來(lái)源：北京商報(bào)

　　又有保險(xiǎn)公司股權(quán)被掛牌出售！9月25日，北京商報(bào)記者注意到，北京產(chǎn)權(quán)交易所近期披露了一則股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目，中航投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中航投資”）擬出售中航安盟財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中航安盟財(cái)險(xiǎn)”）50%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為8.85億元。

　　從2021年7月中航投資獲批收購(gòu)中航安盟財(cái)險(xiǎn)至今僅兩年，為何中航投資謀求退出？半數(shù)股權(quán)被轉(zhuǎn)讓，對(duì)中航安盟財(cái)險(xiǎn)有哪些影響？

　　50%股權(quán)被掛牌，公司回應(yīng)：股東聚焦主業(yè)

　　近期陸續(xù)有中小財(cái)險(xiǎn)公司股權(quán)被掛牌出售，這次，輪到了中航安盟財(cái)險(xiǎn)。北京產(chǎn)權(quán)交易所近期披露了一則股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目，中航投資擬出售中航安盟財(cái)險(xiǎn)50%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為8.85億元。

　　北京商報(bào)記者了解到，中航安盟財(cái)險(xiǎn)是國(guó)內(nèi)唯一一家經(jīng)營(yíng)政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的合資保險(xiǎn)公司，由中方股東中航投資與法方股東安盟農(nóng)業(yè)相互再保險(xiǎn)全國(guó)總公司分別持有50%股權(quán)。這意味著，如果轉(zhuǎn)讓完成，中航投資將不再持有中航安盟財(cái)險(xiǎn)股權(quán)。

　　對(duì)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因，中航安盟財(cái)險(xiǎn)回復(fù)北京商報(bào)記者采訪表示，中航投資出于優(yōu)化金融業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、聚焦服務(wù)航空主業(yè)目的，公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓所持中航安盟財(cái)險(xiǎn)股權(quán)，也希望借機(jī)為中航安盟財(cái)險(xiǎn)尋找業(yè)務(wù)方向更加契合，可產(chǎn)生有效的協(xié)同作用的股東。

　　實(shí)際上，從中航投資收購(gòu)中航安盟財(cái)險(xiǎn)股權(quán)再到掛牌出售，前后僅過(guò)了兩年時(shí)間。中航安盟財(cái)險(xiǎn)上一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓從2020年10月開(kāi)始。當(dāng)時(shí)，中航資本控股股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中航資本”）公告稱，旗下控股子公司中航投資與控股股東中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)有限公司簽署了附生效條件的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)有限公司擬將其持有的中航安盟財(cái)險(xiǎn)50%股權(quán)以約7.03億元的價(jià)格協(xié)議轉(zhuǎn)讓給中航投資。

　　彼時(shí)，中航資本在公告中稱，中航資本以構(gòu)建全牌照金融業(yè)務(wù)平臺(tái)為戰(zhàn)略定位，收購(gòu)中航安盟財(cái)險(xiǎn)股權(quán)后，中航資本及中航投資板塊將增加財(cái)險(xiǎn)牌照，將進(jìn)一步完善金融布局，增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。這一輪股權(quán)轉(zhuǎn)讓于2021年6月正式塵埃落定。

　　不同于上次股權(quán)變更的集團(tuán)內(nèi)部流轉(zhuǎn)，此次中航投資退意明顯，給中航安盟財(cái)險(xiǎn)帶來(lái)的影響也是不言而喻的。首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)農(nóng)村保險(xiǎn)研究所副所長(zhǎng)李文中表示，如果中方股東退出，那么首先中航安盟財(cái)險(xiǎn)可能需要變更公司名稱；其次中航安盟財(cái)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)理念、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)渠道和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)都可能發(fā)生較大變化。

　　盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚也表示，出售股權(quán)可能會(huì)導(dǎo)致公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，可能會(huì)對(duì)公司的戰(zhàn)略方向和經(jīng)營(yíng)策略產(chǎn)生影響。

　　對(duì)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的影響，中航安盟財(cái)險(xiǎn)回復(fù)記者時(shí)表示，中航安盟財(cái)險(xiǎn)為航空產(chǎn)業(yè)服務(wù)已有十余年，?盡管此輪中航背景轉(zhuǎn)讓了股權(quán)，但業(yè)務(wù)資源和彼此的信任關(guān)系已經(jīng)有了深厚的基礎(chǔ)，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的影響有限。

　　多家險(xiǎn)企尋投資方，股權(quán)轉(zhuǎn)讓存在難點(diǎn)

