日前，聯(lián)合資信評(píng)估股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)合資信”）、中債資信評(píng)估有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中債資信”）發(fā)布公告稱，推遲出具合眾人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“合眾人壽”）、珠江人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“珠江人壽”）的相關(guān)跟蹤評(píng)級(jí)公告。究其原因，合眾人壽因公司相關(guān)流程尚未完成，尚未披露2022年年度報(bào)告及2023年一季度報(bào)告；珠江人壽尚未公開披露2022年一至四季度及2023年一季度財(cái)務(wù)報(bào)表及償付能力報(bào)告等數(shù)據(jù)。

　　與此同時(shí)，合眾人壽、珠江人壽的自身經(jīng)營(yíng)情況引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。償付能力報(bào)告顯示，今年一季度末，合眾人壽最新一期風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為C類，據(jù)記者梳理發(fā)現(xiàn)，自2020年四季度起，該公司的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)已連續(xù)九個(gè)季度維持為C類，主要原因均為“公司操作風(fēng)險(xiǎn)較大”。珠江人壽的償付能力報(bào)告則只更新至2021年四季度，該公司已連續(xù)五個(gè)季度未按時(shí)披露償付能力報(bào)告，或不符合《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則第15號(hào)：償付能力信息公開披露》中“非上市保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)在每季度結(jié)束后30日內(nèi)，披露償付能力季度報(bào)告摘要”的規(guī)定。

　　雙雙被推遲出具評(píng)級(jí)公告

　　按照《中國(guó)人民銀行、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)公告[2015]第3號(hào)--保險(xiǎn)公司發(fā)行資本補(bǔ)充債券有關(guān)事宜公告》規(guī)定，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)存續(xù)期內(nèi)的保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券每年發(fā)布一次跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，每季度發(fā)布一次跟蹤評(píng)級(jí)信息。

　　合眾人壽于2021年發(fā)行規(guī)模為20億元的10年期保險(xiǎn)公司債（以下簡(jiǎn)稱“21合眾人壽”），目前尚在存續(xù)期內(nèi)。日期，聯(lián)合資信發(fā)布公告稱，合眾人壽表示因公司相關(guān)流程尚未完成，延遲披露2022年度報(bào)告，并發(fā)布了《合眾人壽延遲披露2022年度報(bào)告的公告》（以下簡(jiǎn)稱“《公告》”）。此外，合眾人壽亦未披露2023年一季度報(bào)告，且目前無(wú)法向聯(lián)合資信提供其他評(píng)級(jí)所需必備材料。故無(wú)法對(duì)其信用狀況進(jìn)行準(zhǔn)確判斷并按時(shí)完成年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告。中債資信亦發(fā)布公告稱，合眾人壽尚未披露或提供2022年及2023年一季度關(guān)鍵財(cái)務(wù)以及業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)信息，故無(wú)法按時(shí)完成年度跟蹤評(píng)級(jí)。據(jù)《公告》披露，合眾人壽預(yù)計(jì)在今年6月30日前完成2022年年報(bào)的披露工作。截至發(fā)稿，記者查看公司官網(wǎng)信息發(fā)現(xiàn)，合眾人壽尚未公開披露2022年年報(bào)。

　　值得注意的是，此次并非合眾人壽首次被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)推遲出具債券相關(guān)跟蹤評(píng)級(jí)公告。今年3月末，聯(lián)合資信及中債資信均發(fā)布公告稱，因合眾人壽尚未提供2022年關(guān)鍵財(cái)務(wù)以及業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)信息，且無(wú)法提供其他評(píng)級(jí)所需必備材料，故推遲出具其2023年一季度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告。

　　2019-2020年，珠江人壽共發(fā)行了4期10年期保險(xiǎn)公司債，分別為“19珠江人壽01”“19珠江人壽02”“19珠江人壽03”“20珠江人壽01”，發(fā)行規(guī)模分別為18億元、8.5億元、5億元、3.5億元。目前，上述債券尚在存續(xù)期內(nèi)。日前，聯(lián)合資信、中債資信發(fā)布公告稱，因珠江人壽尚未公開披露2022年一至四季度及2023年一季度財(cái)務(wù)報(bào)表及償付能力報(bào)告等數(shù)據(jù)，故推遲出具其2023年年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告。值得注意的是，自2022年9月起，上述兩家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)因相同原因多次推遲出具珠江人壽的跟蹤評(píng)級(jí)信息。

　　Co-Found智庫(kù)金融保險(xiǎn)行業(yè)研究負(fù)責(zé)人聶清云向《中國(guó)科技投資》記者表示，保險(xiǎn)公司被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)推遲出具評(píng)級(jí)報(bào)告可能意味著公司尚未完成相關(guān)流程或尚未披露必要的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)需充分了解一家公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)績(jī)效以及償付能力等方面的情況才能進(jìn)行評(píng)級(jí)，而沒有足夠的數(shù)據(jù)則會(huì)影響評(píng)級(jí)的準(zhǔn)確性和可靠性。因此，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)推遲出具評(píng)級(jí)報(bào)告可能是為了確保評(píng)級(jí)結(jié)果的有效性而采取的措施。

