本報記者 冷翠華

　　日前，上交所和深交所發(fā)布消息，同意5家保險資產(chǎn)管理公司試點開展資產(chǎn)證券化（ABS）業(yè)務(wù)及不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）業(yè)務(wù)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著上述5家保險資管公司將以投資者和管理人的雙重身份深度參與上述業(yè)務(wù)，將更廣泛、更深入?yún)⑴c盤活存量資產(chǎn)、擴大有效投資的金融活動，激發(fā)出投融聯(lián)動的強大動能。

　　深度參與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)

　　首批獲得上交所和深交所同意試點開展ABS及REITs業(yè)務(wù)的5家保險資管公司分別是：中國人壽資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“國壽資產(chǎn)”）、泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡稱“泰康資產(chǎn)”）、太平洋資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、中國人保資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“人保資產(chǎn)”），以及平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司。它們也是獲批開展ABS及REITs業(yè)務(wù)的首批保險資管公司。

　　人保資產(chǎn)對《證券日報》記者表示，獲批開展ABS業(yè)務(wù)，意味著保險資管公司可以作為ABS管理人及投資者的雙重身份深度參與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，激發(fā)出投融聯(lián)動的強大動能。

　　燕梳資管創(chuàng)始人之一魯曉岳對《證券日報》記者表示，5家保險資管公司獲準(zhǔn)開展ABS及REITs業(yè)務(wù)，有利于充分激活資本市場，從供需兩端改善資本市場結(jié)構(gòu)。一方面，可以給資本市場帶來大量高評級、增信措施有力的中長久期資產(chǎn)的供應(yīng)；另一方面，將為滿足保險負(fù)債特征的資產(chǎn)“借道”成熟穩(wěn)定的交易所市場，享受充分的流動性，有利于構(gòu)建市場良好生態(tài)，推進多層次資本市場建設(shè)，促進資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

　　泰康資產(chǎn)CEO段國圣表示：“保險資產(chǎn)管理公司獲準(zhǔn)試點開展ABS及REITs業(yè)務(wù)，這對進一步活躍資本市場，促進金融服務(wù)實體經(jīng)濟具有重要意義。有利于滿足保險資金多元化的配置需求，進而增厚投資收益水平；同時，ABS有望與公募REITs實現(xiàn)聯(lián)動，有效盤活保險資金投資的基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)項目，進一步豐富保險資金服務(wù)實體經(jīng)濟的渠道?！?/p>

　　險資已積累豐富經(jīng)驗

　　在獲批開展交易所ABS業(yè)務(wù)之前，保險資管公司已經(jīng)在相似領(lǐng)域積累了豐富經(jīng)驗。

　　魯曉岳表示，保險資產(chǎn)管理公司作為保險行業(yè)專業(yè)的投資管理機構(gòu)，過往通過在中保保險資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司（以下簡稱“中保登”）發(fā)行保債計劃、資產(chǎn)支持計劃等積極參與資產(chǎn)證券化及基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資，積累了豐富的經(jīng)驗。

　　資產(chǎn)支持計劃與ABS有較大相似性，也有關(guān)鍵不同。上海財經(jīng)大學(xué)中國經(jīng)濟思想發(fā)展研究院研究員岳翔宇對《證券日報》記者表示，ABS與資產(chǎn)支持計劃都是將非標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)制作成資管產(chǎn)品，向投資人發(fā)售，從而協(xié)助發(fā)行方獲得融資并提高資產(chǎn)流動性。但在證券交易所掛牌交易的ABS屬于標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，而資產(chǎn)支持計劃屬于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)。資產(chǎn)支持計劃一般僅在保險類金融機構(gòu)之間流通，ABS則通過證券交易所交易，遵循債券和資產(chǎn)支持證券統(tǒng)一規(guī)范安排，流動性強于資產(chǎn)支持計劃。因此，保險資管公司獲批開展ABS業(yè)務(wù)，實際上是打通了存量資產(chǎn)再融資的通道，也有助于保險資金開展不動產(chǎn)新增投資。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來，中保登注冊的資產(chǎn)支持計劃業(yè)務(wù)規(guī)模接近2000億元，成為保險資金、銀行理財資金、證券公司以及財務(wù)公司等的重要投資產(chǎn)品。

　　保險資管公司是資產(chǎn)支持計劃產(chǎn)品發(fā)行和投資的重要參與機構(gòu)。例如，泰康資產(chǎn)注冊登記的資產(chǎn)支持計劃超過300億元，存量投資超150億元。另據(jù)人保資產(chǎn)介紹，自2013年參與投資第一單交易所ABS產(chǎn)品起，其ABS投資經(jīng)驗已經(jīng)超過10年，累計投資超過600億元。其中，投資3年期以上品種超過50%，是市場資金的長期提供者。

　　人保資產(chǎn)表示，將拓寬發(fā)展空間、豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，將非標(biāo)產(chǎn)品和標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品有機結(jié)合，為客戶提供多元化解決方案，提升保險資金的配置效率和效果。

　　段國圣表示，泰康資產(chǎn)將積極與保險資金、企業(yè)年金以及銀行理財?shù)葯C構(gòu)資金聯(lián)動，在期限、收益率、產(chǎn)品形式等方面創(chuàng)設(shè)適合的ABS產(chǎn)品，持續(xù)發(fā)揮自身投資和運營優(yōu)勢，助力我國實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　國壽資產(chǎn)表示，下一步，將立足中國人壽系統(tǒng)投資主平臺的定位，充分發(fā)揮保險資金獨特優(yōu)勢，以交易所ABS為重要抓手，更廣范圍、更深層次地參與到盤活存量資產(chǎn)、擴大有效投資的金融活動中。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險資管公司在各類不動產(chǎn)的資產(chǎn)評價、合作方評估、建設(shè)運營管理等方面專業(yè)能力更強，因此保險資管公司開展ABS及REITs業(yè)務(wù)，或為市場帶來“鯰魚效應(yīng)”，激發(fā)市場活力，提升市場專業(yè)度。

　　咨詢機構(gòu)Co-Found智庫金融行業(yè)研究負(fù)責(zé)人聶清云對《證券日報》記者表示，保險資管公司擁有豐富的資金來源和投資經(jīng)驗，具有穩(wěn)定的資金供給能力；同時，其具有較強的資金管理和風(fēng)險控制能力，能夠提供相對穩(wěn)定的收益，這些都是保險資管公司開展ABS和REITs業(yè)務(wù)的優(yōu)勢。從挑戰(zhàn)來看，保險資管公司開展ABS和REITs業(yè)務(wù)意味著其將從傳統(tǒng)的資金投資者角色轉(zhuǎn)變?yōu)楣芾碚?，初期可能面臨的難點包括對ABS業(yè)務(wù)的不熟悉，需要建立相關(guān)的業(yè)務(wù)體系和團隊；需要與資產(chǎn)方、托管行、評級機構(gòu)等形成合作關(guān)系等。

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責(zé)任編輯：張文