.4億元，同比下滑36%；第三季度單季度虧損6.1億元，而去年同期為盈利162.1億元。

　　新華保險(xiǎn)三季度單季也出現(xiàn)虧損。數(shù)據(jù)顯示，新華保險(xiǎn)前三季歸母凈利潤為95.42億元，同比下滑15.5%；第三季度單季度虧損4.36億元，而去年同期為盈利21.02億元，降幅為120.7%。

　　中國平安和中國太保前三季度歸母凈利潤分別為875.75億元和231.49億元，分別下降5.6%和24.4%；三季度單季凈利分別為177.34億元和48.17億元，分別同比下降19.6%和54.3%。

　　作為綜合金融集團(tuán)，中國平安受益于多業(yè)態(tài)經(jīng)營，前三季度凈利降幅最小。

　　兩大因素帶動(dòng)營利下滑

　　復(fù)雜嚴(yán)峻的資本市場(chǎng)環(huán)境下，保險(xiǎn)公司投資收益持續(xù)承壓以及新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，是上市險(xiǎn)企凈利下滑的主要原因。

　　對(duì)于第三季度營業(yè)收入和歸母凈利潤下滑，新華保險(xiǎn)表示，主要是受新金融工具準(zhǔn)則實(shí)施以及資本市場(chǎng)波動(dòng)的影響，三季度投資收益同比減少。

　　新華保險(xiǎn)合并利潤表顯示，該公司今年前9月投資收益為2.11億元，較2022年同期的116.43億元大幅下降98.18%，前9月年化總投資收益率為2.3%。

　　中國太保前9月投資收益60.39億元，同比下降89.78%。2023年前三季度，中國太保投資資產(chǎn)凈投資收益率（未年化）為3.0%，同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；總投資收益率（未年化）為2.4%，同比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　中國人壽A股業(yè)績目前仍以舊準(zhǔn)則口徑披露。按舊準(zhǔn)則，該公司投資收益下滑14.95%；按新準(zhǔn)則，投資收益下滑幅度達(dá)到85.61%。

　　中國人壽三季報(bào)顯示，2023年第三季度，國內(nèi)債券利率低位波動(dòng)，中樞進(jìn)一步下行，固定收益類資產(chǎn)配置壓力持續(xù)；股票市場(chǎng)延續(xù)低位震蕩，公開市場(chǎng)權(quán)益品種收益壓力進(jìn)一步加大。受此影響，前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)總投資收益1099.97億元，總投資收益率為2.81%；凈投資收益為1483.40億元，凈投資收益率為3.81%，總投資收益率和凈投資收益率均同比下降。

　　近日舉行的三季度業(yè)績說明會(huì)上，中國人壽副總裁劉暉坦言，今年的投資環(huán)境復(fù)雜多變，整體上仍然是非常困難的一年。前三季度股票市場(chǎng)持續(xù)低迷，而且結(jié)構(gòu)分化比較明顯，導(dǎo)致權(quán)益投資收益同比下滑。同時(shí)，疊加低利率環(huán)境下固收息類收益下行，該公司今年整體的投資收益承壓。這也是保險(xiǎn)行業(yè)共同面對(duì)的難題。

　　劉暉表示，今年投資收益承壓主要原因是浮虧和減值提升，整體上是由權(quán)益類品種產(chǎn)生?！伴L期相對(duì)較高的收益水平和短期波動(dòng)性大，這也是權(quán)益投資的一體兩面。”

　　中國平安投資經(jīng)營業(yè)態(tài)多元，加上早在2018年實(shí)施新金融工具準(zhǔn)則，合并報(bào)表中投資收益同比增長。合并利潤表顯示，平安前三季度投資收益344.84億元，同比增長48.8%。2023年前三季度，該公司保險(xiǎn)資金投資組合實(shí)現(xiàn)年化綜合投資收益率3.7%，年化凈投資收益率4.0%。

　　負(fù)債端保費(fèi)明顯增長

　　雖然投資端承壓，但從負(fù)債端來看，上市險(xiǎn)企保險(xiǎn)業(yè)務(wù)整體表現(xiàn)良好。

　　2023年前三季度，中國人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入5787.99億元，同比增長4.5%；新單保費(fèi)1966.56億元，同比增長14.8%；其中首年期交保費(fèi)為1059.82億元，同比增長16.0%，保費(fèi)收入、新單保費(fèi)、首年期交保費(fèi)規(guī)模與增速均創(chuàng)近三年歷史同期新高；2023年前三季度新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長14.0%。

　　中國平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)前三季度實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值335.74億元，可比口徑下同比增長40.9%，2023年前三季度人均新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長94.4%。

　　中國太保壽險(xiǎn)前三季度實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)2226.25億元，同比增長6.2%；新業(yè)務(wù)價(jià)值103.28億元，同比增長36.8%。太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1484.55億元，同比增長11.8%。其中車險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入756.68億元，同比增長5.5 %；非車險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入727.87億元，同比增長19.3%。

　　截至2023年三季度末，新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1429.11億元，同比增長3.7%。其中，長期險(xiǎn)首年期交保費(fèi)220.31億元，同比增長40.2%；續(xù)期保費(fèi)1004.25億元，同比增長1.5%。

　　除了已經(jīng)披露財(cái)報(bào)的險(xiǎn)企，尚未披露財(cái)報(bào)的上市險(xiǎn)企保險(xiǎn)主業(yè)業(yè)績也實(shí)現(xiàn)同比增長。據(jù)券商中國記者此前統(tǒng)計(jì)前9月保費(fèi)收入情況，中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保、中國太平、新華保險(xiǎn)等六家上市險(xiǎn)企前三季度共實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2.42萬億元，同比增長6.6%。

　　壽險(xiǎn)回暖是險(xiǎn)企業(yè)績穩(wěn)健增長的重要因素。今年3.5%預(yù)定利率人身險(xiǎn)產(chǎn)品切換至3%，催化人身險(xiǎn)產(chǎn)品需求在4-7月階段性爆發(fā)。除了利率切換，保費(fèi)增長的背后也顯示壽險(xiǎn)行業(yè)持續(xù)三年多的渠道改革正在顯現(xiàn)成效，新業(yè)務(wù)和保單質(zhì)量均改善明顯。

　　對(duì)于上市險(xiǎn)企三季報(bào)表現(xiàn)，開源證券10月19日發(fā)布的前瞻分析認(rèn)為，預(yù)計(jì)三季度累計(jì)NBV同比增速將有所收斂，但全年仍能保持較高景氣度；利潤端看，受到新舊準(zhǔn)則切換回溯影響以及2023Q3 權(quán)益市場(chǎng)及債券市場(chǎng)波動(dòng)拖累，歸母凈利潤同比表現(xiàn)或仍然承壓。

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責(zé)任編輯：楊賜