　　目前，市面上待售的保險(xiǎn)公司股權(quán)不少，中航安盟財(cái)險(xiǎn)股權(quán)是否具有吸引力？

　　首先，從轉(zhuǎn)讓價(jià)格來(lái)看，相較于中航安盟財(cái)險(xiǎn)14億元的注冊(cè)資本金及中航投資7.03億元的收購(gòu)價(jià)，8.75億元的轉(zhuǎn)讓底價(jià)有約1.72億元的溢價(jià)。其次，從被轉(zhuǎn)讓股權(quán)比例來(lái)看，50%股權(quán)可能需要多家收購(gòu)方入場(chǎng)，根據(jù)《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》規(guī)定，單一股東持股比例不得超過(guò)保險(xiǎn)公司注冊(cè)資本的三分之一。但保險(xiǎn)公司因?yàn)闃I(yè)務(wù)創(chuàng)新、專業(yè)化或者集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)需要投資設(shè)立或者收購(gòu)保險(xiǎn)公司的，其出資或者持股比例上限不受限制。

　　資深精算師徐昱琛表示，如果收購(gòu)方為保險(xiǎn)集團(tuán)公司，按照監(jiān)管規(guī)定可以獲得50%的股權(quán)，但也很難成為控股股東，這或讓收購(gòu)方產(chǎn)生顧慮；如果收購(gòu)方為其他類型企業(yè)，可能需要同時(shí)尋找兩家甚至更多接盤(pán)方，這些都可能成為股權(quán)轉(zhuǎn)讓的難點(diǎn)。

　　從行業(yè)視角來(lái)看，當(dāng)前多家央企、國(guó)企股東接連轉(zhuǎn)讓險(xiǎn)企股權(quán)，但股權(quán)轉(zhuǎn)讓卻鮮有落地，多筆保險(xiǎn)公司股權(quán)甚至已經(jīng)歷2至3度公開(kāi)掛牌。李文中亦表示，一方面當(dāng)前保險(xiǎn)公司股權(quán)市場(chǎng)不景氣；另一方面在嚴(yán)監(jiān)管的背景下，保險(xiǎn)公司股權(quán)對(duì)投資方的吸引力沒(méi)有那么強(qiáng)。

　　上半年未能盈利，承保利潤(rùn)承壓

　　從保險(xiǎn)業(yè)務(wù)情況來(lái)看，中航安盟財(cái)險(xiǎn)主營(yíng)農(nóng)險(xiǎn)，在商業(yè)保險(xiǎn)中以車險(xiǎn)、健康險(xiǎn)為主要業(yè)務(wù)。

　　近兩年，中航安盟財(cái)險(xiǎn)處于微盈利狀態(tài)。具體來(lái)說(shuō)，2021年，中航安盟財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1039.25萬(wàn)元；2022年凈利潤(rùn)為1817.05萬(wàn)元。不過(guò)，今年上半年，中航安盟財(cái)險(xiǎn)尚未實(shí)現(xiàn)盈利，表現(xiàn)為凈虧損2400.60萬(wàn)元。中航安盟財(cái)險(xiǎn)表示，年中出現(xiàn)利潤(rùn)為負(fù)的原因是階段性業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)造成的，年底利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

　　與此同時(shí)，中航安盟財(cái)險(xiǎn)在承保端也需提升，2022年中航安盟財(cái)險(xiǎn)商險(xiǎn)保費(fèi)收入前五的險(xiǎn)種承保無(wú)一盈利。其中，占商險(xiǎn)保費(fèi)收入超六成的車險(xiǎn)承保利潤(rùn)為-4386萬(wàn)元。

　　而通過(guò)中航安盟財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)布局來(lái)看，農(nóng)險(xiǎn)之外，車險(xiǎn)亦是其發(fā)展重點(diǎn)。中航安盟財(cái)險(xiǎn)在2022年報(bào)中提到，隨著車險(xiǎn)綜合改革的推進(jìn)，各保險(xiǎn)公司逐漸掌握并適應(yīng)車險(xiǎn)市場(chǎng)的變化，在對(duì)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展方向及政策把控上更加明確，同時(shí)伴隨著配套監(jiān)管措施逐步到位，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨于理性。接下來(lái)保費(fèi)方面逐步恢復(fù)增長(zhǎng)。

　　對(duì)于中航安盟財(cái)險(xiǎn)的車險(xiǎn)業(yè)務(wù)，李文中表示，由于國(guó)內(nèi)車險(xiǎn)產(chǎn)品與業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化程度已經(jīng)非常高，大多數(shù)公司的產(chǎn)品與服務(wù)差別較小，是一個(gè)典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)行業(yè)，車險(xiǎn)綜合改革之后中小保險(xiǎn)公司面臨較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。因此，對(duì)于中小保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，如果希望繼續(xù)在車險(xiǎn)領(lǐng)域有所作為，需要做好市場(chǎng)和客戶細(xì)分，在特定細(xì)分市場(chǎng)發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)為客戶提供特色化、個(gè)性化車險(xiǎn)服務(wù)。

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責(zé)任編輯：張文