　　聶清云還表示，人身險(xiǎn)公司未能及時(shí)披露相關(guān)財(cái)務(wù)信息可能與其自身經(jīng)營(yíng)狀況有關(guān)。正常運(yùn)營(yíng)的公司通常會(huì)按規(guī)定及時(shí)公開披露相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表以及償付能力報(bào)告，這有助于投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行評(píng)估。若一家公司無(wú)法及時(shí)披露財(cái)務(wù)信息，可能反映其財(cái)務(wù)管理存在問題、經(jīng)營(yíng)狀況不佳或可能存在風(fēng)險(xiǎn)。披露財(cái)務(wù)信息是投資者與監(jiān)管機(jī)構(gòu)評(píng)估一家公司的重要依據(jù)，缺乏相關(guān)信息將增加投資者對(duì)公司的不確定性與風(fēng)險(xiǎn)感知。因此，未能及時(shí)披露相關(guān)財(cái)務(wù)信息可能會(huì)對(duì)人身險(xiǎn)公司的評(píng)級(jí)結(jié)果產(chǎn)生一定的影響。

　　據(jù)最新一期評(píng)級(jí)公告顯示，聯(lián)合資信評(píng)定合眾人壽主體長(zhǎng)期信用等級(jí)為AA-，“21合眾人壽”信用等級(jí)為A+，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。中債資信評(píng)定合眾人壽主體信用等級(jí)為A，“21合眾人壽”信用等級(jí)為A-，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。2022年6月，聯(lián)合資信評(píng)定珠江人壽主體長(zhǎng)期信用等級(jí)為A+，債項(xiàng)信用等級(jí)為A，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。中債資信評(píng)定珠江人壽主體信用等級(jí)為A-，債項(xiàng)信用等級(jí)為BBB+，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。

*合眾人壽、珠江人壽的主體評(píng)級(jí)變化情況，截圖自企查查官網(wǎng)

　　自身經(jīng)營(yíng)情況存隱憂

　　據(jù)償付能力報(bào)告顯示，今年一季度末，合眾人壽的核心及綜合償付能力充足率分別為73.86%、147.72%，均較上季度末出現(xiàn)下滑。另外，合眾人壽最新一期風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為C類，據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，自2020年四季度起，合眾人壽的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)已連續(xù)9個(gè)季度維持為C類，主要原因均為“公司操作風(fēng)險(xiǎn)較大”。

　　記者注意到，合眾人壽亦與房地產(chǎn)行業(yè)聯(lián)系密切。2017-2021年，合眾人壽投資性房地產(chǎn)余額分別為99.77億元、98.82億元、92.22億元、104.2億元、110.09億元。聯(lián)合資信在評(píng)級(jí)公告中指出，2022年以來，合眾人壽投資資產(chǎn)中不動(dòng)產(chǎn)投資與涉及房地產(chǎn)行業(yè)信托計(jì)劃等非標(biāo)投資資產(chǎn)的規(guī)模仍相對(duì)較高，投資資產(chǎn)行業(yè)和客戶集中度均較高，且部分信托計(jì)劃發(fā)生逾期，風(fēng)險(xiǎn)敞口較大。另外，截至2022年9月末，合眾人壽與中國(guó)恒大（03333.HK）相關(guān)的投資項(xiàng)目余額為122.3億元，合眾人壽對(duì)上述資產(chǎn)確認(rèn)了估值損失16.53億元，其中公允價(jià)值變動(dòng)損失10億元。

　　從最新一期償付能力報(bào)告來看，截至2021年四季度末，珠江人壽的核心、綜合償付能力充足率分別為52.02%、104.04%，接近監(jiān)管紅線，且風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為C類。近日，廣東新南方集團(tuán)有限公司持有珠江人壽6.9億股權(quán)遭到凍結(jié)。截至目前，珠江人壽合計(jì)股權(quán)質(zhì)押凍結(jié)比例達(dá)到30.3%。

　　聯(lián)合資信對(duì)其評(píng)級(jí)報(bào)告指出，珠江人壽房地產(chǎn)項(xiàng)目主要集中于北京、上海、廣州等區(qū)域，另有部分南昌、益陽(yáng)、大同、平頂山等地級(jí)市的萬(wàn)達(dá)房地產(chǎn)項(xiàng)目。截至2021年末，珠江人壽不動(dòng)產(chǎn)投資余額221.4億元，占投資資產(chǎn)總額的26%，占比處于較高水平。珠江人壽對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口合計(jì)280.67億元。中債資信也在評(píng)級(jí)報(bào)告中指出，截至2022年一季度，珠江人壽的投資資產(chǎn)規(guī)模為887.13億元，不動(dòng)產(chǎn)和非標(biāo)資產(chǎn)占比分別為24.78%、19%。其中，部分信托項(xiàng)目和股權(quán)基金底層項(xiàng)目出現(xiàn)逾期情況，合計(jì)金額約28億元，珠江人壽將其列入關(guān)注類，但并未計(jì)提減值。另外，珠江人壽涉及房地產(chǎn)行業(yè)的資金運(yùn)用關(guān)聯(lián)交易余額較高，且關(guān)聯(lián)方珠江投資主營(yíng)房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，超過監(jiān)管要求比例，存在一定集中度風(fēng)險(xiǎn)，并無(wú)法在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)整改退出。

　　據(jù)官網(wǎng)最新披露的兩則投資管理能力公告顯示，因珠江人壽最近一個(gè)年度資產(chǎn)負(fù)債管理能力監(jiān)管評(píng)估檔位低于第5檔，公司的股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)投資管理能力不符合能力標(biāo)準(zhǔn)，或需暫停股權(quán)以及不動(dòng)產(chǎn)投資管理能力。

　　針對(duì)合眾人壽、珠江人壽被推遲出具評(píng)級(jí)公告以及自身經(jīng)營(yíng)情況等問題，記者致函上述公司，截至發(fā)稿，尚未獲得回復(fù)。

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責(zé)任編輯：宋源珺